没带罩子让捏了一节课感受

　　今年以来，港股(gǔ)走势可(kě)谓一波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季报披(pī)露(lù)渐落帷幕，整体来(lái)看，陆港(gǎng)通基金整体港股仓位略有提升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行(xíng)业(yè)，腾讯控股(gǔ)、美(měi)团(tuán)-W、中(zhōng)国(guó)移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股基(jī)金基金经理(lǐ)表示，预计港股市场已经进入了企业盈利的(de)拐点(diǎn)且(qiě)即将迎来收入加(jiā)速(sù)扩张，未来港股市场(chǎng)将在波动中上行，板(bǎn)块方面，看好(hǎo)政策(cè)优化下的(de)消费和地产(chǎn)、预期反(fǎn)转修复的互(hù)联网和医药、高景(jǐng)气的制造业(yè)等。

　　一(yī)季度港股基金仓位(wèi)略有上(shàng)升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等

　　Wind数(shù)据显示(shì)，在5000多只陆港通(tōng)基金（不同份额分开(kāi)统计，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权益(yì)基金(jīn)近(jìn)400只，这些都是“高纯度(dù)”以港股为投(tóu)资方向的(de)基金(jīn)。截至一季度末(mò)，这些基(jī)金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百(bǎi)分点，其(qí)中有(yǒu)83只(zhǐ)基金港股持仓(cāng)在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今年(nián)以来(lái)，以恒生(shēng)科技指数为代(dài)表的港股数字经济呈现(xiàn)了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截至4月23日(rì)，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，不(bù)少知名基(jī)金经(jīng)理在一季度(dù)加大了对(duì)港股的投资(zī)力度，提升港股配(pèi)置(zhì)在(zài)10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管(guǎn)理的(de)前海开源沪港深新机(jī)遇A，港股仓位由去年底的(de)1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一(yī)季度末(mò)的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时(shí)港股通红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年底的(de)70.80％提升至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银(yín)港股通价值发现A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的78.83％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧(ōu)港股数字经济A，港股仓位由(yóu)去年底的83.22％提升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市(shì)值统计，截至一季报，被陆港通(tōng)基金重仓的前十大港(gǎng)股分别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手(shǒu)-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李(lǐ)宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通(tōng)信服(fú)务(wù)、油气开(kāi)采、数字媒(méi)体(tǐ)、生(shēng)物制(zhì)品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视频(pín)饮料等领域。其中，腾(téng)讯控股、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的前(qián)十只港股为中国(guó)海洋(yáng)石油、新天绿色能源(yuán)、中(zhōng)远(yuǎn)海能(néng)、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭阳(yáng)集团、中国石油化工股份、中国南方(fāng)航空股份、华电国(guó)际电力股(gǔ)份、越秀地产、中广核电力(lì)，分别涵盖(gài)油气开采、电力(lì)、航(háng)运港口、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭、炼(liàn)化及贸(mào)易、航(háng)空机场、房地产开发等(děng)领(lǐng)域。值得注意(yì)的是，商(shāng)汤-W涉及AI概(gài)念(niàn)，陆港通基金(jīn)在一季(jì)度(dù)对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波(bō)动中上行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市(shì)，南方港股创新视野一年持有基金基金(jīn)经(jīng)理史(shǐ)博在(zài)一季度(dù)中表示，展(zhǎn)望未来，仍(réng)然看好港(gǎng)股市场投资机会：中(zhōng)国(guó)经(jīng)济(jì)方面(miàn)，宏观(guān)经济仍在(zài)企稳回升(shēng)，3月(yuè)中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和市场需(xū)求(qiú)继续增加，非制造(zào)业恢复速度加快；海外无(wú)风险利率方面，3月初非(fēi)农和通胀(zhàng)数据以及突发的银(yín)行风险事件已(yǐ)经让美联储过于强硬(yìng)的紧缩预(yù)期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息进入尾(wěi)部区域；风险偏好方面，欧美银行业风险(xiǎn)事件对(duì)市场冲击可(kě)控，国内(nèi)政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场将在波(bō)动没带罩子让捏了一节课感受中上(shàng)行(xíng)，在(zài)板(bǎn)块配(pèi)置(zhì)方面，我(wǒ)们(men)将加大对政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联(lián)网和医药、高景气的(de)制造业等板(bǎn)块的配置(zhì)。

　　中欧港股数(shù)字经(jīng)济基金经理曲径表示，港股数字经济(jì)的代表行业为互联网和(hé)先进制造，在经历了(le)过去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在(zài)价值(zhí)投资区(qū)域(yù)，具有良好的投资性价(jià)比(bǐ)。同时，互联网相(xiāng)关公司，也更具(jù)有数据(jù)、平台和算法的整(zhěng)合(hé)能力，通(tōng)过推出人工智能相关(guān)模型及应用，提升自身运(yùn)营效率，以及(jí)对外输出(chū)算法和算力。作为(wèi)人(rén)工(gōng)智能赋能各个行(xíng)业的元年，我(wǒ)们中长期(qī)看好港股数字(zì)经(jīng)济板(bǎn)块的(de)前景。

　　华(huá)宝港股通香港基金经(jīng)理周欣表示，港股市(shì)场方面，港股市场大(dà)部分的企业盈利来源于中国内(nèi)地，中国内(nèi)地经(jīng)济的(de)环比上(shàng)行(xíng)将(jiāng)会支撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司(sī)下半(bàn)年的市场表现。然(rán)而，虽然公司盈利环(huán)比仍有一(yī)定的增(zēng)长，但是由于(yú)基数效应，下半年(nián)港股盈利同比增速(sù)会较上半年有所(suǒ)回(huí)落。对于估值相对较(jiào)高的行业将有一定的(de)压力。

　　行业(yè)方(fāng)面，受(shòu)行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业(yè)龙头公(gōng)司的(de)估值仍将(jiāng)受到一定程度的压制，但是当(dāng)行业(yè)龙头(tóu)公司受情绪影(yǐng)响出现超跌时，将会有较好的买(mǎi)入机会出现。生物医(yī)药行业仍将处在行业快(kuài)速增长(zhǎng)的(de)红利中(zhōng)，但是随着中报业绩(jì)的释放和(hé)四季度集(jí)采的预期(qī)，生物行(xíng)业(yè)前期涨幅较(jiào)多的龙头公司可能会出现(xiàn)一定的(de)调整，但是通(tōng)过自(zì)下而上的(de)方式生物医药(yào)行(xíng)业仍将有(yǒu)机会选出有较(jiào)好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经(jīng)理(lǐ)付(fù)倍佳(jiā)表示，展望未(wèi)来(lái)，我们预计港(gǎng)股市(shì)场已经进入(rù)了企业(yè)盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加速扩张，并且A股市场(chǎng)也即将进入企业盈(yíng)利的拐点，这(zhè)是推动两(liǎng)地市(shì)场向(xiàng)上的决定(dìng)性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息周期临近尾声(shēng)流动性(xìng)逐(zhú)步宽松(sōng)背(bèi)景下，中国资(zī)产(chǎn)的吸引力有望进一步凸显。在(zài)A股及(jí)港股估(gū)值(zhí)均在(zài)低(dī)位、风险溢价均在高(gāo)位的背景下，有望开启盈(yíng)利(lì)与估值修(xiū)复的(de)戴维斯双击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性的(de)机会：由于中国经(jīng)济修(xiū)复有望(wàng)成为全(quán)球(qiú)投(tóu)资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和板块更有望受益于经济复苏(sū)，盈利预测有较大上修空间(jiān)；同时部分龙头公司(sī)有长期的(de)前沿技术/产品储备以迎(yíng)接(jiē)下一轮的收入扩张(zhāng)机会，有望开启(qǐ)二(èr)次增长曲线，如互联网、部(bù)分可选(xuǎn)消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著(zhù)右偏的机会：关(guān)注(zhù)在未来(lái)经济周(zhōu)期中上行(xíng)风(fēng)险显(xiǎn)著大于下行风险的行(xíng)业。市(shì)场预期在低位、景(jǐng)气度(dù)有拐点或持(chí)续性超预期的行(xíng)业。供(gōng)需(xū)格(gé)局佳，价格(gé)弹性贡献盈利超预期(qī)的行业(yè)，如电子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注(zhù)高股(gǔ)息资产的机会：关注基本(běn)面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分红意愿提升的(de)高股(gǔ)息资产的(de)投资(zī)机会，如通信、石油石化等。

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