当(dāng)前，市场投资(zī)者正在担忧，眼下美国政府的债务(wù)上限(xiàn)僵局(jú)正朝着更危险的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议(yì)长(zhǎng)凯文(wén)·麦卡锡在白宫就(jiù)债务上(shàng)限问(wèn)题与总(zǒng)统拜登举行(xíng)会(huì)议后(hòu)表示，这(zhè)次会见(jiàn)并未就解决债务上(shàng)限问(wèn)题达成任何有益(yì)意见，自己和国会(huì)其他几位党团领袖(xiù)将于12日再次与总统(tǒng)拜(bài)登会(huì)面(miàn)。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时间周(zhōu)二，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登在白宫与(yǔ)国会众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党(dǎng)人(rén)麦卡锡(xī)进行谈判，试图打破两党围(wéi)绕(rào)美国31.4万亿美(měi)元债务上限(xiàn)问(wèn)题长达三(sān)个(gè)月的僵(jiāng)局，避免在(zài)5月(yuè)底(dǐ)之前发(fā)生严重违约(yuē)。

　　报道称，美国参议院多数党领袖(xiù)、民主党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众(zhòng)议院民主党领(lǐng)袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也(yě)将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次谈判达成(chéng)协议的(de)可能性不大，因(yīn)此，在(zài)谈(tán)判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约(yuē)迫在眉睫之际，他不(bù)会在债务上(shàng)限问题上打破党(dǎng)派僵局(jú)，去帮助总(zǒng)统(tǒng)拜登。这番(fān)言(yán)论(lùn)无疑给此次谈判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务(wù)总额(é)超(chāo)过债务上(shàng)限。美国(guó)财政部次(cì)日启动非常规举(jǔ)措维持政(zhèng)府运营(yíng)，避免出(chū)现(xiàn)债务违约。然而(ér)，使用非常规(guī)措施(shī)只能帮助(zhù)财政部暂时性地(dì)继续借(jiè)款。

　　上(shàng)周(zhōu)，美国财政(zhèng)部长耶伦在(zài)致信国会领袖时发出了债(zhài)务(wù)违(wéi)约(yuē)可能期(qī)限的警告，称(chēng)财政部(bù)的最佳估计是(shì)，若国(guó)会未能提高(gāo)债务上限或(huò)暂(zàn)停上限，到6月(yuè)初，财政部将无法继续履行政府的(de)所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的债务(wù)上限问(wèn)题相(xiāng)关议案在众议(yì)院以微(wēi)弱(ruò)优势得到(dào)通(tōng)过(guò)。议案提出，到(dào)明年(nián)3月31日(rì)前，暂停债务(wù)上限的限(xiàn)制，若两党能在这一时限之(zhī)前(qián)同意(yì)把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限作(zuò)废，但(dàn)提高上限需(xū)要满(mǎn)足多(duō)种削减开支的条件，共(gòng)和党(dǎng)预计(jì)未(wèi)来十年内将合(hé)计削减4.5万亿(yì)美元(yuán)政(zhèng)府开支。

　　但(dàn)白宫在议案通过后很(hěn)快表(biǎo)示，这一将削减(jiǎn)支(zhī)出(chū)和提(tí)高债务上限(xiàn)捆绑的议(yì)案没机会成为(wèi)立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警告，6月1日(rì)政府将(jiāng)耗尽(jǐn)现金，如国会不提高债务上限，可(kě)能爆发(fā)一场(chǎng)“宪法危机(jī)”，引发金融(róng)和经济(jì)崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认(rèn)错(cuò)”

　　针对美国银行(xíng)业危机(jī)，美(měi)国(guó)监(jiān)管机构(gòu)的(de)第一份(fèn)“认错”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加州金(jīn)融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能在硅谷银行倒(dào)闭之前向该行领导层施压，要(yào)求其尽快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报(bào)告中(zhōng)批评(píng)称，监(jiān)管反(fǎn)应迟钝，未能及时排查(chá)隐患，没有及(jí)时注意到第一共和银行、硅(guī)谷银行在疫情(qíng)期(qī)间发展过快，吸(xī)收了数千亿美元的存(cún)款。同时(shí)，其工作人(rén)员(yuán)也没有意识到银(yín)行过快(kuài)扩(kuò)张所带来的(de)风险。报(bào)告表示，银(yín)行“在纠正监(jiān)管机构已发现的缺陷(xiàn)方(fāng)面行动迟缓(huǎn)，监管机构也没(méi)有采取足够措(cuò)施去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要指出的是，美(měi)国银行业(yè)的这一场(chǎng)危机风暴中，加州是名副其(qí)实的(de)“震(zhèn)中”。除硅谷银(yín)行以外，刚刚宣告倒闭的第一共(gòng)和银行也位于加州(zhōu)旧金(jīn)山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌(diē)的西太平洋合众银行也(yě)位于加(jiā)州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报告(gào)，在对硅(guī)谷银(yín)行(xíng)的(de)监管工作中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧(jiù)金(jīn)山联(lián)邦储备(bèi)银行承担(dān)主(zhǔ)要监督责任，后者未来(lái)可能会投入更多(duō)人(rén)员(yuán)进(jìn)行监督。DFPI在报告(gào)中称，加州(zhōu)监管机构未来将(jiāng)对资产超(chāo)过500亿美(měi)元、且未纳入(rù)保险的存款规模(mó)很(hěn)高的银行(xíng)加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险的存款规模(mó)较高是(shì)促成银行(xíng)挤兑的(de)关键因素之一(yī)。然而(ér)，报告指出(chū)，在(zài)过去(qù)，监管(guǎn)机(jī)构并未认定大量无保险(xiǎn)存款(kuǎn)一定意味着风险增加，因为拥有大量存款的账(zhàng)户往往是由企业客户持有(yǒu)的，这(zhè)些客(kè)户往往很少更(gèng)换银行。该报告还表示，DFPI计(jì)划要求(qiú)银行考虑如(rú)何管理社交媒体和实(shí)时提(tí)款(kuǎn)带来的风险，这(zhè)些风(fēng)险(xiǎn)也(yě)可能加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略(lüè)石油储备(bèi)回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政府再度推(tuī)迟美国战略(lüè)石油储备(bèi)的回补计划。

　　美(měi)国能源部(bù)周二表示：美国战略石(shí)油(yóu)储备（SPR）仍然是(shì)世界上(shàng)最(zuì)大的石油储备，能源(yuán)部仍然致力于以一(yī)种为美国纳税人带来最(zuì)大价(jià)值并保护美(měi)国经(jīng)济(jì)和安全利益的方(fāng)式回补(bǔ)SPR，同(tóng)时遵(zūn)守(shǒu)国(guó)会的授权(quán)并进行(xíng)必要的维护(hù)——这些也是对该储备进行良好管理的(de)一部分。

　　美国(guó)能源部表示，除了(le)直接采购外(wài)，其补充(chōng)SPR的(de)方式还包括要求一些炼油厂退回部(bù)分从SPR拿到的石(shí)油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过(guò)政府拨款法(fǎ)案(àn)取消了国会(huì)授权(quán)的约1.4亿(yì)桶从(cóng)SPR中进行的(de)石油(yóu)销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底(dǐ)和(hé)本月初(chū)，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂(zàn)符合美(měi)国政府制(zhì)定的(de)在每桶67—72美元/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来(lái)多数时候，WTI油价依然(rán)高于美(měi)国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走(zǒu)势分化明(míng)显 棕榈(lǘ)油连续多(duō)日领涨

　　五一(yī)节后，油脂上演“大逆转”，在节后开(kāi)盘一(yī)度全线跌(diē)破前低(dī)支撑后，国内三(sān)大油脂(zhī)期货(huò)价格随即反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最高(gāo)涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力合(hé)约(yuē)最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力合(hé)约最高(gāo)涨幅7.1％或553个(gè)点。昨(zuó)日(rì)，三大油脂(zhī)价格(gé)集体(tǐ)回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂(zhī)品种间走势(shì)有明显(xiǎn)分(fēn)化(huà)，从板(bǎn)块内强(qiáng)弱表(biǎo)现上来(lái)看(kàn)，棕榈油明显强于(yú)菜油和(hé)豆油。

　　期货日报(bào)记(jì)者(zhě)了解到(dào)，此轮反转过(guò)程中，市(shì)场风格不(bù)断变(biàn)化(huà)，领涨品(pǐn)种从豆油(yóu)切换(huàn)到棕榈油，领涨月份(fèn)从(cóng)主力(lì)转换到近月，反映(yìng)了市场(chǎng)交(jiāo)易逻(luó)辑改变。

　　据光大期(qī)货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市(shì)场对(duì)油脂消(xiāo)费预(yù)期乐观，确(què)认了(le)油脂大消费基调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检(jiǎn)验要求(qiú)增加、检验(yàn)频度增(zēng)加，大豆通过慢，供应压力后移(yí)，市场担忧豆油产(chǎn)量或不及预期，豆油累库(kù)放慢(màn)甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨询机构数据显示大豆压榨保持较(jiào)高水平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及后期(qī)大豆高到港带来(lái)的累(lèi)库趋势压制，豆(dòu)油整(zhěng)体一(yī)直是(shì)不温不火(huǒ)；菜油整体(tǐ)受到需求难以消化供给的压制，前期(qī)表现弱势但在加拿(ná)大(dà)题(tí)材出现(xiàn)后反弹迅(xùn)猛(měng)。相比之下，棕榈油在(zài)产地及国内持续去库的(de)加持下，表现最为(wèi)亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货(huò)分析(xī)师石丽红表示(shì)，此(cǐ)次油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日出(chū)现3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖泥带水，一定程(chéng)度反应了前期超跌后(hòu)的市场心态(tài)。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹(dàn)中连棕领涨，主要源于(yú)马(mǎ)棕4月供需数据偏(piān)紧(jǐn)的预(yù)期。

　　上(shàng)周五主(zhǔ)要机构公(gōng)布的数据(jù)显(xiǎn)示，马棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕(zōng)4月(yuè)库(kù)存环比(bǐ)可能大(dà)幅下降，进一(yī)步支撑了马棕及连棕盘(pán)面(miàn)的反弹。

　　据新湖期(qī)货(huò)分析(xī)师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出口(kǒu)环(huán)比显著(zhù)下降19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国际(jì)棕(zōng)榈(lǘ)油近期的价格优(yōu)势相(xiāng)比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致(zhì)国际(jì)需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出(chū)口预估120万吨(dūn)，环比减(jiǎn)少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库(kù)存167万吨下降比较明显(xiǎn)。但上周五到周一，大华继显及MPOA给(gěi)出的(de)4月全(quán)月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕(yàn)杰表示，若(ruò)产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨，已(yǐ)经是历史极(jí)低库存水平，库存环比减幅(fú)可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主要在(zài)于当月假期较多，工(gōng)作日偏(piān)少。因马来种植园的(de)印尼工(gōng)人要返(fǎn)乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋节当月马(mǎ)棕产(chǎn)量环比数(shù)据有偏低(dī)倾向(xiàng)。今(jīn)年(nián)印(yìn)尼(ní)开(kāi)斋节假期从4月19—25日(rì)，且随后是国际劳(láo)动节(jié)假(jiǎ)期，预计(jì)因此(cǐ)印(yìn)尼工人返乡偏慢(màn)导致当月产量环比降幅较往年更大你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看来，三个品种表现强弱与各(gè)自的国内外供需、消息面有(yǒu)直(zhí)你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名接关系(xì)，阶段性的宏观企稳(wěn)及(jí)情绪(xù)修复也是此轮油脂反弹(dàn)的重要(yào)前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国经济衰退(tuì)及(jí)风险事件的担忧情绪缓和，令原(yuán)油(yóu)及国(guó)内(nèi)商品短期偏强，是国内油脂反(fǎn)弹(dàn)的(de)重(zhòng)要环境因素。”陈(chén)燕杰(jié)表(biǎo)示(shì)，上周五晚(wǎn)间(jiān)公布的美国(guó)非农(nóng)就业(yè)等(děng)数据全面(miàn)超预(yù)期。此外，耶伦也在敦促(cù)国会提高联邦债务上限。这(zhè)些消息(xī)，从边际上缓解(jiě)了因美国银(yín)行业危机(jī)、债(zhài)务上限到(dào)期、短期较差经(jīng)济数据带来的美(měi)国经济(jì)低迷及衰退(tuì)担忧，国际(jì)原(yuán)油(yóu)随(suí)之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏观环境（欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期、美国(guó)银行业危(wēi)机、美(měi)国(guó)债务上限等），考(kǎo)虑巴西(xī)大(dà)豆卖压有所减轻但仍(réng)将持续(xù)、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧洲新菜籽上市(shì)等因素，油脂(zhī)本轮(lún)可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨(zhǎng)根基不(bù)牢(láo) 业(yè)内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本(běn)面的压制依然存在，受(shòu)访人士(shì)对油(yóu)脂此轮反(fǎn)弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改(gǎi)善倾(qīng)向较强的背景(jǐng)下，我们预期油脂很(hěn)难(nán)具备(bèi)持(chí)续的上行(xíng)基(jī)础，此轮超(chāo)跌反弹或难持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年(nián)，且(qiě)5—6月(yuè)是消费淡季，市场(chǎng)对于需求不宜(yí)过分(fēn)乐观。而(ér)从时(shí)间节点上来看，油脂整(zhěng)体(tǐ)也将(jiāng)进(jìn)入(rù)增库周期，在业(yè)内人士(shì)看来(lái)，进入(rù)增库周期已是事实(shí)，这也将抑制油(yóu)脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从(cóng)国际棕(zōng)榈油产地(dì)看，目前(qián)是(shì)季节性增产季(jì)，中期产地库(kù)存趋向回(huí)升(shēng)。但当(dāng)前(qián)马棕库存很低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预计还需要(yào)几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月(yuè)的去库是建立在(zài)1—4月(yuè)产量偏低(dī)的(de)基础上(shàng)，但(dàn)在倒挂的豆(dòu)棕价(jià)差及(jí)主需求国高(gāo)库存(cún)带来(lái)的并不算好的出口前景下，后续产地库(kù)存(cún)累库倾向较(jiào)强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记(jì)者了(le)解到，1—2月(yuè)为棕榈油(yóu)传(chuán)统低产期(qī)，3月马(mǎ)来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬(xún)则有开斋节的扰(rǎo)乱，过去几个(gè)月马棕产量表现(xiàn)不佳导(dǎo)致了棕榈油的连续去库(kù)。然(rán)而，开(kāi)斋节后棕榈油(yóu)一(yī)般有着超于正常季节性的(de)产(chǎn)量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的(de)产量环比增(zēng)幅可能还会更高，这预(yù)计将为(wèi)马来西亚带来(lái)显著的累(lèi)库压力，不利于(yú)产地报价及(jí)棕榈油期价的持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国(guó)内(nèi)未来两(liǎng)个月油脂市(shì)场累库为主(zhǔ)，大豆(dòu)检验只(zhǐ)影响大豆(dòu)供给的(de)节奏但不(bù)会消化供应压力(lì)，根据船期初步(bù)推(tuī)算，5—6月国内大豆月均(jūn)到港950万吨、油菜(cài)籽月均(jūn)到港50多(duō)万吨、油(yóu)脂直(zhí)接进(jìn)口月均30多万吨，那么(me)油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从(cóng)国内(nèi)油脂(zhī)库(kù)存走势来看，国内菜油库存从年初(chū)以来早就已经进入(rù)累库状态(tài)。截至5月(yuè)5日(rì)，华东菜(cài)油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴(bā)西(xī)大豆到港带(dài)来压榨整体回升，豆油的累(lèi)库(kù)趋势也已经(jīng)比较明显(xiǎn)，截(jié)至5月5日(rì)，国内豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑(huá)，但周比增近10％，已连续三周累库。后期(qī)从库存季节(jié)性角度来看，整体(tǐ)累库倾向也较(jiào)为明显。”石丽红(hóng)表示，目前(qián)唯(wéi)一呈现(xiàn)库存下滑的油脂是近月进口不太足的棕榈油，但产(chǎn)地棕榈油有望在(zài)开斋(zhāi)节后(hòu)开(kāi)启累库，带来远月棕榈油进口利润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确实会限制(zhì)油(yóu)脂反弹空间，但国(guó)内油脂油料多数进(jìn)口为主，成本端原料的供需及(jí)价格的(de)变化对(duì)油脂行情的影响要更(gèng)大一(yī你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名)些。后期(qī)，市(shì)场需关(guān)注巴(bā)西大豆贴水(shuǐ)是(shì)否进一步反弹，美豆新作面积预(yù)期，国际棕榈油产地累库情况(kuàng)及国(guó)际(jì)菜油葵(kuí)油(yóu)价格变(biàn)化。

　　此外，值(zhí)得(dé)关注的是，宏(hóng)观风险并没有完全消散，全(quán)球经济预期、美高利息对大宗商(shāng)品需求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释(shì)放(fàng)完全，市(shì)场随时可能重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供应改善的背景下，油脂并(bìng)不具(jù)备持(chí)续性反弹的(de)基(jī)础，后(hòu)期涨势预计放缓(huǎn)。”石(shí)丽红称。

　　基于以上(shàng)判断(duàn)，业内人士不看好油(yóu)脂(zhī)反弹的持续性和(hé)高(gāo)度。在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，每次(cì)反(fǎn)弹乏力都是空(kōng)单(dān)入场机会，合约(yuē)上(shàng)建议选(xuǎn)择(zé)远月合(hé)约(yuē)，品种(zhǒng)中(zhōng)首选豆油。待供(gōng)需报告发(fā)布后可择机考虑棕榈油空(kōng)单及菜棕价差做(zuò)扩(kuò)。

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