编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露落幕(mù)，基金经理的调(diào)仓(cāng)路线被完(wán)整曝光(guāng)。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机(jī)械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑(bēi)式突(tū)破带火了科(kē)技(jì)一众赛道(dào)，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国(guó)内的(de)公(gōng)募(mù)基金中，科技(jì)成长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗(qí)手之一冯(féng)明远，目(mù)前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄(qì)今业(yè)绩(jì)较为一(yī)般，但是(shì)在管规模(mó)仍维持在(zài)230亿元(yuán)的水(shuǐ)平线上。从第一(yī)季度的调(diào)仓(cāng)来看(kàn)，在他的成名作(zuò)信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度的(de)七(qī)只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技(jì)替换了(le)比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技(jì)，可以看(kàn)出(chū)其坚守新能源的(de)大框架，在(zài)细分(fēn)赛道中(zhōng)不断(duàn)寻(xún)找(zhǎo)性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调(diào)换(huàn)了两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换了药明(míng)康德和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别是(shì)合成树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝(lán)晓科技(jì)成为(wèi)年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保(bǎo)持(chí)了对(duì)喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头(tóu)的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他也一如(rú)既往地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三(sān)大白(bái)酒龙头(tóu)是(shì)多位顶流的(de)最(zuì)爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的刘彦(yàn)春在其(qí)成名(míng)作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前(qián)三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见(jiàn)其白酒信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公募基金组(zǔ)合配置中的(de)压舱石(shí)地位依然稳固(gù)，同时中特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公(gōng)募(mù)在经历去年的(de)整体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高(gāo)代(dài)表(biǎo)了(le)主线行情确立，但我们认为(wèi)太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段也总(zǒng)会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公(gōng)布的(de)两只A股基金一(yī)季报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹(chóu)精选混(hùn)合中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其中除去(qù)腾讯外全部(bù)为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河股(gǔ)份。相似的(de)一幕(mù)也出现在(zài)他管理的易方达(dá)优(yōu)质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同(tóng)时， 除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅台(tái)外，张坤(kūn)也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是(shì)他用中国海洋(yáng)石油替(tì)换了(le)上一(yī)季的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金(jīn)在(zài)一季度(dù)股票仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了(le)消费(fèi)等行业的配置，降低了(le)金融等行业的配置。个股(gǔ)方面，我(wǒ)们(men)仍然(rán)持(chí)有商(shāng)业模(mó)式出色、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞(jìng)争力强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经(jīng)理李晓(xiǎo)星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季(jì)度仅有三大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓(cāng)了山西(xī)汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想利用次高端和地产酒来增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美(měi)客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这(zhè)三者在上一(yī)季度(dù)就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进(jìn)入(rù)二季度，改(gǎi)善弹性会(huì)加大。方向(xiàng)上，最(zuì)看好餐(cān)饮相关(guān)链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次(cì)，看好线(xiàn)下场景(jǐng)恢复(fù)后，需求相对刚性的医美(měi)以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所(suǒ)减持(chí)；医药方面，他对重仓(cāng)表(biǎo)现(xiàn)得是有所(suǒ)取舍(shě)：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目(mù)前(qián)涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩(jì)相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司主营回归本源后(hòu)依然(rán)亮点众多，作为第三方(fāng)医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个国家(jiā)药品(pǐn)监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌(ái)基因甲(jiǎ)基(jī)化检测项目，再次(cì)领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储能(néng)

　　除去上周率(lǜ)先(xiān)交(jiāo)卷主打产业链(liàn)上(shàng)游的(de)施成外，本周一众(zhòng)新能源(yuán)高(gāo)手中的(de)顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报全部披露，截(jié)至4月19日收(shōu)盘，目前(qián)他所管理的6只产品(pǐn)维持年内(nèi)小(xiǎo)幅正收益。当前(qián)冯明远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任职管理最长的(de)就是(shì)代表作新能源产业股票。从被调出的(de)三只产品看(kàn)，其中斯莱克(kè)的(de)主营与新(xīn)能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中(zhōng)，占(zhàn)比相对最高的就是(shì)非(fēi)传统新(xīn)能(néng)源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发的(de)公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年(nián)度业(yè)绩快报(bào)来(lái)看，公司的(de)主营与净利润(rùn)均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊(kān)》对其季报的(de)全面梳(shū)理，在信澳(ào)研究优(yōu)选(xuǎn)中(zhōng)还出现了(le)一(yī)只新的重仓(cāng)股(gǔ)银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是一家高科(kē)技公司，主营业务中(zhōng)有分布(bù)式光伏(fú)发(fā)电(diàn)系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技(jì)、高端制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的(de)净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板(bǎn)块部(bù)分公司(sī)加入AI或数字(zì)经济等热门概念的(de)创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制(zhì)造业正(zhèng)经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会(huì)继续在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明(míng)远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快速走红的(de)类型。天天基(jī)金网(wǎng)显示(shì)，早在去年底时他(tā)就已经是“双二(èr)百”的基(jī)金经理了，而他在管的7只基金今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混(hùn)合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金一季报(bào)显示，其重仓的新能源(yuán)产(chǎn)业链中(zhōng)股票依(yī)然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然(rán)上述(shù)标(biāo)的年(nián)初至今表(biǎo)现(xiàn)一般。但他此前(qián)曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在(zài)季(jì)报中，他表示：“从中长期维度(dù)看，新能源产业还具备较长的生命(mìng)周期，不少细(xì)分(fēn)板块(kuài)还能维(wéi)持较长(zhǎng)时(shí)间的高速增长，而(ér)经过市(shì)场的调(diào)整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当前市(shì)值的投资价值。或许，新能源行(xíng)业的终局如大(dà)部分(fēn)制造业一样是一个竞争充(chōng)分、利润极度压缩(suō)的市场，但在发展过程中不(bù)少公司一(yī)定有一(yī)段(duàn)精彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前(qián)在管产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小盘成长来看，基金一(yī)季报表明他的重(zhòng)仓行业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相(xiāng)关产品的2022年(nián)四季(jì)报和一季报，《红周刊》发(fā)现他所持有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依(yī)然是半导体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源的(de)地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳(ào)科技从第三升(shēng)至第(dì)二位，隆基绿能(néng)从第六升至第四(sì)位。同时极为罕(hǎn)见(jiàn)的情况是，如果按照保留小数两位来统计(jì)，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度保持(chí)一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报告(gào)期内，基(jī)金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅(fú)度(dù)的(de)调整，依然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球比(bǐ)较优势(shì)的高端制造产业链布(bù)局。我们对重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场定(dìng)价中未被充分(fēn)认(rèn)知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年(nián)出镜相对(duì)较多的基金经理(lǐ)，而他的(de)业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基(jī)金中，除去(qù)刚满两个月的(de)中泰元和价值(zhí)精选不纳入统计外，其(qí)余7只(zhǐ)基金均实(shí)现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时还有(yǒu)两只(zhǐ)基金净值(zhí)增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基金四(sì)季报和今(jīn)年(nián)一季度可(kě)以看出，姜(jiāng)诚实际(jì)上只是微(wēi)调了一个(gè)席位，而新调(diào)进来的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好就(jiù)是中字头中的(de)典(diǎn)型代(dài)表公司，该股(gǔ)从(cóng)年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公司达到(dào)了四家。而从(cóng)相关标的的年内(nèi)涨跌幅来(lái)看，表现最好的是(shì)游戏(xì)股吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈(tán)到了坚守的价(jià)值投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素(sù)，我们还(hái)没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它(tā)带来(lái)的(de)投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活(huó)得(dé)久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益(yì)率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司治理加持(chí)下(xià)能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的(de)鲍无可，其(qí)投资风格同为公募中少(shǎo)数的深度价值(zhí)。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他(tā)所管(guǎn)理的(de)基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺长城能源基建为例，能(néng)够清晰(xī)地看(kàn)到其偏爱高估息和(hé)低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季(jì)报显示，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓(cāng)中国移动大约15万股(gǔ)，从(cóng)而(ér)使该股从上一季的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不(bù)过中国电信却退出了前一季的前十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜(tóng)陵有色和神(shén)火股份，表明了其对(duì)这(zhè)一(yī)类资(zī)源(yuán)股格外(wài)垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基(jī)本稳定，主(zhǔ)要增加了有色(sè)行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业(yè)处于落后(hòu)位置，无(wú)论是AI核心模型的研发(fā)、新(xīn)型(xíng)商业(yè)模式的(de)迭(dié)代(dài)以及(jí)底(dǐ)层(céng)芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业能在(zài)不远的将(jiāng)来(lái)迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重(zhòng)要天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物，但当前A股市场基(jī)本(běn)上是基于美股(gǔ)映射(shè)在炒作相关(guān)题材，对于这样的行(xíng)情，需要对其(qí)可持续性保持审慎态(tài)度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长(zhǎng)城的基(jī)金经理(lǐ)余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金经理也(yě)接(jiē)近了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别(bié)是(shì)核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年(nián)、核心优选一年，从(cóng)今(jīn)年(nián)的表现来看，虽然(rán)所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任(rèn)职(zhí)回报翻四倍(bèi)的核心竞(jìng)争力为例，第(dì)一季度他在前十(shí)中调仓了四个席位，其(qí)中新进的公司(sī)半数为中字头，它们就是(shì)中(zhōng)国海油和中国移动，与它们携手进入的还有安徽(huī)合力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立(lì)竿见(jiàn)影，除去两只中字头(tóu)外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅(fú)也(yě)是接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特(tè)估(gū)”基本吻合(hé)：“基金(jīn)坚持自(zì)下而上，看重公司(sī)基本(běn)面，注重公司的核心(xīn)竞(jìng)争力(lì)、高品质(zhì)、长(zhǎng)期(qī)发展，以合理或偏低(dī)的估值(zhí)水平买入持有。在经济复苏和企业盈利(lì)修复的预期下(xià)，我们较为(wèi)看好今年的权益市(shì)场，特(tè)别(bié)是前期调整较(jiào)为充(chōng)分，估值较为低(dī)估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒(hán)武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮布局中微(wēi)公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山今(jīn)年业绩(jì)优异，特(tè)别是其去年3月接手(shǒu)的银(yín)河智联主题净值快(kuài)速拉升，截至本周四的(de)年内涨幅已经超(chāo)过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成(chéng)名(míng)作银河创(chuàng)新成(chéng)长。从(cóng)郑巍在(zài)管基金的当季重(zhòng)仓行(xíng)业风(fēng)格来(lái)看，除去(qù)银河和美(měi)生活还有较强的新能源属(shǔ)性外，其(qí)余产品几乎一(yī)边倒(dào)地偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联(lián)主题为例分(fēn)析，最(zuì)新的十(shí)大重(zhòng)仓股除去(qù)用友网络和海(hǎi)康威视(shì)外，年内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是(shì)海(hǎi)光信息(xī)、中科(kē)曙光、卓易信息(xī)、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金(jīn)山办(bàn)公和国网通信。对比来看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基金合同的(de)配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息(xī)技术等的概念范畴(chóu)展开。一(yī)季度智联主题继续增加(jiā)了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新的信(xìn)息(xī)技术应用展开投资。二季度，将会继(jì)续(xù)围绕信息技术、数字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位(wèi)一度遭遇非议(yì)人物同期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当(dāng)年公(gōng)司力捧的三位基(jī)金(jīn)经理中最年轻(qīng)者，他(tā)可(kě)谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年(nián)卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显示(shì)，年内(nèi)他(tā)所管理的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是他的成名作(zuò)华安媒(méi)体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现他所保留的(de)上一个季度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王(wáng)府井和(hé)华大九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更(gèng)换。从最新的标的来看(kàn)，这其中就有近期大(dà)火的芯片(piàn)新贵寒武纪(jì)。从新进(jìn)重仓标的年内表现来看(kàn)，其(qí)中中文(wén)在线(xiàn)的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超过了(le)180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等标的年(nián)内(nèi)涨幅也是(shì)超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年内至今仍(réng)然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处(chù)经济结(jié)构转型时期(qī)，我(wǒ)们(men)相(xiāng)信未来科技创新和消(xiāo)费升(shēng)级仍将(jiāng)成为经(jīng)济总量增长(zhǎng)核(hé)心驱动力，围(wéi)绕产(chǎn)业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等(děng)领域仍(réng)将(jiāng)诞(dàn)生大量投资机会，在策略上(shàng)，我们(men)已将挖掘、发现和(hé)配置(zhì)基金合同主题范(fàn)围内的科技创新和受益于国民经济持续增(zēng)长的消费(fèi)及原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势(shì)回归。天天基金网(wǎng)数据显示，他(tā)目前在管的基金年内除去(qù)QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具(jù)体来分析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一(yī)季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替(tì)代(dài)了四季(jì)度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目(mù)前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季(jì)度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器视觉和(hé)医疗器(qì)械行业(yè)的部分个股，相应地(dì)略微降低了(le)半导体行业的持(chí)仓。截至(zhì)季度(dù)末，基金持仓仍以计算(suàn)机软(ruǎn)件和半导体行业为(wèi)主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对(duì)低调的(de)领(lǐng)域也开(kāi)始越发受到明(míng)星基金经理们的(de)追(zhuī)捧，比如融通基金(jīn)的明星(xīng)基金经理(lǐ)邹曦，这位任(rèn)职已经(jīng)逼近15年半的(de)老将善战(zhàn)周期(qī)，目前在公司仍(réng)然管理6只基金(jīn)产品(pǐn)，其代(dài)表作(zuò)是2012年开始管(guǎn)理、迄(qì)今任职回报超过180％的天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物融通行业景气(qì)。

　　从新出炉的季(jì)报来看(kàn)，在上一(yī)季度没有单(dān)一标的持仓(cāng)比(bǐ)例(lì)超限后，这一季度头三大重仓股竟然全(quán)部超过(guò)10％的(de)比(bǐ)例(lì)上限，它们分别(bié)是(shì)恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年下(xià)半年(nián)以来重仓中就没有了三(sān)一重工，但(dàn)实(shí)际上在(zài)当季的(de)重仓行业中，机械制造是仅次(cì)于房地产的(de)第二行(xíng)业。

　　对于(yú)调(diào)仓(cāng)的(de)思路，他在季报(bào)中就(jiù)表示：“本季度(dù)增加了工程机(jī)械(xiè)、家居(jū)、顺周(zhōu)期(qī)装备、医药(yào)等行业的配置。目前组合配置偏向(xiàng)周期价值(zhí)，同时保持了科(kē)技、消费板(bǎn)块的(de)适度配(pèi)置。组(zǔ)合结构主要(yào)围绕(rào)国内经济稳(wěn)增长的(de)主(zhǔ)线(xiàn)展开(kāi)，相关配置集中在优质房地产(chǎn)股(gǔ)、地产产业链，以及顺(shùn)周期装备(bèi)等板(bǎn)块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对(duì)机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的(de)十大流通股股东中，富(fù)国天惠(huì)新进上榜排(pái)名(míng)第(dì)六位。

　　而长城(chéng)基金的明(míng)星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管理的产品数(shù)达到了6只，尤其(qí)是他参与管理(lǐ)的长城(chéng)科创(chuàng)板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独(dú)自管理时间最长(zhǎng)的长城新兴产(chǎn)业(yè)为例，可以(yǐ)看到一季度与众不(bù)同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其中占据(jù)明显的数(shù)量优势。具体说(shuō)来(lái)，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的龙头立(lì)讯精密，但(dàn)大体包括(kuò)华测导航、东山(shān)精密、电(diàn)连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能(néng)被划入到消费电(diàn)子的大范畴中，也就(jiù)是说其占据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的(de)原因：“预期今(jīn)年(nián)下(xià)半(bàn)年或明年(nián)，消费电(diàn)子会有一(yī)个触底(dǐ)回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判断可能对收入利(lì)润拉动更(gèng)大。消费电子(zi)的复(fù)苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示(shì)，目前该板块去库(kù)存(cún)可能也进入到(dào)尾声阶(jiē)段，接(jiē)下来(lái)苹果新(xīn)品(pǐn)推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而(ér)在(zài)高端(duān)制(zhì)造这一领域中，还(hái)有不可(kě)忽视的一环就是(shì)军工(gōng)装备。同时作为成长股三大主阵营(yíng)“新(xīn)半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但(dàn)也(yě)隔三差五会(huì)有亮眼的输(shū)出，而(ér)华夏的少壮(zhuàng)派(pài)基金经(jīng)理万方方，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管理时间(jiān)最(zuì)长的(de)军工安全混合为(wèi)例，实(shí)际上一季(jì)度他(tā)仅在(zài)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)中做出了一(yī)处调整，也就(jiù)是(shì)用昊华科(kē)技替代了上一季(jì)的(de)新(xīn)雷能。从整(zhěng)体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显中航(háng)系乃至航空(kōng)航天(tiān)赛道(dào)占据优(yōu)势。而这一思路(lù)在他管理的高端装备(bèi)龙头(tóu)乃至全市场基金中都体现得颇为明(míng)显(xiǎn)。进一(yī)步对照两(liǎng)只军工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊》发(fā)现重(zhòng)叠的(de)公司有(yǒu)八家，惟二的(de)区(qū)别是(shì)高端装备龙头中用(yòng)复旦微电(diàn)和西(xī)部超导替代(dài)了(le)前者中(zhōng)的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他(tā)在季报(bào)中的(de)阐述思路(lù)清晰(xī)：“着(zhe)重探(tàn)究未来两(liǎng)年(nián)确定性的(de)产(chǎn)业趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年(nián)维度在(zài)高(gāo)确(què)定性的航空发动机(jī)赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的航天(tiān)导(dǎo)弹产业链、航空装备平(píng)台型企业以及技术(shù)禀赋和壁(bì)垒高筑的新材(cái)料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中(zhōng)提(tí)及个(gè)股仅为举例(lì)分析(xī)，不(bù)做买卖推荐。）

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