周一(yī)的股市震荡(dàng)翻(fān)红，上周股市下跌期(qī)间净买(mǎi)入的“抄(chāo)底资金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周5个交(jiāo)易日(rì)市场(chǎng)总体下(xià)跌期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的(de)时(shí)刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净(jìng)流入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资金看好(hǎo)，而(ér)高位回(huí)调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资(zī)金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建、非(fēi)银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金(jīn)出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标的估(gū)值(zhí)仍在低位，多家(jiā)机构(gòu)仍看(kàn)好长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资金(jīn)居前(qián)

　　上周五股市大(dà)跌，当日(rì)股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成交均(jūn)价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿(yì)元，展现了资(zī)金逆市布局(jú)的特点(diǎn)。女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净买入排(pái)行看，截至(zhì)上(shàng)周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资金居前，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金(jīn)旗下(xià)沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等(děng)产品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获(huò)了(le)不(bù)错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半(bàn)导体ETF成(chéng)为(wèi)资金净(jìng)买入的榜(bǎng)首，单日净(jìng)买入金额接(jiē)近5亿元，目(mù)前仍(réng)处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回(huí)调(diào)的游戏ETF，也受到(dào)资(zī)金的逆市买(mǎi)入(rù)，不过目前(qián)游戏ETF今年(nián)还(hái)有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投(tóu)资逻(luó)辑，在游戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有(yǒu)资(zī)金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流(liú)向(xiàng)情况，一位公募股票权益(yì)基金经(jīng)理表示，预(yù)计(jì)复苏仍(réng)是中(zhōng)国经(jīng)济中(zhōng)长期的(de)趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏的空(kōng)间受(shòu)限、出口下行(xíng)及(jí)地产销售(shòu)恢(huī)复(fù)疲软将驱动市场展现出(chū)更多(duō)结构性(xìng)机会。不过，在(zài)短期市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更(gèng)青(qīng)睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获取(qǔ)整(zhěng)个(gè)市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机(jī)构分析(xī)，由于近日以游戏为代(dài)表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是(shì)前期炒作(zuò)有逐(zhú)步(bù)退潮趋(qū)势，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度(dù)有(yǒu)所回落。但从长期看(kàn)，资金还(hái)会长(zhǎng)期关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的(de)提(tí)升(shēng)，因此(cǐ)，包括计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒(méi)等调整下来(lái)的行(xíng)业，可能会继(jì)续受(shòu)到了资(zī)金的关注(zh女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路ù)。

　　也有行业(yè)机构认为(wèi)，近(jìn)期(qī)上(shàng)证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受(shòu)到(dào)资金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长期投资(zī)价值有关。

　　民(mín)生加银基(jī)金表示(shì)，伴随大金融(róng)、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板块短期上(shàng)冲较快(kuài)，导致博(bó)弈(yì)资(zī)金出(chū)现分歧，随着(zhe)建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出(chū)现分(fēn)化，获利兑现需(xū)求叠加经济数据不(bù)及预期，权重板块(kuài)回调(diào)带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或有望引领低估值央(yāng)企的(de)价(jià)值重(zhòng)估，有基本(běn)面支撑的低估值央(yāng)企(qǐ)或有望受益。

　　博时(shí)基金(jīn)权(quán)益投(tóu)资一(yī)部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资(zī)的(de)部分底层逻(luó)辑仍(réng)旧是(shì)过(guò)去的(de)A股市(shì)场(chǎng)对(duì)部分传统行业国(guó)央企的严重低配(pèi)和低估。而在这种大幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企(qǐ)业(yè)因(yīn)为自身经营改(gǎi)善、高(gāo)股息水平等特(tè)征，使得其估值修复成为了可能。虽然(rán)经过前期反弹(dàn)，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资(zī)金仍旧是(shì)主导，短期(qī)表现(xiàn)存在剧(jù)烈(liè)波(bō)动可能(néng)；从中期看，整体大(dà)金(jīn)融当(dāng)前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显(xiǎn)改(gǎi)善的个股，仍(réng)旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股(gǔ)市(shì)场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势(shì)，净(jìng)流(liú)入资(zī)金超出净流出资金。但也有部(bù)分短期(qī)涨幅偏高、短(duǎn)期行情板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜(bǎng)单看，今年涨幅(fú)超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂(zàn)净流(liú)出(chū)现(xiàn)象，华夏(xià)、南方(fāng)、富国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单日出现净流(liú)出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获(huò)利(lì)了结”资(zī)金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构(gòu)评价，基建板块受益于“一(yī)带一路”板块(kuài)前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评(píng)价净流出的证券保险板块称，一季报陆(lù)续披露(lù)，非(fēi)银金融业(yè)绩超预(yù)期(qī)，证(zhèng)券板块(kuài)市场交投(tóu)活跃度(dù)较一季(jì)度显著改(gǎi)善，差(chà)异(yì)化最低结算备付金(jīn)缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公(gōng)司保证金(jīn)比例(lì)下调，经济温和(hé)复苏下行业景气度有望持续修(xiū)复(fù)。保险板块一季报净利润超(chāo)预期，部(bù)分险(xiǎn)企凭(píng)借(jiè)储蓄险的产品力实现(xiàn)了一定的增长，负(fù)债(zhài)端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有望维持(chí)较(jiào)高增速。

　　而针对电(diàn)力(lì)板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体(tǐ)回升(shēng)有望将(jiāng)促进电力消费需求增长。受(shòu)上(shàng)年同期低基(jī)数等因素影响，预计今年二季度电力消费(fèi)增速(sù)将有(yǒu)望回升。在电力市场化(huà)改革的持续推进下，电价(jià)趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市(shì)场和辅助服(fú)务市场机制有望持续(xù)推广，容量补偿电价(jià)等机制或有望出台。

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