分析人(rén)士称(chēng)，《暂行规定》施行后，预计(jì)全市场货币市场基金数(shù)量上将有一定出清，对基金管理人的(de)产品(pǐn)体系结构(gòu)布局(jú)、调整也提出(chū)了(le)要(yào)求。

　　5月16日，《重要(yào)货(huò)币市(shì)场基金(jīn)监管(guǎn)暂行规定》（下称《暂行(xíng)规定》）正式实(shí)施，从(cóng)风险管理、人员及系统配置、投资比例、交易行为、规模控制(zhì)、申赎(shú)管理等多方面对重要货币市场基金的基金管理人(rén)提出了更为(wèi)严格审慎的要(yào)求。

　　业内人士指出， 《暂行(xíng)规定》将提(tí)高货币(bì)基金的风险(xiǎn)管理能力和透(tòu)明度，降(jiàng)低投资风险。但是，可能会(huì)对部分追(zhuī)求高收益的投资者造成(chéng)一定(dìng)影(yǐng)响。此外，预计(jì)全市场货币市(shì)场基金数量上将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对(duì)基金管理人(rén)的(de)产品体系结构布局(jú)、调(diào)整也提出了要(yào)求(qiú)。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规(guī)定》指出，重要货(huò)币市场基金是指因基(jī)金资(zī)产规模较大(dà)或者投资者人数较人+工念什么 人工念什么姓多、与(yǔ)其他金融机(jī)构或(huò)者金融产(chǎn)品(pǐn)关联性(xìng)较强，如发(fā)生重(zhòng)大(dà)风(fēng)险，可能对资本市场和金融(róng)体系(xì)产生重大不(bù)利影(yǐng)响的货(huò)币(bì)市(shì)场基(jī)金。

　　哪(nǎ)些基金会被(bèi)纳入评(píng)估(gū)范围(wéi)？

　　根(gēn)据《暂行(xíng)规(guī)定》，货币市场基金满足下列任(rèn)一(yī)条件的，基金管理人(rén)应当在10个工作日(rì)内主动(dòng)向中国证监会报告(gào)：基金资产净值连续20个交易日(rì)超过(guò)2000亿元；基金份(fèn)额持有人数量连续20个交易日超过5000万个；中(zhōng)国证(zhèng)监会认定的符合重要货币市场基金特征的其他(tā)条件。

　　东方财富(fù)Choice数据(jù)显示，截(jié)至2023年(nián)一(yī)季度(dù)末，市场上共有天弘余额宝货币(bì)、易方(fāng)达易理财货(huò)币A、建信嘉薪(xīn)宝货币A三(sān)只基金规模超(chāo)过2000亿(yì)元。其中，天(tiān)弘(hóng)余额宝货(huò)币规模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从(cóng)基金份额持有人户(hù)数来(lái)看(kàn)，截至2022年(nián)末，天弘余额(é)宝货币(bì)持有人(rén)达(dá)7.44亿户，居(jū)于首位(wèi)。

　　有业内(nèi)人士对记(jì)者表示，《暂(zàn)行(xíng)规定》实(shí)施后，对于规模超过2000亿元(yuán)或者投(tóu)资(zī)者(zhě)数量大于(yú)5000万个的货币市场基金，监管要(yào)求(qiú)更加(jiā)严格，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人需要增(zēng)强抗风险(xiǎn)能力，并明确风(fēng)险防控与处置机制。这(zhè)将促(cù)使基(jī)金公(gōng)司更加注重风险管理和产品(pǐn)合规性，提(tí)高产品的透明度和稳定性，从(cóng)而保护投资者的利益(yì)。

　　国信(xìn)证(zhèng)券指出，《暂行规定(dìng)》与资管新(xīn)规一脉(mài)相承，都是(shì)为了提升(shēng)资管(guǎn)机构的风险管理能力，实现风险(xiǎn)分散化，防(fáng)止(zhǐ)风险过度集中(zhōng)、对(duì)金融(róng)安全产生不利影响。在(zài)提升风控水(shuǐ)平的前提下，引导高收益产品打破刚兑(duì)，高安全产品(pǐn)收益(yì)率回落至与其风险相匹(pǐ)配的(de)合理水平。随(suí)着资管人+工念什么 人工念什么姓新规的逐步落地，回归本(běn)源的主动类资管产品(pǐn)迎来(lái)发展良机，财富管理行业百(bǎi)花(huā)齐放。

　　明确(què)附(fù)加监管要(yào)求

　　《暂行规定》明确了重要(yào)货币(bì)市场基金的附(fù)加(jiā)监管要(yào)求(qiú)，指出基金管理人应当遵循长期稳健的经营(yíng)和投资理念，确保自身投资(zī)研究、人员配(pèi)备、系(xì)统运营、客(kè)户服务、风险管理与危(wēi)机应(yīng)对(duì)等方面的能力水平(píng)与重要货币市场基金管理(lǐ)规模相匹配(pèi)，不得盲目扩张基金规模。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，重要货币市场基金(jīn)的基金经(jīng)理(lǐ)不(bù)得少于2人。在薪酬考核(hé)方面，基金管(guǎn)理人的高级管理人员(yuán)、基金经理等相关(guān)人(rén)员(yuán)的考核评价、薪酬激励等不得直(zhí)接或者间接(jiē)与重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的规模相(xiāng)挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资运作指标方(fāng)面，也需要满足多项(xiàng)要(yào)求(qiú)。例如，持有一家公司发行的证券市值不(bù)得超过(guò)基金资产(chǎn)净值的5％；投资于具有基金托(tuō)管人资格的同一商(shāng)业银行发(fā)行的金(jīn)融工具占基(jī)金资产净值(zhí)的(de)比例不得超过15％；主动投资于流动性受限资产的(de)规模合(hé)计不(bù)得超过基金(jīn)资产净(jìng)值(zhí)的 5％；投资组合(hé)的平均(jūn)剩(shèng)余期(qī)限(xiàn)不得超(chāo)过90天；投资组合的杠杆比例不得(dé)超过(guò)110％。

　　货(huò)币市场基金交(jiāo)易行(xíng)为管(guǎn)理(lǐ)方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额(é)申购(gòu)申请，避免(miǎn)出现接受单一投(tóu)资者申(shēn)购申请后导致其(qí)持(chí)有份额超过基金总(zǒng)份额(é)5％的情(qíng)况(kuàng)。

　　而在风险准备金方面， 基金管(guǎn)理人、基(jī)金(jīn)托管人(rén)每月从重要货币市场基金的管(guǎn)理费、托(tuō)管费中计提的风险准备金比例不得(dé)低(dī)于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》是(shì)金融(róng)防风险的重要举措(cuò)。部分货币(bì)市场(chǎng)基金规(guī)模较大、投(tóu)资者数量较多，具有“牵一发而动(dòng)全(quán)身”的重要影(yǐng)响(xiǎng)，当出现风险事件(jiàn)时，可能会对金(jīn)融市场的流动性安全(quán)产生冲击。《暂行规定》无论是从考核(hé)机制(zhì)，还是(shì)从(cóng)投资比(bǐ)例、久期(qī)、可变(biàn)现(xiàn)资(zī)产的限(xiàn)制，都是为了更(gèng)高流动(dòng)性(xìng)考虑，重要货币市(shì)场基金防范(fàn)流动(dòng)性风险的能(néng)力将进一步提升(shēng)，将(jiāng)有(yǒu)效防止出(chū)现2016年部分货币市场基金类似的流(liú)动性风险事件。

　　制定风险应对预(yù)案

　　在重要货币市(shì)场基(jī)金的风险(xiǎn)防控和(hé)监督管(guǎn)理机制方面(miàn)，《暂行规(guī)定》也做出了明确(què)的(de)规定。

　　《暂行规定(dìng)》指出(chū)，基金管(guǎn)理(lǐ)人应(yīng)当综(zōng)合评估(gū)重要货币市场(chǎng)基金各类风险的成因、表现及影响(xiǎng)，会同(tóng)相关市场(chǎng)主体共(gòng)同(tóng)制定合(hé)理有效(xiào)的风险应对预案。风险应对(duì)预(yù)案(àn)应(yīng)当报中国(guó)证(zhèng)监会备(bèi)案，中国(guó)证(zhèng)监会对(duì)风险应(yīng)对预(yù)案的有效性、合(hé)理性、可(kě)行(xíng)性(xìng)等进行评(píng)估。

　　重要货(huò)币(bì)市场基(jī)金发生重大风(fēng)险的，由中国证监会(huì)牵(qiān)头相(xiāng)关(guān)部门成立风险处置小组(zǔ)，督促基金管理人及相(xiāng)关(guān)市(shì)场主体依据风险(xiǎn)应对(duì)预案等对(duì)重要货币市场基(jī)金实施风险处置。

　　那(nà)么，《暂行(xíng)规定》的(de)实施(shī)对于投(tóu)资(zī)者有什么影响(xiǎng)？

　　有(yǒu)业(yè)内人士对记者表示，《暂行(xíng)规(guī)定》将提(tí)高货币基(jī)金的(de)风险管理能力(lì)和(hé)透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分投资者造成(chéng)一定影响(xiǎng)，例如可(kě)能会对一些追求高收益的投资(zī)者(zhě)造成一定(dìng)冲(chōng)击。此外，新(xīn)规可能(néng)会导(dǎo)致(zhì)一些货币(bì)基金规模(mó)较小的产品(pǐn)退(tuì)出市场，投资者需要(yào)注意选(xuǎn)择合适(shì)的产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于保护(hù)低风险偏(piān)好的(de)投资(zī)者。相对于其他(tā)资管(guǎn)产品，货币市场基金具有着投资者数量庞大，风险偏好较低的(de)特点(diǎn)。部分规模较大的(de)货币规模(mó)基金如出现风险(xiǎn)事(shì)件，或(huò)将对社会稳定(dìng)产(chǎn)生(shēng)不利影响。《暂(zàn)行(xíng)规定》提升了重要(yào)货币市场基(jī)金(jīn)的资产安全要求，有利于保护投资者(zhě)利益。”国信证券表示。

　　财信证券指出(chū)，《暂(zàn)行规(guī)定》施行后(hòu)，货币市场基金的(de)规范化(huà)、标准(zhǔn)化、投资分散(sàn)化、安(ān)全化(huà)程度(dù)将有(yǒu)提升(shēng)，未(wèi)来是否在公布的重点(diǎn)货币(bì)基金名录内，可能是投资(zī)者选(xuǎn)择考量的(de)潜在背书因素之一(yī)。预人+工念什么 人工念什么姓计全市(shì)场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

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