金融界(jiè)4月26日消(xiāo)息(xī) 国内(nèi)期货市场(chǎng)早(zǎo)盘收(shōu)盘，商品(pǐn)期货跌多涨(zhǎng)少，沪(hù)锡(xī)、玻璃、焦煤跌(diē)超(chāo)2％，沪镍、甲(jiǎ)醇、SC原(yuán)油、燃(rán)油跌近2％，焦炭(tàn)、沪锌、生猪(zhū)、菜油、短纤、低硫燃(rán)料油、纸浆、沪铜(tóng)跌超1％。涨幅(fú)方面，豆二(èr)、纯碱(jiǎn)、菜(cài)粕、白糖涨(zhǎng)超1％。

　　南(nán)华期货：纯碱向下看胆量 向(xiàng)上无驱动 玻璃行情波(bō)动较大(dà)

　　短期(qī)SA属于(yú)估值(zhí)合适(shì)做多但是驱动(dòng)有限(xiàn)的阶段。前期(qī)我们做空(kōng)纯低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的(chún)碱的原因在(zà低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的i)于(yú)4月(yuè)偏宽(kuān)松的预期下(xià)，存在(zài)累库和订单下(xià)滑导致的现货价格(gé)下降，近几周现货也基本兑现(xiàn)，期货重心下移。从09可能的向上驱动来看，检(jiǎn)修(xiū)、可流通现(xiàn)货(huò)、投产(chǎn)延迟这三点可能会构成反(fǎn)弹的驱动。而目前(qián)来(lái)看，投产的变数(shù)预计不大；中游库(kù)存(cún)偏低，但是(shì)现货(huò)反(fǎn)馈并不存在缺(quē)货迹象，基差表现同样偏弱；因此09反弹的驱动(dòng)依旧是等待检修的兑(duì)现造(zào)成现(xiàn)货的(de)趋紧反馈，短期确难见得。策略上(shàng)，SA现货存在企(qǐ)稳的迹(jì)象，但是(shì)驱动依旧(jiù)是等待检(jiǎn)修兑现，可选择9-1正套的(de)方式入场，等待驱动(dòng)。

　　从3-4月(yuè)的需求来(lái)看，玻璃的表现环(huán)比和同比(bǐ)上都是相(xiāng)当出类拔萃，日均(jūn)水平(píng)持平去年8月份和2021年旺(wàng)季的(de)水平，而这一点和下游反馈和实(shí)际(jì)地(dì)产的表(biǎo)现并不匹配。同(tóng)时，我(wǒ)们观察到下游原片库存基(jī)本补至2022年年(nián)初水平(píng)；进(jìn)入五月(yuè)，我们还(hái)是(shì)得考虑梅雨季的因(yīn)素(sù)，往年下游(yóu)存在压(yā)缩原片库存(cún)的可能性(xìng)。但是(shì)从近期(qī)的现货(huò)反馈来看，各家玻璃(lí)厂继续上调(diào)现货价格，产销维(wéi)持在较(jiào)高水平，因此近月确(què)实难(nán)以(yǐ)出现(xiàn)回(huí)撤，总体还是(shì)正套思路。

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