5月以来，港股(gǔ)市场仍(réng)在持续下(xià)跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日(rì)主要指数更是创(chuàng)出(chū)年(nián)内收市新低(dī)。不生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语过(guò)，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金(jīn)越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)，多只港股ETF产品年(nián)内份额增(zēng)幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史(shǐ)新高。如广发(fā)基金两只(zhǐ)港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股(gǔ)作为(wèi)离(lí)岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关(guān)度较高(gāo)，在基(jī)本(běn)面(miàn)及流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场(chǎng)走(zǒu)势较(jiào)弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的(de)投资性价比(bǐ)，看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)26日，港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初(chū)增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额(é)增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而(ér)易方达、富国基(jī)金(jīn)等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额(é)已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高位，再(zài)创(chuàng)历史(shǐ)新高，并继续蝉联市(shì)场(chǎng)规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过(guò)，从产(chǎn)品业(yè)绩(jì)来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益(yì)为负，产品平(píng)均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持(chí)续震荡下跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有小幅(fú)回调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在(zài)同日创下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波(bō)动下(xià)跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因(yīn)素影响。一方面(miàn)，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务(wù)上限到期(qī)带来的(de)债务违约风险也(yě)对市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互联(lián)网以及新经(jīng)济领域上市(shì)公司，5月份日(rì)本正(zhèng)生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语式(shì)出(chū)台了制造设备管制措施，加大了市场对于国内科技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股(gǔ)市场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金基(jī)金(jīn)经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期(qī)波动(dòng)较大主(zhǔ)要有(yǒu)基本面以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度(dù)来看(kàn)，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市(shì)场对(duì)于国(guó)内疫后复苏有较高(gāo)的预(yù)期，“从春节(jié)前后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由(yóu)于线下场景(jǐng)的(de)修(xiū)复，消费(fèi)需求(qiú)出现了比较好的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经济整体相(xiāng)较一(yī)季度环比生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复苏预(yù)期(qī)开始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈(yíng)利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动(dòng)性的角度来看，张昳泓(hóng)表示(shì)，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关(guān)口。港股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角度是(shì)中美(měi)经济相对强弱关(guān)系的直(zhí)接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之后我(wǒ)们(men)预期中国经济向上，美国(guó)经济进(jìn)入衰退，所以港(gǎng)股表现很(hěn)亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果中美(měi)两边的(de)状态变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率还(hái)是(shì)会发生(shēng)的，在这(zhè)个过程中的(de)波折(zhé)就对应(yīng)着人民币汇(huì)率和港(gǎng)股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但(dàn)多(duō)位业内人士(shì)认为，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新药(yào)等细分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但(dàn)随(suí)着国内外流动性压力持(chí)续(xù)缓解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或有(yǒu)机(jī)会得到改善(shàn)，结合当前的低(dī)估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回(huí)调较(jiào)多的细分(fēn)板块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等(děng)，若(ruò)未来市场进一(yī)步回(huí)暖，科技(jì)领域、港股创新药以(yǐ)及(jí)消费(fèi)复(fù)苏或者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性(xìng)较大，建议投资者通过定投(tóu)分散参与，较(jiào)好平衡风险和(hé)机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望成(chéng)为(wèi)全球(qiú)投资(zī)的(de)主(zhǔ)线，推动了中美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未来(lái)人工智能应用或利好科(kē)技相关细分(fēn)领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内(nèi)医药(yào)领域长期(qī)具备相对(duì)优势的细分赛道(dào)，对比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来(lái)肿瘤等方(fāng)向需要更多更(gèng)先进的疗法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值值(zhí)得关注。此外(wài)，港股消费行业(yè)也有望上(shàng)行。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖，国内经济(jì)长远发展的确定(dìng)性增(zēng)强，居民可支(zhī)配收入增(zēng)加，消费信心(xīn)正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基(jī)金(jīn)表示，港股市(shì)场是以机构(gòu)和外(wài)资为主导的市(shì)场，因(yīn)此海(hǎi)外(wài)经(jīng)济数据(jù)对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持(chí)续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股或(huò)是震荡(dàng)行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性且具(jù)备(bèi)估值(zhí)性价(jià)比的(de)标的(de)。

　　“当中国经济恢(huī)复比预(yù)期更强(qiáng)或者(zhě)美国(guó)经济下滑(huá)比预期更(gèng)快这(zhè)二者中任一情景发生甚至(zhì)同时(shí)发(fā)生时，我们可能(néng)就会看到人民币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表(biǎo)现也会(huì)走强。”中融基金进一(yī)步指出，可以先重点关注运营(yíng)商等高股息(xī)资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注(zhù)互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块(kuài)。因为(wèi)消费品的业绩差异很大，建议更多关注个(gè)股的性价(jià)比与成长的(de)确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言(yán)，从长(zhǎng)期(qī)维度(dù)来看，当下(xià)港股市场具(jù)备一定的投资性价比，当(dāng)前(qián)估值水(shuǐ)平仍然位于历(lì)史(shǐ)偏低水平(píng)。从基(jī)本(běn)面角度来说，他们认为国内(nèi)经济的(de)复(fù)苏节奏可能大(dà)概率是一波(bō)三折趋势(shì)向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济(jì)复(fù)苏较弱的相对(duì)悲(bēi)观的预期，往后看随着经济(jì)的缓(huǎn)慢(màn)复(fù)苏，预(yù)计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美(měi)联储暂(zàn)停加(jiā)息虽在节奏上较难(nán)判断(duàn)，但往未来看是(shì)大概率事件，预计人民(mín)币汇率(lǜ)的(de)压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于(yú)国内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较高(gāo)，受国(guó)内及海外(wài)多重因素影(yǐng)响，市场整(zhěng)体波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资人可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式投资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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