用友网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云服务转(zhuǎn)型第二阶段进展(zhǎn)明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来单季(jì)最(zuì)大亏(kuī)损(sǔn)；2022年净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第(dì)三年(nián)净(jìng)利下滑。与此(cǐ)对应的(de)是，2020年以来公司(sī)股价持续大(dà)跌(diē)。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段(duàn)营收(shōu)、净(jìng)利同步(bù)大增(zēng)、股(gǔ)价大涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值(zhí)741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发(fā)布2023年(nián)第一季度报(bào)告(gào)，一季度(dù)实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上(shàng)市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布(bù)的年报显(xiǎn)示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％。这是在(zài)2019年(nián)创下(xià)净利11.8亿元的历史最(zuì)高(gāo)点之后，用(yòng)友(yǒu)网络连续第三年(nián)净利下(xià)滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下(xià)历(lì)史新高之后，用友网络股价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东等(děng)投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相(xiāng)对高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少机构参(cān)与，包括高(gāo)毅、葛卫(wèi)东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结(jié)果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价(jià)格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇为活(huó)跃的私募大(dà)佬葛卫东，也(yě)参与(yǔ)了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用(yòng)友网络发布的2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友网络的(de)2022年各季(jì)度(dù)业绩更是连续爆雷(léi)：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年(nián)报净利(lì)润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友(yǒu)网络的股(gǔ)价从2022年2月(yuè)37元的(de)高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六(liù)成。而葛卫东(dōng)的总持(chí)股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东(dōng)，在此期间，其减(jiǎn)持数量至(zhì)少有4100万股。其定增(zēng)投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大跌(diē)。

　　云(yún)服务(wù)转型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历(lì)史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务(wù)企业(yè)的信息化，现(xiàn)在(zài)的3.0阶段是服务企业(yè)的数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云(yún)服务业务，引领(lǐng)中国(guó)企业(yè)级服务市场(chǎng)。在(zài)此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业(yè)云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全(quán)基(jī)于互联网架构的企(qǐ)业互联网开发(fā)平(píng)台。2017年以(yǐ)来，其云平台(tái)、财务云(yún)、人力云(yún)等(děng)云产品得到逐(zhú)步发(fā)展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世(shì)、云平(píng)台及领域(yù)服务快速(sù)发(fā)展，第二个阶段的统一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持(chí)续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的发(fā)展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友(yǒu)网络云服(fú)务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公司主(zhǔ)要收入(rù)来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额(é)来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白皮书》显示(shì)，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体(tǐ)市占率超(chāo)过70％，其中用友市(shì)占率达到(dào)40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在4月启(qǐ)用自己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股价(jià)直接跌停。尽(jǐn)管华为(wèi)目前仅为自用，并不一(yī)定(dìng)会(huì)面向外部市场提(tí)供高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反(fǎn)应(yīng)出市(shì)场(chǎng)对用友在高端ERP软件市(shì)场(chǎng)竞争力(lì)信心的(de)严重不足，也反应了其在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务(wù)和(hé)股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第(dì)一阶段(duàn)，即2016年-2019魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了年，在(zài)其(qí)营收逐(zhú)渐增长的(de)同时(shí)，净利润也在(zài)同(tóng)时逐年增长(zhǎng)，且增(zēng)幅远高于营(yíng)收增(zēng)幅。对应到股价上，在(zài)此期间(jiān)，用(yòng)友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型的第(dì)二阶段，即(jí)2020年至(zhì)今，其营收仅仅小(xiǎo)幅(fú)增长，几乎可以说是(shì)踏步(bù)不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也(yě)因此(cǐ)大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王(wáng)文京在2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有(yǒu)很大的提升空间。但从目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第(dì)二(èr)阶段(duàn)，道阻且长。

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