财联(lián)社(shè)4月30日讯（编(biān)辑(jí) 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一(yī)波久(jiǔ)违(wéi)的反(fǎn)弹，据上海钢联发(fā)布数据显示，4月28日电(diàn)池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继(jì)上周五开始止跌(diē)企稳四个(gè)交易日后价格连续两日上涨。暖意(yì)也提前传导(dǎo)到A股，锂矿(kuàng)股(gǔ)本周三表现(xiàn)强势，融(róng)捷股(gǔ)份一(yī)度涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨(zhǎng)业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的(de)原因之一是上(shàng)海车展有望带动(dòng)购车需求预期的提振(zhèn)。乘联(lián)会秘书长崔东树表示，上海车展将(jiāng)让消费者感受到(dào)汽(qì)车消费的(de)火(huǒ)热，提升(shēng)消(xiāo)费信心，也提振士气。国泰君安(ān)表示，此前车(chē)企大幅(fú)降价导(dǎo)致消(xiāo)费者对电动车的观望心态有望逐渐改善(shàn)，中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗trong>市(shì)场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士(shì)提到，目前磷酸铁锂电(diàn)池(chí)的价格(gé)已经逐渐稳(wěn)定，且在谈价策略(lüè)上(shàng)以企稳为主，不太可能进(jìn)行降价。但未来，止跌信号能(néng)否持续稳(wěn)定，受多方(fāng)因素(sù)影响。有(yǒu)产业人士(shì)分析称，乐观来看，国(guó)内动力电池厂商(shāng)清(qīng)库存工作或到5月完结，届时(shí)电池厂商库(kù)存水平有望逐步恢复(fù)至健康水平，并(bìng)带动上游(yóu)材料(liào)采购，进而对碳酸锂价格起(qǐ)到(dào)支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯(xùn)近(jìn)日调查(chá)的情况看，一些电池龙头企业5月(yuè)份的排产预计将环(huán)比增长(zhǎng)20-30％，一(yī)些中小企(qǐ)业(yè)由于前期基数较低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日的业绩说明(míng)会上表示，5月(yuè)份(fèn)开始会全面(miàn)恢复生产，排(pái)产相比(bǐ)一季度会有明显(xiǎn)的(de)提升。由此可见，碳酸锂市(shì)场需求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点(diǎn)认为，此(cǐ)次碳(tàn)酸锂价(jià)格属于(yú)阶段(duàn)性反弹(dàn)还是底部反转，目前仍(réng)难以判断。“一方面需要观(guān)察(chá)下游库存状(zhuàng)况(kuàng)，另一方(fāng)面还需要看(kàn)终端需求是否真正回暖，”华南(nán)一家主流锂盐(yán)厂商(shāng)内(nèi)部人士此前对财联社记者(zhě)表(biǎo)示。该人士(shì)表示(shì)，电池厂商实(shí)际上(shàng)从(cóng)去年四(sì)季(jì)度开始(shǐ)便启(qǐ)动大规模(mó)去库存举措，这一举措在一(yī)季度实际(jì)上已(yǐ)经有(yǒu)所(suǒ)反映。

　　不过(guò)进入(rù)4月中旬(xún)以后，相关电池厂(chǎng)商提到，目(mù)前库存已恢复(fù)至健(jiàn)康水平，此前暂(zàn)停的产线也已经逐渐复产。特别是(shì)针对磷酸(suān)铁(tiě)锂电池(chí)库存，有业(yè)内人士直言，相关库存基本出清(qīng)，后续将根据公司(sī)规(guī)划，逐步(bù)进(jìn)行补货。作为锂电产业的风向(xiàng)标，宁(níng)德时代一季(jì)度报告显示，其库存金(jīn)额已(yǐ)从(cóng)年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德时代的(de)库存已(yǐ)经退回到2022年第一季(jì)度的水平。材(cái)料价格和(hé)库存水平，两项(xiàng)关(guān)键的指标也构成锂电产业走向的关键，随价(jià)格企稳以(yǐ)及库存水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者全年看跌至10万以(yǐ)下(xià)

　　碳酸(suān)锂价格在不到半年(nián)时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日(rì)召(zhào)开的中国汽(qì)车动力电池产业(yè)创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常(cháng)务副会长付炳锋指出，国内动力(lì)电池行业仍(réng)然(rán)存(cún)在一(yī)些问题(tí)，包括电(diàn)池产业链分(fēn)工，价值链分(fēn)配问题。“原材料短期大幅下降也不是正常的现象，”他直言。在(zài)他(tā)看来(lái)，原材料(liào)适当涨价(jià)是正(zhèng)常现(xiàn)象，行(xíng)业要以之前大幅涨价为教训(xùn)，保证价值链(liàn)的合理分(fēn)配，避免大(dà)起(qǐ)大落。

　　据财联社不完全梳理，这(zhè)些业内人士(shì)和分析师近期对锂盐价格未来走势(shì)进行预判(pàn)并阐述(shù)具体逻(luó)辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸(suān)锂价(jià)格反弹为信号(hào)，一(yī)系(xì)列的数据验证(zhèng)锂电产业拐点或已经到来(lái)。分析人(rén)士指出，此前锂电产业进(jìn)入调整阵痛期(qī)，主(zhǔ)要(yào)在于下游车市(shì)短期(qī)需求(qiú)下滑，叠加中游扩(kuò)产(chǎn)迅速(sù)从(cóng)而在需求表现上提前透支碳酸锂的未(wèi)来增长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持(chí)续下跌，中游电池(chí)厂(chǎng)商集体进入清库存阶(jiē)段。从上游材料(liào)价格变化来(lái)看(kàn)，近期碳酸锂价格率先实现(xiàn)反弹。更值得(dé)注意的(de)是，在锂电产业链，包括六(liù)氟磷(lín)酸锂(lǐ)、人造石墨(mò)、极(jí)片粉等系列材料价格(gé)也出现企(qǐ)稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另一关(guān)键指标(biāo)，中游电池厂商(shāng)的库存也(yě)已(yǐ)经(jīng)逐步恢复(fù)至(zhì)健康水平。据高(gāo)工锂(lǐ)电了解，目(mù)前中游(yóu)电池厂商库(kù)存水位回退，此前部分电池(chí)厂商暂停的生产(chǎn)线已经重启生产(chǎn)。在采购方面(miàn)，电(diàn)池(chí)厂商和下游车企(qǐ)已陆续重启订单(dān)，带动产业需(xū)求回暖。从终端新能源汽车市场表现上看，年初的(de)市(shì)场(chǎng)恐慌情绪主要(yào)来自车市的需(xū)求腰(yāo)斩。但从整体(tǐ)一季(jì)度新能源汽(qì)车销量数(shù)据来看，其月(yuè)销量(liàng)逐步攀升并(bìng)且(qiě)回暖(nuǎn)速度超(chāo)过往年。随着二三季度(dù)到(dào)来，车市逐渐(jiàn)转入销售旺季，也将进一(yī)步带动(dòng)锂(lǐ)电产业(yè)中上(shàng)游的订单需求(qiú)。加上5月(yuè)份临近，企(qǐ)业重(zhòng)新(xīn)开(kāi)启(qǐ)月度采购谈判，行业有望迎来需求(qiú)订单(dān)的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不可能太(tài)大，最多在10％左右(yòu)。业内(nèi)人士表示，因为经历本轮碳酸(suān)锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂(chǎng)商对于(yú)碳酸锂真实的供给情况(kuàng)更加(jiā)清晰，市场(chǎng)预期(qī)回调下，电池(chí)厂商在(zài)价格谈判上会更加谨慎(shèn)。同时(shí)电池厂商(shāng)一体化带来的碳酸锂供应稳(wěn)定，也将削弱上游(yóu)锂矿厂商的(de)议价权。电池(chí)回(huí)收端，邦普、格林美、天奇(qí)股(gǔ)份、华(huá)友钴业等企业持续(xù)推进电池回(huí)收布局，来自终端材料回收的产能也(yě)在(zài)稳步(bù)爬坡。相(xiāng)关数据显(xiǎn)示，2025年国内(nèi)回收(shōu)的废旧电池的总(zǒng)量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都已完善在(zài)锂(lǐ)矿端(duān)的布局(jú)，包括宁德时代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项目均进(jìn)展顺(shùn)利，将进一步(bù)释放碳酸锂(lǐ)供给。经(jīng)历过复杂的产业(yè)调整过程之(zhī)后，整(zhěng)个(gè)锂电产业(yè)的运作(zuò)模式正从“大开大合”的波(bō)浪(làng)式(shì)变得更(gèng)为平滑。从(cóng)原材料到电池，再(zài)到(dào)下游车企，产业链各(gè)个(gè)环节的价格以及供需变化也将变得(dé)更加平衡且具(jù)有可预(yù)测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则(zé)认(rèn)为，当前上游库存水平依(yī)旧处于(yú)高位，虽然需求端(duān)稍有好(hǎo)转(zhuǎn)，但是并不足以(yǐ)带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不(bù)是一个下游获利、上游承压的(de)简单故事

　　过去一段时(shí)间，碳酸锂和电(diàn)池材料的价格(gé)下跌(diē)过快，但这并不为业内人士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当(dāng)前(qián)20万(wàn)元不(bù)到，价格跌(diē)去近7成，最(zuì)直接受到冲击的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环(huán)比(bǐ)下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季(jì)度的2461吨，削(xuē)减至今年(nián)一季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于市(shì)场行(xíng)情策(cè)动，上游锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企(qǐ)业已经(jīng)出现主动减(jiǎn)产(chǎn)的情况。

　　江特电机(jī)4月(yuè)24日公告，一季度营业(yè)收入7亿(yì)元，同比(bǐ)减少48.32％；净(jìng)利(lì)润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直(zhí)接(jiē)生产、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企业则命(mìng)运分化，大公司如天(tiān)齐锂业(yè)和赣锋锂业有机(jī)会在价格下(xià)降周期中获得更(gèng)多(duō)市场份额，行业将变(biàn)得更集(jí)中。这是2016年(nián)到(dào)2018年上一轮(lún)锂(lǐ)价下降(jiàng)中发生过的事。而(ér)同环节(jié)的大量中小企业(yè)，尤其是最近两年追高(gāo)入局的新公(gōng)司，则面(miàn)临(lín)停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风(fēng)，赣锋锂(lǐ)业在去(qù)年轻松(sōng)赚出(chū)了0.66个宁德时(shí)代(dài)、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表示，这一轮价格下降长期利(lì)好(h中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗ǎo)中国最(zuì)大的(de)两个(gè)锂盐供(gōng)应商(shāng)天齐锂业和赣锋锂业。它们去年(nián)的净利润(rùn)都超(chāo)过200亿元，比(bǐ)中国最大的新能源车企比亚迪(dí)还多，其中(zhōng)天齐锂业净利润(rùn)增(zēng)长超过10倍(bèi)。足够厚(hòu)的血，使他们更能承(chéng)受价格下跌和可(kě)能(néng)的(de)未来亏损。这两家(jiā)公司也(yě)有(yǒu)行业里(lǐ)最优的(de)成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业(yè)等公司入(rù)股的海(hǎi)外锂矿资(zī)源开采成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球最低水平。

　　但(dàn)这并不意味着，这两家公司能以低(dī)于5万元/吨的(de)价格采(cǎi)购碳酸(suān)锂(lǐ)，因为(wèi)在锂(lǐ)矿(kuàng)国际交易(yì)中，即使拥有海外矿产的分销权或开采权，交(jiāo)易(yì)价(jià)格也(yě)需(xū)要通过长协确定，按市价定期(qī)调(diào)整。但能获得(dé)上(shàng)游更(gèng)低成本的(de)资源，让这两家大企业更能容忍低价(jià)，并(bìng)能在(zài)上(shàng)游(yóu)因(yīn)降价减产时保(bǎo)持产能(néng)供应。

　　锂(lǐ)价(jià)超预期下跌牵(qiān)动着(zhe)万亿新能(néng)源车市场(chǎng)。不过锂价下(xià)降带来(lái)的连锁反应，并不是(shì)一个下游获利，上游(yóu)承压的简单故事。作为(wèi)碳(tàn)酸锂的下游，宁(níng)德时代理论上会受益，但锂价的超(chāo)预期下跌，使(shǐ)宁德时代今年2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)绑定一些车企的(de)三年(nián)长(zhǎng)单。另一层影响(xiǎng)是，宁德时代今年5月计划(huà)投产(chǎn)的宜春锂矿很(hěn)有可能一中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗开采就亏损。

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