5月12日(rì)晚间(jiān)，根据美(měi)国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递(dì)交了截至(zhì)2023年(nián)3月31日的第一(yī)季(jì)度(dù)持仓报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是(shì)国(guó)内管理超(chāo)千亿元(yuán)人民币的对冲基金机构(gòu)，亦是内地少有的(de)进行大(dà)手笔(bǐ)持有美股(gǔ)的(de)买方(fāng)机构之一，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内(nèi)，景林资产整(zhěng)体持仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美(měi)元，折合人(rén)民币(bì)120.2亿元康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模(mó)，环比(bǐ)增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度末，景林资(zī)产在美股市场持有(yǒu)34家(jiā)上(shàng)市公司的股票。其(qí)中，前十大持仓标的在总市值中的占比下降到(dào)77.89％，上季度这一(yī)数据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产一季度(dù)前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持仓前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为：拼多多(duō)、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股依旧(jiù)是拼多多，与(yǔ)上季度对(duì)比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景林连续三(sān)个(gè)季度增持拼多多。2022年二季度增持拼(pīn)多(duō)多(duō)24.02万(wàn)股，三季度增(zēng)持(chí)123.39万(wàn)股，四季度则(zé)增持233.75万股(gǔ)，一(yī)次比一次猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从股价表(biǎo)现看(kàn)，拼(pīn)多多(duō)去年二、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多(duō)多(duō)的上涨势头在今(jīn)年(nián)2月初(chū)便戛然(rán)而止了(le)，景林资产在(zài)此前“越跌越买”的策(cè)略奏效后，或(huò)许在股(gǔ)价“掉(diào)头(tóu)”之际进行(xíng)了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓的(de)英伟达，空降前十大重仓股第七(qī)位(wèi)，一口(kǒu)气买入(rù)32.53万股，一季度末持(chí)仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年以来(lái)英(yīng)伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教(jiào)育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产在美股(gǔ)的操作中，最为亮眼(yǎn)的当(dāng)属(shǔ)重(zhòng)点(diǎn)加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度末，景林(lín)资产持有新东方(fāng)430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万股，期(qī)末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资(zī)产的第二大重仓股。与此同时(shí)，景林资产一季度还建仓了好未来，期末(mò)持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年(nián)以(yǐ)来，上述两只教育个股股(gǔ)价均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林(lín)资产认(rèn)为(wèi)，从全行业(yè)来看，不同年龄层的用户对“教育”的(de)需求依然(rán)旺(wàng)盛，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓(tuò)眼界、增长(zhǎng)知(zhī)识、潜力挖掘、提升(shēng)综合(hé)能力等。双(shuāng)减政(zhèng)策推行之后，目前行业政策环境趋于稳(wěn)定，但过程(chéng)中很(hěn)多公司退出离开，使得行(xíng)业竞争(zhēng)格局(jú)趋(qū)缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业(yè)龙头(tóu)公司本身(shēn)来说(shuō)，凭借多年积累的(de)口(kǒu)碑和公信力，品牌(pái)的护城河(hé)依然很(hěn)深。个(gè)别头部企业在K9学(xué)科之外的(de)教育领域业(yè)务基础扎实(shí)，原有的留(liú)学等业务(wù)恢复增长，同时素质教(jiào)育、直播电(diàn)商业(yè)务等新业务(wù)成为新的增长驱动(dòng)力。且公司(sī)的利(lì)润和(hé)现金(jīn)流稳中转好，同时账(zhàng)上资(zī)金充足，当时的(de)估值(zhí)下有(yǒu)足(zú)够的安(ān)全边际。在过去几个季度的(de)财报中(zhōng)，我们看(kàn)到了相关的积极信号(hào)。”景林资产表(biǎo)示(shì)。

　　值(zhí)得一提的(de)是，高毅资(zī)产对于教育(yù)领域也颇为看好，但是(shì)标的选(xuǎn)择似乎(hū)与景林资产存在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会公开资料显示，截(jié)至(zhì)今年一季(jì)度末(mò)，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接近(jìn)三成。而一季度高毅资产大举(jǔ)买(mǎi)入近(jìn)156万(wàn)股好未(wèi)来，相比于(yú)去(qù)年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机(jī)之风

　　自(zì)五一节过后(hòu)，传(chuán)媒、游戏(xì)板块成为资金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了(le)一两天，随后便开(kāi)始持(chí)续下跌，传媒(méi)、游戏板块更(gèng)是大(dà)幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不(bù)构成任何投资建议）

　　此前(qián)连续24个(gè)交易(yì)日成交额超(chāo)万亿元阶段纪录，在(zài)本周遭(zāo)遇终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分(fēn)别(bié)为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪(hù)深两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要原(yuán)因是5月11日(rì)晚间发布的金融(róng)数据大幅(fú)低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑到(dào)去(qù)年4月(yuè)基数的异常(cháng)，因(yīn)而与往(wǎng)年相比(bǐ)，今(jīn)年4月信贷则(zé)是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民(mín)贷款(kuǎn)回落再度成为信贷回(huí)落(luò)的主(zhǔ)要原(yuán)因。而企业(yè)中长期贷款(kuǎn)继续保持同比多(duō)增(zēng)，4月(yuè)同比多增4017亿(yì)元至6669亿元(yuán)。信贷(dài)下滑带动社融增速回落，4月新增(zēng)社融1.22万(wàn)亿，与(yǔ)2021年4月相(xiāng)比，今(jīn)年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的点评称，4月下旬(xún)票据(jù)利率先下后上，并不意味着贷款好(hǎo)转了，主(zhǔ)要(yào)因为今(jīn)年国股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一直在压降票(piào)据等低效资产，对分行收票额度控制很(hěn)严。4月前两旬(xún)已经收(shōu)了很多票，后面改(gǎi)用其(qí)他贷(dài)款来冲。5月上旬票据已经(jīng)快要接近零利率了，信贷再(zài)度(dù)出现(xiàn)深度负(fù)增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份(fèn)的(de)贷款(kuǎn)可能仍然不太乐(lè)观。

　　在(zài)这种背景之下(xià)，市场(chǎng)要想好起来，必然(rán)要(yào)让大家看到宽(kuān)信用的信号出现，而这(zhè)可(kě)能还(hái)需要一(yī)定(dìng)的时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的背景不改，而两大主线人工(gōng)智能和中特估，今年(nián)已然累计(jì)不小的涨幅(fú)。中特估这边，本月还(hái)有多只央(yāng)企ETF等待进场，而人工智能(néng)这(zhè)边，在(zài)未有(yǒu)增量(liàng)资金进(jìn)场的(de)情况之下，再想继续向上(shàng)，压(yā)力(lì)不(bù)小。

　　本周大(dà)跌之(zhī)后，但(dàn)斌(bīn)更是罕见的在深夜抒发感想。大(dà)谈公募基金经理的难处，在(zài)业绩和(hé)投资信仰之(zhī)间无法两全。紧接着，炮轰当下市场(chǎng)投(tóu)机(jī)之(zhī)风大(dà)盛(shèng)，认为当下市场交易机制应要有所(suǒ)改变(biàn)。

　　相(xiāng)信(xìn)，这不仅(jǐn)仅只是但总(zǒng)一个人(rén)的心声。

　　今年(nián)以(yǐ)来，市场看着红(hóng)红火火，但(dàn)很多(duō)投(tóu)资者(zhě)都是“买在3000点(diǎn)，套在(zài)3400点(diǎn)”。公募(mù)基(jī)金经理更是有苦难言，市场上大热的康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里人工智能(néng)，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构(gòu)审(shěn)美。直白点(diǎn)说，市场根本就是绕着公(gōng)募持(chí)仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦(kǔ)难言(yán).......

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