今年A股市场(chǎng)最(zuì)为火(huǒ)热(rè)的(de)“中特估(gū)”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者获悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家(jiā)基金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式(shì凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别)发售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限(xiàn)均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契合目前资(zī)本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，预(yù)计发行情(qíng)况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上(shàng)限，加(jiā)上(shàng)部分券商近(jìn)期对于基金(jīn)的发行导(dǎo)向转为保有(yǒu)量(liàng)考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内(nèi)人士表示，中证国新央企主题系列指数有(yǒu)助于(yú)资本市场从(cóng)科(kē)技领域、能源产业等多维(wéi)度(dù)服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股东(dōng)回报，帮助投资者(zhě)走进(jìn)央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场影响力(lì)、号召力，切实促进(jìn)央(yāng)企上市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，正式(shì)对(duì)外(wài)“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日期间正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的(de)首发募集(jí)上限。3只基金费(fèi)率也稍有差(chà)异，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费(fèi)上(shàng)看(kàn)，认购份额小于(yú)50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份(fèn)额(é)大于100万份(fèn)的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交(jiāo)所拟(nǐ)定于(yú)5月11日(rì)举办“发现央企投资(zī)价(jià)值促进央企估值(zhí)回归”业务(wù)交流会暨(jì)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一(yī)步探索建(jiàn)立(lì)中国特色估(gū)值体系，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央企估值(zhí)回归合理水(shuǐ)平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金(jīn)公司等相关(guān)领导将(jiāng)出(chū)席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF未来(lái)都将在上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)上市，上交所(suǒ)此次会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少(shǎo)行业人(rén)士也(yě)看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期(qī)资本市(shì)场的行情主线，包括交(jiāo)易所、券(quàn)商、基金(jīn)工商(shāng)各方对此也比较重视，基(jī)金公司肯定会(huì)重点(diǎn)发行，但目(mù)前市场上也存在不少央企(qǐ)主题(tí)基金，因此预(yù)计(jì)此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与其中一(yī)只央(yāng)企股东回(huí)报ETF的(de)发行(xíng)工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近(jìn)期已(yǐ)将考(kǎo)核侧重点(diǎn)放(fàng)在产品保有量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也(yě)预计，类似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在(zài)此(cǐ)次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期(qī)多家基金公司(sī)上报的中证国新(xīn)央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批陆续推(tuī)向(xiàng)市场，而(ér)不(bù)是九只同时获批发售，就(jiù)是为(wèi)了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不(bù)会过度拼基金首发，不(bù)过(guò)，目前市场(chǎng)上(shàng)非常(cháng)关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革红(hóng)利(lì)工(gōng)具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本(běn)市场的热门，基金公(gōng)司也积极布(bù)局相(xiāng)关产品。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从Wind数据发现(xiàn)，今年以(yǐ)来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆(lù)续申报了21只央国企主题(tí)基金(jīn)，易方达(dá)、汇(huì)添富、南方(fāng)、博时、招商(shāng)等各大公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了(le)主、被动两(liǎng)只产品，积极填补(bǔ)这一产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股东回报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银(yín)华还同时上报了(le)跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了(le)中证(zhèng)国(guó)新央企现代(dài)能源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续(xù)进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题(tí)产品的(de)发行，意(yì)味着，个人和机(jī)构投资者拥(yōng)有配(pèi)置央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席(xí)易会满提(tí)出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进(jìn)市(shì)场资源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市(shì)场未(wèi)来发展和改革指明了方向，成熟完善的估(gū)值体(tǐ)系对于资本市场(chǎng)的价值发现以(yǐ)及资(zī)源配置功(gōng)能的发挥有(yǒu)重要作(zuò)用，也是资本市场支持实体经济(jì)发展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估(gū)值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不(bù)少央国企主题基金，就是看准这类企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国(guó)特色的估值体系，有助于提升市(shì)场对国有上市(shì)企业的关(guān)注度，对企业估值层面的各(gè)类因(yīn)素(sù)做进(jìn)一步的研(yán)究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下的(de)资产价格(gé)预(yù)期。

　　此外(wài)，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻(luó)辑是比较完备的：一是央企是实(shí)现国家战略发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引(yǐn)导；二(èr)是央(yāng)企作(zuò)为(wèi)资本(běn)市(shì)场“压舱(cāng)石”“基(jī)本盘(pán)”具有重要作用；三(sān)是(shì)央企引领(lǐng)科技创新，研发占比逐年(nián)提升；四是央(yāng)企仍是(shì)A股估值洼地。未来(lái)在不断完善中国(guó)特色(sè)现代资本市场下，预计国(guó)资央(yāng)企(qǐ)有望迎来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇(huì)添(tiān)富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供(gōng)了市场(chǎng)认可的(de)基础。从盈(yíng)利能力(lì)方面来看，近年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明显企稳(wěn)回升(shēng)，目(mù)前(qián)已超过其他类(lèi)型企业，高(gāo)于A股平均(jūn)水平，体现出(chū)央(yāng)国企较强的“价值创造(zào)”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季度国凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别资委旗下(xià)上市央企营业总(zǒng)收(shōu)入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润(rùn)同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企上市公司质(zhì)量(liàng)的(de)提升或将成为央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资(zī)部(bù)基金经理刘重杰也表示，从公司(sī)经营的角(jiǎo)度看，上(shàng)市(shì)央、国企的盈利(lì)能力(lì)相比A股市(shì)场(chǎng)整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率(lǜ)过往长期领(lǐng)先(xiān)，具(jù)备较高(gāo)的长期投(tóu)资价(jià)值，或更符合机(jī)构投资者、个人养老金(jīn)等配置性的需(xū)求。在中国特色估值体系的推进过(guò)程中，央企股东回(huí)报指数具备(bèi)较好的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央(yāng)企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报(bào)指数，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国(guó)务院国资委下(xià)属现 金分红或(huò)回购(gòu)总(zǒng)额占总市值(zhí)比率较(jiào)高的50只上市公司证(zhèng)券作为指(zhǐ)数样本， 以(yǐ)反映央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)主题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材料、房地(dì)产、机械设(shè)备等，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前(qián)十(shí)大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数(shù)聚(jù)焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数(shù)近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主(zhǔ)流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表(biǎo)现出更低的估值水平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持(chí)在8％以上，体现(xiàn)出(chū)较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月(yuè)19日。投资者可(kě)选择网上现(xiàn)金认(rèn)购、网下现金认(rèn)购和网下股票(piào)认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上(shàng)限为20亿(yì)元，如(rú)果募集(jí)规模超(chāo)过20亿(yì)元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF的(de)费用如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购(gòu)费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看，在认购金额(é)低于50万，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而(ér)高(gāo)于100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安(ān)排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上(shàng)市。多家公司后续(xù)将安排做市商(shāng)，保障充分(fēn)的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家(jiā)基金公司都(dōu)由“实(shí)力派”来担纲基金经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗国(guó)庆(qìng)为广发基金指数投资(zī)部(bù)副(fù)总经理，而汇(huì)添(tiān)富央企(qǐ)回报(bào)ETF采取了(le)双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数过去三年累(lèi)计(jì)涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市(shì)值优势明显，具(jù)备(bèi)较(jiào)高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈(yíng)利高于A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责任(rèn)，是国家战略发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值(zhí)较低，重塑(sù)中国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系背景下估值提升空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高质(zhì)量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前(qián)央(yāng)企概念已经涨过一轮了(le)，板块持(chí)续性如(rú)何(hé)？

　　答(dá)：一、央(yāng)企(qǐ)当前估值仍处(chù)于较(jiào)低分位水(shuǐ)平(píng)。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵(zòng)向比较(jiào)，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济地位并(bìng)不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善(shàn)，在政(zhèng)策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商机构(gòu)的对(duì)外(wài)观(guān)点来看，多家(jiā)券商(shāng)明(míng)确表示今年的投资主线(xiàn)之(zhī)一(yī)就是央(yāng)国企(qǐ)价值(zhí)重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别国信证券：继续把握(wò)国企价(jià)值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)的投资(zī)主(zhǔ)线更为清晰(xī)；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新一(yī)轮国企改(gǎi)革和中国特色估值体系(xì)推动(dòng)下(xià)，当前国企价(jià)值重估(gū)行(xíng)情有望持续并形成主线行情。

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