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　　美联储布拉德：利率(lǜ)可能需要进(jìn)一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德(dé)表示(shì)，决策者(zhě)可能不得不进一步提高利率(lǜ)以给通胀(zhàng)降温，但他补充称，自己将观望一定(dìng)时(shí)间，看(kàn)看经(jīng)济(jì)数据表现再决定6月应该采取何种行(xíng)动。

　　“我们过去(qù)15个月采(cǎi)取的激(jī)进政策遏制(zhì)了(le)通胀(zhàng)的上升，但目前还不清楚通胀是否处(chù)于通往2％的道(dào)路上。” 布拉(lā)德表示，需(xū)要(yào)看到“通胀(zhàng)实质(zhì)性下降”才(cái)能确信没(méi)有必(bì)要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美联储仍(réng)然可以实现软着陆，在不触发经济严重下滑(huá)的情(qíng)况下(xià)帮助通胀率回到(dào)2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可(kě)能(néng)陷入(rù)衰退(tuì)，但这(zhè)不是基(jī)线情(qíng)景。我认(rèn)为基线情境是(shì)经济增长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能(néng)略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉(lā)德(dé)是美联储决(jué)策者中鹰派官员(yuán)的代表人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但(dàn)今(jīn)年(nián)在联邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与(yǔ)内(nèi)地(dì)利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香(xiāng)港与内(nèi)地利率互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作(zuò)（即 “互换(huàn)通”）的(de)各项准备工作进(jìn)展顺利，初期(qī)先行开通“北(běi)向互换通”，“北向互换(huàn)通”下的交易将于2023年5月15日启(qǐ)动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”，是(shì)香港及其他国家(jiā)和地区的境外投资者(zhě)经(jīng)由香港与内(nèi)地基础设施(shī)机(jī)构之间(jiān)在交(jiāo)易、清算、结(jié)算等(děng)方面互联互(hù)通(tōng)的(de)机制安排(pái)，参与内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生品市场。初(chū)期可交(jiāo)易品种(zhǒng)为利率互(hù)换产品，报价、交易及结算币种为人(rén)民币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境(jìng)内投(tóu)资者需与外汇交易中心签署(shǔ)报(bào)价(jià)商协议，并(bìng)为上海(hǎi)清算所(suǒ)利率互换集中清算业务的清算会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　参(cān)与“北向互换通”的(de)境(jìng)外投资(zī)者为符合(hé)人民银行要求并完成内地银行间债券市场准入备案的(de)境(jìng)外(wài)机构投(tóu)资者，并经外汇交易中(zhōng)心开通(tōng)“北向互换(huàn)通”交易权限(xiàn)。拟申(shēn)请开通“北向互(hù)换通”交易(yì)权限(xiàn)的境外投资(zī)者需同(tóng)时(shí)申请成为场外结算(suàn)公司的(de)清算(suàn)会员(yuán)或该(gāi)类会员的清算客户(hù)。

　　初期全市(shì)场每日(rì)交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿(yì)元(yuán)人(rén)民币，清算限额为40亿元(yuán)人民币，后(hòu)续可根据市场情况适时调整额(é)度(dù)。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原本(běn)公告停牌(pái)的嵘泰转债，昨日早盘却(què)仍能正常(cháng)交(jiāo)易，盘(pán)中一度上涨近(jìn)15％。上(shàng)交(jiāo)所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌，并(bìng)发布(bù)公(gōng)告，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布(bù)关于嵘泰(tài)转(zhuǎn)债停牌及(jí)相关交易处理情况的(de)公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简称公(gōng)司）在上(shàng)交所(suǒ)网站发布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债最后(hòu)一个交易日(rì)为(wèi)2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提示性公告。2023年(nián)5月(yuè)5日早盘，因技(jì)术原因，该(gāi)可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于(yú)当日上(shàng)午10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易所债券(quàn)交易规则(zé)》第(dì)一百三(sān)十(shí)条等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关匹配(pèi)成交取消，交微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗易无效，不(bù)进行清算交收。嵘(róng)泰转债的转股和赎回(huí)不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对(duì)于(yú)该事件(jiàn)的发(fā)生，上交所(suǒ)深表歉意，并将妥(tuǒ)善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势(shì)反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性出尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠(dié)加油(yóu)脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨(zuó)日(rì)，棕榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美联储继(jì)续加息预期以及欧美银行(xíng)业危机的继续(xù)发酵，国际原(yuán)油价格大幅下挫，外围市场(chǎng)环境整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个(gè)基点(diǎn)微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗，这是本轮(lún)加息(xī)周期(qī)的第十次加息，也(yě)可能是本轮(lún)紧缩(suō)周期(qī)的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四(sì)决(jué)定放(fàng)慢加(jiā)息(xī)步伐。在(zài)外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹，油(yóu)脂价格(gé)在假期开(kāi)盘(pán)走(zǒu)弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货研究所油脂油料(liào)分析师巩力赫表(biǎo)示(shì)，在此轮上涨过程(chéng)中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供给偏(piān)紧，同时国内棕榈油库存(cún)连续下降(jiàng)支撑盘面走(zǒu)强，菜油(yóu)紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光大(dà)期(qī)货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料分(fēn)析师侯雪玲看来，油脂市(shì)场的强力反弹(dàn)是(shì)由基本面的改善推动的。她表示，一方面源于(yú)餐饮(yǐn)端的(de)利多预期。油脂相关上(shàng)市企业(yè)一季度业(yè)绩大(dà)增，多因(yīn)为销量上涨(zhǎng)和毛利(lì)率(lǜ)提(tí)升共同(tóng)推(tuī)动；“五(wǔ)一”旅(lǚ)游出行火爆，交通运输部数据显(xiǎn)示，假期前(qián)三天日(rì)均(jūn)发送人(rén)数和(hé)2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着油(yóu)脂餐饮(yǐn)端消(xiāo)费(fèi)亮眼(yǎn)，假期(qī)后，现货普(pǔ)遍存在一轮补库需(xū)求。未来很(hěn)长一段时(shí)间(jiān)，餐饮端将持续成(chéng)为支撑油脂需(xū)求的重要力量。另一方面(miàn)，国内(nèi)大(dà)豆压榨企业5月上旬仍出(chū)现(xiàn)不同程(chéng)度的停机计划，市场现(xiàn)货(huò)供(gōng)应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而(ér)棕榈油方面，产地库存(cún)出现超预期下(xià)降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈油2月(yuè)库存(cún)环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费(fèi)180万吨，分项数据(jù)和(hé)1月(yuè)几乎持(chí)平。机构预期马来西亚棕榈油(yóu)4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出(chū)口(kǒu)环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)19.3％至120万(wàn)吨，由此推算(s微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗uàn)4月库存环比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市场方面，受到马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存减少的(de)预(yù)期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整体数据偏(piān)弱，出口月(yuè)度(dù)环比下降(jiàng)，且产量(liàng)降幅不足，导致市(shì)场情绪略(lüè)显悲(bēi)观。但在价格(gé)持续(xù)下(xià)跌后，利空落地效应以及(jí)机构对于4月马来西亚(yà)棕榈油库存预估超预期下降的乐观(guān)情绪，推(tuī)动期价快速(sù)反弹，而库(kù)存预估下(xià)降的原(yuán)因来(lái)自于马来西亚国(guó)内消(xiāo)费(fèi)需求的增(zēng)加。”中辉期货油脂(zhī)油料分析师贾(jiǎ)晖(huī)表示，外(wài)盘带动内盘油脂价格上行，而豆油(yóu)及菜(cài)油自(zì)身基(jī)本面(miàn)供应增加的利空(kōng)因素逐(zhú)步弱化也对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏观和基(jī)本(běn)面，谁将起到(dào)主导作用(yòng)？

　　据(jù)外媒报道，周五公布(bù)的一项调查显示，全(quán)球第二大(dà)棕榈油生产(chǎn)国——马来西亚截(jié)至4月底的棕(zōng)榈油库存料降至11个(gè)月(yuè)以来最低(dī)水平(píng)，因产量持(chí)平且马来西亚国内(nèi)使用量(liàng)增加。受访的九位分析师和贸易(yì)商(shāng)预估中值显示(shì)，棕(zōng)榈油库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少并触(chù)及(jí)2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油(yóu)库存也由升(shēng)转降，刷(shuā)新5个(gè)半月的最低水平。中国(guó)粮油(yóu)商务网(wǎng)监(jiān)测数据显示，截至2023年第17周末，国(guó)内(nèi)棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上(shàng)周(zhōu)增加0.7万(wàn)吨。其中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万(wàn)吨(dūn)，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚(yà)和国内棕榈油(yóu)库存都在(zài)下降，但(dàn)原因各(gè)有不同。马来西(xī)亚棕榈油库存下降(jiàng)的主要(yào)原因来自(zì)于(yú)产量的季节(jié)性减产以及(jí)印尼(ní)国内出口政策限制导致的棕(zōng)榈油(yóu)出口较好。而国内(nèi)棕榈油库存大幅下降，主要是受到年初国内疫情防控措(cuò)施优化调(diào)整(zhěng)带来的(de)餐饮消费的(de)增加，同时豆棕现货价差高位运行导(dǎo)致棕榈(lǘ)油替代性能大大增强(qiáng)，也进(jìn)一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然(rán)马来西亚及中(zhōng)国棕榈油(yóu)库存(cún)下降(jiàng)，但由于印尼5月出(chū)口政策出现调(diào)整，将允许更(gèng)多的(de)棕榈油(yóu)出口，市场对(duì)于(yú)马来西(xī)亚(yà)棕榈油5月出口数(shù)据保持谨(jǐn)慎(shèn)态度。中(zhōng)国和印度作(zuò)为全球主要的棕榈油进口国，虽(suī)然库存都不同程度下降，但(dàn)都仍处于历史(shǐ)较(jiào)高水平，若棕榈油(yóu)价(jià)格(gé)上涨，将抑制其消费(fèi)和进(jìn)口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月(yuè)属于去库(kù)周期，因产量(liàng)处于年内低(dī)位(wèi)，无(wú)法(fǎ)满足(zú)当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需(xū)求差，但依然(rán)没有(yǒu)扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是(shì)去库的主要原因。后期随着(zhe)产(chǎn)量季节性(xìng)增加，棕榈油重新累库(kù)也(yě)是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的(de)去库更多是(shì)供需双重推动的结果。随着产地挺价(jià)，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港压力下降(jiàng)，月均到港(gǎng)量(liàng)30万(wàn)吨左右(yòu)。更为重要的是，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油(yóu)使用限制减少，棕榈油表观消费(fèi)同(tóng)比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想(xiǎng)重新累库，需(xū)要进口增加，也就是(shì)说进口(kǒu)利润打(dǎ)开(kāi)，产地让利，这至少需要产地(dì)库存压力明显恢复才有(yǒu)可能。因此，未来(lái)产地的累库必将早于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期(qī)内缺乏明显利多因素(sù)驱动，因此棕(zōng)榈油(yóu)上(shàng)涨(zhǎng)缺乏(fá)可持续(xù)性。不过，从更长的年度(dù)时间周期来看，在厄尔尼(ní)诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐步进入中期企稳阶段。后续需(xū)要(yào)密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在(zài)许多市(shì)场人士看来，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面(miàn)对于(yú)大宗商品的影响仍然起(qǐ)到主(zhǔ)导作用(yòng)。那么，对于油脂市场来说(shuō)是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾声，欧(ōu)洲央行在周(zhōu)四也放(fàng)慢(màn)了激(jī)进紧缩的步伐(fá)。在外围利空(kōng)阶(jiē)段(duàn)性(xìng)出(chū)尽后，大宗商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)情绪出现反弹。不过，随着美联储会议(yì)的结束，市场焦点仍将集中在美国银(yín)行业的任何可能的风险蔓(màn)延，对(duì)此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂来说，目前基本(běn)面仍然多空交(jiāo)织。当(dāng)前年度(dù)加拿大(dà)油菜籽的(de)丰产对国内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月进口大(dà)豆(dòu)大量到港的预期对豆系品种带来压力，另外(wài)国内棕榈油整体库存偏高也(yě)使得(dé)油脂(zhī)整体的行情难以表现得特别强势(shì)。不过，油脂的估值在(zài)偏低的(de)油(yóu)粕比和当前年度南美大豆的减产预期(qī)的逐渐兑现背(bèi)景下(xià)，又显得处于偏(piān)低水平。在此情(qíng)况下(xià)，油脂似乎难以表现(xiàn)出独立走势，单(dān)边行(xíng)情(qíng)仍将比较多地被宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而(ér)在贾晖看来(lái)，由于美联储加息已经在市场预期当中，因此(cǐ)对大宗商(shāng)品市场的利空影响有(yǒu)限。对(duì)于油脂市场来说，虽(suī)然生物(wù)柴油消费占比不低，比如(rú)棕榈油工业消费占到(dào)产量30％以上，欧盟工业(yè)消费(fèi)和食(shí)用(yòng)消费各占一半，但各国生(shēng)物柴油政策比例一段时期内是固(gù)定的(de)，不会因为原油(yóu)及宏观市场的(de)波动(dòng)，而出现生(shēng)物(wù)柴油产量的(de)大(dà)幅波(bō)动，加上油脂食(shí)用作为(wèi)消费必需(xū)品，宏观因素影响有(yǒu)限(xiàn)，因此油脂自身基本面对价格(gé)波动仍然将起到主(zhǔ)导作用。

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