分析人(rén)士(shì)称，《暂(zàn)行规定》施行(xíng)后，预计(jì)全市场货币市场基金数(shù)量上将(jiāng)有一定(dìng)出(chū)清(qīng)，对基金(jīn)管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整(zhěng)也提(tí)出了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市场基金监管暂行规定》（下称《暂(zàn)行规定》）正(zhèng)式实施(shī)，从风(fēng)险(xiǎn)管理、人(rén)员及系统配置、投资比例(lì)、交易(yì)行为(wèi)、规模控制、申赎管理等多方面对重要(yào)货(huò)币市场基金的基(jī)金管理人提出了更(gèng)为严格审(shěn)慎的要求(qiú)。

　　业内人士(shì)指出， 《暂行规定》将(jiāng)提高货币(bì)基金(jīn)的风险管理能(néng)力(lì)和透明(míng)度，降(jiàng)低(dī)投资(zī)风险。但是，可能会对部分追求(qiú)高收益的投资者造成一定影响。此外，预计全市场货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金数(shù)量上将有一定出清，对(duì)基金管理(lǐ)人的产品体(tǐ)系结构布局、调整也提出了要(yào)求(qiú)。

　　哪些基(jī)金被纳入

　　《暂行(xíng)规定》指出(chū)，重(zhòng)要货币市场基金是指因基金(jīn)资产(chǎn)规模较(jiào)大或者(zhě)投资者(zhě)人数较多、与其他金融机构(gòu)或者金融产(chǎn)品关(guān)联性较强，如发(fā)生(shēng)重(zhòng)大(dà)风险(xiǎn)，可能对资(zī)本市场和(hé)金融(róng)体系产生重(zhòng)大不利(lì)影响的货(huò)币市(shì)场基(jī)金。

　　哪些基(jī)金会被(bèi)纳入评估范围？

　　根据《暂行规(guī)定》，货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金满足(zú)下列任(rèn)一(yī)条件(jiàn)的，基(jī)金管理人应当在10个(gè)工作日(rì)内主动向中国证监会报告(gào)：基金资(zī)产净值连续20个交易(yì)日(rì)超过2000亿(yì)元；基金份额持有(yǒu)人(rén)数量连续20个交易日超过5000万个；中国证监(jiān)会认定的(de)符合重要(yào)货币市(shì)场基金特(tè)征(zhēng)的其(qí)他(tā)条件。

　　东方财(cái)富Choice数据显示(shì)，截至(zhì)2023年一季度(dù)末，市(shì)场上(shàng)共有(yǒu)天(tiān)弘余(yú)额宝货(huò)币、易(yì)方(fāng)达易(yì)理财货(huò)币A、建(jiàn)信嘉薪宝货(huò)币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝(bǎo)货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来看(kàn)，截至(zhì)2022年末，天(tiān)弘(hóng)余额宝货币持有(yǒu)人达7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规(guī)定》实施后，对于规模(mó)超过2000亿元或者投资者数量大(dà)于(yú)5000万个(gè)的货(huò)币市场(chǎng)基金，监管要求更加严格(gé)，基金管理(lǐ)人需要(yào)增强抗风险能力(lì)，并明确风险(xiǎn)防控(kòng)与处置机制。这将促(cù)使(shǐ)基金公司更(gèng)加注(zhù)重风(fēng)险管理和(hé)产品合规性，提(tí)高产品的透明(míng)度和稳定性，从而保护投(tóu)资(zī)者的利益。

　　国信证(zhèng)券指出(chū)，《暂行规定(dìng)》与资(zī)管新规(guī)一脉相承(chéng)，都是为了提升资(zī)管机构的(de)风险(xiǎn)管(guǎn)理能(néng)力，实(shí)现风险(xiǎn)分散化，防(fáng)止风险过度集中、对金融(róng)安全产生不利影响。在提升风控(kòng)水平的前提下(xià)，引导高收益产品打破刚兑，高安(ān)全产(chǎn)品收益率回落至与其风(fēng)险相匹配的合理水(shuǐ)平。随(suí)着资管(guǎn)新规的逐步(bù)落地，回归(guī)本源(yuán)的(de)主(zhǔ)动类资管产品(pǐn)迎来发展良机，财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)行(xíng)业(yè)百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明确(què)了重要货币市场基金的附加(jiā)监管要(yào)求，指出(chū)基金管理人(rén)应当遵循长(zhǎng)期稳健的经营(yíng)和投资理念，确保自身投资研(yán)究、人员配备、系统(tǒng)运营、客户服务、风险(xiǎn)管理(lǐ)与危机应对(duì)等方面(miàn)的能力水(shuǐ)平与(yǔ)重要货币市场基金管理规模相匹(pǐ)配(pèi)，不得盲目(mù)扩(kuò)张基金规模。

　　值(zhí)得注意的是，重要货币市场基金的基金(jīn)经(jīng)理不(bù)得(dé)少于2人。在薪酬(chóu)考核方面，基金管理(lǐ)人(rén)的(de)高级管理(lǐ)人员(yuán)、基金经(jīng)理等相关人员的考核评价(jià)、薪酬激励等不得(dé)直接或者间接与(yǔ)重要货币(bì)市场基金(jīn)的规(guī)模相挂钩。

　　在(zài)重要货币市(shì)场基(jī)金的(de)投资运作(zuò)指标方(fāng)面，也需要满足多(duō)项要(yào)求(qiú)。例如(rú)，持有一家(jiā)公司发行(xíng)的证券市(shì)值不得超过基金资产(chǎn)净值的5％；投资于具有基金托管人资格的同一商(shāng)业银(yín)行发行的金(jīn)融工(gōng)具占(zhàn)基(jī)金资产净值的比例不得超过15％；主动投资(zī)于流(liú)动(dòng)性受限资(zī)产的(de)规模(mó)合(hé)计(jì)不得(dé)超过基金(jīn)资产净(jìng)值的 5％；投资组合(hé)的平均剩余期限不得超过90天；投资组合的杠杆比(bǐ)例(lì)不得(dé)超过(guò)110％。

　　货币(bì)市场基(jī)金交易行为管理方面(miàn)，《暂(zàn)行规定(dìng)》指出，审(shěn)慎确认大额申(shēn)购(gòu)申请，避免出现接(jiē)受单一投资者申购申(shēn)请后导致其持有(yǒu)份(fèn)额超过基金总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在风险准备金(jīn)方面(miàn)， 基金管理人、基(jī)金托管(guǎn)人每月从重要货(huò)币市场基金的管(guǎn)理费、托管费中计提的风险准备金比例不(bù)得低于(yú)20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定》是(shì)金(jīn)融(róng)防(fáng)风险的重要举措。部分货币市(shì)场基金规(guī)模较大(dà)、投资者(zhě)数量较多，具有“牵一发而动全身”的重(zhòng)要影响(xiǎng)，当出现风险(xiǎn)事件时，可能会对金(jīn)融(róng)市场的流动性安全产生冲(chōng)击。《暂行规定》无(wú)论(lùn)是从考核(hé)机制(zhì)，还是从投资比例、久期、可变(biàn)现资(zī)产(chǎn)的限制(zhì)，都(dōu)是为了更高(gāo)流动性考虑，重要货币市场基金(jīn)防范流动性风险的能力(lì)将进(jìn)一步提升(shēng)，将有效防止(zhǐ)出现2016年部分货币市场基金(jīn)类似的(de)流动性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币市场基(jī)金(jīn)的风险防控(kòng)和监督管理机制(zhì)方面，《暂行规定(dìng)》也(yě)做出了(le)明(míng)确的规(guī)定(dìng)。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基(jī)金管理人应当综合评估重要货币(bì)市场基金各类风险的成因、表(biǎo)现及影(yǐng)响，会(huì)同相关市场主(zhǔ)体共同制定合理有(yǒu)效的风险应对预案(àn)。风险应对预案应当报(bào)中国证监(jiān)会备案，中国证(zhèng)监会对风险却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝应对预案的有效(xiào)性、合(hé)理性、可(kě)行(xíng)性等进行(xíng)评估。

　　重要货币市场基金发生重大风险(xiǎn)的(de)，由中国证(zhèng)监会牵头相关(guān)部门成立风险处置小组，督促(cù)基金(jīn)管理人及相关(guān)市(shì)场主体(tǐ)依据风险(xiǎn)应对预(yù)案等对重要货币市场基金(jīn)实(shí)施(shī)风险处置。

　　那么(me)，《暂行规(guī)定》的实施对(duì)于投(tóu)资者有什么影响(xiǎng)？

　　有业内人士对(duì)记(jì)者(zhě)表示(shì)，《暂行规定》将提高货币基金的风(fēng)险(xiǎn)管理能力和透明度，降低投资风险。但(dàn)是(shì)，可能会对部分投资者造成一定(dìng)影响，例如(rú)可能会(huì)对一(yī)些追(zhuī)求高收(shōu)益的投资(zī)者(zhě)造成一(yī)定冲击。此外，新规可能(néng)会导致一些货币基金(jīn)规(guī)模较小的产品退出(chū)市场，投资者需要注(zhù)意选(xuǎn)择合适的产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利(lì)于保护低风险偏好的投资者。相(xiāng)对于其(qí却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝)他资管(guǎn)产品，货币(bì)市场基金具(jù)有着(zhe)投资者数量庞大，风(fēng)险偏好较低的特点。部(bù)分规(guī)模较大(dà)的货币规(guī)模基金如出现风险事件，或将对社会稳定(dìng)产生不利影(yǐng)响(xiǎng)。《暂行规定》提升了重要(yào)货币市场基(jī)金(jīn)的资产安(ān)全(quán)要(yào)求，有利于保护投资者利益。”国(guó)信证券表示。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂行规(guī)定》施(shī)行(xíng)后，货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金的规(guī)范化(huà)、标准化、投(tóu)资(zī)分(fēn)散化、安全化程(chéng)度(dù)将有提升，未来(lái)是否在公布的重点货(huò)币基金(jīn)名(míng)录内，可能是投资(zī)者选择考量的潜(qián)在背(bèi)书因素之一。预计全市场货币市(shì)场基(jī)金(jīn)数量(liàng)上将有(yǒu)一定出清(qīng)，对基金管(guǎn)理人的产品体系结构布局、调整也提(tí)出了要求(qiú)。

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