财(cái)联社5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并近两个月后(hòu)，与这次(cì)事件(jiàn)有关(guān)的一(yī)个重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记(jì)无法触发(fā)CDS（信贷违约(yuē)掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地区的信(xìn)贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和做(zuò)市商组成的(de)委员会一致投票(piào)通过了(le)上述(shù)决(jué)议(yì)。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的市场(chǎng)参与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债(zhài)券（次(cì)级债）具(jù)有同等地位，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英(yīng)镑(bàng)次(cì)级债作为标准参考(kǎ中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大o)债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员会(huì)首先一(yī)致裁定，并没有(yǒu)发(fā)生“政府干预(yù)的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条款和担保条件(jiàn)，次级债的持有人是相较于AT1债券(quàn)的优先债(zhài)权人(rén)。同时在2014年的文(wén)件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周(zhōu)三的文(wén)件中，决(jué)策委员会没有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金(jīn)做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交(jiāo)易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿(yì)美元的(de)瑞(ruì)信AT1债券全额减记(jì)，此举(jǔ)也引(yǐn)发了大量(liàng)此类债券持有人的(de)诉(sù)讼(sòng)。一些投机者也在市场上(shàng)炒作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作(zuò)为(wèi)金融市场(chǎng)较为常见的金融衍生品，信贷违约掉(diào)期的作用(yòng)是在信贷事件(jiàn)（违(wéi)约、重(zhòng)组(zǔ)、破产等(děng)）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索赔(péi)，索赔(péi)的金额通常等于参考资产的面(miàn)值(zhí)减去(qù)违约后的市场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负责(zé)决定在(zài)这个地区是否发(fā)生(shēng)了信(xìn)贷(dài)衍生品合约中定(dìng)义的信中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据(jù)，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据(jù)并未(wèi)区分优(yōu)先级债(zhài)务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞(ruì)银(yín)公布了接手瑞(ruì)信的最新评估。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预计(jì)将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼和罚款支出。不过这(zhè)部分的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购(gòu)资产的(de)价格(gé)（30亿(yì)瑞郎）远远低于(yú)资产的实际价值。

　　这份(fèn)文件同样(yàng)显(xiǎn)示，从(cóng)去年10月开(kāi)始，瑞银(yín)的战略委员会就已(yǐ)经开始(shǐ)评估(gū)瑞(ruì)信的(de)状况，并在(zài)今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将(jiāng)在合并交易完成(chéng)后加(jiā)入瑞银集团(tuán)的董事会，同时(shí)在(zài)“可预(yù)见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立(lì)运营(yíng)。

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