（1）近期部分(fēn)银(yín)行调降存款利率(lǜ)，严格上(shàng)不(bù)算降(jiàng)息，属于(yú)“利率市场化”的推进(jìn)。2023年(nián)4月以(yǐ)来，河南、广(guǎng)东等(děng)多(duō)地中小银行（地方(fāng)农商行为主）发布公(gōng)告下调人民币存款挂牌利率，下调幅度(dù)在10-45bp不等(děng)。据《经(jīng)济观察网》等权(quán)威媒体报(bào)道，5月15日(rì)起银行(xíng)协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限将下调，引发“降息潮(cháo)”的热议。不(bù)过(guò)，作为我国利率体系的“压舱石”，1年期存款基(jī)准利率(lǜ)（整存(cún)整取(qǔ)）依然维持(chí)在(zài)1.5％不变(biàn)，因此本轮(lún)银行存款利(lì)率调降严格意(yì)义上(shàng)并非(fēi)真(zhēn)的降(jiàng)息。归根结底(dǐ)，本轮存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)也属于“利率市场(chǎng)化”的进一步深化。

　　（2）存款利(lì)率(lǜ)调降背后，是储(chǔ)蓄偏高、资(zī)金空(kōng)转增叠加(jiā)银(yín)行净息(xī)差收窄。一、2023年初的人民币存(cún)款维持高(gāo)位，居民储蓄释放速度(dù)较慢(màn)。因此(cǐ)，存款(kuǎn)利率调降背(bèi)景下，居(jū)民储(chǔ)蓄有望(wàng)进一步流出，更多流向(xiàng)消费、房(fáng)贷(dài)、资本(běn)市场(chǎng)等。二、资金杠杆抬(tái)升、空转加剧。2023年3月(yuè)降(jiàng)准以来，资金利率中枢(shū)回落，资金杠杆(gān)明显抬升，资(zī)金(jīn)空转有(yǒu)所加剧。存款利率调降一定程度上可以疏通(tōng)流动性(xìng)淤(yū)积，支撑宽信用进程。三、MLF等政策利率(lǜ)接连调降后(hòu)，银行(xíng)净(jìng)息(xī)差(chà)大幅收窄，尤其是城(chéng)商行(xíng)、农商行，因此压降存(cún)款成本(běn)、规范吸储行为也属于(yú)大势(shì)所(suǒ)趋。

　　（3）总结(jié)来看，存款利率(lǜ)调降客观上(shàng)将减轻银(yín)行负债成本，但我(wǒ)们认(rèn)为，这(zhè)并不足以触(chù)发超额储(chǔ)蓄大规模转(zhuǎn)为消费及向金(jīn)融资产流入；回归(guī)基本面来看，“弱(ruò)复苏+低通胀”组合(hé)的延续，仍(réng)将利好高股(gǔ)息资产和长(zhǎng)期国债。客(kè)观(guān)上，本轮银(yín)行下降(jiàng)存款利率的效果(guǒ)与2022年(nián)4月、9月的效果类似，可以降低负债端(duān)成本，保护银行净息差。当前流动性淤积(jī)仍(réng)未缓解，4月(yuè)“社融-M2”剪刀差(chà)倒挂仅仅(jǐn)小幅收窄至-2.4％。本(běn)轮存(cún)款利率(lǜ)调降，理(lǐ)论上可以促使存款搬家，促使超额储蓄流出，更多转化为消费。但(dàn)我们(men)觉得刺(cì)激难度较大(dà)，倾(qīng)向于认为消费环比修复最快的时(shí)候已(yǐ)经过去。再回(huí)归经(jīng)济(jì)基本面来看，“弱复(fù)苏+低(dī)通胀(zhàng)”组合(hé)的延续，意(yì)味着长端(duān)利(lì)率仍(réng)有望继续下探，高股息资产仍将占优。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一个男的长期不碰他老婆是什么原因