全(quán)球头号(hào)对(duì)冲基(jī)金桥水的(de)最(zuì)新调仓情(qíng)况曝光了！

　　根(gēn)据其向美(měi)国证(zhèng)交会提交的13F文件显示，桥(qiáo)水基金（Bridgewater Associates）在今年一季度末的美股持仓市(shì)值达(dá)到163.88亿美元（约合人民币1140亿元），较一季度(dù)末有所缩水。

　　安硕核心MSCI新兴(xīng)市场ETF（IEMG）在一季度获得桥(qiáo)水(shuǐ)大幅加仓，晋升为(wèi)其第一大重仓，但桥(qiáo)水减持了(le)两只(zhǐ)标普500ETF，还减持了宝(bǎo)洁(jié)、百(bǎi)事可乐(lè)、可口可乐、沃尔玛等多只消费股；另(lìng)外桥水(shuǐ)加仓了谷(gǔ)歌母公司(sī)Alphabet、脸书(shū)等(děng)，但是(shì)减持了(le)拼(pīn)多(duō)多(duō)、黄金ETF等。

　　但(dàn)是桥水最新观点表示，其非(fēi)常(cháng)看好(hǎo)黄(huáng)金，认(rèn)为(wèi)黄金可能(néng)正处(chù)于(yú)持续(xù)增长期(qī)的开(kāi)端(duān)。

　　桥水美股持仓市(shì)值近164亿美元

　　美(měi)国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露了最新的13F文件，桥水基金今(jīn)年一季度末的持仓曝光(guāng)。据了解，到今年4月末(mò)，桥水管理的全权委托(tuō)资产(chǎn)（AUM）为1968.34亿美元。

　　我们(men)来看看桥水在今年一(yī)季(jì)度的美股持(chí)仓(cāng)变动情况，数据显(xiǎn)示，截止2023年3月末，桥(qiáo)水在美股(gǔ)的持(chí)仓总市值达到163.88亿美元，较去年底的183.2亿美元减(jiǎn)少了10.55％。作为全(quán)球(qiú)宏观策略(lüè)基(jī)金(jīn)，桥水的美股组合仅(jǐn)占总资(zī)产很(hěn)小的一部分(fēn)。

　　在这个季度，桥(qiáo)水在(zài)不断卖卖卖，清仓了(le)228只证(zhèng)券，减持了360只(zhǐ)证券(quàn)；同时也积极买进，新进了(le)118只证(zhèng)券(quàn)，增持了225只证券。

　　新兴市场ETF成头(tóu)号重仓(cāng)

　　桥水减持多只消费股(gǔ)

　　今年(nián)一季度末，桥水的前十(shí)大重(zhòng)仓标的的集中度为(wèi)34.71％。

　　其中，安硕核心MSCI新兴市(shì)场ETF（IEMG）在今(jīn)年一季(jì)度末(mò)晋升(shēng)为桥水的(de)第(dì)一大重(zhòng)仓，加仓了331万股(gǔ)左右，持仓(cāng)增至(zhì)1786.26万(wàn)股，期末持仓市值为8.72亿美元，占投资组合比例的5.32％。

　　第二、第七大持仓是两只标普500ETF，分别持有182.87万股、123.31万(wàn)股，较(jiào)上一季度(dù)都有所减(jiǎn)持，期末持仓市值(zhí)分(fēn)别为7.52亿美元、5.05亿美元。

　　值(zhí)得注意的是，桥(qiáo)水持有多只(zhǐ)消费品(pǐn)个股，但是今年一季度都进(jìn)行了减持，比如其第三大持仓(cāng)宝洁，减(jiǎn)掉了5万股(gǔ)左右，期末持有(yǒu)494.49万股，持股(gǔ)市值为(wèi)7.35亿(yì)美(měi)元；还有桥水也减持了百事可乐、可口(kǒu)可(kě)乐，持股数量分别(bié)降(jiàng)至280.75万股、814.52万股，期末持股市值为5.12亿美(měi)元、5.05亿美元(yuán)，分别(bié)位列第五、第六大重仓(cāng)股；另外，桥水还减持了麦当劳、开市客、沃尔(ěr)玛，其中沃(wò)尔玛的减持幅度(dù)相对较大。

　　但是，桥水在(zài)一季度小(xiǎo)幅加仓了医疗领域的强生，持股增至358.75万股，期末持(chí)股市值为(wèi)5.56亿美(měi)元，位(wèi)列(liè)第四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　桥水加仓谷歌、脸书

　　减(jiǎn)持(chí)黄金ETF等(děng)

　　基金君梳理(lǐ)了桥水基金美股前30大重(zhòng)仓，其中增(zēng)持的标的还包括(kuò)谷歌(gē)母公司Alphabet，增持了156.46万股，持股数量增至230.83万股，持有市值为2.39亿美元(yuán)；还增持(chí)了脸书Meta，持股增至100.18万股，持有市值(zhí)为2.12亿(yì)美元；此外，增(zēng)持了(le)VISA、直觉外科(kē)、贝(bèi)宝、Booking等。

　　但是(shì)，基金君发(fā)现，桥水在一季度(dù)减(jiǎn)持(chí)的标的(de)相对较(jiào)多，除去前十大重仓，桥水还减持了先锋领航富时新兴市场ETF，减少535.74万(wàn)股，持股(gǔ)数量降(jiàng)至847.11万股，减持幅度达38％，持有市值为3.42亿美(měi)元。

　　另(lìng)外桥水减持幅度较大的还有(yǒu)拼多多，减(jiǎn)少(shǎo)了(le)150.34万股，持股数量(liàng)降至214.24万股，减持幅度41％，持有市值为1.63亿美元(yuán)。桥水还减持(chí)了亿滋国际(jì)22％，持(chí)股降至223.41万股，持(chí)有(yǒu)市值为1.56亿(yì)美元；减持(chí)了塔(tǎ)吉特28％，持股降至66.44万股，持(chí)有(yǒu)市值为1.10亿美元。

　　值得注意(yì)的是，桥水在一(yī)季(jì)度还减持(chí)了(le)其特别看好的黄(huáng)金资产，卖出黄(huáng)金(jīn)ETF——SSgA SPDR Gold Shares共计34.02万股，期末持仓降至88.68万(wàn)股，持(chí)有市值为1.62亿美(měi)元。该基金从去年年底以来出现较大涨势，表现非(fēi)常突(tū)出(chū)。

　　但从最新的(de)观点看，桥水还是非(fēi)常看好黄(huáng)金的。

　　近期，桥(qiáo)水(shuǐ)基金联席首(shǒu)席投资(zī)官凯伦·卡尼(ní)奥(ào)尔-坦布尔表示骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差，黄(huáng)金可能正处(chù)于(yú)持续增长期(qī)的开(kāi)端(duān)，因为全(quán)球对美(měi)元去杠杆(gān)化的推动仍(réng)是(shì)金价的长期支撑。她表示，黄金被低估了，还有很长的路要走。

　　她还(hái)说，黄金在全球货币(bì)市场中日(rì)益重要，这使得它(tā)不仅仅是对抗(kàng)债(zhài)券市场和利率的工具。另外，地缘政(zhèng)治(zhì)动荡不会消(xiāo)失，这是对(duì)黄金的(de)长期支撑。不仅如此，由于全(quán)球通胀水平(píng)仍相对较高，黄金将继续(xù)吸引投资(zī)者，以(yǐ)对(duì)冲购买力下降的风(fēng)险。

　　桥(qiáo)水最新观点曝光

　　4月末，桥水联合首席投(tóu)资官鲍勃·普林(lín)斯分享了他在2023年一季度(dù)的最新观察。

　　他(tā)指出，名义支出水(shuǐ)平高于(yú)经济体(tǐ)的生产能力(lì)，导致通胀(zhàng)率(lǜ)远(yuǎn)高(gāo)于目标水平，美国和其他西方经济体处于看跌失(shī)衡中。为了纠正(zhèng)这(zhè)种失衡，缓解需求压力，欧美各国央行一(yī)直在(zài)实(shí)施紧缩(suō)政(zhèng)策——目前紧缩政策造成的负面影响初现苗头。但一(yī)切才(cái)刚刚(gāng)开始，恢复(fù)均衡将(jiāng)会(huì)给经(jīng)济(jì)和市场带来一(yī)定的负面影响。

　　相比之下，亚洲(zhōu)经济体的经济更加(jiā)接近于(yú)均衡(héng)——支出与(yǔ)劳动(dòng)力产(chǎn)出水平一(yī)致，通胀可控(kòng)，政(zhèng)策制(zhì)定者有足够(gòu)的(de)空间提(tí)振经济和(hé)市场。

　　鲍(bào)勃·普林斯也称，在(zài)大部分西方国(guó)家，货币政策紧缩扭转了流动(dòng)性方向，促使(shǐ)人们抛(pāo)售资产持有现金。紧缩政策(cè)推高(gāo)了(le)折现率（即现金未来实际收益(yì)率的预期），但迄(qì)今(jīn)为止尚未(wèi)严重影响风险(xiǎn)溢价和经济增长，上述情况极有可能在(zài)周(zhōu)期的下(xià)一阶段出(chū)现。与西方(fāng)国家相(xiāng)比，中国、日本(běn)和许(xǔ)多亚(yà)洲(zhōu)国家和地(dì)区处于周期的(de)不同位置，这些国(guó)家和(hé)地区的政策(cè)制定者支(zhī)持货币和(hé)信用流动，这降低了折现率(lǜ)和(hé)风险溢价，促进了经济增(zēng)长。

　　5月份(fèn)，对于近期美联(lián)储加(jiā)息，桥水(shuǐ)基金在(zài)其官微发文(wén)称(chēng)，“上周(zhōu)美联储加息25个基点。虽然没有明(míng)确声明加息将会暂(zàn)停，但政策指(zhǐ)引的取消(xiāo)和鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)清楚表明，美联储希(xī)望持观望态度。这符合我们对当(dāng)前形势(shì)的解读。”

　　桥水表(biǎo)示，为(wèi)了应对(duì)疫情带来的影响，许(xǔ)多发(fā)达经济体都推出了大规模财政刺激政策(cè)，引发了(le)通(tōng)胀问题。为了应对高通胀，央行不(bù)得不收紧政策。其中美(měi)国采取了最(zuì)激进的应(yīng)对(duì)通(tōng)胀(zhàng)的举措(cuò)，在不(bù)到18个月的时间里，美联(lián)储加息500个基点，并(bìng)迅速减持(chí)债券。目前，虽然美国经济(jì)尚未(wèi)出现严重问题(tí)，但名义(yì)支出已经放(fàng)缓。如果美联储(chǔ)进一步收紧政策(cè)，银(yín)行业(yè)就会继(jì)续承压，从而影响信贷供应。上周，美国第(dì)一(yī)共和银行被接管，再次凸显美国金融(róng)体系面(miàn)临压力，股(gǔ)市和债券收益率(lǜ)出(chū)现下跌。美国(guó)可能需要（也可能(néng)不需要）进一步收紧政策。鉴于迄今为止的紧缩举(jǔ)措，美联储(chǔ)可(kě)以评(píng)估形(xíng)势再做(zuò)出决策。

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