金融界5月23日(rì) 万物皆周(zhōu)期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六年一个周期轮回的白糖期货正在迎来(lái)疯狂时(shí)刻。五一(yī)假期之前的最后一个交易(yì)日，在郑州商品交易所交易的白糖主力(lì)期货(huò)合(hé)约收盘成功站(zhàn)上(shàng)7000元/吨(dūn)关口。

　　让(ràng)人遗憾的(de)是，如此(cǐ)关键的信息湮(yān)没在五一假期的兴奋(fèn)与快乐(lè)之中，并未引起(qǐ)市场关注。直(zhí)至昨日（5月22日(rì)），白糖主力合约收盘(pán)站上(shàng)7100/吨关口，市(shì)场资金(jīn)虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主(zhǔ)力合约盘中(zhōng)继(jì)续狂飙，盘中一(yī)度(dù)打破(pò)7200元/吨关口，创下7202元(yuán)/吨的高点(diǎn)。

　　六(liù)年一次的白(bái)糖周期

　　而上一(yī)次白糖主(zhǔ)力期(qī)货合(hé)约打破7000元/吨大关还(hái)是6年半前。

　　2016年11月(yuè)28日(rì)，彼(bǐ)时的白糖(táng)主力(lì)合(hé)约正在上演最后的末日疯狂(kuáng)，一天之(zhī)内，白(bái)糖主力合约(yuē)连破7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三个关键点(diǎn)位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即(jí)第二天（11月29日），白糖主力合(hé)约盘中(zhōng)就创(chuàng)下7314元/吨的周期高点，随即白糖期货开始一路狂跌，直至2019年年初才勉(miǎn)强止住颓势。

　　真的(de)注意的是(shì)，从白糖主力合约价(jià)格看，2006年初(chū)、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次的(de)白糖周期十(shí)分准(zhǔn)时，从未缺(quē)席过。而形成这种(zhǒng)周期的(de)原因与白糖期货的种植(zhí)周期有关，一般(bān)甘蔗的每三年(nián)一个种(zhǒng)植周期，这从根本(běn)决定了白糖周期(qī)到来(lái)。

　　此轮白(bái)糖周(zhōu)期已经(jīng)渐入高潮

　　目前，此(cǐ)轮白糖周期已(yǐ)经渐入高潮，据生意社(shè)显示，截至5月22日(rì)，白糖现货(huò)市(shì)场(chǎng)价格(gé)报6962元/吨(dūn)，较(jiào)去年(nián)底涨幅(fú)约20%。与历史对比来看，白糖(táng)价(jià)格已经创(chuàng)下2018年以来的(de)新高。

　　国内白糖供给方面(miàn)，减(jiǎn)产是(shì)大概率(lǜ)事件。

　　中国(guó)糖业协会发布的全国食糖产销数据(jù)显示，2022年/2023年制糖(táng)期截至今年(nián)4月底，甜菜糖(táng)厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省(shěng)有3家尚(shàng)在生产外，其(qí)他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证(zhèng)券认为，22/23年白(bái)糖生产季逐步进入尾声，除云南地区外，广西(xī)等主产区陆续收榨。由于广西(xī)前期受不利天(tiān)气影(yǐng)响，甘蔗单产(chǎn)降幅高于预期(qī)，22/23榨季国内糖(táng)产量延续下(xià)滑趋(qū)势。

　　据农业农村部(bù)预测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨(dūn)，同比下降(jiàng)2.4%，其中(zhōng)广西白糖产量(liàng)约530万吨，同(tóng)比(bǐ)减少约(yuē)80万吨。考虑国内白(bái)糖(táng)需求量约(yuē)1450-1500万吨，简单估算供需(xū)缺(quē)口超过500万吨。

　　短时(shí)间增(zēng)产对白糖来说(shuō)并(bìng)不现实，由于国内糖(táng)料作物种植面积增长有限，国(guó)内糖料作物产(chǎn)量也增长缓慢且有限，我(wǒ)国食糖产量整体(tǐ)保持(chí)平稳(wěn)，年(nián)产量在1000万吨(dūn)左右。目前(qián)国内食糖消费量每年在(zài)1500万吨左右，缺(quē)口部分(fēn)通(tōng)过进口糖(táng)补充。

　　但是，国际市场供需情(qíng)况也(yě)不容乐观。

　　据(jù)消费日报报(bào)道，联合国粮食(shí)及农业组织(zhī)（粮农组织）发布的报(bào)告(gào)显(xiǎn)示，4月国际食品(pǐn)价(jià)格(gé)指数出(chū)现1年以来(lái)的首次回升，食糖(táng)、肉类及大米的(de)世(shì)界报价上(shàng)涨。粮农(nóng)组(zǔ)织(zhī)食(shí)糖价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高(gāo)。

　　白糖全球主要(yào)生产国和地区包(bāo)括(kuò)巴西、印度、欧(ōu)盟、泰国(guó)、中国、美国、墨(mò)西(xī)哥(gē)、俄罗斯(sī)、巴(bā)基斯(sī)坦(tǎn)和澳大利亚等，其中前十位食(shí)糖产量约(yuē)占全(quán)球总产量的76%；前四大出(chū)口(kǒu)国分别是巴西、泰国、澳大(dà)利(lì)亚和印度(dù)，整(zhěng)体贸(mào)易量占全(quán)球比(bǐ)重超过(guò)67%。

　　但是(shì)作(zuò)为全球主要产糖国之一，印度正面临甘蔗产(chǎn)量下降(jiàng)危机，加上(shàng)政府(fǔ)实施(shī)的出口限制，世界各地的糖价可(kě)能会进一步飙升。

　　A股(gǔ)市场(chǎng)闻风(fēng)而动

　　A股市(shì)场也是闻风而动，5月22日，两大白糖(táng)龙头股中粮(liáng)糖(táng)业(yè)、南宁(níng)糖(táng)业双双涨停。5月(yuè)23日，南宁糖业继续(xù)大(dà)涨，收盘(pán)大涨超4%。截至目前(qián)，今年(nián)以来，中(zhōng)粮糖业累计上涨(zhǎng)幅(fú)度超过30%，南宁糖业年(nián)内涨幅超(chāo)过40%。

　　至(zhì)于白(bái)糖(táng)主(zhǔ)力合约是否会重蹈覆辙，还是继续(xù)挑(tiāo)战极限，市场(chǎng)将会给(gěi)出答案。

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