“一(yī)带(dài)一路”对(duì)冲欧(ōu)美拖累无(wú)疑是2023年出(chū)口最大(dà)的(de)看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形(xíng)成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美发达经(jīng)济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出口的份(fèn)额约为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算，如(rú)果今年“一带一(yī)路”出口增(zēng)速保持(chí)在6％以上，那么在增量上就(jiù)可(kě)能(néng)对(duì)冲美欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察(chá)的中国的(de)出(chū)口“不(bù)看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国(guó)、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察(chá)中(zhōng)国出口增(zēng)速的重要指(zhǐ)标(biāo)，但随着中国出口结(jié)构向(xiàng)“一带一路”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其对中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数“一带一路(lù)”国家(jiā)偏向内陆(lù)，汽车、火车(chē)等陆(lù)路运输占(zhàn)比和增速快速上(shàng)升，导致港口(kǒu)数(shù)据与实际出口增速持续偏离，另一(yī)方面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越(yuè)南出口增速与中国出口基(jī)本保持统一趋势(shì)，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年(nián)以(yǐ)来两者产生较大背离(lí)。出(chū)口结(jié)构性变化背(bèi)景下，传(chuán)统观(guān)察(chá)框(kuāng)架适用性减弱，信息(xī)的噪(zào)音(yīn)和预(yù)期的(de)波(bō)动(dòng)可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画(huà)外贸蓝图的突破(pò)口(kǒu)仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之(zhī)戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班外，4月对俄出(chū)口的高(gāo)增(zēng)反映“一带一(yī)路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落，不过(guò)整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份(fèn)额(é)保(bǎo)持稳定。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，4月出口结构继(jì)续延续“扬长避短(duǎn)”的(de)属性。中国4月(yuè)汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月进一步加(jiā)快部分源于去年低基数原因，不(bù)过对同(tóng)比的拉动仍明(míng)显好于(yú)韩国，半导(dǎo)体出口(kǒu)跌幅则相较韩(hán)国更(gèng)加(jiā)“温(wēn)和(hé)”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽(qì)车(chē)出(chū)口反映海外车市较高(gāo)景气度(dù)与产业链韧性仍可(kě)在一(yī)段时间内支撑出口，而(ér)受全球(qiú)半导体周期(qī)影响，集成电路4月出口量与(yǔ)价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数(shù)：“一(yī)带一(yī)路”的空间有多(duō)大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之(zhī)外“一(yī)带一路”却在(zài)稳定外(wài)贸(mào)上发挥了(le)越来越重要的(de)作用，那么如何去评估(gū)这一(yī)空(kōng)间有(yǒu)多大？

　　一(yī)带一(yī)路出口背后存量博弈。在(zài)全球(qiú)经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我国出口(kǒu)的(de)韧性(xìng)可能主要来(lái)自(zì)于存量的竞争——我们(men)认(rèn)为很有可能是抢占欧美(měi)日韩(hán)在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动(dòng)2023年(nián)中(zhōng)国出(chū)口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家(jiā)（约占中(zhōng)国对“一带(dài)一路”沿线(xiàn)国家(jiā)总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年(nián)10国(guó)在悲观、中性(xìng)、乐观(guān)三种情形下的进口(kǒu)增速情况(kuàng)，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年(nián)10国对(duì)美欧日韩减少(shǎo)的进口(kǒu)份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大(dà)致估(gū)算“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国(guó)拉动(dòng)我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背(bèi)景下，1个百(bǎi)分点并不少，我(wǒ)国全年出口增速可能(néng)略高于(yú)0％。对欧美(měi)日等发达(dá)经济体出口(kǒu)增(zēng)速(sù)预测，思路为在中(zhōng)国加(jiā)入世(shì)界贸易组织(zhī)后、历次全球经济(jì)陷入衰退或(huò)是经济(jì)增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考意义的三年(nián)，分(fēn)别作为(wèi)中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基(jī)准假设为美欧有(yǒu)可(kě)能在下半年陷入(rù)温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全(quán)球金(jīn)融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩(suō)后的全球经济(jì)放缓）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂，全球经济温和(hé)放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班乐观(guān)情景。根据预测，中性假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出(chū)口增(zēng)速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设对(duì)其(qí)余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速(sù)预(yù)测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸(mào)易数量增速预(yù)测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我(wǒ)国出(chū)口增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设(shè)下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低(dī)估(gū)的风险(xiǎn)，主要来自于两个(gè)方面：数(shù)据(jù)口径(jìng)差异(yì)和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国进口的(de)数据(jù)和中国向(xiàng)各国出(chū)口的(de)数据存在差(chà)异（无论是绝对量还(hái)是增(zēng)速(sù)），有时这一(yī)差异还较大，一般而言中国(guó)出口端的增(zēng)速(sù)会(huì)更高，这意味着我们基于(yú)“一带一路”国家进(jìn)口数据的(de)测算(suàn)是低估(gū)的；外需方(fāng)面，欧美(měi)经济陷入衰退的(de)时点(diǎn)存在较大的不确定性，可能在(zài)今年下半年(nián)、也(yě)可(kě)能在明年，若后者出现，那么(me)2023年发达(dá)经济体(tǐ)对于中国出口(kǒu)的拖(tuō)累(lèi)可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他(tā)新兴(xīng)经(jīng)济体(tǐ)经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)不及预(yù)期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次(cì)冲击风险对(duì)出(chū)口(kǒu)造成(chéng)拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累不足。

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