在股市高(gāo)点成(chéng)立的主(zhǔ)动权益(yì)类定(dìng)开基金(jīn)密(mì)集迎来(lái)开放日，近三个月(yuè)即将(jiāng)开(kāi)放的产品超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大(dà)产(chǎn)品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面(miàn)临清(qīng)盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动权益定开(kāi)基金的整体破净率与基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计(jì)样本(běn韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔)数(shù)量等众多因素(sù)有关。其中，高(gāo)点(diǎn)成立是基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也建议(yì)基金公(gōng)司要更(gèng)加前瞻性布(bù)局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益和导向开展(zhǎn)产品的(de)布(bù)局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金开放(fàng)

　　破净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司发布公告称(chēng)，根据基金(jīn)法(fǎ)、基金运作管(guǎn)理办法(fǎ)、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期(qī)开(kāi)放基金最近(jìn)一个(gè)开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期(qī)最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现(xiàn)触发基(jī)金(jīn)合同(tóng)终止(zhǐ)的(de)情(qíng)形，基(jī)金管理人将终止《基金合同》，并按(àn)照(zhào)《基金(jīn)合同》约定(dìng)履行(xíng)基金财(cái)产清算程序，无须(xū)召开基金(jīn)份额(é)持有人大(dà)会(huì)。

　　根据公告，该只基金(jīn)的(de)基金合同(tóng)生效后(hòu)，若(ruò)登(dēng)记机构完(wán)成每个(gè)开放(fàng)期最后一个(gè)开放日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基(jī)金的基金(jīn)份(fèn)额(é)持(chí)有人数(shù)量(liàng)不(bù)满200人(rén)或者(zhě)基金资产净值低于五千万元(yuán)，基金(jīn)管(guǎn)理人在履(lǚ)行(xíng)相关监(jiān)管报告和信息披露程序后终止基金合(hé)同，无需召开基(jī)金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混(hùn)合型基金管(guǎn)理(lǐ)规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来(lái)两(liǎng)年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中(zhōng)的破(pò)净(jìng)产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动(dòng)权益类定期开(kāi)放基金有(yǒu)60只（份额合(hé)并计(jì)算）即将迎来开放日(rì)，目前破(pò)净产品(pǐn)（统计(jì)复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益类(lèi)定开基金(jīn)5-7月(yuè)份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净(jìng)率呈现(xiàn)逐月(yuè)震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基金评价研(yán)究中心高(gāo)级(jí)分析师孙(sūn)桂平对此表示(shì)，一般而(ér)言，随着(zhe)基金开放(fàng)日临近，为(wèi)了应对基(jī)金集中申(shēn)赎(shú)影响，基金的投资策(cè)略可(kě)能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能会有所(suǒ)降低。因此，在权益市(shì)场表现不(bù)好(hǎo)时，距离开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势(shì)。当然，整体(tǐ)破净率情况(kuàng)也与基金(jīn)成立时间、基(jī)金投资(zī)策略，以及(jí)统计(jì)样本数(shù)量等众多因素有关。

　　一(yī)位(wèi)基金销售机构负责人也分析(xī)，今年8、9月份(fèn)到期的(de)定开(kāi)基金大多(duō)成(chéng)立于2020年下半年，高点成立是基金破净的(de)重要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月份并没有(yǒu)明显上(shàng)涨，破净率仍(réng)较高，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记(jì)者观察，从近三月(yuè)即将迎来开放的定期开放(fàng)式基金(jīn)来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点(diǎn)成立可能是(shì)部分基(jī)金(jīn)破净的(de)重要原因(yīn)。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度(dù)而言，权益市场高点时基金发行(xíng)相(xiāng)对容(róng)易，而且规模也容易做大，基(jī)金公司有(yǒu)动力去(qù)做；但从投资者而言(yán)，高点(diǎn)入市就容易出(chū)现一段(duàn)时间内基金业绩(jì)表现不(bù)佳(jiā)，甚至(zhì)出现大幅(fú)下跌(diē)的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平认为，对(duì)基金公司而言，在市场高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发(fā)行(xíng)产品，不盲目(mù)追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益导向进行产品布局和(hé)发行(xíng)。此举既可以(yǐ)保护投资(zī)者(zhě)利益(yì)，也可(kě)以(yǐ)树立基金公司良好(hǎo)口(kǒu)碑，有利(lì)于基金公司长(zhǎng)期管(guǎn)理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销售机(jī)构(gòu)负责人也表示，在(zài)市(shì)场高位、情绪火热时发(fā)行基金往往(wǎng)伴随着较高的(de)风险。一方(fāng)面，近两(liǎng)年权益市(shì)场的(de)整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两(liǎng)年不同(tóng)的投资策略、不(bù)同(tóng)投资(zī)范围的基金(jīn)收益率(lǜ)差距(jù)较大。另一方面，市场情绪火热时(shí)容易出(chū)现爆(bào)款(kuǎn)基金，较大规模给基金经理带来的灵活(huó)性限制很(hěn)可能(néng)会影响产品未来的超额收益。韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔同时，优质(zhì)资产(chǎn)的资金容量通常有限，且短期快(kuài)速上涨(zhǎng)很(hěn)可能估值虚高。过(guò)高的(de)管理规模要求(qiú)基金经理不(bù)得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整投资分(fēn)布，也可能会(huì)增加错判的风险(xiǎn)，对获取超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基(jī)金销售部门机(jī)构负责(zé)人也建议基金公司前(qián)瞻(zhān)性布(bù)局(jú)产(chǎn)品，并(bìng)将规模(mó)控制在基金经理能力(lì)范(fàn)围内，高点成立的产品，如果通(tōng)过均(jūn)衡(héng)和多元化的布(bù)局，避免单押一个赛道，并通(tōng)过抓(zhuā)取阶段性投资(zī)机会、控制回(huí)撤等方(fāng)法，也(yě)能(néng)在中长期斩获(huò)一定的超额收益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着(zhe)定期开放(fàng)式权益(yì)类基(jī)金表(biǎo)现不及预期(qī)，近一年(nián)新(xīn)成立的定(dìng)开权(quán)益类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低(dī)迷(mí)。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期时(shí)，投(tóu)资者的心态(tài)会(huì)受(shòu)到一定程度的影响，甚至(zhì)可能打击投资者的投资信心。如果破(pò)净率持(chí)续上升的话，投资(zī)者对(duì)于后(hòu)续新(xīn)发基金的购(gòu)买意愿(yuàn)可能(néng)会下降。” 上述基(jī)金销(xiāo)售机构负责(zé)人(rén)称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金在(zài)基(jī)金经理更好(hǎo)施展投(tóu)资决策，有效阻止投资者(zhě)频(pín)繁交易等方面具有(yǒu)明显优势，有利(lì)于为投资者创(chuàng)造(zào)更(gèng)好收(shōu)益(yì)。但(dàn)是定开基金也受市(shì)场波动影响，跌(diē)破(pò)净值(zhí)也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金(jīn)发行时(shí)，一(yī)是要(yào)避免高位发行，二(èr)是要(yào)做好投(tóu)资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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