今年以来，港股走势可谓一(yī)波(bō)三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基金(jīn)一季(jì)报披(pī)露渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港(gǎng)股仓(cāng)位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金(jīn)基金经理表示，预计港(gǎng)股市场已经进入了企业(yè)盈利的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，未(wèi)来港股市(shì)场(chǎng)将在(zài)波动中上行，板(bǎn)块方面，看好(hǎo)政(zhèng)策优化下的(de)消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联(lián)网(wǎng)和(hé)医(yī)药、高景气的制(zhì)造业(yè)等。

　　一季(jì)度港股基金仓位略(lüè)有上升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港通基金（不同份(fèn)额分(fēn)开统计，下同）中含“港”字的(de)主动(dòng)权益(yì)基金近400只，这些都是“高(gāo)纯度(dù)”以港股为(wèi)投资方向的基金(jīn)。截至一季度末(mò)，这(zhè)些基金的(de)港股平均仓位为62.39％，较去(qù)年底微升(shēng)0.38个百(bǎi)分点，其(qí)中有83只基(jī)金(jīn)港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以(yǐ)来(lái)，以恒生科(kē)技(jì)指数为代表的港股(gǔ)数(shù)字经济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截(jié)至(zhì)4月23日，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少知名基金经理在一季(jì)度加大了对(duì)港股的(de)投资力度，提(tí)升港股(gǔ)配置在10-40个百(bǎi)分(fēn)点不等(děng)。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的1.18％提升至(zhì)今年一季(jì)度(dù)末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持(chí)有A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的(de)71.08％提(tí)升至今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港股(gǔ)通红利精选A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的70.80％提(tí)升至今年一(yī)季(jì)度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港股通价值发现A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的78.83％提升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲(qū)径(jìng)管(guǎn)理(lǐ)的中欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的83.22％提升至今年一(yī)季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截(jié)至一季报，被陆港通基金(jīn)重仓的前十大港股(gǔ)分(fēn)别为腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明(míng)生物(wù)、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信服务、油气开采(cǎi)、数(shù)字媒(méi)体、生物制品、多元金融、服(fú)装家纺、视频(pín)饮料等领域(yù)。其中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的(de)前十(shí)只港股为中国(guó)海洋石油、新(xīn)天(tiān)绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国石(shí)油化工股份、中国南方(fāng)航(háng)空股(gǔ)份(fèn)、华电国际电(diàn)力股份、越秀地产、中广核电(diàn)力(lì)，分(fēn)别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭(tàn)、炼(liàn)化及贸易、航(háng)空机场、房地产(chǎn)开发等(děng)领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在波动(dòng)中上行，重仓港股优质(zhì)龙(lóng)头

　　对(duì)于港股后市，南方港股(gǔ)创新视野(yě)一年持有基金基金经理史博在(zài)一(yī)季度(dù)中表示，展(zhǎn)望未来(lái)，仍然看好港股(gǔ)市场投资机(jī)会：中国经济方(fāng)面，宏观经济(jì)仍在企稳回(huí)升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活(huó)动(dòng)和市场需求继续增加，非制造业恢复速度加快；海外无风(fēng)险(xiǎn)利率(lǜ)方面，3月初非农和(hé)通胀数(shù)据以及突发的银行风险事件已经(jīng)让美联储过于(yú)强硬(yìng)的(de)紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息(xī)进入尾部区域(yù)；风险偏好方面(miàn)，欧美银行业(yè)风险事件对市场冲击(jī)可控，国内(nèi)政策积(jī)极(jí)信号(hào)涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股市(shì)场将(jiāng)在作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面波(bō)动中上行，在板(bǎn)块配(pèi)置(zhì)方面，我(wǒ)们将加大对政(zhèng)策(cè)优化下的消费和地产、预(yù)期反转(zhuǎn)修复(fù)的互联网(wǎng)和医药、高景气(qì)的制造业等(děng)板块的(de)配置。

　　中欧港(gǎng)股数字(zì)经济基金(jīn)经理(lǐ)曲径表示(shì)，港股数字经济的代(dài)表行业为互联(lián)网和(hé)先进制造，在经(jīng)历(lì)了(le)过去2年(nián)的合(hé)规整治及业务梳(shū)理(lǐ)后，股价均(jūn)处在价(jià)值投资区域，具有(yǒu)良(liáng)好的(de)投资性价比。同时，互联网相关公司，也(yě)更具(jù)有数据、平台和算法的(de)整合(hé)能(néng)力，通过推(tuī)出(chū)人工智(zhì)能相关模型及应用，提升(shēng)自身运营效率，以(yǐ)及(jí)对外(wài)输出(chū)算法和算力。作为人工(gōng)智能赋能(néng)各个行业(yè)的(de)元年，我(wǒ)们中长期看好港(gǎng)股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金经理(lǐ)周欣表示，港股市场方(fāng)面(miàn)，港股市(shì)场大部分的企业盈(yíng)利来源于中国内地，中国内地经济的(de)环比(bǐ)上(shàng)行将会支(zhī)撑港股公(gōng)司盈(yíng)利的环比增长，从而支撑下港股(gǔ)公司下(xià)半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一(yī)定的增长，但是(shì)由于(yú)基数效应，下半年港股盈(yíng)利同比增速会较(jiào)上半年有所回落。对于估值相对较高的行业将(jiāng)有一定(dìng)的压(yā)力(lì)。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头公司的(de)估值(zhí)仍将受到一定程度的压制，但是当行业(yè)龙头公司(sī)受情绪影响(xiǎng)出现超(chāo)跌时，将(jiāng)会有较好的买入机会(huì)出(chū)现(xiàn)。生物(wù)医药行(xíng)业(yè)仍将(jiāng)处在行业(yè)快速增长(zhǎng)的红利中，但是(shì)随着(zhe)中报业绩的释(shì)放和(hé)四季度集(jí)采的预期，生物行业前期涨幅较(jiào)多的龙头公(gōng)司可能会(huì)出(chū)现一(yī)定的调(diào)整，但是通过(guò)自下而上的方式生物医(yī)药行业仍将有(yǒu)机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理(lǐ)付倍佳表示，展望未来(lái)，我们预计港(gǎng)股市场已(yǐ)经(jīng)进入(rù)了企业(yè)盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加(jiā)速(sù)扩张，并且(qiě)A股市场也即将(jiāng)进入企业盈利的拐(guǎi)点，这(zhè)是(shì)推动(dòng)两地市(shì)场(chǎng)向上的决定性因素。

　　在(zài)盈(yíng)利周期“内强外弱”及加息周期临(lín)近尾声流动(dòng)性逐步宽松(sōng)背景下(xià)，中(zhōng)国(guó)资产的吸引力(lì)有望进一步凸显。在A股及港股(gǔ)估值均在低(dī)位、风险溢(yì)价均(jūn)在(zài)高位的(de)背景(jǐng)下(xià)，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主要关注三条(tiáo)投资(zī)主线：1.关注(zhù)盈(yíng)利增长高弹性的机(jī)会(huì)：由于中国经济(jì)修复有望成为全球(qiú)投资的主线，因此经(jīng)营杠杆弹性大、前(qián)期降本增效优的行业和板块(kuài)更有望受益于经(jīng)济复苏，盈(yíng)利预测有较大上修空间(jiān)；同时部分龙头公司有长期(qī)的前沿技术/产品储备以迎接下一轮(lún)的收(shōu)入扩张机会(huì)，有望开启(qǐ)二次增长曲线，如互(hù)联(lián)网、部分可选消费、部分医(yī)药(yào)等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著(zhù)右偏的机会：关注在未来(lái)经济周(zhōu)期中上行风险显(xiǎn)著(zhù)大(dà)于(yú)下行风险的行业。市场预期(qī)在低位、景气(qì)度有拐点(diǎn)或持续性超预期的(de)行业。供需格(gé)局佳(jiā)，价格弹(dàn)性(xìng)贡献盈利超预期(qī)的行业，如作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面电子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股(gǔ)息资(zī)产的(de)机会：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分(fēn)红意愿(yuàn)提升的高股息资产的投资(zī)机会，如通信(xìn)、石油石(shí)化等。

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