一度(dù)被称为(wèi)“机(jī)构投(tóu)资(zī)者风(fēng)向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新(xīn)发(fā)基金中占据主流(liú)，存量产品也超过了机构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优势(shì)被投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及(jí)投(tóu)资热点(diǎn)轮(lún)动(42周是几个月，42周是几个月保质期dòng)加快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本(běn)市场正在(zài)经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于(yú)投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易(yì)活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权42周是几个月，42周是几个月保质期益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周(zhōu)披露的个人投(tóu)资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成(chéng)为新(xīn)发权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经理(lǐ)李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的(de)规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国(guó)泰(tài)基金也分(fēn)析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比较(jiào)好，也越(yuè)来(lái)越受(shòu)到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个(gè)人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的把(bǎ)控(kòng)较严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了(le)机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态势中，个(gè)人(rén)投资者(zhě)在行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一数据(jù)更代表了机构(gòu)投资(zī)者对行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF的(de)认可(kě)度也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教(jiào)工作(zuò)在(zài)发挥作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发(fā)现大部(bù)分投(tóu)资者都会(huì)将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组(zǔ)合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充道，由于近年来行业(yè)轮(lún)动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资者(zhě)把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的投资机会(huì)，受到资(zī)金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资(zī)者的风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行(xíng)时(shí)，行业和主题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会(huì)又多(duō)上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之上升，所以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场成(chéng)交热情的提升带来了A股市场的大幅(fú)发(fā)展，个(gè)人投资者(zhě)入市(shì)规模激增，而在经(jīng)历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基(jī)准的(de)难度有了更清晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的(de)步伐；另一方面，近(jìn)几(jǐ)年(nián)投资(zī)热点轮动(d42周是几个月，42周是几个月保质期òng)较快(kuài)，新的(de)投资领(lǐng)域带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低(dī)，运作透明度(dù)较高，因而逐步获(huò)得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越(yuè)深入(rù)，近几年可(kě)以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场的投(tóu)资(zī)主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个人占比的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交投活跃度(dù)也(yě)呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机(jī)构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风险，提(tí)升交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国(guó)泰基(jī)金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比个股可以更好(hǎo)地平(píng)滑风(fēng)险(xiǎn)，也(yě)能够获(huò)得交易(yì)的(de)参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波(bō)动也(yě)更小，因此(cǐ)个人投资者选择(zé)ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长(zhǎng)远来(lái)看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率更(gèng)高，也(yě)更容(róng)易受到市(shì)场消息的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们基金(jīn)管理(lǐ)人的(de)持(chí)续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的(de)个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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