5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称部(bù)分银(yín)行相关部门收到(dào)《关(guān)于调整协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款自(zì)律上限的通(tōng)知(zhī)》，四大国有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融(róng)机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本(běn)次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)则集中于(yú)短期存款。

　　就本次(cì)协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)拟(nǐ)下调的背景、影响，后续(xù)货币政(zhèng)策走向等，记者采访了(le)招(zhāo)商(shāng)基金研究部首席经(jīng)济学家李湛(zhàn)、长城基金(jīn)总经(jīng)理助理(lǐ)兼现(xiàn)金(jīn)管理部总(zǒng)经理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基金(jīn)固定收(shōu)益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保(bǎo)德信基金、德邦基金(jīn)等(děng)公(gōng)募基金公司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背(bèi)景的考(kǎo)虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有助于(yú)减少(shǎo)存款定价的无序竞争，降低银行负(fù)债成本；同时本次(cì)降息有助于促(cù)进(jìn)投资、消费，也被看作是(shì)促(cù)进宏观经(jīng)济复苏(sū)的(de)表现。

　　长期来(lái)看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利率(lǜ)的(de)紧(jǐn)迫性不高，但银(yín)行(xíng)普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下半年货币政策不(bù)会(huì)出现急(jí)转弯，延续稳(wěn)健(jiàn)货币政(zhèng)策基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者：四大国有银行为何下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多(duō)是出于(yú)推进(jìn)利(lì)率市场化改(gǎi)革深化大(dà)背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自(zì)律机制建立了存款利(lì)率市场化调(diào)整机制(zhì)，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为代(dài)表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银行(xíng)陆续(xù)跟进下(xià)调存款利率。今(jīn)年(nián)4月市场利率(lǜ)定价(jià)自律机制发布《合(hé)格审(shěn)慎评估实施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入了(le)存款定价(jià)惩罚措施(shī)。而此前4月部(bù)分中(zhōng)小银行、农商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂(guà)牌利率下调，均是在利率市场(chǎng)化(huà)改革推进背景(jǐng)下，银行出(chū)于自身经营考(kǎo)虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近年(nián)息差不断下(xià)行。在资产端定价压力较大(dà)且存款持(chí)续高增的情况下，压(yā)降(jiàng)存款成本成(chéng)为(wèi)改善息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业(yè)固定(dìng)资产投资(zī)传(chuán)导较弱，下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限有利于对公客(kè)户留(liú)存(cún)的活(huó)期(qī)资金投向实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整体下行，实体经济综合(hé)融资成本不断下降，银行资(zī)产端收(shōu)益下降较为明显；第二(èr)，银(yín)行整体(tǐ)净(jìng)息差(chà)持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险(xiǎn)偏好大(dà)幅下(xià)降导致存(cún)款增长(zhǎng)比较明显，存款市场(chǎng)供需关系(xì)发生了变(biàn)化，降低了银行高(gāo)吸(xī)揽储的必(bì)要性(xìng)；第(dì)四，协(xié)定存(cún)款和通知存款介于活期与定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)之间，自2022年存(cún)款自律机制对(duì)于活(huó)期存款与定期存款利率进行了几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也是要将存款(kuǎn)产(chǎn)品线(xiàn)的调整进行(xíng)统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行(xíng)从自(zì)身经营情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应(yīng)市(shì)场趋势，通过(guò)自律机制(zhì)协调(diào)调降(jiàng)负债成本，有(yǒu)利于提升银行(xíng)放(fàng)贷意(yì)愿，抑(yì)制(zhì)资金脱实(shí)向虚，更(gèng)好(hǎo)的落实央行(xíng)宽信用的(de)政(zhèng)策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款(kuǎn)利率管控为上限管(guǎn)控，贷款利(lì)率则为下(xià)限管控，近(jìn)年(nián)来贷(dài)款利率(lǜ)下限管控彻底取(qǔ)消。存款利率定价方式的改变也(yě)拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自(zì)律(lǜ)机制建立(lì)以来，4月(yuè)和(hé)9月经历了(le)两轮大规模存款利率下降，主要是大(dà)行和股份(fèn)行参与，今年以来的调整更多是延(yán)续去年9月这(zhè)一轮存款利(lì)率下调，中小银(yín)行(xíng)补充下调(diào)。

　　另外，考评(píng)制(zhì)度由原来(lái)的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率(lǜ)补降(jiàng)的(de)进度。就今年的经济(jì)背景而言(yán)，疫(yì)后脉冲式复苏(sū)后经(jīng)济(jì)边际走弱(ruò)，经济修复存(cún)在波折。目(mù)前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融(róng)资需求有限，银(yín)行(xíng)存款增加，降低存款利率可以(yǐ)引导减少(shǎo)信贷套(tào)利(lì)，助力经济增长(zhǎng)。从银行的(de)角度(dù)，净息差不断压缩，银(yín)行经营压力增(zēng)大，调(diào)整存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户(hù)在(zài)商业银行的活期类存款收益，延续近(jìn)期(qī)银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，特(tè)别是中小行高息(xī)揽储的(de)成本(běn)压力；另一方面(miàn)，有利(lì)于引导超额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转(zhuǎn)化(huà)，符合(hé)“不搞大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘(pán)活(huó)存量资(zī)金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率调降都(dōu)集中在活(huó)期和(hé)定期(qī)存款(kuǎn)，实际上忽略了(le)这些介于活期和定期存(cún)款之间的(de)存款(kuǎn)的利(lì)率(lǜ)调整，当下有(yǒu)必要一次(cì)性调整通知存款(kuǎn)和协定存款利率(lǜ)上(shàng)限，保证存款利率下调的有效性(xìng)。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创(chuàng)历(lì)史新低，上市银(yín)行整体净(jìng)息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银行负债成本，增(zēng)厚息(xī)差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大(dà)势(shì)所趋(qū)

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱之(zhī)外(wài)，企业(yè)贷款也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企(qǐ)业中长期(qī)贷款同比(bǐ)多增幅度较(jiào)大。在这(zhè)种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要(yào)进一(yī)步观察(chá)5-6月昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名信贷(dài)情况。对于存(cún)款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增(zēng)大(dà)，控制存款成本成为当(dāng)务(wù)之(zhī)急。中小银行(xíng)或有(yǒu)动力持续主动下(xià)调存款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上(shàng)的降息(xī)潮不仅仅集中在银行领域。以地方(fāng)债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债(zhài)主体，其信用债收益率仍(réng)有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利(lì)率(lǜ)的(de)方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的政(zhèng)策利(lì)率(lǜ)、基准利率(lǜ)在一(yī)方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政(zhèng)策意愿(yuàn)强调信号意(yì)义(yì)的(de)作用。今年(nián)是(shì)真正疫后复苏的(de)第一年，我们仍面(miàn)临(lín)内生动力不强需(xū)求不足的情况，央行(xíng)已经通过降(jiàng)准以及(jí)结构性货币政策等多项(xiàng)举措给予了(le)实(shí)体经济所需(xū)的(de)一定的(de)资金投(tóu)放支持，有效降(jiàng)低了(le)实体综合融(róng)资成本，后续需要财(cái)政政策产业政策等配(pèi)套政策继(jì)续激活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要(yào)观察跟踪(zōng)经济(jì)运行情况(kuàng)，短期调整(zhěng)政策利率的(de)概率不大，但仍会维持资金合理充裕的(de)环境，故从银行资产端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持(chí)低位，后续(xù)是否(fǒu)进一步(bù)下调要看实体经济(jì)复苏的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概(gài)率不大，而存(cún)款利率(lǜ)上限(xiàn)的(de)调整空间仍存(cún)在，而是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人(rén)民(mín)银行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了(le)存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员(yuán)银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益率为代(dài)表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷(dài)款市场利率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水(shuǐ)平。在存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行(xíng)分(fēn)别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市场化(huà)定价情况(kuàng)作为(wèi)合格审慎评(píng)估的扣分项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银(yín)行跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通过存(cún)款利(lì)率下行，稳定商业银行净息(xī)差进而保(bǎo)持贷款利率维持低位或继(jì)续(xù)下行，最(zuì)终有(yǒu)利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基(jī)金：从(cóng)日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下(xià)行，银行间利率下行(xíng)，叠(dié)加银行存款定价下调，4月社融信贷低(dī)于预期(qī)，国内降(jiàng)息预期被进一步(bù)强化。海外来看，全(quán)球(qiú)经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目前，我国(guó)国有(yǒu)大(dà)型商业银行和股份(fèn)制商(shāng)业银行的定(dìng)期存款(kuǎn)利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息差(chà)压力，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压(yā)力(lì)加剧(jù)明显，监管层面(miàn)有动(dòng)力去持续推动(dòng)存(cún)款利率下降，来保(bǎo)障银行(xín昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名g)合理利(lì)差范围(wéi)，增加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍(réng)在，存(cún)款持续高增，在揽储压力不大(dà)的基(jī)础上(shàng)，银(yín)行自身也(yě)有动力去下(xià)调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金(jīn)报：协定存(cún)款、通知存(cún)款利(lì)率自(zì)律(lǜ)上限调整，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方面银(yín)行息差(chà)压力大是普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望带动中(zhōng)小银(yín)行(xíng)主动(dòng)跟随下调存(cún)款(kuǎn)利率。另(lìng)一(yī)方面，由于此(cǐ)前(qián)经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观(guān)预(yù)期被放大，大量(liàng)资金集中在银行存款端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率下调也有(yǒu)望带动存款资(zī)金的释放，盘活(huó)市场(chǎng)流动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调降通知释(shì)放(fàng)了(le)以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导银(yín)行的对公活期成本(běn)下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修复(fù)，有利于增强银(yín)行内生资本补充(chōng)能力(lì)；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款意(yì)愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次下调对市场(chǎng)的影(yǐng)响集中在(zài)以下两点：①规范银行的协定存款定价(jià)秩序，减少存(cún)款定(dìng)价的无序竞争。此前，部(bù)分中小银行(xíng)的协定(dìng)存款和通知存款定价过(guò)高(gāo)，会对(duì)遵守自律(lǜ)机制、定(dìng)价较(jiào)低的银(yín)行产生揽储冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小行协定存款及通知存款利(lì)率，减少(shǎo)中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行(xíng)及国(guó)有大行影响较小。②长端利率下行仍(réng)有空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户在商业(yè)银行的活期类存(cún)款收益，使(shǐ)得(dé)对公客户活期存款(kuǎn)收益向对(duì)私客户看齐(qí)，一方面(miàn)有助于(yú)缓(huǎn)解商(shāng)业(yè)银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方面(miàn)有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整(zhěng)降低了(le)银行负(fù)债(zhài)成本，目前上(shàng)市银(yín)行协定存款占总(zǒng)存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规(guī)定协定利率上限(xiàn)后，预(yù)计行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另(lìng)一(yī)方面可以(yǐ)限制高息揽(lǎn)储，规范行(xíng)业竞(jìng)争，特别是降低(dī)银行对(duì)公活期(qī)存款成本压力，减轻银行负债及经(jīng)营压(yā)力。此外，银行负(fù)债端成本(běn)的下(xià)降使得银行盈利能力(lì)增强，进一步(bù)打开了资产端收益率下行的空(kōng)间(jiān)，或带动债券收益(yì)率不断下行(xíng)。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利(lì)率(lǜ)是否还有(yǒu)进一步下(xià)降(jiàng)的空间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基(jī)金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行(xíng)使得商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差已逼(bī)近1.8％的监(jiān)管下限(xiàn)，经营压力倒(dào)逼存款(kuǎn)利率有进一(yī)步调(diào)降的(de)预期(qī)。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导向下贷款加权平均利率创有(yǒu)统计以来(lái)新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款加权(quán)平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各(gè)行(xíng)在存(cún)款市场上的竞争类似“非(fēi)零和(hé)博弈(yì)”，“存款立(lì)行”和存(cún)款(kuǎn)市场份额考核(hé)压力(lì)使得各(gè)行下调存款利(lì)率动力(lì)不足，同(tóng)样2020年(nián)以来(lái)上市银行存量存款(kuǎn)平(píng)均(jūn)成本(běn)率基(jī)本持平。贷款和存款利率的非对称(chēng)下行作用下(xià)，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合格(gé)审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利(lì)于降低全社会无风(fēng)险收益(yì)率，利多(duō)永(yǒng)续经营性质的票(piào)息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股(gǔ)息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款(kuǎn)定期(qī)化，活期存(cún)款占比明(míng)显下降，存款付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收(shōu)益(yì)率(lǜ)大幅下(xià)行(xíng)，大幅加剧(jù)了银行(xíng)息差压力，这(zhè)使得控(kòng)制(zhì)存款成本尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此外，从政策(cè)角(jiǎo)度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较(jiào)慢，监(jiān)管层面有动(dòng)力去持续推(tuī)动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费(fèi)和实(shí)际投资。短期看(kàn)，存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)带动流动性(xìng)继(jì)续进(jìn)入债(zhài)市，中短期利(lì)率，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入(rù)股市(shì)，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行。考(kǎo)虑到(dào)存(cún)量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年(nián)银行息差压力增大，中(zhōng)小银行(xíng)或有动力主动(dòng)跟进下调存(cún)款利率。长期(qī)来看(kàn)，有望带动(dòng)存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款利率降低有助于(yú)压低全社会(huì)利(lì)率水平(píng)，利好债券，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降息(xī)释放的(de)信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政策执行报告以及(jí)2023年一(yī)季度货政例会均表明(míng)当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是(shì)第一(yī)要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需(xū)，为实体经济提供更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端(duān)利率仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针(zhēn)对银行协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上限，而非直接(jiē)调降挂牌存(cún)款利率，存款利率下调并(bìng)不等于政策利率就必须进行对等下调(diào)，市场不应视为(wèi)降息的确定性(xìng)信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性以及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：当(dāng)前利率环境下，普通投资(zī)者(zhě)应该如何守(shǒu)住自己的钱袋子(zi)？你有(yǒu)什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在存款利率下(xià)降的背(bèi)景下，短债基金以及其他固收(shōu)类基金在(zài)具(jù)一定流(liú)动性的同时，相较(jiào)活期存款和相当部分的银行理(lǐ)财产品，具有(yǒu)一定(dìng)的超额(é)收(shōu)益，是风(fēng)险偏好较(jiào)低和风险偏好适中投资者的(de)合(hé)适投资(zī)工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利(lì)率整体下行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从绝对利率水平还是从信用(yòng)利差，都回到了较低历史分位数水平(píng)，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预(yù)期(qī)导(dǎo)致行情走的比较迅(xùn)速(sù)，市场进一步盈(yíng)利(lì)空间被压缩，若看不(bù)到央行货币政策增量(liàng)政策(cè)，后续或进入震荡环境，而存量博(bó)弈交易下也可(kě)能会放大市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于普通(tōng)投资者来(lái)说，在(zài)这样的环境下尽量(liàng)选择(zé)防守类型(xíng)的产(chǎn)品，规避(bì)市场波动，例如货(huò)币基金，而短债基金中要选择久期短流动性(xìng)好、历史回撤控(kòng)制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋势(shì)显现，且(qiě)4月(yuè)底政治局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中长(zhǎng)期调结(jié)构，政策发力(lì)预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强(qiáng)化(huà)，因此股票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股(gǔ)息策(cè)略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前(qián)环(huán)境下(xià)，建议(yì)关注行业估值(zhí)水(shuǐ)平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低(dī)利率环(huán)境(jìng)，需要我们识别金融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品(pǐn)。对普通(tōng)投资者(zhě)而(ér)言，如果不具备相关专业(yè)知识，可(kě)以选择把投(tóu)资理财交给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀(xiù)的基金(jīn)经(jīng)理管理自己的钱袋子(zi)。具备一定投资能力和风(fēng)控(kòng)能力的人士(shì)可通过(guò)理财和(hé)投资试(shì)图跑赢通胀(zhàng)，但前(qián)提条件是做好风(fēng)控(kòng)，选择适合自(zì)己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，普通投(tóu)资者储蓄收(shōu)益下降，为保持资(zī)金保值(zhí)增值，投资者在评(píng)估自(zì)身风险承受能力后可适当(dāng)考虑公募货(huò)币基金、公募中短债基金(jīn)、商业(yè)银(yín)行现(xiàn)金管(guǎn)理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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