当前，市场(chǎng)投资(zī)者正在担(dān)忧，眼下(xià)美国政府(fǔ)的债务上限僵(jiāng)局正朝着更(gèng)危险的(de)方向升级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国众(zhòng)议(yì)院议长凯文·麦卡锡在(zài)白宫就债务上(shàng)限问(wèn)题与总统(tǒng)拜(bài)登举(jǔ)行会(huì)议(yì)后表示，这次(cì)会见并未(wèi)就解决债(zhài)务上限问题达成任何有益意见(jiàn)，自(zì)己(jǐ)和(hé)国(guó)会其他几位(wèi)党团领袖将于(yú)12日再次与总统拜登会面(miàn)。

　　据路(lù)透社消息(xī)，当地时间(jiān)周(zhōu)二，美国(guó)总统拜(bài)登在白宫与(yǔ)国会(huì)众议院议长、共(gòng)和党人麦(mài)卡(kǎ)锡进行谈判，试(shì)图打破两党围绕美国31.4万亿美(měi)元债务上限问题长(zhǎng)达(dá)三个月的僵局(jú)，避免在5月底之前发生严重违(wéi)约。

　　报道称，美国参议院多数(shù)党(dǎng)领袖、民主(zhǔ)党人查(chá)克(kè)·舒默、参议(yì)院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众议院民主(zhǔ)党领袖哈(hā)基(jī)姆杰·弗里斯也将(jiāng)参(cān)加此次会(huì)谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次谈判达成协议(yì)的可能性(xìng)不大(dà)，因此(cǐ)，在谈判(pàn)前一日，麦(mài)康奈尔(ěr)称，在美国灾(zāi)难性违约迫在眉睫之际，他不会在债务上限问题(tí)上打破党派(pài)僵局，去帮(bāng)助(zhù)总统拜登。这番言论无疑(yí)给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总额超(chāo)过债(zhài)务上(shàng)限。美国财(cái)政部次日启动非常规举措维(wéi)持(chí)政府运营(yíng)，避免出现债务(wù)违约。然而，使用(yòng)非(fēi)常(cháng)规措(cuò)施只能帮助财政部暂时性地(dì)继(jì)续借款(kuǎn)。

　　上周，美国(guó)财政部长耶伦(lún)在致(zhì)信(xìn)国会领袖时发出了债务违约可能期(qī)限的警(jǐng)告(gào)，称财(cái)政部的最(zuì)佳估计是，若国会未能提高(gāo)债务上限或暂停上限，到(dào)6月初，财(cái)政(zhèng)部将无法继续履行政府的所有义务，最早可能(néng)在6月(yuè)1日。

　　上月末(mò)，共(gòng)和党(dǎng)的债(zhài)务上限问(wèn)题相关(guān)议(yì)案在众议院以(yǐ)微弱优势得到通过。议案(àn)提(tí)出(chū)，到明年3月(yuè)31日前(qián)，暂(zàn)停债务上限的限制，若两党能(néng)在这一时(shí)限之前同意把债务上限再提(tí)高1.5万亿美元，则暂停时限(xiàn)作(zuò)废，但(dàn)提高(gāo)上限需(xū)要满足多种(zhǒng)削减开支的(de)条件，共和党预(yù)计未(wèi)来十年内将合计削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过(guò)后很快表示(shì)，这(zhè)一将削减支(zhī)出和提(tí)高债务上限捆绑的议(yì)案没机会成为立(lì)法。

　　上周日(rì)，耶(yé)伦(lún)再次警告(gào)，6月(yuè)1日政府将(jiāng)耗(hào)尽现金(jīn)，如国会不提(tí)高债务上限，可能(néng)爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济(jì)崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对(duì)美国银行(xíng)业危机，美国(guó)监管机构的第一份“认错”报(bào)告披露(lù)。

　　当地时(shí)间5月8日，加(jiā)州金融(róng)保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能在硅谷银行倒闭之前向该行领导层(céng)施压(yā)，要求(qiú)其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监管(guǎn)反应(yīng)迟钝，未能及时(shí)排查隐患，没有及时注意(yì)到(dào)第一共和银行、硅谷银(yín)行在疫情(qíng)期(qī)间发展(zhǎn)过快，吸收了数(shù)千亿美(měi)元(yuán)的存款。同时，其工作人员也没有(yǒu)意识到银(yín)行过(guò)快(kuài)扩张所(suǒ)带来的风险。报(bào)告表示，银行“在纠(jiū)正监管机构已发现(xiàn)的缺陷方面行动迟缓，监(jiān)管机构也没(méi)有采(cǎi)取足够(gòu)措施(shī)去尽快解(jiě)决问(wèn)题(tí)”。

　　需要(yào)指出的(de)是，美国银(yín)行业的(de)这(zhè)一场危机风(fēng)暴(bào)中，加州(zhōu)是名副其实的(de)“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣(xuān)告(gào)倒闭(bì)的第一共和(hé)银行也位于(yú)加州旧金山(shān)。此外，近期同(tóng)样遭遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌(diē)的西太平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银行也(yě)位于(yú)加州洛杉(shān)矶。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新发布的(de)报告(gào)，在对硅(guī)谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而(ér)旧金山联(lián)邦储备银行承担主要监督责任(rèn)，后者未来可能会投入更多人(rén)员进(jìn)行监(jiān)督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机(jī)构未来将(jiāng)对资产超(chāo)过500亿美(měi)元、且未纳入(rù)保险的存款规模(mó)很高(gāo)的银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行破(pò)产事件中，未纳(nà)入保险(xiǎn)的存款规模较高是(shì)促成银(yín)行挤兑的关键因(yīn)素之一(yī)。然而，报告指出，在过去，监(jiān)管机构(gòu)并未认(rèn)定(dìng)大量无保险(xiǎn)存款一(yī)定意(yì)味着风险增加，因为拥有(yǒu)大量存款的账户往往是由企业客户持(chí)有的，这些客户往往很少更换银行。该报(bào)告还(hái)表示，DFPI计划(huà)要(yào)求银行考虑如何管理社交媒体(tǐ)和实时(shí)提款带来的风险，这(zhè)些风险(xiǎn)也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度(dù)推(tuī)迟战略石油储备回(huí)补计划

　　5月9日(rì)周二(èr)，美国(guó)政府再度(dù)推迟美(měi)国战略石油储(chǔ)备(bèi)的回(huí)补计划。

　　美国(guó)能源部周二表(biǎo)示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上(shàng)最大的石油(yóu)储备，能(néng)源部仍(réng)然(rán)致力于以一种为(wèi)美国(guó)纳税人带来(lái)最大价值并保护美国经济(jì)和安全利(lì)益(yì)的方式回(huí)补SPR，同时遵守(shǒu)国会的授权(quán)并进行必要(yào)的(de)维护——这些也是对该储备进行(xíng)良好管(guǎn)理的一部(bù)分。

　　美国能源(yuán)部表示，除了直接采购外，其补充(chōng)SPR的(de)方式还包括要(yào)求(qiú)一(yī)些炼(liàn)油厂退(tuì)回部分从(cóng)SPR拿到的石(shí)油(yóu)，并避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法(fǎ)案取消了国会授权(quán)的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中(zhōng)进行的石油(yóu)销售(shòu)，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和本月(yuè)初，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶以下，曾一度短暂符(fú)合美(měi)国政府(fǔ)制定的在每桶67—72美(měi)元(yuán)/桶时购入石油回补SPR的条件(jiàn)，但今年以来多数时(shí)候，WTI油价依(yī)然(rán)高于美国政府设定的条件。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块间走势分化明(míng)显(xiǎn) 棕榈油连续多(duō)日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开(kāi)盘一度全线(xiàn)跌破前(qián)低支撑(chēng)后，国内三大油脂期货价格随即反(fǎn)转走高，增仓上(shàng)行。三(sān)个交(jiāo)易日，豆油主力合约(yuē)最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或(huò)553个点。昨(zuó)日，三(sān)大油(yóu)脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品(pǐn)种间走势有(yǒu)明显分(fēn)化，从板块内(nèi)强弱表现上(shàng)来(lái)看，棕榈油明显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货(huò)日报记者了解到，此轮(lún)反转过程(chéng)中，市场风(fēng)格不断变化，领(lǐng)涨品种从(cóng)豆(dòu)油(yóu)切换(huàn)到(dào)棕榈油，领涨月份从(cóng)主力(lì)转换到近(jìn)月(yuè)，反映了市场交易逻(luó)辑改(gǎi)变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯雪(xuě)玲介绍，五一餐饮(yǐn)业(yè)火爆，美团预测五一堂食(shí)订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消(xiāo)费预期乐(lè)观，确认了(le)油脂大消(xiāo)费基调，且认为节(jié)后油脂将迎来补库需求(qiú)。“因(yīn)海(hǎi)关对(duì)大豆检(jiǎn)验要(yào)求增加(jiā)、检验频度增加，大豆通(tōng)过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产(chǎn)量或不及预期，豆油累(lèi)库放(fàng)慢甚至(zhì)去库。”侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)表示，但随后咨询机(jī)构数据显示大豆压榨保持较高水平，豆油库(kù)存(cún)加(jiā)速(sù)攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求(qiú)表现不佳及后(hòu)期(qī)大豆高到港带来的累库趋势压(yā)制(zhì)，豆油整体一直(zhí)是(shì)不(bù)温(wēn)不火；菜油(yóu)整体受到需求难以消(xiāo)化供给的压制(zhì)，前(qián)期表(biǎo)现(xiàn)弱势但在加拿大题材(cái)出现后反弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油在产(chǎn)地(dì)及国内持续去库的加持下，表现(xiàn)最为亮眼，也是本轮油(yóu)脂上(shàng)涨的领头羊。”中信建投期货分析(xī)师石丽(lì)红表示，此次油脂(zhī)反弹(dàn)较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带水，一定程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要源于马棕4月供(gōng)需(xū)数据偏紧的预期(qī)。

　　上(shàng)周五(wǔ)主要机构公布(bù)的数据显示(shì)，马棕4月(yuè)产量不及(jí)预期(qī)，马棕4月库(kù)存环(huán)比可能大(dà)幅下降，进一步支撑了马棕及连(lián)棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油(yóu)近(jìn)期(qī)的价格优势相比豆(dòu)油及葵油(yóu)大幅缩(suō)窄，导致国(guó)际需(xū)求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预(yù)估4月马(mǎ)棕产量130万吨(dūn)，环(huán)比几(jǐ)乎持平。出口预估(gū)120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预(yù)估151万—153万(wàn)吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比较明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全(quán)月产量环比(bǐ)减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，若产(chǎn)量预期(qī)兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万吨，已经(jīng)是历史极低库存水平，库存(cún)环比减幅可(kě)能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低(dī)主要在于当月(yuè)假期较多(duō)，工(gōng)作日偏(piān)少。因马来种植园的印尼工(gōng)人要(yào)返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节当月(yuè)马(mǎ)棕产量环比数据有(yǒu)偏低倾向。今年印(yìn)尼开(kāi)斋节(jié)假期从4月(yuè)19—25日，且随后(hòu)是国(guó)际劳动节假期，预计因此印尼(ní)工人返乡(xiāng)偏慢导致(zhì)当月产量环比降幅(fú)较往年更大(dà)。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看来(lái)，三个(gè)品种表现强弱(ruò)与各自的(de)国内外供需(xū)、消息(xī)面有直接(jiē)关系(xì)，阶段性的宏观企(qǐ)稳及(jí)情绪修(xiū)复也是此轮油脂反(fǎn)弹(dàn)的重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是(shì)美国经济衰退及风险事(shì)件的担忧情绪缓和，令原油及国内商品短期偏强，是国(guó)内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五(wǔ)晚间公(gōng)布的美国非(fēi)农就业等数(shù)据(jù)全面超预期。此外，耶伦也在敦促国会提(tí)高联邦债务上限。这些消(xiāo)息，从(cóng)边(biān)际上缓解了(le)因美(měi)国银行业危(wēi)机(jī)、债务(wù)上限到期(qī)、短期(qī)较差经济数据带来的美国经济低迷及(jí)衰退担(dān)忧，国(guó)际原油(yóu)随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕(yàn)杰认(rèn)为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国(guó)银行业危机(jī)、美(měi)国债务上限等），考虑巴西大豆卖(mài)压有所减轻但仍将持续(xù)、美豆新作(zuò)目前播种顺利、棕榈油产地处(chù)于季节性增(zēng)产季、欧(ōu)洲(zhōu)新菜籽上市等因素，油脂本轮可(kě)定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业(yè)内人士不看好油脂反弹(dàn)的持续性

　　值(zhí)得注意的是(shì)，当前，因宏(hóng)观和(hé)基(jī)本面的压(yā)制(zhì)依(yī)然存在，受访(fǎng)人士对油脂此(cǐ)轮反弹的持续(xù)性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供(gōng)应改(gǎi)善倾向较强的背景下，我空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同(wǒ)们预期油脂很难具备持续(xù)的上行基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内油(yóu)脂(zhī)需求好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场对于需(xū)求不(bù)宜过分乐观。而(ér)从时间节点上来看(kàn)，油脂整(zhěng)体也将(jiāng)进入增(zēng)库周期，在业内(nèi)人士看来，进入增(zēng)库周期已是事实，这也将抑制油(yóu)脂反(fǎn)弹空间。

　　对此(cǐ)，陈(chén)燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油产地看(kàn)，目(mù)前是季节性增产(chǎn)季，中期产地(dì)库存趋向回升。但当(dāng)前(qián)马棕库(kù)存很低，马棕供需转为(wèi)充裕预计还需(xū)要几个月的时间。

　　“产地(dì空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同)棕榈(lǘ)油连续几个(gè)月(yuè)的去库是建立(lì)在1—4月(yuè)产量(liàng)偏低的基础上，但(dàn)在(zài)倒挂的(de)豆棕(zōng)价(jià)差及主需求国高库存带来(lái)的并不算好的出口前景下，后续产地库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽(lì)红表示。

　　记者(zhě)了(le)解(jiě)到(dào)，1—2月(yuè)为(wèi)棕榈油(yóu)传统(tǒng)低(dī)产期，3月(yuè)马来(lái)西亚出(chū)现(xiàn)洪涝，4月下旬(xún)则有(yǒu)开斋节的扰乱(luàn)，过去(qù)几个月(yuè)马(mǎ)棕产(chǎn)量表现(xiàn)不佳导致了(le)棕榈(lǘ)油的连(lián)续去库。然而，开斋节后棕(zōng)榈油(yóu)一(yī)般有着(zhe)超(chāo)于正常季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下旬，预计马棕5月全月的(de)产量环比增幅可(kě)能还会更(gèng)高，这预计将为马来西亚带来显著的(de)累库压(yā)力，不利于(yú)产(chǎn)地报(bào)价及棕榈油期(qī)价的持续(xù)上(shàng)行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内(nèi)未来两个月油脂市场累库为(wèi)主，大豆(dòu)检验只影(yǐng)响大豆(dòu)供给的节奏(zòu)但不(bù)会消化供应压力(lì)，根据船期初步推算(suàn)，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油(yóu)菜籽月均到港(gǎng)50多万吨、油脂直接进(jìn)口月均30多万(wàn)吨，那么油脂单月供应在(zài)230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国(guó)内菜油库存从年初以来早就已(yǐ)经进(jìn)入累(lèi)库状(zhuàng)态(tài)。截至5月5日(rì)，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比(bǐ)增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆(dòu)到港带来(lái)压榨整体(tǐ)回升，豆油的累(lèi)库(kù)趋势也已经比(bǐ)较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内(nèi)豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已(yǐ)连续(xù)三周(zhōu)累库。后期从库存(cún)季(jì)节性角度来看，整体累库倾向(xiàng)也(yě)较为明显。”石丽(lì)红表示，目前(qián)唯一呈现库存下(xià)滑的油(yóu)脂是近(jìn)月进口不太足的棕榈油，但产地棕(zōng)榈油有望在开斋节后(hòu)开启(qǐ)累库，带(dài)来(lái)远月棕(zōng)榈油进口利润改善及(jí)新增买船(chuán)。

　　在陈(chén)燕(yàn)杰看来，增库(kù)确实会限制(zhì)油(yóu)脂反弹空间(jiān)，但国(guó)内油脂油料多(duō)数进(jìn)口(kǒu)为主，成本端原料的(de)供需及价格的变化对油脂行情的影(yǐng)响要更大一(yī)些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是(shì)否进一步反弹，美(měi)豆新(xīn)作面积预(yù)期，国际棕榈油(yóu)产地累(lèi)库(kù)情况及国际菜油葵油(yóu)价格(gé)变化(huà)。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏(hóng)观风险并没有完全消(xiāo)散，全球经济预期、美高(gāo)利息对大宗商品需求传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏观风(fēng)险尚未(wèi)释放完全，市场随时可能重新(xīn)聚焦宏观风(fēng)险(xiǎn)，且油(yóu)脂整(zhěng)体供应改善(shàn)的背景下，油脂(zhī)并不具备持(chí)续性反弹的基础，后期涨势(shì)预计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基(jī)于(yú)以上判断，业(yè)内人士不看好油脂反弹的持(chí)续性和高度。在侯雪玲看(kàn)来，每(měi)次(cì)反(fǎn)弹乏力都是空单入场机会，合约上建(jiàn)议(yì)选择远月(yuè)合(hé)约(yuē)，品种中首选(xuǎn)豆油。待供需报告发布(bù)后可择(zé)机考虑棕榈(lǘ)油空(kōng)单及菜棕(zōng)价差做(zuò)扩(kuò)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同