金融界4月(yuè)28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作相关(guān)业务(wù)，保护境内外(wài)投资者(zhě)合(hé)法权(quán)益，维护(hù)利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场秩序(xù)，中国人(rén)民银行制定(dìng)了《内地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责(zé)人(rén)表示，未来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各(gè)方面(miàn)情(qíng)况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人民银行有关部门负责(zé)人就《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关(guān)于境外央(yāng)行(xíng)、国际金融(róng)组织、主权财富基金(jīn)运用(yòng)人民币投资银(yín)行间市场有关(guān)事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于进一步做好境外(wài)机构投资者投资银(yín)行间(jiān)债券市(shì)场有关事(shì)宜的(de)公告》（中国(guó)人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行(xíng)间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备案(àn)的(de)境外投资者等(děng)，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内(nèi)外投资者可以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)前可以与(yǔ)交易对手方签署(shǔ)经(jīng)中国(guó)人民银行认可的(de)衍生品主(zhǔ)协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央(yāng)清(qīng)算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等事项向中国(guó)外(wài)汇交易中心备案(àn)。目前(qián)，中国银行间市(shì)场交(jiāo)易商协会正在(zài)研究制(zhì)定(dìng)“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发(fā)布后也(yě)可供境内外投资者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶(jiē)段可在银行间市场开展符合(hé)集中清算要(yào)求的(de)人民在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的(de)境(jìng)外电子交易(yì)平台(tái)、境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台(tái)包(bāo)括哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交(jiāo)易模式(shì)有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认可(kě)的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其他受(shòu)认可(kě)的电子交易(yì)平台，受认可的境内电子交易平台(tái)为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者(zhě)开展人(rén)民币利率互换(huàn)交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资者进行交易(yì)，“互换通”报价商名单可在中国外汇(huì)交易(yì)中心网站上查(chá)询(xún)。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电(diàn)子交易平台达成，交易一经达成即视(shì)为交易已确认。境外(wài)投资者可(kě)通过(guò)中国人民银行认可(kě)的境外电子交易(yì)平(píng)台与(yǔ)境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台的连接，向境(jìng)内电子(zi)交易平台发送(sòng)交易指令，与(yǔ)“互(hù)换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的(de)境(jìng)内清算机构和香港(gǎng)证(zhèng)监会认(rèn)可的境外(wài)清(qīng)算机(jī)构(gòu)包括(kuò)哪些机构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认可的境内清算(suàn)机构(gòu)为(wèi)银(yín)行(xíng)间市场清算所股份(fèn)有(yǒu)限公司(sī)（以下简称上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)），香港(gǎng)证监会认(rèn)可的境外清算机构为香港交易(yì)所旗下香(xiāng)港场外结算有限公司(sī)（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者(zhě)开(kāi)展集中(zhōng)清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者(zhě)需要申(shēn)请(qǐng)获(huò)得(dé)场外结算公司清(qīng)算会员资格或作为清算(suàn)客(kè)户委托(tuō)场(chǎng)外结算公司综合清算会员(yuán)代理(lǐ)清算，并与场外结(jié)算公司综合清(qīng)算会员签订客户清(qīng)算协(xié)议。交易(yì)达成后，境内外清算(suàn)机构对交(jiāo)易进(jìn)行风控(kòng)检(jiǎn)查(chá)，对于符合集中清算要求的交易及(jí)时纳入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算。境外机构通过场(chǎng)外结算(suàn)公司或(huò)其综合清算会(huì)员完成保证金及(jí)资(zī)金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如何(hé)进(jìn)行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指(zhǐ)清算机构作(zuò)为中(zhōng)央(yāng)对手方针对已成(chéng)交的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方(fāng)建立两个新合约，以(yǐ)清偿(cháng)买卖(mài)双方之间的初(chū)始债(zhài)务。“北向互换(huàn)通”业务(wù)中，境(jìng)外与境内参与者达成的交易在经过上海清算所(suǒ)与场外结算公司的集(jí)中清(qīng)算审(shěn)核后，上海清算所与场外结算公司于当(dāng)日将交(jiāo)易进行合约替代，进入集(jí)中清算，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别为境外参与者与场(chǎng)外结算公司、场外结算公司与(yǔ)上海清算所、上(shàng)海清(qīng)算所与境内参(cān)与者之间的合(hé)约(yuē)。境(jìng)外与境内参与者之间将不再存在合同关(guān)系。对(duì)于(yú)未纳入集中清(qīng)算(suàn)的交易，依照成交双(shuāng)方约定的(de)处置(zhì)方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下的跨境(jìng)资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公司之间(jiān)的跨(kuà)境(jìng)资金结算主要通过人民币跨境支付系(xì)统办理。同时，场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司可在境内银行(xíng)开(kāi)立人民币(bì)基本存(cún)款账(zhàng)户和人民币“互换(huàn)通(tōng)”结算专(zhuān)用存款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端情况(kuàng)下应(yīng)急结算安排。NRA账户(hù)收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急情况下所融入资金的本息和费用(yòng)以及符合中国(guó)人民银行规(guī)定(dìng)的(de)其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风(fēng)控方案的一部(bù)分，上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司将(jiāng)针对双(shuāng)方清(qīng)算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资源池安(ān)排。双方向(xiàng)“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该资源池独(dú)立于每一中央对(duì)手方(fāng)从各(gè)自清算(suàn)参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清(qīng)算基(jī)金之外，不用于任何会员机(jī)构的违约(yuē)损失(shī)分摊。上海清算所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放在以场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司向资源池缴纳的(de)资金存(cún)放在以上海清算(suàn)所名义于(yú)境内开立(lì)的“互换(huàn)通”专用(yòng)人民币/外币(bì)账户，相关(guān)账户内(nèi)资(zī)金(jīn)可豁(huō)免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算所每(měi)日(rì)基于双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口(kǒu)计(jì)算“互换(huàn)通”资源池(chí)要求，并通(tōng)过境内外存(cún)管银行办(bàn)理人民币(bì)或(huò)外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时履行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源池存(cún)管银(yín)行(xíng)应当(dāng)向人民币跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境(jìng)人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易(yì)如涉及双(shuāng)边结算补(bǔ)偿金(jīn)的，相关境内结算银行应(yīng)当(dāng)进行跨境人民币(bì)收支(zhī)信息(xī)报送。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所、境内投资者等相关主体应当按照规定(dìng)履(lǚ)行国(guó)际收支统计申报义务，原则上“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)和资源池(chí)业务由上海清算所集中进行(xíng)国际收支统(tǒng)计(jì)申报，补偿金等不经(jīng)由上海清算所清算(suàn)的交(jiāo)易或资(zī)金收(shōu)付，由境内(nèi)投资者等相关(guān)主体进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充(c在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录hōng)分考(kǎo)虑境(jìng)外投资者投资银行间债(zhài)券市场的情况，初期全市场每日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资者通过“北向互(hù)换(huàn)通”开(kāi)展利(lì)率(lǜ)互换交易在轧差后的名义本(běn)金(jīn)净额每日不超过(guò)200亿元人(rén)民币），清算限(xiàn)额(é)为40亿元(yuán)人民币(bì)（即上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞(chǎng)口上(shàng)限为(wèi)40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额(é)度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的(de)人(rén)民币(bì)购售业务相关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文(wén)件主要包括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨境人民币业(yè)务相(xiāng)关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于调整人民币购售业务管(guǎn)理的通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于拓宽人民币购售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于加强境外金融(róng)机构(gòu)进入(rù)银行间(jiān)外汇(huì)市场开展(zhǎn)人民币购(gòu)售业务宏观审(shěn)慎管理有关事项的(de)通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)完善(shàn)人民币购售业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外(wài)参加(jiā)行(xíng)和境外清(qīng)算行进入银行间外汇(huì)市(shì)场(chǎng)有关(guān)事项的公告》（中(zhōng)汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算行在(zài)境(jìng)内银行间外(wài)汇市(shì)场平(píng)盘(pán)头(tóu)寸时，沿用现有境外清(qīng)算行(xíng)和境外参加(jiā)行的业务模式、产品(pǐn)种类(lèi)和(hé)信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管理(lǐ)规定，香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者(zhě)在本(běn)机构的(de)资金兑换是(shì)基于“北向互换通”的真实(shí)合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参与交(jiāo)易的，其交易(yì)到期或不(bù)再继续参与的(de)，原则上应当通过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的(de)境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”投资(zī)内地银(yín)行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资(zī)者可在(zài)香港结(jié)算行(xíng)办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换，香港结算行由此所产生(shēng)的头寸可到(dào)境(jìng)内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘。初期(qī)，境(jìng)外投资者可选择一(yī)家香港结算行办(bàn)理业务。香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行为境外投资(zī)者办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换时，应当做(zuò)好(hǎo)真(zhēn)实性(xìng)审核相关工作(zuò)，确保(bǎo)所兑换(huàn)的(de)资金用于“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易。其(qí)交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投(tóu)资(zī)用途(tú)，应(yīng)当通(tōng)过(guò)香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换通(tōng)”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关金融(róng)市场基础设(shè)施应当向(xiàng)中国人民银行认可的(de)交易报(bào)告(gào)库报告“北向互换通”交易相关数据(jù)。中国外汇(huì)交(jiāo)易中心是(shì)中国人(rén)民(mín)银行认可的“北向互换通”数据的交易报告(gào)库，在中国外(wài)汇交易中心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报告(gào)。此外，中国人民银行和(hé)相关监管(guǎn)部门可以根据需要向基础设施调取与境(jìng)外投资者投资活(huó)动相(xiāng)关(guān)的数据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还会发布相(xiāng)关(guān)配(pèi)套业务细则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内外清算机构将制订配套的业(yè)务规(guī)则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民(mín)银(yín)行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额(é)度(dù)，优化交(jiāo)易(yì)清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资(zī)者提供更(gèng)加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互利的原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

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