近日，有(yǒu)焦化企业发告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng金允智致命之旅演的谁)价(jià)，并正(zhèng)式进入(rù)降价(jià)通道，5月17日(rì)，河(hé)北(běi)部分钢厂(chǎng)开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要(yào)求18日0时(shí)起执行(xíng)，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有(yǒu)8轮(lún)降价(jià)落地，港口准一(yī)级湿熄焦平(píng)仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究(jiū)员阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近(jìn)两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌(diē)是宏观、产业等多因素共(gòng)同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗商(shāng)品价格下跌，同时国(guó)内宏(hóng)观强预期(qī)在经过(guò)1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利(lì)多的信心不足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大产业(yè)利空来自(zì)焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次(cì)通关(guān)，并于(yú)4月(yuè)进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也(yě)出现(xiàn)较(jiào)大(dà)增(zēng)长。根据海关总署统计，今年3月(yuè)我(wǒ)国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近(jìn)10年来的最高水平，仅(jǐn)次(cì)于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大(dà)量释放(fàng)削(xuē)弱了国(guó)内煤企的议(yì)价能(néng)力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来(lái)，在铁(tiě)水产量不(bù)断走高的(de)同(tóng)时，黑(hēi)色终端需求表现一般，国家(jiā)统计(jì)局公布的房屋(wū)新开工、施工面积同(tóng)比大幅回(huí)落，继而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本(běn)端、需求端(duān)均有明(míng)显利空驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素共(gòng)振带动(dòng)焦炭期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下(xià)跌，并不是(shì)自(zì)身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤(méi)的拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关(guān)系逐步向宽(kuān)松转变，致(zhì)使煤价自年初就开始呈(金允智致命之旅演的谁chéng)偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内(nèi)蒙(méng)古地(dì)区煤矿事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经历短暂(zàn)反弹后(hòu)开始加速回落。另外(wài)，下游钢材需求表现不及预期(qī)，钢价(jià)承(chéng)压回调致使钢厂利(lì)润收(shōu)缩，遂通(tōng)过调降(jiàng)焦价将需求压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失去成(chéng)本支撑、下游施压的双重作(zuò)用(yòng)下，焦价持(chí)续下跌。”中钢(gāng)期(qī)货煤焦研(yán)究员(yuán)冯艳(yàn)成说。

　　记者从(cóng)受访人(rén)士处获悉(xī)，本周(zhōu)焦(jiāo)煤(méi)价格率先出现(xiàn)触底反(fǎn)弹，而(ér)焦(jiāo)价(jià)连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出(chū)现亏损。同时(shí)，近期焦(jiāo)炭期价的(de)反弹给出升水现货空间，买现(xiàn)卖期套(tào)利需求(qiú)增加对现货市(shì)场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成功落地(dì)的概率较小，主(zhǔ)要原(yuán)因是目前焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山(shān)西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢材(cái)需求并未出(chū)现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈(yíng)利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企业开(kāi)始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨的是内(nèi)蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和焦化利(lì)润会因为地(dì)区、设备区别(bié)而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦化企业的副产品较少，整体产(chǎn)线的经济性(xìng)一般，对降价(jià)的承受能力(lì)偏低(dī)，也因此(cǐ)率先(xiān)开(kāi)始提涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损或需(xū)求明(míng)显增加的(de)情况下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区钢厂计(jì)划复(fù)产，日均(jūn)铁水产量尚保持在(zài)偏(piān)高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性需求(qiú)较好，但(dàn)钢(gāng)厂持(chí)续(xù)采取低原料(liào)库(kù)存策略，致使(shǐ)目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭库存(cún)均处于往年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处于较(jiào)低水平，煤焦近(jìn)期供应也有适当(dāng)的减量，以缓解(jiě)自身高库存的(de)压力。基于此(cǐ)种库存(cún)格局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌(zhǎng)握在(zài)钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)期(qī)由于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进(jìn)口(kǒu)积极性较(jiào)低，导(dǎo)致焦煤供应(yīng)短期内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于主动限(xiàn)产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面(miàn)边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁(tiě)金允智致命之旅演的谁水日(rì)产量依(yī)然维持接近240万吨的(de)水平，在终端需求(qiú)表现一般的(de)背景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平(píng)控要(yào)求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将(jiāng)明显(xiǎn)宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤实际(jì)生产(chǎn)成(chéng)本较(jiào)低，三季(jì)度蒙煤(méi)中长(zhǎng)协重新定价后(hòu)，预计进口量会得(dé)到改善。因此，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙(méng)煤减量而有(yǒu)所企(qǐ)稳，但期(qī)货市场氛围仍(réng)难言(yán)乐(lè)观(guān)，导致期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从(cóng)价格(gé)表现上看，前(qián)期煤焦(jiāo)跌幅明显大(dà)于板块内(nèi)其他(tā)品种(zhǒng)，估值相对(duì)偏低，这也使(shǐ)得(dé)继续杀估值的驱(qū)动明(míng)显减弱，而(ér)估值修复(fù)配合(hé)近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价格(gé)出(chū)现反弹，但考虑到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产(chǎn)将会(huì)再次加重其(qí)供需压力，需求负反馈仍(réng)将(jiāng)会向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈(liè)，预计(jì)仍(réng)将以底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于(yú)宽(kuān)松(sōng)的预期未(wèi)变，在估值回(huí)升后仍将是板块(kuài)内空(kōng)配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本(běn)端压力；二是终(zhōng)端需(xū)求存(cún)疑(yí)，负反(fǎn)馈(kuì)风险(xiǎn)并未化解(jiě)；三是(shì)海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前(qián)来(lái)看(kàn)，焦煤(méi)供应宽松是大概(gài)率事件，且(qiě)4月地产数据(jù)表现依然一般(bān)，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量(liàng)的可能因(yīn)素，因此煤焦即(jí)便出现超(chāo)跌反(fǎn)弹(dàn)，中长期来(lái)看也是易跌难涨。

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