周一的股市(shì)震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日(rì)市场总体(tǐ)下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的理性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度(dù)显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期(qī)投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸(xī)引资金(jīn)追逐；净流出方面(miàn)，创(chuàng)业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期(qī)避险，但鉴于多数(shù)标(biāo)的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前(qián)

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增长32.58亿(yì)份，以区(qū)间成交(jiāo)均价测算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时(shí)间到上周(zhōu)5个交易(yì)日(rì)，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿(yì)元，展现(xiàn)了资(zī)金(jīn)逆市布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和嘉(jiā)实基金(jīn)旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘(pán)股(gǔ)市表(biǎo)现(xiàn)看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄(chāo)底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首，单日(rì)净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前(qián)仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等(děng)产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买(mǎi)入(rù)，不过目前游戏(xì)ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑(jí)，在游(yóu)戏板(bǎn)块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及(jí)资(zī)金的上述流向情(qíng)况(kuàng)，一位(wèi)公募股票权益基金经(jīng)理(lǐ)表示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下(xià)行及地产销(xiāo)售恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱动(dòng)市场展(zhǎn)现出(chū)更多结(jié)构性机会。不(bù)过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的(de)情况下，资金(jīn)可能更青睐(lài)用大盘宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指数(shù)等来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业(yè)方面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由于(yú)近(jìn)日以游(yóu)戏为代表的(de)TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋势(shì)，中(zhōng)期在市场炒作热(rè)度有(yǒu)所(suǒ)回落。但(dàn)从长期(qī)看，资金还会长期关(guān)注数字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来(lái)的行(xíng)业，可能会(huì)继续(xù)受到(dào)了(le)资(zī)金(jīn)的关(guān)注。

　　也有行(xíng)业机构认(rèn)为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特(tè)估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基(jī)金表示，伴随(suí)大(dà)金融、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上周(zhōu)沪(hù)指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金(jīn)出现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化(huà)等(děng)PB逐步修(xiū)复，权(quán)重板块内部出现分(fēn)化，获利兑(duì)现需求叠加(jiā)经济数(shù)据不及(jí)预期(qī)，权重(zhòng)板块回调带动大盘指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看(kàn)，“中特估”或(huò)有望引领低估值央企(qǐ)的价值重估，有基本(běn)面支撑的(de)低估(gū)值央企(qǐ)或有望受益(yì)。

　　博时基(jī)金权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍(réng)旧是过去的A股(gǔ)市场对部分(fēn)传(chuán)统行业(yè)国央企的严重低配和(hé)低估(gū)。而在这(zhè)种大幅低估和低配背(bèi)景下(xià)，部分企业(yè)因为自身经营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其估值修(xiū)复成为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金(jīn)融整体估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短(duǎn)期表(biǎo)现存在(zài)剧烈波动可能；从中(zhōng)期看(kàn)，整体(tǐ)大金融当前估值仍(réng)旧处于中低(dī)水平，部分个股尤其(qí)是基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上(shàng)周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净(jìng)流入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜(bǎng)单(dān)看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为(wèi)单日之(zhī)最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗(kē)技ETF等多(duō)只(zhǐ)产(chǎn)品，单(dān)日净流出(chū)资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来(lái)“越跌越买(mǎi)”的(de)创业(yè)板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂净流出(chū)现象(xiàng)，华夏(xià)、南(nán)方(fāng)、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现(xiàn)净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了(le)结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一(yī)家公募机构评价(jià)，基建板块(kuài)受益于“一(yī)带(dài)一路”板块前期涨幅较大，有调整要(yào)求(qiú)，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看(kàn)，经济复(fù)苏趋势确立(lì)后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流(liú)出的证券保险板块称，一(yī)季报陆续(xù)披露(lù)，非银(yín)金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低(dī)结算(suàn)备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公司保证金比(bǐ)例下调(diào)，经(jīng)济温和复苏(sū)下行业(yè)景气度有望持续修复。保险板块一季报(bào)净(jìng)利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实现了一(yī)定的增长，负债端V型(xíng)反转趋(qū)势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而(ér)针对电(diàn)力(lì)板(bǎn)块(kuài)，民生加银(yín)基金认(rèn)为，2023年(nián)宏观经济运(yùn)行总体回(huí)升有望将促进(jìn)电力消费(fèi)需(xū)求增长。受(shòu)上(shàng)年同(tóng)期低基数(shù)等因(yīn)素影(yǐng)响，预计今年二季度电力消费增速将有(yǒu)望回升(shēng)。在电力市场化改革的(de)持续推进(jìn)下，电价趋(qū)势有望稳中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力(lì)现货市场(chǎng)和辅(fǔ)助服务(wù)市场机制有(yǒu)望持(chí)续推广，容(róng)量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台。

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