今(jīn)年A股(gǔ)市场最为火热(rè)的“中特(tè)估”板(bǎn)块又将迎来重磅级(jí)指(zhǐ)数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)获悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时公告，基(jī)金将于5月(yuè)15日至19日正式发(fā)售(shòu)，其中，网(wǎng)下(xià)现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限均(jūn)为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预(yù)期，多位(wèi)业(yè)内人士用“乐(lè)观、理(lǐ)性”来(lái)形容。在他们(men)看(kàn)来，首先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，预计发行情况较为(wèi)理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券商近期对于基金的发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，中证国新央企主题系列指数有助于资本市场从科技领域、能源产(chǎn)业等多维度服务央企，强(qiáng)化(huà)股东回(huí)报，帮助投(tóu)资(zī)者(zhě)走进央企、认识(shí)央企，支持央企利用(yòng)资本市场做强做(zuò)优做(zuò)大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实促进(jìn)央企上市公司实现高(gāo)质(zhì)量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布基(jī)金(jīn)发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票(piào)认购(gòu)期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设置(zhì)20亿(yì)元的(de)首发募集(jí)上限。3只基(jī)金(jīn)费率(lǜ)也稍有差异，招(zhāo)商(shāng)及汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看，认(rèn)购份额小于50 万份(fèn)的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万(wàn)份(fèn)之间的(de)，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗(qí)下的中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由(yóu)工商银(yín)行托管，汇添富(fù)中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)托管方则(zé)是中信建(jiàn)投证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据基金君了(le)解，上交所拟定(dìng)于5月(yuè)11日举办“发现央(yāng)企投资(zī)价值促进央(yāng)企估(gū)值回归(guī)”业务交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步(bù)探索建立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企投(tóu)资价值发现，推动(dòng)央企估(gū)值回(huí)归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公(gōng)司、券商(shāng)、基(jī)金公司等相(xiāng)关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交所此次会(huì)议或(huò)为产(chǎn)品发行预(yù)热(rè)。

　　不(bù)少行业人士也看好央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特(tè)估(gū)’是(shì)近期资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金工商各方(fāng)对(duì)此也比较重视，基金公司(sī)肯定会重点发行(xíng)，但目(mù)前市(shì)场上也存在不(bù)少央企(qǐ)主题基金，因此预计(jì)此次(cì)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一(yī)位(wèi)券商人(rén)士也表示，所在券商(shāng)会参与其中一只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行工作(zuò)，但并不会过(guò)度冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的行(xíng)情主线，产品本身就比(bǐ)较好卖(mài)；其次，我们(men)近期已将考核侧重(zhòng)点(diǎn)放(fàng)在产品保有(yǒu)量上，同时降低基金(jīn)首(shǒu)发的考(kǎo)核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位(wèi)基金公(gōng)司人士也预(yù)计(jì)，类(lèi)似(shì)去年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多(duō)家基金公(gōng)司上报的中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为三批陆续推向(xiàng)市场(chǎng)，而不是九只同时(shí)获(huò)批(pī)发(fā)售(shòu)，就是为了避(bì)免发(fā)行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发(fā)，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特(tè)估’板(bǎn)块，预(yù)计(jì)发行情况也会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以(yǐ)来资本市(shì)场的(de)热门(mén)，基(jī)金(jīn)公司也(yě)积(jī)极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已有18家基金公司(sī)陆续申报(bào)了(le)21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添(tiān)富、南(nán)方、博时(shí)、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金(jīn)等多(duō)家机构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产(chǎn)品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF之外，此前(qián)，易(yì)方达(dá)、南方(fāng)、银(yín)华(huá)还(hái)同时上报了跟踪“中证国新(xīn)央企(qǐ)科技引领指数”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中证国新(xīn)央企现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中证国(guó)新央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这些主(zhǔ)题产(chǎn)品的(de)发行，意(yì)味着(zhe)，个人和机(jī)构投资者拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享(xiǎng)改(gǎi)革(gé)红(hóng)利的便(biàn)捷工具(jù)。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席易会满提出(chū)“探索(suǒ)建立(lì)具(jù)有(yǒu)中国特色的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系，促进市(shì)场资(zī)源配置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为(wèi)A股市场未来发展和(hé)改革指明了方向(xiàng)，成(chéng)熟完善的(de)估值体系对于资本市(shì)场的价值发现(xiàn)以(yǐ)及资源配(pèi)置功能的(de)发(fā)挥(huī)有重要作用，也是资本市(shì)场支(zhī)持实体经(jīng)济发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国(guó)特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的(de)机遇(yù)，行业对这一(yī)领域的产品积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储(chǔ)备(bèi)了不少央国(guó)企主题基金，就(jiù)是看准这类企业(yè)的(de)投(tóu)资价值(zhí)。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建(jiàn)立具(jù)有中国(guó)特色的(de)估值体系，有助于提升市(shì)场对国有上市企业的关注度，对企业估值层面(miàn)的各(gè)类因素做进一步的研究和探讨，强化(huà)相关领(lǐng)域在新环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央(yāng)国(guó)企板块(kuài)的投(tóu)资逻辑(jí)是比较完备的：一(yī)是央(yāng)企是实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不(bù)断受(shòu)到(dào)政(zhèng)策(cè)的支持与引导；二是央企作(zuò)为资(zī)本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重要作用；三是央企引领科(kē)技创新(xīn)，研发(fā)占比逐年提(tí)升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼(wā)地。未来(lái)在不断完善中国特色现代资(zī)本市(shì)场下(xià)，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表示，当前(qián)稳(wěn)健的经营业绩为央国企的(de)估值重塑提供了市场认可(kě)的基(jī)础。从盈利能(néng)力(lì)方(fāng)面(miàn)来看(kàn)，近(jìn)年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前(qián)已(yǐ)超过(guò)其他类型企业，高于(yú)A股平均水平，体现出央(yāng)国企较强的“价值创造(zào)”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企营业(yè)总收(shōu)入同(tóng)比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央(yāng)国企上(shàng)市公司(sī)质(zhì)量的提升或将成(chéng)为(wèi)央国(guó)企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基(jī)金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈(yíng)利能(néng)力(lì)相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字(lǜ)过往长期(qī)领先，具备(bèi)较高(gāo)的长期投资价值(zhí)，或更符合(hé)机(jī)构投资者、个人养老金等配(pèi)置性的需求。在(zài)中国特(tè)色估值体系的推进过程(chéng)中(zhōng)，央企股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报指数，指数由(yóu)国新投资有限公司定制，主(zhǔ)要选取国务院(yuàn)国资(zī)委下属(shǔ)现 金分红或回(huí)购总(zǒng)额占(zhàn)总市(shì)值比率较高(gāo)的50只上(shàng)市公司证券(quàn)作(zuò)为指(zhǐ)数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市公司(sī)证(zhèng)券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁、建筑(zhù)装饰(shì)、公用(yòng)事业、石油石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料、房(fáng)地产(chǎn)、机械设备等，前十大(dà)成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数前(qián)十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指(zhǐ)数的(de)分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回(huí)报指数当(dāng)前市盈(yíng)率约为9倍，相对(duì)于主(zhǔ)流指数(shù)表现(xiàn)出更低的估(gū)值(zhí)水平，央企估值重(zhòng)塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均(jūn)稳(wěn)定(dìng)保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基(jī)本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网上现金(jīn)认(rèn)购、网(wǎng)下现金认购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元，如果募集规模(mó)超(chāo)过20亿元，将采取比例配(pèi)售(shòu)的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管(guǎn)理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费用(yòng)来看，在认购(gòu)金额低于50万(wàn)，认购费均为城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家(jiā)公司后(hòu)续将安排做市商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的(de)基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公司都由“实力派(pài)”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经理罗国庆为(wèi)广(guǎng)发基金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历(lì)史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数(shù)过去(qù)三年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三(sān)年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色(sè)突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期投资价(jià)值；2、央(yāng)企经营较稳(wěn)健，整体(tǐ)平(píng)均(jūn)盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责任(rèn)，是(shì)国(guó)家(jiā)战略发(fā)展主力军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背(bèi)景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系(xì)背景下估(gū)值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享(xiǎng)高(gāo)质量发(fā)展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过一轮(lún)了，板块(kuài)持(chí)续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央企当前(qián)估(gū)值仍(réng)处于较(jiào)低分位水(shuǐ)平(píng)。截至2023年(nián)4月底，中证央企(qǐ)指数市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数估值水平(píng)（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横(héng)向对比还是纵向比较(jiào)，央企(qǐ)整体估值水平与其经济(jì)地(dì)位并(bìng)不匹配(pèi)，亟待改善(shàn)，在政策(cè)支持(chí)下有望(wàng)迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观(guān)点来看，多家券商明(míng)确(què)表示今年的投资主线之一(yī)就是央国企价值重估。部(bù)分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续(xù)把(bǎ)握国企(qǐ)价值重估(gū)这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持(chí)数字(zì)经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改革和中国(guó)特色(sè)估值体系推动下，当(dāng)前国企价值重(zhòng)估行情有望持续并形成主线行情。

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