当(dāng)前，市场投(tóu)资者正在担忧，眼下(xià)美国政府(fǔ)的债务上限僵局(jú)正朝(cháo)着(zhe)更危(wēi)险的方向升级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦(mài)卡(kǎ)锡在(zài)白宫就(jiù)债(zhài)务上限问题与总统(tǒng)拜登(dēng)举行会(huì)议后表示，这次会见并未就解决债务上限问题达成任(rèn)何(hé)有(yǒu)益(yì)意见，自己和(hé)国会其他几位党(dǎng)团领袖将于(yú)12日(rì)再次与总统拜登会面(miàn)。

　　据路透社消息(xī)，当地时间周二，美国总(zǒng)统拜登在(zài)白宫与国会众(zhòng)议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判(pàn)，试(shì)图打破两党围绕美国31.4万(wàn)亿美元债务(wù)上限问题长达(dá)三个(gè)月(yuè)的僵局，避免在5月(yuè)底之前发生(shēng)严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参议院多数党(dǎng)领(lǐng)袖、民主党(dǎng)人查克·舒默、参(cān)议院共和党(dǎng)领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众(zhòng)议(yì)院民主党(dǎng)领袖(xiù)哈基(jī)姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与麦卡锡的此次谈判达(dá)成协议的(de)可能性不大，因此，在(zài)谈判前一日，麦康奈(nài)尔称，在美国灾(zāi)难性违约(yuē)迫在眉睫之际，他不会(huì)在债务上限问题上(shàng)打(dǎ)破党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此次谈(tán)判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总额超过债务上限。美(měi)国财政部次日(rì)启动非常(cháng)规举措维持政府运营，避免出现债务(wù)违约(yuē)。然而，使用非常规措施只能帮助财政部暂时性地继(jì)续(xù)借款。

　　上(shàng)周，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)长耶(yé)伦在致信国(guó)会领袖时发出(chū)了(le)债务违约可能期(qī)限的警(jǐng)告，称财政部的(de)最佳估计是，若国会未能提高债务上限(xiàn)或暂停上限，到(dào)6月(yuè)初，财政部将无法(fǎ)继续履行(xíng)政府的(de)所有义务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和(hé)党的债务上限(xiàn)问题相关议(yì)案在众议院以微弱优势得到通过(guò)。议案提(tí)出(chū)，到明年3月31日前(qián)，暂停债务上限的限制，若两(liǎng)党能在这一(yī)时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则(zé)暂停时限(xiàn)作(zuò)废，但提高上(shàng)限需要满足多种削减开支的(de)条(tiáo)件，共和党预计未(wèi)来十年内(nèi)将合计削减4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但白宫(gōng)在(zài)议案通(tōng)过后很快表(biǎo)示(shì)，这一将削减(jiǎn)支(zhī)出和(hé)提高债务上限捆绑的议案没机会成为(wèi)立法。

　　上周日(rì)，耶(yé)伦再次(cì)警告，6月1日政(zhèng)府将(jiāng)耗尽现(xiàn)金，如(rú)国会不提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限，可能爆发一场“宪法危机”，引发(fā)金融和经(jīng)济(jì)崩(bēng)溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见(jiàn)“认错”

　　针(zhēn)对(duì)美国银(yín)行业危机，美国(guó)监管机构的第一份“认错(cuò)”报告披露(lù)。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州(zhōu)金融保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能在硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭之前向该行领(lǐng)导(dǎo)层施压，要求其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时排查隐患，没有(yǒu)及时(shí)注意到第一共和银(yín)行、硅谷(gǔ)银行在疫情期间发展过(guò)快，吸收了(le)数千亿美(měi)元的存款。同时，其工作人员也没(méi)有意(yì)识到银行(xíng)过快扩(kuò)张所带来的(de)风险(xiǎn)。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监管机构已发现的(de)缺陷方面行动(dòng)迟(chí)缓(huǎn)，监管机构也没有(yǒu)采取足够(gòu)措施去尽快解决问题”。

　　需(xū)要指(zhǐ)出的是，美国银行业的这(zhè)一场危(wēi)机(jī)风暴中，加州是名(míng)副其实的“震中”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的第一共和银(yín)行(xíng)也位于加州旧金山。此外(wài)，近期同(tóng)样遭遇严(yán)重冲击、股价(jià)暴(bào)跌的西太平洋合众银行(xíng)也位于加(jiā)州洛(luò)杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报告，在对硅谷银(yín)行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而旧(jiù)金山联邦储备银(yín)行承(chéng)担主要(yào)监督责任，后者未来可能会投入更多人员进(jìn)行(xíng)监(jiān)督。DFPI在报告(gào)中称，加州监管机构(gòu)未来将对资产超(chāo)过(guò)500亿美元、且(qiě)未纳入保险的存款规模(mó)很高的(de)银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件中，未纳入保险的存款规(guī)模(mó)较高是促成(chéng)银(yín)行挤兑的关键因素(sù)之一。然而，报告指(zhǐ)出，在过去，监管(guǎn)机构并未认定(dìng)大量无保险存款一定(dìng)意(yì)味着(zhe)风险增加，因为(wèi)拥有大量(liàng)存(cún)款的账户往往是(shì)由企业客户持有的(de)，这些客(kè)户(hù)往往很少更(gèng)换银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划(huà)要(yào)求银行考(kǎo)虑如(rú)何管理社交(jiāo)媒体和实时(shí)提款(kuǎn)带来的风险，这些风险也可能加(jiā)剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度(dù)推迟战略石油储(chǔ)备回补计(jì)划(huà)

　　5月9日(rì)周二，美(měi)碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗国政府再度推(tuī)迟美(měi)国战略石油储备的回(huí)补计划。

　　美国(guó)能源部(bù)周二(èr)表示：美国(guó)战略(lüè)石(shí)油(yóu)储备（SPR）仍然(rán)是(shì)世界上最大的石油储备，能源部仍然致力于以一(yī)种为(wèi)美(měi)国纳税人带来最(zuì)大价值(zhí)并保护(hù)美(měi)国经济(jì)和安全利益的方式回补SPR，同(tóng)时遵守国会的授权并进行必要的维护——这些也是(shì)对该(gāi)储备进行良(liáng)好管理(lǐ)的一部分。

　　美国能(néng)源部表示，除了直(zhí)接采购外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油厂退回部(bù)分(fēn)从SPR拿到(dào)的(de)石油，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该部门去年通过政府拨款(kuǎn)法案取消了(le)国(guó)会授权的(de)约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售，但过去几(jǐ)周(zhōu)，SPR持续(xù)消(xiāo)耗150万至200万(wàn)桶(tǒng)。尽管在3月底和(hé)本月初，WTI油价一度降至(zhì)72美元/桶以下，曾一(yī)度短暂符合美(měi)国政府(fǔ)制(zhì)定的(de)在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的条件，但今(jīn)年以来多数时(shí)候，WTI油价(jià)依(yī)然高于(yú)美(měi)国政府(fǔ)设定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化(huà)明显 棕榈油连续多(duō)日领(lǐng)涨

　　五一节(jié)后，油脂上演“大逆转”，在节后(hòu)开盘一度(dù)全线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货(huò)价格随即反转走高，增仓(cāng)上行。三个(gè)交易(yì)日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力(lì)合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个(gè)点(diǎn)。昨日(rì)，三大油脂(zhī)价(jià)格(gé)集体回落，豆油(yóu)率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗(kàng)跌(diē)。油脂品种间走势有明显分化(huà)，从板块(kuài)内强弱表现上来看(kàn)，棕榈油明显强于菜油和豆(dòu)油(yóu)。

　　期货日报记者(zhě)了(le)解到(dào)，此(cǐ)轮反转过程中，市(shì)场(chǎng)风格不断变(biàn)化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力(lì)转换到近月，反(fǎn)映了市场交(jiāo)易逻辑(jí)改变。

　　据光(guāng)大(dà)期(qī)货(huò)分析师侯雪玲介(jiè)绍(shào)，五一餐饮业火爆，美团预(yù)测五(wǔ)一堂食订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油(yóu)脂消费预期乐(lè)观，确认了油(yóu)脂(zhī)大消费基调，且认为节后油(yóu)脂将迎来补库需求(qiú)。“因海关对大豆检验(yàn)要求(qiú)增加、检(jiǎn)验频(pín)度增加，大豆通过慢(màn)，供应压力后移(yí)，市场担忧豆油产量或不(bù)及(jí)预期，豆油累库(kù)放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨询机构数据显示大豆压榨(zhà)保持较(jiào)高水平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及(jí)后期大豆高到港带来的累库趋势压制，豆油整体一(yī)直是不温不火；菜油整体受到需求(qiú)难以消化供给的压制，前期表现(xiàn)弱势但在(zài)加拿大(dà)题(tí)材出现后反弹迅(xùn)猛(měng)。相比之下，棕榈油(yóu)在产地及国内持续(xù)去库的加(jiā)持下，表现(xiàn)最为亮眼，也是本轮油(yóu)脂(zhī)上涨的领头羊(yáng)。”中信建投期货分析师石丽(lì)红表示，此(cǐ)次油脂(zhī)反弹(dàn)较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续(xù)几日出现3％以上的(de)涨幅，一(yī)点(diǎn)都不拖泥带水，一定(dìng)程(chéng)度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于(yú)马棕4月供需数(shù)据(jù)偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要机构公(gōng)布的数据显示，马棕(zōng)4月产量不及预(yù)期，马棕(zōng)4月库(kù)存环比可(kě)能大幅下降，进(jìn)一步支撑(chēng)了(le)马棕(zōng)及(jí)连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期货(huò)分析师陈(chén)燕(yàn)杰(jié)介(jiè)绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近期(qī)的价格优(yōu)势(shì)相比(bǐ)豆油及葵(kuí)油(yóu)大(dà)幅缩窄，导致国际(jì)需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预估(gū)4月马(mǎ)棕产量130万吨，环(huán)比几乎(hū)持(chí)平。出口预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比较(jiào)明(míng)显(xiǎn)。但上(shàng)周五到(dào)周一，大华继显及MPOA给出(chū)的(de)4月全月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈(chén)燕杰表示(shì)，若产量预期兑现，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨，已(yǐ)经是历史极低库存水平，库存环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕(zōng)产量(liàng)偏低主要在于(yú)当月假期较多，工作日偏少。因(yīn)马来种植园(yuán)的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月(yuè)马棕产量(liàng)环比数据有偏低倾向。今年印(yìn)尼(ní)开斋节假(jiǎ)期从(cóng)4月19—25日，且随后是国际劳(láo)动(dòng)节假期，预计因此(cǐ)印尼工(gōng)人返乡(xiāng)偏慢(màn)导致当月产(chǎn)量环比降幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士(shì)看来，三个(gè)品种表现强弱与各自的国内外供需(xū)、消息面(miàn)有直接关系(xì)，阶(jiē)段性的宏(hóng)观企(qǐ)稳(wěn)及(jí)情(qíng)绪修复也(yě)是此轮油(yóu)脂反弹的重要前提。

　　“外围市(shì)场尤(yóu)其是美国经济(jì)衰退(tuì)及风险事(shì)件的担忧(yōu)情绪(xù)缓和，令原油(yóu)及国内商品短期偏强，是国内油脂反弹的重要(yào)环境因(yīn)素(sù)。”陈燕杰表示，上周五晚间公布(bù)的美(měi)国非农就(jiù)业等(děng)数据全面超(chāo)预期。此外，耶伦也在敦促国会提高(gāo)联邦债务上限。这些消息(xī)，从边际上(shàng)缓(huǎn)解了因(yīn)美国银行业危机、债务上限到期、短期较差经(jīng)济数(shù)据带来的美国经济低迷(mí)及衰退担忧，国(guó)际(jì)原油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认(rèn)为，综合宏观环境(jìng)（欧美(měi)经济(jì)衰退(tuì)预期、美国银行业危机、美国债务上限等），考(kǎo)虑巴西大(dà)豆卖压有所减轻但仍将持续、美(měi)豆新作(zuò)目(mù)前(qián)播种顺(shùn)利、棕(zōng)榈油产地处于季节(jié)性增产季、欧洲新(xīn)菜籽上市(shì)等因素，油(yóu)脂本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不牢 业(yè)内人士不看好(hǎo)油(yóu)脂(zhī)反弹的持续(xù)性(xìng)

　　值得注意的是，当前(qián)，因宏(hóng)观和基本面的压制(zhì)依然(rán)存在，受(shòu)访(fǎng)人士(shì)对油脂此轮(lún)反(fǎn)弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改(gǎi)善倾向较强的(de)背景下，我们预(yù)期(qī)油脂(zhī)很难具备(bèi)持(chí)续(xù)的(de)上行基础，此轮超(chāo)跌反弹(dàn)或难(nán)持续太久(jiǔ)。”石丽(lì)红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来(lái)，国内油脂需求好(hǎo)于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季(jì)，市场对于(yú)需求不宜过(guò)分乐观。而从(cóng)时(shí)间节点上(shàng)来看，油脂整体也(yě)将进入增(zēng)库周期(qī)，在业内人士(shì)看来，进入增库周期(qī)已(yǐ)是(shì)事实(shí)，这也将抑制油(yóu)脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表(biǎo)示(shì)，从(cóng)国际棕榈油产地看，目前是季(jì)节性增(zēng)产季，中期产地(dì)库存趋向回(huí)升。但当前马棕库存(cún)很低，马棕(zōng)供需转为充裕(yù)预计还需(xū)要几个月的时间(jiān)。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几个月的去库是建立在1—4月(yuè)产(chǎn)量(liàng)偏低的基(jī)础上，但在倒挂的豆棕价(jià)差及主需求国(guó)高库存带来(lái)的并不算(suàn)好的出口前景下，后(hòu)续产(chǎn)地库存累库倾向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节的(de)扰乱(luàn)，过(guò)去几个月马棕产(chǎn)量表现不佳导致了棕榈油(yóu)的(de)连续去库。然而，开(kāi)斋(zhāi)节(jié)后(hòu)棕榈油(yóu)一般有着超于正常季节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于(yú)4月下(xià)旬，预计马棕5月(yuè)全月的产量(liàng)环比增幅可能(néng)还会(huì)更高(gāo)，这预计(jì)将(jiāng)为马来(lái)西(xī)亚带来(lái)显著的累库压力，不利于产地(dì)报价及棕榈油期价的持续(xù)上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看(kàn)来，国(guó)内(nèi)未(wèi)来两(liǎng)个月油脂市场累库为主，大豆(dòu)检验只影(yǐng)响大豆供给的节(jié)奏但不会消化供应(yīng)压力，根据船期初步推算(suàn)，5—6月国内碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗大豆月均(jūn)到港950万吨(dūn)、油菜籽月均到(dào)港(gǎng)50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单(dān)月供应在230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从(cóng)国内油(yóu)脂库存走势(shì)来看，国内菜油库存(cún)从年初(chū)以(yǐ)来早就已经(jīng)进入累库状态。截至5月(yuè)5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴(bā)西大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势也已经比较明显，截(jié)至5月5日，国内豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比(bǐ)增近(jìn)10％，已连(lián)续三周累库。后期(qī)从库存季节(jié)性(xìng)角(jiǎo)度来看，整(zhěng)体累库(kù)倾(qīng)向(xiàng)也较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下滑的油脂是(shì)近月进口(kǒu)不(bù)太足的棕榈油，但产地棕(zōng)榈(lǘ)油有望(wàng)在开斋(zhāi)节后开(kāi)启累库，带来远月棕榈油进口利(lì)润(rùn)改善及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确实会限制油脂反(fǎn)弹(dàn)空间，但国内油脂油料多数进(jìn)口(kǒu)为主，成本(běn)端原料(liào)的供需(xū)及(jí)价格的变化对油(yóu)脂行情的影响要更大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴(tiē)水是否进一步反弹，美(měi)豆新作面积预期，国际棕(zōng)榈油产(chǎn)地(dì)累库情况及国(guó)际菜油葵油(yóu)价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏(hóng)观风险并没有(yǒu)完全消(xiāo)散(sàn)，全球经济(jì)预期、美高利息对大宗商品需求传导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释放(fàng)完全，市场随时可能重新聚焦宏(hóng)观风险，且油脂整体供应改善(shàn)的背景(jǐng)下(xià)，油脂并(bìng)不具备持续性(xìng)反(fǎn)弹(dàn)的基础，后期(qī)涨势预(yù)计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以(yǐ)上判断，业内人士不看好油脂反弹的持续性和高(gāo)度(dù)。在侯(hóu)雪玲看(kàn)来，每次反弹乏(fá)力都是空单入场机会，合约上建议(yì)选择远月(yuè)合约，品(pǐn)种中首选豆油。待(dài)供需(xū)报告发布后可择机考虑棕(zōng)榈油空单及(jí)菜棕价差做扩。

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