在股市高点成立的主动权益类定开基金(jīn)密集迎来开(kāi)放日，近三(sān)个(gè)月(yuè)即(jí)将开放的产品超(chāo)3成跌破面(miàn)值(zhí)，破净率达33％，亏(kuī)损最大(dà)产(chǎn)品(pǐn)成立满两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位(wèi)行业内人士(shì)表示(shì)，主动权益(yì)定开基金的整体破净(jìng)率与基金成立时间、基金(jīn)投资策略(lüè)，以及统计样本数(shù)量等众多(duō)因素有关。其中，高点成立是基金破净(jìng)的重要原因。同(tóng)时(shí)，他们也建议基金公(gōng)司要更(gèng)加前瞻性布局产品，克服(fú)短(duǎn)期盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益和导向开展(zhǎn)产品(pǐn)的布(bù)局和发(fā)行(xíng)。

　　近三月60只定开(kāi)权益基(jī)金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司发布公告称，根据(jù)基金(jīn)法、基金运作管理办法(fǎ)、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗下主动权益一年定期开放基金最近一个开(kāi)放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后(hòu)一个(gè)开放(fàng)日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合(hé)同终止(zhǐ)的情形，基金(jīn)管理人将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行基金财产清算程序，无须召开(kāi)基金(jīn)份(fèn)额持有人(rén)大(dà)会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基(jī)金合同生效后，若登记机(jī)构(gòu)完成每个开放期最(zuì)后一个开放日的(de)申购、赎回或转换业务申请(qǐng)确认时，基金(jīn)的(de)基金(jīn)份额持有人数量(liàng)不满200人或者基金资产(chǎn)净值低(dī)于五千万元，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人在履行相关监管(guǎn)报告和(hé)信息披(pī)露程序后终止基金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该(gāi)只偏债混合型基金管理规(guī)模(mó)0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月(yuè)成(chéng)立以来两年(nián)多收益率(lǜ)-4.3％，最新净(jìng)值为(wèi)0.957元，为“固(gù)收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到(dào)期的主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)类定期开放(fàng)基金(jīn)有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合并计算(suàn)）即将迎(yíng)来开放日，目前破净产(chǎn)品（统计(jì)复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月(yuè)度来看，主动(dòng)权益类(lèi)定开(kāi)基金5-7月(yuè)份破(pò)净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现逐(zhú)月震荡上(shàng)升态势。

　　上海(hǎi)证券(quàn)基金评价研究中(zhōng)心高(gāo)级分析师孙桂平(píng)对此表示(shì)，一(yī)般而言，随着基金(jīn)开放(fàng)日临近，为(wèi)了应对基金集中申(shēn)赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金的投资(zī)策略可能倾向于(yú)保守，权益仓(cāng)位可(kě)能会有所降低。因(yīn)此，在(zài)权益市场(chǎng)表(biǎo)现不好时(shí)，距离开放日越远，整体上(shàng)破净率(lǜ)可能有增加(jiā)趋势。当然，整体破净率情况也与基金(jīn)成(chéng)立(lì)时(shí)间、基金投资策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一(yī)位基金销(xiāo)售(work on的用法以及语法，workon的用法总结shòu)机构负责人也分析，今年8、9月(yuè)份到期(qī)的定开基金大多成立于2020年下半年，高(gāo)work on的用法以及语法，workon的用法总结点成(chéng)立(lì)是基金破净的(de)重要(yào)原因；另一(yī)方面，8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金(jīn)的数量较(jiào)6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较(jiào)高(gāo)，可能也与基金的发(fā)行节奏存(cún)在关系。

　　建(jiàn)议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高(gāo)点避(bì)免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观(guān)察，从近三月即将(jiāng)迎来开放的(de)定期开放式(shì)基(jī)金来看(kàn)，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现(xiàn)象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角度而言，权益市场高点时基金发(fā)行相对容(róng)易，而且规模也容易做大(dà)，基金公司有动力(lì)去做；但从投(tóu)资者(zhě)而言，高点入(rù)市就容易出现一段时间(jiān)内基金业绩表现不佳，甚(shèn)至出现大幅(fú)下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而言，在市场(chǎng)高点时(shí)要保持冷静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克(kè)服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益导(dǎo)向(xiàng)进行产品布局(jú)和发行。此举既可以(yǐ)保(bǎo)护(hù)投资(zī)者(zhě)利益(yì)，也可以(yǐ)树(shù)立基金公司(sī)良好口碑(bēi)，有利于基金公(gōng)司(sī)长期(qī)管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热(rè)时发行基金(jīn)往往伴随(suí)着较高的(de)风险(xiǎn)。一(yī)方面，近两年权(quán)益市(shì)场的整体波动(dòng)增大，风格轮动现象加剧(jù)。所以(yǐ)，近(jìn)两年不同的(de)投(tóu)资(zī)策略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另(lìng)一(yī)方面，市场(chǎng)情绪(xù)火热时容易出现爆款基金(jīn)，较大规(work on的用法以及语法，workon的用法总结guī)模给基金经理带(dài)来(lái)的(de)灵活性限制很(hěn)可能会影响产(chǎn)品未来的(de)超(chāo)额收益。同时，优质资产(chǎn)的资金容量通常有限，且(qiě)短期快速上涨很可能估(gū)值(zhí)虚高。过高的(de)管理规模要求基金(jīn)经理(lǐ)不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整(zhěng)投(tóu)资分布(bù)，也可能会增加(jiā)错判的风险，对(duì)获取超(chāo)额收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部(bù)门机构负责人也建(jiàn)议基金公司前瞻性(xìng)布局产品，并将规模控制在基金经理能力(lì)范围内(nèi)，高点成立的产品(pǐn)，如果通(tōng)过(guò)均衡和多(duō)元化的布局，避免单押(yā)一(yī)个赛道，并(bìng)通(tōng)过抓取阶段性投资机会、控制回撤等(děng)方(fāng)法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的(de)超额(é)收益。

　　事(shì)实(shí)上，随着(zhe)定期开放(fàng)式(shì)权益类(lèi)基金表(biǎo)现不及预期(qī)，近一年新成(chéng)立的定开权益类基(jī)金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元(yuán)，同比也下(xià)滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现(xiàn)不及预期时，投资者的心态会(huì)受(shòu)到一定程(chéng)度的影响(xiǎng)，甚(shèn)至(zhì)可能打击投资(zī)者的投资信心。如果破净(jìng)率(lǜ)持续上升的话，投(tóu)资者(zhě)对于后续新发(fā)基(jī)金的购买意愿(yuàn)可能(néng)会下降。” 上(shàng)述(shù)基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为，定开基金在基金经理更好(hǎo)施展投资决(jué)策，有效阻止(zhǐ)投资(zī)者(zhě)频繁(fán)交易等方面具有(yǒu)明显优势，有利于为投资者(zhě)创造更好收益。但(dàn)是定开(kāi)基金也受市场波动(dòng)影响(xiǎng)，跌(diē)破净值(zhí)也是(shì)正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定(dìng)开基(jī)金(jīn)发行时，一(yī)是要避免高位发行，二是(shì)要做好(hǎo)投资者教(jiào)育(yù)。”孙桂平称。

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