在华尔街经济(jì)学家(jiā)和央行(xíng)官员争论美(měi)国经济是否以及(jí)何时会(huì)陷入衰(shuāi)退之际，大(dà)型基(jī)金(jīn)经理们并没有坐(zuò)等答案(àn)揭(jiē)晓。

　　智通财(cái)经APP了(le)解到(dào)，越来越多的专业选股(gǔ)人士将资金从银行等(děng)对经济(jì)敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投资公用事(shì)业和(hé)基(jī)本消费品等在经济低(dī)迷时期被(bèi)视(shì)为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美(měi)国银(yín)行(xíng)汇编的数据(jù)显(xiǎn)示，同时做多和做空(kōng)的对冲基金已将(jiāng)其周期性股票与防御性(xìng)股票的比例降至至少(shǎo)2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经理来说，他(tā)们对周期性公司(这(zhè)些公司的命(mìng)运(yùn)取决于商业周期(qī)的起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的最(zuì)低水平。

　　这一(yī)切都突显了主动投资(zī)领(lǐng)域的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加(jiā)了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股(gǔ)者“为(wèi)2009年式的(de)衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相对防御股的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近对防御股的偏(piān)好与去年不同(tóng)，当时对(duì)衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这(zhè)一立场表(biǎo)明，人们相信美联储有能力通过积极的(de)抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现(xiàn)在，这种乐观情(qíng)绪已经消散(sàn)。

　　行业(yè)仓位数(shù)据进(jìn)一步证明，专业人士持续看空股市。在美国(guó)银行4月份对基金(jīn)经理的最新调查中，现(xiàn)金持有量保持在较高水(shuǐ)平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何(hé)时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离时(shí)，只做多的基金被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害怕(pà)错过(guò))买(mǎi)家。

　　值得注意(yì)的(de)是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于图表信号配(pèi)置(zhì)资(zī)产的计(jì)算机(jī)驱动策略(lüè)形成了鲜(xiān)明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和(hé)市场波动(dòng)性下降，趋势追踪基(jī)金和(hé)波动性目(mù)标公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗基(jī)金等系统性资金管理(lǐ)公司(sī)近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的(de)投资者仓位(wèi)模型(xíng)最(zuì)能(néng)说明这种分歧立场。德意志银行(xíng)称(chēng)，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投资(zī)者的敞口已降至(zhì)一年(nián)区间的(de)底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部(bù)分归因于那些对价格不敏感(gǎn)的量化投资(zī)者，他们别(bié)无选(xuǎn)择，只能(néng)在股(gǔ)价上涨时买入股(gǔ)票。看空者(zhě)还警(jǐng)告(gào)称，持续数月(yuè)的股市(shì)反弹是(shì)不可持续的(de)。由于标普500指数(shù)几次突破(pò)4200点(diǎn)的尝试(shì)都(dōu)以失败告(gào)终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另一方(fāng)面，新(xīn)一轮(lún)的抛售可能会(h公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗uì)促使量化基金(jīn)改变路线，并退出(chū)股市。

　　好于预期的经(jīng)济(jì)数据和企业财报也提振股(gǔ)市。尽(jǐn)管各(gè)公司在本财报季的业绩超出预期，但目前(qián)来看，这还(hái)不(bù)足(zú)以让美国企业重回增长轨道。就(jiù)连(lián)美联储官员(yuán)也(yě)预测(cè)今年晚些(xiē)时候会(huì)出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的(de)Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济(jì)衰退做准备而采取防御措(cuò)施，最终(zhōng)可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行业往往在(zài)衰退前的6个月内(nèi)表现优异。直(zhí)到真正的经济衰退到来，防御性股(gǔ)票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位通常会在下行周期结(jié)束(shù)前逆(nì)转。

　　美国(guó)银行的经(jīng)济学家预(yù)计，美国经济衰(shuāi)退将(jiāng)从第三季度(dù)开始。

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