“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无(wú)疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使(shǐ)考虑(lǜ)去年的低(dī)基数，4月的出口增速(sù)也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉(lā)动方(fāng)面，“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”国家成为主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国(guó)家在(zài)中国(guó)出口的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以上(shàng)，那么在增量上就可能对冲(chōng)美(měi)欧日出口的(de)下滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的(de)数(shù)据再次验证(zhèng)，当前(qián)观察的中国的出口“不看港口，不(bù)看韩(hán)、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出(chū)口增(zēng)速的重要(yào)指标，但随着中国出口结(jié)构向“一带一路”国(guó)家转移(yí)，其(qí)对中国(guó)出(chū)口的指(zhǐ)示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多(duō)数“一带一(yī)路(lù)”国家偏向内陆，汽(qì)车(chē)、火车等(děng)陆路(lù)运(yùn)输占比(bǐ)和增速快速上升(shēng)，导(dǎo)致港口数据与实际出口增速持续(xù)偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出(chū)口增速与中国出口基本保(bǎo)持统一趋势(shì)，但(dàn)由(yóu)于产品结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背离。出口结构性变(biàn)化背景下(xià)，传统(tǒng)观察框(kuāng)架适(shì)用性(xìng)减弱，信息的噪音和预(yù)期(qī)的(de)波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画(huà)外贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一带一(yī)路”国家。除低(dī)基(jī)数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映(yìng)“一带一路(lù)”贸易持续(xù)活跃，沿(yán)路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟出口(kǒu)增(zēng)速(sù)暂时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的(de)趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结(jié)构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出口金(jīn)额维(wéi)持强势，增速较3月进一步加快部分源于去(qù)年(nián)低基数原因，不过对同(tóng)比的拉(lā)动仍明显好(hǎo)于韩国(guó)，半导体出口跌(diē)幅则相较韩国更(gèng)加(jiā)“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽车出口反映(yìng)海外车市较高景(jǐng)气度与产业链韧性仍可在一段时间内(nèi)支撑(chēng)出口(kǒu)，而(ér)受全球半导体周(zhōu)期(qī)影响，集成电路4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美(měi)经济(jì)衰退(tuì)的拖(tuō)累(lèi)，而聚光灯之(zhī)外“一(yī)带一路”却在稳(wěn)定外贸(mào)上发挥了(le)越来越重要的作(zuò)用，那么如何去评(píng)估这一空(kōng)间有多大(dà)？

　　一带一路出口背(bèi)后存量博(bó)弈(yì)。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要(yào)来自于存量的(de)竞争(zhēng)——我们认为很有可能是(shì)抢占欧美日韩(hán)在(zài)这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带(dài)一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我们选取“一(yī)带一路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中国出口规(guī)模最大的(de)10个国家（约(yuē)占中(zhōng)国对“一带一路”沿(yán)线国家总出(chū)口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标(biāo)2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下的进口增(zēng)速情况，同时参考2018至(zhì)2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结(jié乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字)果显示(shì)，中性(xìng)条件下，“一带(dài)一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿(yán)线65国拉动我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓的背景下(xià)，1个百分(fēn)点并(bìng)不少(shǎo)，我国全年出口增速可能(néng)略高于0％。对欧美日(rì)等发(fā)达经(jīng)济体出口(kǒu)增速(sù)预测，思路为在中国加入世(shì)界贸易组织后、历次全球经济(jì)陷(xiàn)入衰退或是(shì)经济(jì)增速大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的时间段(duàn)中，选出具(jù)有参考意义的三年，分别作(zuò)为中性、乐(lè)观和悲观情(qíng)景作为(wèi)参考。我们对于2023年(nián)的基(jī)准假(jiǎ)设为(wèi)美(měi)欧有可能在下半年陷入温(wēn)和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经(jīng)济温(wēn)和放缓）分别作为悲(bēi)观、中(zhōng)性(xìng)和乐观情景。根据(jù)预测，中性(xìng)假设(shè)下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国(guó)出口增速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对(duì)其(qí)余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按(àn)照(zhào)IMF对2023年(nián)世界商品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉(lā)动(dòng)我国出口增速(sù)约(yuē)0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设(shè)下2023年我(wǒ)国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主(zhǔ)要来自于两个(gè)方面：数据口径差异和(hé)欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进口的(de)数据和中(zhōng)国向各国出口的数据存在差(chà)异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有(yǒu)时(shí)这(zhè)一差异还较大(dà)，一般而言中国出口端的增速会(huì)更高，这意味(wèi)着我们(men)基于“一带一路”国家进口数据(jù)的测(cè)算是低估的(de)；外需方(fāng)面，欧美经济(jì)陷入衰(shuāi)退的时点(diǎn)存在较大的不确定性，可能(néng)在今年下(xià)半年、也可能在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发(fā)达经济体对于中国出口的拖累可能(néng)没(méi)有那么大。

　　风(fēng)险提示(shì)：东盟、俄罗(luó)斯及(jí)其他新兴(xīng)经(jīng)济体(tǐ)经济增长不(bù)及预期，对(duì)外(wài)需拉动不足。疫情二次冲击风(fēng)险(xiǎn)对出口(kǒu)造(zào)成(chéng)拖累。欧美经济(jì)韧(rèn)性(xìng)超(chāo)预(yù)期，对于中国出口的拖累不足。

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