随着一(yī)季(jì)报披露完毕(bì)，有(yǒu)着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华(huá)商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革三只(zhǐ)基金是全市(shì)场公募FOF一季度(dù)持有只数(shù)最多的权益基金，相比(bǐ)去(qù)年四季度(dù)，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公(gōng)募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成(chéng)长风格(gé)基(jī)金，有的(de)对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部分业(yè)绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基(jī)金经(jīng)理认为，中(zhōng)期维持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处于底(dǐ)部向上(shàng)修复(fù)的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基(jī)金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新(xīn)趋势优选在一季度末获26只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF重(zhòng)仓买入，从数(shù)量上(shàng)看，是(shì)目(mù)前公募(mù)FOF买入数量最多的权益基金，这也是(shì)华商新趋势优选第二个(gè)季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融(róng)通健康(kāng)产业并列首位。在此(cǐ)之前(qián)，则由海富通(tōng)改革驱动连续第(dì)五个(gè)季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老20蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗35、富国智优精选3个月持有等基(jī)金(jīn)在(zài)一季度均(jūn)重点(diǎn)配置华商新趋势(shì)优选基金，其中更有包(bāo)括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将(jiāng)华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持(chí)仓数(shù)量上看，一季度(dù)末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基金份额(é)4995.19万份，相比(bǐ)去年末增(zēng)持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选的(de)FOF基金数(shù)量则(zé)相比去(qù)年(nián)末增加(jiā)了(le)5只。

　　据相关资料(liào)介(jiè)绍，华(huá)商新趋势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金(jīn)经理(lǐ)周(zhōu)海栋(dòng)过往长期以成长风(fēng)格著称，截止(zhǐ)今(jīn)年一(yī)季度末(mò)，成立(lì)以来收益率达(dá)到355.53％，过(guò)去五年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排名同类(lèi)基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数(shù)增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或(huò)出现好转信(xìn)号的公司敢于重(zhòng)仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达供给(gěi)改革(gé)在一(yī)季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方达供给改革(gé)，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易(yì)方达(dá)供给改革基(jī)金(jīn)经理杨宗昌是化(huà)学(xué)博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉的行业内把握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更(gèng)趋(qū)均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增(zēng)持前(qián)三(sān)“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中(zhōng)，汇添(tiān)富(fù)科技(jì)创新、易(yì)方达供(gōng)给改革、易方达(dá)新兴(xīng)成长位列增持(chí)份额前三(sān)；偏股混合基金增持前(qián)三(sān)则被易方达信(xìn)息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据(jù)；股票(piào)基(jī)金增持前三分别为中欧(ōu)信(xìn)息(xī)产业、汇添富外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前(qián)三则是(shì)交银(yín)定期支付双息(xī)平衡、摩根双核(hé)平衡、易方(fāng)达平稳增(zēng)长；偏债(zhài)混(hùn)合(hé)基金(jīn)增持前三(sān)依次为易方达(dá)安(ān)盈(yíng)回报、安(ān)信民(mín)稳(wěn)增(zēng)长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅(fú)过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对较(jiào)好，但(dàn)行业分化较大(dà)。受益于数字经济政策(cè)的提振与人工(gōng)智能(néng)主题(tí)的(de)不断发酵，科技(jì)板块涨(zhǎng)幅(fú)较大；而地产(chǎn)和(hé)新能(néng)源等板块(kuài)表现较(jiào)弱。从一季度披(pī)露的情况上看，部(bù)分FOF基金(jīn)经理(lǐ)继续(xù)超(chāo)配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一(yī)季度末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，本(běn)季度基金主要(yào)进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位(wèi)略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组(zǔ)合中成长型基金的(de)配(pèi)置比例，同时适度(dù)降低价值(zhí)型基金的(de)配(pèi)置比例；3、逢(féng)高减持部(bù)分(fēn)转债品(pǐn)种，增加其他确定性较高的绝对(duì)收益或(huò)相对收(shōu)益(yì)基金品种；4、继续根据既定的策略参与股(gǔ)票(piào)定增、大(dà)宗交(jiāo)易等投资(zī)机会(huì)，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分依然保(bǎo)持略超(chāo)配价值风(fēng)格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投(tóu)资(zī)机会不断增(zēng)厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳(wěn)定的‘贝塔’和(hé)相对确定(dìng)的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓(cāng)上(shàng)看，富国(guó)城镇发展、博(bó)时(shí)标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰(tài)前(qián)十(shí)大重仓基金，富国信用债、万家(jiā)安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经(jīng)理对全年市场的(de)主(zhǔ)线(xiàn)判断不是很清晰(xī)，因(yīn)此组合整体上除(chú)了向小(xiǎo)市值(zhí)成长风(fēng)格有一定偏离外，其他方面没(méi)有明(míng)显的偏离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期政(zhèng)策方向的明朗，基金经理对今(jīn)年全(quán)年股票市(shì)场(chǎng)的主(zhǔ)要(yào)方向(xiàng)逐渐有(yǒu)了较明确(què)的判断，在(zài)操作上，本(běn)基(jī)金在(zài) 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加了低估(gū)值价值风格基金和股票，以及与数字(zì)经济相关的基金(jīn)和股(gǔ)票，未来(lái)计(jì)划视相关板(bǎn)块(kuài)的估值水平变(biàn)化做动态调(diào)整(zhěng)。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年(nián)一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策略(lüè)，但继(jì)续(xù)对部分主动权益基金进行了分(fēn)散(sàn)和优(yōu)化(huà)，在(zài)一季度股票市场整体小幅(fú)上涨但行(xíng)业(yè)之间(jiān)分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业(yè)景气度、估值(zhí)、性(xìng)价比等的判断，对行业风格(gé)的持仓结构(gòu)进行了小幅调(diào)整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业(yè)基金，增持(chí)部分短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的(de)平安养(yǎng)老2045一季报(bào)中表示，报告(gào)期内，基(jī)金整体保持中枢附近的权益仓(cāng)位，但内部结构有(yǒu)所调(diào)整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其(qí)他以现金(jīn)管理为主(zhǔ)；权益(yì)方面，基(jī)于不(bù)同板(bǎn)块的(de)基本面和估值性(xìng)价比，略加仓港股(gǔ)基(jī)金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关注一季报超(chāo)预期的(de)方(fāng)向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了(le)深度价(jià)值和价值质量(liàng)等(děng)偏价值策略的基金(jīn)的超(chāo)配比(bǐ)例，继续(xù)超配偏小盘风格的基金，适度增(zēng)加(jiā)了偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基金的(de)配置(zhì)比例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业经(jīng)历(lì)过去几年的(de)大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估值(zhí)、低拥挤度(dù)）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步加仓了(le)偏(piān)科(kē)技成长策略基金的配(pèi)置比例。不过仍然选(xuǎn)择那(nà)些(xiē)能够长期拿(ná)得住的基金，很少去追逐那(nà)些短期大幅(fú)度上涨的(de)、最(zuì)亮眼的科技基金。在不(bù)同地域的投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类(lèi)资产年(nián)度目标(biāo)配置比例为70％。截至(zhì)一(yī)季(jì)度末，基(jī)金的(de)权(quán)益(yì)类资产实际配置(zhì)比例为(wèi)71％，相对年(nián)度目(mù)标配置比例战(zhàn)术型标配，对(duì)阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一季度操(cāo)作(zuò)上围绕经济增长(zhǎng)和(hé)政(zhèng)策支持方向(xiàng)作为调整(zhěng)配置主要方向，组合主(zhǔ)要提(tí)高了中小盘暴露(lù)、加大对(duì)于(yú)业绩(jì)预期增速较高板块的(de)配置(zhì)，并通过(guò)优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高、稳(wěn)定性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等方面的观察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将组合(hé)权益(yì)资产(chǎn)维持超(chāo)配状(zhuàng)态(tài)，结构(gòu)上均衡配置于：受益于(yú)顺周期(qī)低估值的金(jīn)融周期(qī)板块、受益于社(shè)会经济活动(dòng)趋于正常的消费医药(yào)板块，以及受益于产业周期见底(dǐ)及国(guó)产(chǎn)替(tì)代(dài)的(de)科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关(guān)注确定(dìng)性(xìng)和未来发(fā)展方向的机会

　　目(mù)前(qián)A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市(shì)场存在(zài)哪些风险和机会？如何寻找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金经理们(men)也在一季(jì)报中提(tí)到了对当下的思考(kǎo)。

　　南(nán)方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据(jù)真空期的度(dù)过，国内(nèi)大类资产复苏预(yù)期进入验(yàn)证(zhèng)阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要(yào)关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资产估值(zhí)修复(fù)。从确定性和未来发展方向角度出(chū)发，关注(zhù) TMT 中信息安(ān)全、数(shù)字经济和新技术领域。大(dà)复苏(sū)中在(zài)大消费板块(kuài)内重(zhòng)点(diǎn)关注航空(kōng)出行供需格局和票价弹性带来的潜在超(chāo)预期机会。投资端(duān)关注(zhù)地产链以及一带一路带动下(xià)的部分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积(jī)极成长养老目标(biāo)五年基金(jīn)经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对(duì)于国(guó)内权益(yì)来讲，当(dāng)前历史估值分位(wèi)、相对(duì)债券资产的估值(zhí)处均在具备(bèi)吸引力的水平，为长期投(tóu)资提供一定安全(quán)边际。年内经济(jì)修(xiū)复是确定性(xìng)的，节(jié)奏与幅(fú)度(dù)上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择加(jiā)码托底的空间(jiān)。结(jié)构上，维持(chí)此前判(pàn)断，关注受益于稳内(nèi)需政(zhèng)策加(jiā)码的领域，包括地(dì)产(chǎn)链、政(zhèng)府支出(chū)或补贴可(kě)能增加的基建、信创、自主可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的(de)成份(fèn)，对交(jiāo)易(yì)情(qíng)绪的(de)过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持(chí)续关注新技术对经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二(èr)季度市(shì)场对其关注度有望随着节日出(chū)行、消费(fèi)蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗数据(jù)改(gǎi)善而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养老目标2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益(yì)市(shì)场来(lái)看，当前中国经济处于复苏(sū)早期，2月以(yǐ)来(lái)市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘(pán)历史上的复苏周期(qī)，权益方面(miàn)均能有所作(zuò)为(wèi)，基(jī)本面的总体改善能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻(xún)找基(jī)本面改(gǎi)善的诸多细(xì)分方向。结(jié)构方面(miàn)，市(shì)场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份(fèn)开始，估(gū)计市场会(huì)围绕各(gè)行业(yè)受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季(jì)报(bào)超(chāo)预期、全年指引较好的(de)细分(fēn)方向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方(fāng)向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关注以(yǐ)下三(sān)个方向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期低估值板(bǎn)块具备长期投(tóu)资价值，此外，关注央国企改革(gé)能否带来相关行业、企业基本面的改善，并(bìng)打开(kāi)估值提(tí)升的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消费医药板块的(de)场(chǎng)景(jǐng)复苏逻(luó)辑较为确定(dìng)，比较(jiào)而(ér)言，医药板块的估值性价比更高。三是科(kē)技(jì)制造板(bǎn)块，特别(bié)是国产(chǎn)替代的关键环节，是长(zhǎng)期(qī)关(guān)注(zhù)的方(fāng)向。短(duǎn)周期来看，半导体(tǐ)行业可能(néng)在下半年周期见底，计算机行业(yè)的(de)景气度(dù)相较(jiào)于(yú)去年也是大幅改(gǎi)善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有可能(néng)打开科(kē)技板块的(de)成长空间。

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