30年“不(bù)败”的(de)可转债信仰(yǎng)，突(tū)然(rán)之间(jiān)出现“断(duàn)崖(yá)式”崩塌。

　　100元面值的可转债，*ST搜(sōu)特的(de)可(kě)转债搜特(tè)转债今(jīn)天(tiān)又是暴(bào)跌19.85％，价格跌(diē)至31.66元，30年可(kě)转债(zhài)历史(shǐ)上从未有过如此低价可转(zhuǎn)债，与此同时，各类低价(jià)转(zhuǎn)债接连(lián)雪崩(bēng)。分析认为，资金(jīn)开始担心退市和违约风险，纷纷出(chū)逃。

　　A股市场今天也继(jì)续不乐观(guān)，自周二盘中冲高(gāo)到3400点(diǎn)跳水之后，市场(chǎng)持续回(huí)落，上证指数今天又跌超1％，收(shōu)跌(diē)1.12％，报3372.36点(diǎn)，失守(shǒu)3300点。主(zhǔ)要指数和多数(shù)板(bǎn)块下跌，深(shēn)证(zhèng)成指跌1.23％，创业板指数和(hé)科创(chuàng)50指数(shù)也(yě)跌酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的超1％。个股3790只下跌，1209只上涨，成(chéng)交(jiāo)额8481亿元，与(yǔ)前一日有所缩量。

　　行业板块方面，此前最牛的传媒娱乐领跌，大跌超(chāo)4％，互(hù)联网、建筑、有色等也跌(diē)超3％；纺织服装、电(diàn)力、旅游等行业逆势(shì)飘红上涨(zhǎng)。

　　不(bù)过北(běi)上资(zī)金却是(shì)逆势抄底，全天净买入13亿元。

　　两只(zhǐ)转债面临退市

　　带崩整个低价转债(zhài)市场

　　30年没有(yǒu)过的可转债退(tuì)市历史，在今年(nián)5月一下被(bèi)打破，先是*ST蓝盾宣(xuān)告公司和蓝(lán)盾(dùn)转(zhuǎn)债(zhài)被告知要(yào)退市(shì)，打破(pò)了30年来的(de)可转债没有(yǒu)出现(xiàn)正股(gǔ)和(hé)转债(zhài)退(tuì)市的历(lì)史。接着没几(jǐ)天(tiān)，*ST搜特锁定(dìng)面值退市，搜特转债持续(xù)暴跌，第2只打破历史(shǐ)来得太快。蓝盾转债已停牌(pái)，而搜(sōu)特转债还在交易。

　　退市危机之(zhī)下(xià)，搜特转债今(jīn)日再度暴跌19.85％，收报31.66元，而昨日搜特(tè)转债已(yǐ)经暴跌19.75％。持续上演断崖(yá)式暴跌，面值100元的转债如今只剩(shèng)31.66元。

　　搜特转债的正股*ST搜特还在一字跌停，最新收盘(pán)价0.56元，触发面值退市已(yǐ)没什么悬(xuán)念。

　　接连的退市(shì)情形，以及可能面临的违约(yuē)。彻底带崩(bēng)了整个低价转债，过去的双低策略似乎也(yě)不再奏效。思创(chuàng)转债暴跌(diē)11％，而(ér)正股思创(chuàng)医惠只(zhǐ)跌了2％，塞力转(zhuǎn)债暴跌(diē)8.19％，而正股塞力医疗只跌了0.21％；金诚(chéng)转债、永吉转债等跌超6％。

　　如今又涌现大批(pī)价格(gé)跌破100元的低价转债(zhài)，而一年(nián)前市场(chǎng)还在关(guān)注“消灭”100元以下可转(zhuǎn)债，一度没有(yǒu)转债价格(gé)低(dī)于(yú)100元(yuán)。如(rú)今(jīn)是(shì)多只(zhǐ)接连闪崩(bēng)断(duàn)崖(yá)下(xià)跌。

　　沪指又跌破3300点

　　市场近期波(bō)动剧(jù)烈

　　上证指数周(zhōu)二在券商(shāng)、银行等金(jīn)融股带动(dòng)之(zhī)下，一度冲上3400点(diǎn)，而后快速跳水(shuǐ)。然(rán)后持续下行(xíng)，今日又跌超1％，失守3300点，报(bào)3372点。早(zǎo)盘一度翻红后，市场持(chí)续(xù)走低。

　　有分析表示，近(jìn)期(qī)市(shì)场波动加(jiā)剧，资金分(fēn)歧较大。

　　华泰证券近日策(cè)略点评表示，4月(yuè)新增社融、新增信(xìn)贷、M2同比(bǐ)均(jūn)低于Wind一致预期，一季度冲量明显+票(piào)据利率下行(xíng)，数据走弱在方向上不超预(yù)期，但幅(fú)度(dù)较(jiào)预期(qī)更大。

　　三(sān)点指引：1）新(xīn)增中长贷MA6同比走高，冷热不匀再现，居民中(zhōng)长贷(dài)在(zài)1Q脉(mài)冲式修复过后明(míng)显走弱，单月(yuè)新增创(chuàng)历史新(xīn)低(dī)，与(yǔ酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的)地产销售回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差(chà)微升(shēng)，基(jī)数效应外，主因C端(duān)新(xīn)增存款转(zhuǎn)负；3）私人部门中长(zhǎng)贷仍在修复→全A非金融企业盈利全年(nián)或拾级而上，但从M1-M2剪刀(dāo)差及财(cái)报数据反映的制造业(yè)库存及产(chǎn)能周期位置(zhì)看，弹(dàn)性或有限。金融数据再次印证复苏成色需巩固，或提升政策加码“恢复和扩大需(xū)求”的(de)可能。

　　前海开源(yuán)基金近日(rì)也表示，后续来看市场回落空间有限(xiàn)：

　　第一、4月出口仍超(chāo)预(yù)期，外需(xū)仍有韧性。4月出口同(tóng)比增长(zhǎng)8.5％，好于市场预(yù)期，除基数效应(yīng)外(wài)，欧美的韧性与东盟相对强劲的(de)需求均(jūn)支撑(chēng)了外需，内需同样在修复下市(shì)场分(fēn)子端边际向(xiàng)好。

　　第二、国内外流(liú)动(dòng)性仍然偏好。国内看，4月政(zhèng)治(zhì)局会议仍然强调稳增长，应对弱(ruò)复(fù)苏下流(liú)动性大概率仍然(rán)维持宽松，同样仍(réng)可能有增(zēng)量政策出台，对市场(chǎng)均是呵护而非(fēi)压(yā)力；海外看，5月FOMC会(huì)议后市场基(jī)本(běn)已定(dìng)价(jià)美联储本(běn)轮加息已至顶点，仍然存在区(qū)域银行风险隐患同时通(tōng)胀(zhàng)仍(réng)在下行下，后续(xù)海外流(liú)动性难更紧(jǐn)，外资(zī)对国(guó)内(nèi)市(shì)场(chǎng)的流出压力不大。

　　总体来(lái)看(kàn)，权(quán)重板(bǎn)块(kuài)内部的分化(huà)，热门板块(kuài)交(jiāo)易(yì)性的波动是指数(shù)调整主因，但在内需修复、外需韧性(xìng)，且(qiě)国内政策呵护(hù)延续、外资流出压力不大下市场(chǎng)无大风(fēng)险，震荡修复延续。

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