财(cái)联社4月30日讯（编辑(jí) 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据(jù)上海(hǎi)钢联(lián)发布(bù)数据显示，4月28日电池级(jí)碳(tàn)酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报(bào)18.9万元(yuán)/吨，继(jì)上(shàng)周五开始止(zhǐ)跌企稳(wěn)四个交(jiāo)易日后价格连(lián)续两(liǎng)日上(shàng)涨。暖意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本周三(sān)表现(xiàn)强势，融捷股份一度涨停，雅化(huà)集团和永兴(xīng)材料(liào)最(zuì)高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天(tiān)齐(qí)锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因之一是上海车展(zhǎn)有望带动购车需求预期的提振。乘联会秘(mì)书(shū)长崔东树表示，上(shàng)海车展将(jiāng)让消费者感受到汽车消费的(de)火热(rè)，提(tí)升消费信心，也提振士气(qì)。国泰君安(ān)表示，此前车企大幅(fú)降价导致消费(fèi)者(zhě)对电动车的观望心态有望逐(zhú)渐(jiàn)改善，市场(chǎng)开始预期(qī)5月(yuè)需(xū)求回暖。

　　有电池企业(yè)人士(shì)提到，目前磷酸铁锂电池的价格(gé)已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企(qǐ)稳为主，不(bù)太可(kě)能进行降价。但未(wèi)来，止跌信号能否(fǒu)持续稳定，受多方因素影响(xiǎng)。有产业人士分析称，乐(lè)观来看，国(guó)内动力电池厂商(shāng)清库存工作或到5月完结，届时电池厂(chǎng)商库(kù)存水平有望逐步恢复(fù)至健康水平，并(bìng)带动上游材(cái)料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价(jià)格起(qǐ)到支撑(chēng)作用。

　　据(jù)鑫(xīn)椤资讯近日调查(chá)的情况看，一些电(diàn)池龙头企(qǐ)业5月份(fèn)的排产预计将环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前(qián)期基数较(jiào)低，环(huán)比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始会(huì)全面恢复生产，排产相比手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越一季度会有明显的提升(shēng)。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场需求回暖已是大(dà)势所趋(qū)。

　　另有观(guān)点认为，此次碳酸锂价格属于阶(jiē)段性反弹还(hái)是底(dǐ)部反转(zhuǎn)，目前(qián)仍难以(yǐ)判(pàn)断。“一(yī)方面需要观察下游库存状况，另一方面还需要看(kàn)终端需求(qiú)是否真(zhēn)正(zhèng)回(huí)暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前对(duì)财联社(shè)记者表示。该人士(shì)表示(shì)，电(diàn)池厂商实(shí)际上从去年四季度开(kāi)始便启(qǐ)动大规模去库存举措，这一举措在(zài)一季(jì)度实际上已(yǐ)经(jīng)有(yǒu)所反(fǎn)映(yìng)。

　　不过(guò)进入4月中旬以后，相(xiāng)关电(diàn)池厂商提(tí)到，目前库存已恢复至健康水(shuǐ)平(píng)，此前(qián)暂停(tíng)的产线也已经逐渐复(fù)产。特别是针对磷酸铁(tiě)锂电池库存，有业内人士直言，相(xiāng)关库(kù)存基本(běn)出清，后续将根据公司规划(huà)，逐步进(jìn)行补货(huò)。作为锂电产业的风向标，宁(níng)德(dé)时代一季度报告显示，其库存金额(é)已从年初的766.7亿(yì)元下降到(dào)640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时代的库存已经(jīng)退回到2022年第一季(jì)度的水平。材(cái)料价格和库存水平，两(liǎng)项(xiàng)关键的指标也构成锂电产业走(zǒu)向的关键，随价(jià)格企稳以及库存水平恢复健康，将带动锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激(jī)辩未(wèi)来(lái)锂盐价格(gé)走向(xiàng) 最乐观者预判涨回25万元(yuán)/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至10万(wàn)以(yǐ)下(xià)

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到(dào)半年时间(jiān)跌去超过2/3，也(yě)引起了市场热议。就在26日召开的(de)中国汽车动力电(diàn)池产业创新联盟(méng)2023年度大(dà)会上，中国汽车工业协(xié)会常务副会长付炳锋(fēng)指出，国(guó)内动力电池行业仍(réng)然存在一些问题(tí)，包括(kuò)电池(chí)产业链分工(gōng)，价值(zhí)链分配问题。“原材料(liào)短期大幅下(xià)降也不(bù)是正常的现象(xiàng)，”他直言。在他看(kàn)来，原(yuán)材料适当(dāng)涨价(jià)是正常现象，行业要以之(zhī)前大幅(fú)涨价为教(jiào)训，保(bǎo)证价值链的合(hé)理分配，避免大起大(dà)落。

　　据财联社不完全梳(shū)理，这些业内人士和分析师近期对锂盐价格(gé)未来走势进(jìn)行(xíng)预判并(bìng)阐述具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格(gé)反弹为信(xìn)号，一(yī)系列(liè)的数据(jù)验(yàn)证锂电产业(yè)拐点或已(yǐ)经到(dào)来。分析人(rén)士指出，此前锂(lǐ)电产业进入(rù)调(diào)整阵痛期，主要(yào)在于下游车市短期(qī)需求(qiú)下滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从而在需求表现上提前(qián)透支碳酸锂的未来(lái)增长空间。进(jìn)而导致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集体进(jìn)入清库存阶段。从(cóng)上游材料价格变化(huà)来看，近期碳酸锂价(jià)格率先实现反弹。更值得注(zhù)意的是，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟磷酸锂、人(rén)造石(shí)墨、极片粉等系列材料价格(gé)也出现企稳甚至反弹的局面(miàn)。

　　作(zuò)为锂电产业(yè)拐点(diǎn)的另一关(guān)键指标，中游(yóu)电池厂商(shāng)的(de)库(kù)存也(yě)已经逐(zhú)步恢(huī)复至健康水平。据高(gāo)工锂电了(le)解，目前(qián)中游电池厂商库存水位回(huí)退，此前部分电池厂商暂(zàn)停的生产线已经重(zhòng)启生产。在采购方面，电池厂商和下游车企(qǐ)已陆续(xù)重启订(dìng)单，带动产(chǎn)业需(xū)求回暖。从(cóng)终端新能源汽车市场(chǎng)表现上看，年(nián)初的市场恐慌情(qíng)绪主要(yào)来(lái)自车(chē)市的需求(qiú)腰斩。但(dàn)从整体一季度新能源(yuán)汽车销量(liàng)数据(jù)来(lái)看，其(qí)月销量逐(zhú)步(bù)攀(pān)升(shēng)并且(qiě)回暖速度超过往(wǎng)年(nián)。随(suí)着二三季度到来，车(chē)市逐渐转入销售(shòu)旺(wàng)季，也(yě)将进(jìn)一步带动锂(lǐ)电产(chǎn)业中(zhōng)上游的(de)订单需(xū)求。加上(shàng)5月份临(lín)近，企业重新开(kāi)启月度采购谈判，行业有望(wàng)迎(yíng)来需求(qiú)订单的(de)集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格(gé)可能会有回涨的空间，但幅(fú)度不可能太大，最多在10％左右。业内人士表示，因为经(jīng)历本(běn)轮碳酸锂价(jià)格的暴涨(zhǎng)暴跌(diē)，电池(chí)厂商对于(yú)碳酸锂真实的供给情况更加(jiā)清晰，市场(chǎng)预期(qī)回调下，电池厂商在(zài)价格谈判上会更(gèng)加谨慎。同时电池厂商一体(tǐ)化(huà)带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价(jià)权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份、华(huá)友钴业(yè)等企业持续推进(jìn)电池回收布局，来自(zì)终端材料回(huí)收的产能也在稳步(bù)爬坡(pō)。相(xiāng)关数据显示，2025年(nián)国内回收的(de)废(fèi)旧电池(chí)的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电(diàn)池厂商都已(yǐ)完善在锂矿(kuàng)端的(de)布局(jú)，包括宁(níng)德时(shí)代的(de)宜春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的盐(yán)湖提锂(lǐ)项目均(jūn)进展(zhǎn)顺利，将进(jìn)一(yī)步释放(fàng)碳酸锂供给。经(jīng)历(lì)过复杂的产业调(diào)整过程之(zhī)后，整个锂电产业(yè)的(de)运作模式正从“大(dà)开(kāi)大合”的波浪式变得(dé)更为平滑。从原材料(liào)到电池，再到下游车(chē)企，产业(yè)链(liàn)各个环节(jié)的价格(gé)以(yǐ)及供(gōng)需变(biàn)化也将变得更加(jiā)平衡且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上(shàng)游库存水平(píng)依旧处于(yú)高位(wèi)，虽然需求端稍有好转，但(dàn)是并不足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌(diē)并(bìng)不是一个下游获利、上游承压(yā)的简(jiǎn)单故事

　　过(guò)去一段(duàn)时间，碳酸锂和(hé)电池材料的价格下跌过快，但(dàn)这并不为业内人(rén)士所(suǒ)乐(lè)见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元(yuán)/吨(dūn)跌至当(dāng)前20万元不到，价格跌去近7成，最(zuì)直接受到(dào)冲击(jī)的当属锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿业一(yī)季(jì)度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削(xuē)减至今(jīn)年(nián)一季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游(yóu)锂矿(kuàng)企业不断压低碳(tàn)酸锂出货价格，部分锂矿企业(yè)已经出现主动减产的(de)情况。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一(yī)季度(dù)营业(yè)收入7亿(yì)元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下(xià)降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直(zhí)接生(shēng)产、售(shòu)卖碳(tàn)酸锂(lǐ)的锂盐(yán)企业则(zé手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越)命运分(fēn)化，大公(gōng)司如天齐(qí)锂业和赣锋锂业有机会在价格下(xià)降周期中获得更多市场份额(é)，行业将(jiāng)变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价(jià)下降中发(fā)生过的事。而同环节的大量中小(xiǎo)企业(yè)，尤其是最近两年追(zhuī)高(gāo)入(rù)局的(de)新(xīn)公司，则面临(lín)停产(chǎn)乃至(zhì)破(pò)产(chǎn)。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内(nèi)人士表(biǎo)示，这一轮(lún)价格(gé)下降长期(qī)利好中国最大(dà)的两(liǎng)个锂盐供应商天(tiān)齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业。它们去年的净利润都超过200亿元，比中国最(zuì)大(dà)的新能(néng)源车企比亚迪还(hái)多，其中(zhōng)天齐锂业净利润增(zēng)长超过10倍。足(zú)够厚的血，使他们更能(néng)承受(shòu)价格下跌(diē)和可能的未来亏损。这两家公司也有行业里最优的成(chéng)本(běn)。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等(děng)公司入股(gǔ)的海外(wài)锂矿资源开采成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最低水平。

　　但这并不意(yì)味着，这两(liǎng)家(jiā)公司能以低于(yú)5万元/吨的价格(gé)采购碳酸锂，因(yīn)为(wèi)在锂矿国际交易(yì)中，即使拥有海外(wài)矿产的分销(xiāo)权(quán)或开(kāi)采权，交易(yì)价格(gé)也需要通过长协确定(dìng)，按市价(jià)定期调整。但能(néng)获得(dé)上游更低成本的资源，让(ràng)这两(liǎng)家大(dà)企业更(gèng)能(néng)容忍低(dī)价，并能(néng)在上游因降价减产时保持产能供(gōng)应。

　　锂价超(chāo)预期下跌(diē)牵动着万亿(yì)新能源车市场。不过锂价下降(jiàng)带来(lái)的连锁反(fǎn)应，并不是一个下游获利，上游承(chéng)压(yā)的简单故事。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代(dài)理论上(shàng)会(huì)受益，但锂价的超预期(qī)下跌，使宁德时(shí)代(dài)今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返(fǎn)利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车企的三(sān)年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月(yuè)计划投产的宜春锂矿很有(yǒu)可能一开采就亏损。

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