金融界4月27日消息  顶着“港(gǎng)股(gǔ)白(bái)酒第一(yī)股”光环的(de)珍酒李(lǐ)渡(dù)正式登(dēng)陆港(gǎng)交所，尴(gān)尬的是开盘直接暴(bào)跌(diē)16.82%，全天颓势尽显，最终收盘下跌(diē)17.93%，报8.88港(gǎng)元/股，上市第一天市值就缩水超过60亿港元，惨(cǎn)遭(zāo)开(kāi)门(mén)黑。

　　私(sī)募(mù)巨头KKR浮亏超过(guò)22亿港元(yuán)

　　自2016年金徽酒(jiǔ)挂牌上交所后，至今没有酒企成功上市，珍酒李渡是(shì)近7年时(shí)间第一(yī)只实现(xiàn)资本上市(shì)的白酒股(gǔ)，目前西凤酒、郎酒、国台(tái)等(děng)均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次(cì)在港交所IPO，发售价为每(měi)股10.82港元，筹(chóu)资资(zī)金约50亿港元，公开(kāi)发售获超购1.94倍，一手(shǒu)中签率100%。值得注(zhù)意(yì)的是，不知道是出于何种考虑(lǜ)，此(cǐ)次珍酒李(lǐ)渡并没有引入基石投资者。

　　此次IPO之前，珍酒李渡共计引入两轮投资者，分(fēn)别是有着“华尔街之狼(láng)”之(zhī)称的私募(mù)股权巨头(tóu)KKR和大中华(huá)网讯。KKR在2021年11月和2022年5月(yuè)分别投资3亿美元(yuán)、5亿(yì)美元，两(liǎng)次(cì)成本分别为(wèi)1.76美元和1.78美元，即13.82港(gǎng)元和13.97港元。相(xiāng)较于珍酒(jiǔ)李渡今(jīn)日收盘价8.88港元，这意(yì)味着私募巨头KKR目前(qián)浮亏超过22亿港元。

　　三年时间狂砸15.77亿元广告(gào)费

　　公(gōng)开资料显(xiǎn)示，珍酒李渡(dù)是(shì)一家致力提供以酱香型为主的次高端白(bái)酒产(chǎn)品的中国白酒公司。珍(zhēn)酒李渡(dù)集团旗(qí)下包括(kuò)珍(zhēn)酒、李(lǐ)渡、湘窖(jiào)及开(kāi)口笑四大(dà)白酒品牌，覆盖酱香型、浓香型、兼香型三大白酒(jiǔ)品(pǐn)类。

　　招股书显示，按2021年收入计算，珍酒李渡是(shì)中国第(dì)四大民营白酒公(gōng)司，以及中(zhōng)国白酒行业中提供三种香(xiāng)型白酒的(de)第(dì)三大公司。2020年(nián)到2022年，珍酒李(lǐ)渡归(guī)母(mǔ)净利润为(wèi)5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利(lì)润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍酒李渡(dù)的增速(sù)在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司(sī)相比也处(chù)于下风，“股王(wáng)”贵州茅台2022年的毛利(lì)率超过90%，而(ér)腰部的今世缘、口子窖等(děng)企(qǐ)业毛(máo)利率也超过(guò)了70%。

　　导致毛利率的直接原因之一(yī)就是珍酒李渡的“豪横”的广告支出。财报显(xiǎn)示，2020年、2021年及2022年，珍酒李(lǐ)渡销售及经(jīng)销开支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期，广告开支分别为2.42亿、6.69亿以及(jí)6.66亿，三年时间，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李渡的存货正在(zài)逐步增加。报(bào)告期内，公司(sī)存货分别为17.37亿元(yuán)、36.49亿元和51.39亿元，呈(chéng)逐年(nián)增长(zhǎng)趋势，存货周转天数(shù)分别(bié)为517天、414.4天和612.8天。招股(gǔ)书(shū)解释称大部分存(cún)货为基酒，但(dàn)仍(réng)然有不少(shǎo)针对其产销失(shī)衡的(de)质(zhì)疑(yí)。

　　吴向东曾(céng)2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗操盘金六福(fú) 身价230亿元(yuán)

　　低(dī)于行业的毛利率和“豪横”的广告支出(chū)，这与珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡创始人吴(wú)向东(dōng)的操盘手法密(mì)切相关(guān)。

　　声名在外的(de)“白酒教(jiào)父(fù)”——吴向东是一名白酒行(xíng)业的老兵。1969年，吴向东出生在湖南醴(lǐ)陵的一个普(pǔ)通农村家庭，1992年(nián)，在湖(hú)南省外贸(mào)学校毕业的吴向东，进入其(qí)姐夫(fū)傅军旗下新华联集团工作。此后(hòu)四年，他(tā)升至新华联(lián)集团董事、董事局(jú)副主席。也是在此，吴向东(dōng)正式(shì)开启了他的白酒事业。

　　在傅军的帮助下，吴(wú)向东(dōng)在1996年拿下五粮液旗(qí)下川酒王的代(dài)理权，仅一年就将川酒王销量做(zuò)到湖南第一。川酒(jiǔ)王热销之后，大(dà)量仿(fǎng)冒产(chǎn)品涌现。同时，白酒市场竞(jìng)争白热化，下游经销商的日子越来越难(nán)，吴向(xiàng)东想自创白(bái)酒品牌。

　　1998年，吴向东与五(wǔ)粮液签订(dìng)了OEM代(dài)工(gōng)协议，这是他在白酒业首创了(le)一种新模式(shì)OEM，即贴牌代工模式(shì)，随(suí)后，金(jīn)六福(fú)在这一年诞生(shēng)了。

　　2001年，中(zhōng)国男足冲进(jìn)世界杯，媒体将时任(rèn)男(nán)足主(zhǔ)教(jiào)练的米卢誉为神(shén)奇教练和好运福星。深谙营(yíng)销(xiāo)的吴向(xiàng)东(dōng)找来米卢担任金六福形象代言(yán)人。米卢穿着唐装，面(miàn)带微笑地说(shuō)“中国人的福酒，金六(liù)福。”很长一段时间，金六福(fú)的广告(gào)投放量都是全国(guó)第一(yī)。

　　在吴向东的广告(gào)轰炸下，金六福(fú)迅速成为国民白酒，高(gāo)峰期(qī)一天(tiān)能发出(chū)57个车皮。

　　2021年，在吴(wú)向东(dōng)的操盘(pán)下，贵州酱酒品(pǐn)牌珍酒、江西李渡，以及湖(hú)南知名(míng)白(bái)酒(jiǔ)品牌(pái)湘窖和开口(kǒu)笑(xiào)正式合并——珍酒李渡诞生。

　　目(mù)前(qián)，吴向东实(shí)际(jì)控(kòng)制(zhì)的金东集团旗下共(gòng)有(yǒu)华(huá)致(zhì)酒行、华泽酒业集团（下辖(xiá)金六福、珍酒等12个酒企）、金东投资(zī)三个产业(yè)板块(kuài)。涉足金融、文化旅游(yóu)、新(xīn)能源、互联网、酒业等多个产业(yè)。

　　靠卖(mài)白酒(jiǔ)，吴(wú)向东也一举(jǔ)成为湖南省(shěng)株洲市首富。2023年3月，胡润研究院(yuàn)发布(bù)《2023胡润全球富豪榜(bǎng)》，吴向东以230亿元(yuán)人民币(bì)财富位(wèi)列榜单第(dì)955位(wèi)。

　　白酒还是会更(gèng)好生意吗？

　　在前不久的第(dì)108届(jiè)全国糖酒(jiǔ)商(shāng)品(pǐn)交(jiāo)易会上，阵阵寒意从会上传来。

　　4月9日，在糖酒会的相关论坛上，在酒水行业(yè)颇为知名的盛(shèng)初咨询董(dǒng)事长(zhǎng)王朝(cháo)成放(fàng)出“重磅观点”：酒业整体将长期进入(rù)销量负增长、收入低(dī)增(zēng)长或0增(zēng)长、利(lì)润低增长的(de)内卷时代，并且很(hěn)可(kě)能刚刚开始。

　　第一(yī)，2023年(nián)是行业的分(fēn)水岭，从场景-量价-集(jí)中度看(kàn)趋(qū)势，真(zhēn)正的高端消费(fèi2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗)在(zài)疫(yì)情场(chǎng)景中(zhōng)并(bìng)没有(yǒu)太受影响(xiǎng)，次高端库存(cún)仍未消化(huà)，区域酒借助消费恢复较快。高端的恢(huī)复没有看到(dào)更强的动(dòng)力(lì)，仍然在低位徘徊(huái)，一(yī)二季度上市公司(sī)业绩会出(chū)现(xiàn)增速放缓和进一步分化(huà)。

　　第二(èr)，从(cóng)白酒供需-库存周期看趋势，现在存在(zài)三个矛盾(dùn)：一(yī)是产(chǎn)区和供需(xū)的(de)矛盾(dùn)，大产区都在扩产能，但(dàn)销量(liàng)在下降(jiàng)；二是名酒(jiǔ)企业都在向下扩展产品(pǐn)线，和地方酒厂(chǎng)会产(chǎn)生(shēng)矛盾(dùn)；三是名酒企业渠道重心下移，和地方酒企的渠(qú)道有矛盾。

　　其具体(tǐ)表现(xiàn)是：2022年(nián)白酒行业销量为671万吨(dūn)，而2016年是1305万吨，行业600万吨(dūn)消(xiāo)失的主(zhǔ)要是(shì)100块钱以下的价(jià)位带，其原因在(zài)于城市化(huà)，大部分(fēn)劳动(dòng)人口从(cóng)农(nóng)村转移到城市后，消费(fèi)习惯变了，导致未来升(shēng)级空间基(jī)数变(biàn)小；超高(gāo)端从5万吨上(shàng)涨到10万吨，次高端（售(shòu)价在300-800元(yuán)）的量至少涨了两倍。

　　他给出了(le)一组各(gè)价格(gé)带白(bái)酒(jiǔ)节前和(hé)节后的终端进货量数据。其中：2000元以上相关(guān)产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品(pǐ2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗n)下降15%，节后下降7%；500~800元(yuán)高线次高端相关产品节(jié)前(qián)下降41%，节后下降20%；300~600元次高端价格(gé)节前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前下降4%，节后上涨12%；100以下中(zhōng)低端节(jié)前增长7%，节后(hòu)增(zēng)长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李渡未(wèi)来走向(xiàng)何方让(ràng)我(wǒ)们拭目(mù)以(yǐ)待。

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