个人养老(lǎo)金业务试点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自(zì)去(qù)年随性是什么意思，女人随性是什么意思11月27日开始，个人养老金开(kāi)始进入为期一年的试(shì)点，在(zài)全国(guó)选取了36个试点(diǎn)城市(shì)和地区进行(xíng)推进。据人力资(zī)源和社会保障部(bù)数据显(xiǎn)示，截(jié)至今年(nián)3月末，个人养老金开户数(shù)量达到3324万，市场空(kōng)间初步(bù)打开(kāi)。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代销主渠道之(zhī)一，证券公司凭借(jiè)其与权益产品的(de)紧密联系和(hé)与投资者(zhě)的深(shēn)度了解，在养(yǎng)老基金销(xiāo)售方面已有多方实(shí)践。时值个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务试(shì)点推(tuī)行半年(nián)之际(jì)，中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者深入多家券商(shāng)，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商(shāng)深耕个人养(yǎng)老金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试(shì)点半(bàn)年以来，个人(rén)养老金业务正在获(huò)得更(gèng)多证券公司(sī)的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得(dé)代销资格(gé)。截至今年3月31日，证监会更新名(míng)录中(zhōng)个人养老(lǎo)金基(jī)金数量增加(jiā)至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平(píng)安(ān)证券(quàn)、安信证券(quàn)及中信证券（山东）、中信证券华南新增获(huò)批(pī)。

　　作为公募基(jī)金最主要的代(dài)销(xiāo)方(fāng)之一(yī)，证券公司在个人养老(lǎo)金业(yè)务试点的铺开和推广中持续发(fā)力，个(gè)人养(yǎng)老金业务也成为大型券商(shāng)们(men)财富管理转型的重要抓手。通(tōng)过精心(xīn)布局(jú)产品(pǐn)及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结(jié)合，试点券商充分(fēn)发(fā)挥财富(fù)管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全(quán)更要精(jīng)

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投(tóu)资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)名录(lù)显(xiǎn)示，当前上(shàng)线个人(rén)养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类(lèi)产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证(zhèng)券公(gōng)司代销个人养老金产品资格受到明(míng)显限(xiàn)制(zhì)，仅部分具(jù)备保险兼业代(dài)理牌照的证券公司可销售养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布(bù)局(jú)”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年(nián)报中表示，其(qí)顺利(lì)获得首批个人养老金(jīn)基金销售资格(gé)，完(wán)成(chéng)全部40家(jiā)基金管(guǎn)理公司共计(jì)126只个人养老金(jīn)基金(jīn)产(chǎn)品的上线(xiàn)，基本(běn)实现个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)公(gōng)募基金产(chǎn)品全(quán)覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务负责(zé)人向中国基金报记(jì)者介绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏(xià)基金等发行养(yǎng)老基金管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老公募基(jī)金的全(quán)覆盖。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负责人指出，从客户服务办理的角度看，大(dà)部分客户更愿意(yì)在产(chǎn)品货架(jià)丰富的机(jī)构办理个(gè)人(rén)养老金业务。因此在服务(wù)体系的基(jī)础架构(gòu)上，风格(gé)多样(yàng)、风险(xiǎn)收益(yì)多元(yuán)的产品(pǐn)货架(jià)能够带给客(kè)户更好(hǎo)的服(fú)务(wù)办(bàn)理(lǐ)体验，产品布(bù)局的“全面”是个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择的角度(dù)讲，大部分客户对于金融产品的特征和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的(de)的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协(xié)助客(kè)户筛选“合(hé)适的(de)产品”，就成(chéng)为服务机构的(de)“核心竞争(zhēng)力”。在全(quán)面引(yǐn)入(rù)个人养老金可(kě)投资的产品(pǐn)类型的基础上，各家机构需(xū)要深入、充(chōng)分(fēn)、严(yán)谨地(dì)研(yán)究(jiū)每类产品的特性；结合存量(liàng)客户的(de)个性(xìng)化画像(xiàng)和客户特点，为(wèi)客户提供切实可行的产品评估体系和养老规划(huà)方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来(lái)说(shuō)，当(dāng)前阶段认可并开通个(gè)人养老金账户的理由，一是(shì)来自开户渠道的多重(zhòng)福(fú)利动员，二(èr)是个人养老金带来的个税抵(dǐ)扣优(yōu)惠(huì)。但不可否认的是，虽然(rán)开户(hù)数(shù)量众多，但缴存比率仍(réng)不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退休(xiū)后(hòu)才(cái)能取出，这(zhè)每年12000元自然是需要在账(zhàng)户内充分利用长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难(nán)：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择越(yuè)多(duō)，困难越(yuè)多。现有养老(lǎo)产品(pǐn)的选择已令投资者目不(bù)暇接，如何(hé)让投资者选择到适合(hé)自己的产品，证券公(gōng)司的投顾(gù)力量(liàng)大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名(míng)高素质的投资顾问，帮(bāng)助客户(hù)甄选适合自身的养(yǎng)老产品，做好养老规划(huà)和资产(chǎn)配置，做到(dào)客户的‘好医(yī)生’。”前述负(fù)责(zé)人称，中信建投采取线上线下相结合的方(fāng)式，注(zhù)重(zhòng)交流(liú)和体验(yàn)，为客户(hù)提供有温(wēn)度(dù)的专业服务。

　　国泰君(jūn)安(ān)在推广个人养老(lǎo)金业务(wù)时曾介绍，其结合个人养老金基(jī)金(jīn)特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养(yǎng)老金基金评价标(biāo)准”，综(zōng)合基(jī)金公司治理(lǐ)水平、投研(yán)能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值(zhí)得信赖的养老金基金(jīn)；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金(jīn)产(chǎn)品清(qīng)单(dān)，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务(wù)”企业员(yuán)工(gōng)

　　不得(dé)不承(chéng)认的是(shì)，虽然(rán)证券公司营业网点(diǎn)数量在(zài)“金(jīn)融圈”内并不算少，但远难以(yǐ)与(yǔ)大型商业银行的(de)优势(shì)相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此前兴业银(yín)行召开(kāi)的2022年(nián)报发布(bù)会上，该行高管透露，截至2022年末(mò)，该行已经累计(jì)开(kāi)立个人(rén)养老金账户229.16万户(hù)，位(wèi)列全行(xíng)业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设银(yín)行和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意公布(bù)投资者通过其渠道开通个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家(jiā)社(shè)会保(bǎo)险公共服务平台上仅可查询商(shāng)业(yè)银行(xíng)个人(rén)养老金业务开办情况。其中(zhōng)显(xiǎn)示(shì)，23家获准开办个人养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开设了资金账户和(hé)储蓄交易业务(wù)，8家同时(shí)开展了基金交易业务、保险交(jiāo)易业务和理(lǐ)财交易业(yè)务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优势相比，证(zhèng)券公司(sī)个人养老金(jīn)业务的规模相对有限，仍处于积极(jí)开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点(diǎn)数(shù)量难(nán)以比拼，但券商(shāng)发力个(gè)人养老金业务，自有其(qí)独特“打法(fǎ)”。记(jì)者注(zhù)意到，多家券商(shāng)在推(tuī)广个人(rén)养(yǎng)老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其(qí)个人养(yǎng)老金业务从引导客(kè)户形成科学(xué)养老(lǎo)理财观念的长远视角(jiǎo)出发，为客户提供从产品(pǐn)策(cè)略、到产品优选、再到组合配置的全周(zhōu)期专业资(zī)配服务(wù)和一站式的产品选(xuǎn)择。中信证券(quàn)亦推出(chū)个(gè)人养老金投资一(yī)站(zhàn)式解决方案“信养计划”，为(wèi)客户(hù)提供(gōng)含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养(yǎng)老金投资(zī)综(zōng)合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方(fāng)位服务投资者(zhě)外，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓个人养老(lǎo)金业(yè)务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券(quàn)基于对个人养老金目(mù)标客(kè)群的深入(rù)研究，将开发大(dà)中(zhōng)型(xíng)企(qǐ)业(yè)作为个人养老(lǎo)金客户拓展(zhǎn)的重(zhòng)点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全(quán)国(guó)广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方(fāng)证券(quàn)协同系统(tǒng)内成(chéng)员公(gōng)司开展走进企业推广个人养(yǎng)老(lǎo)金活(huó)动，为(wèi)企(qǐ)业单位员工(gōng)提供(gōng)个人养老(lǎo)金上门服务，免(miǎn)去客户前往营业厅办理业(yè)务路上(shàng)花费的时(shí)间，提高服务(wù)效率，节(jié)约客(kè)户时(shí)间。展业初(chū)期组织了超过(guò)100场的个人养老金走进(jìn)企业服务活(huó)动，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验(yàn)成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商(shāng)代销个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)“开(kāi)闸(zhá)”，多家获资(zī)质(zhì)的机(jī)构(gòu)正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如今，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度实施已有(yǒu)半(bàn)年，相关产品的收益率(lǜ)和回撤(chè)情况、产品能否真正满足养老(lǎo)诉求等问题，持(chí)续成为市场关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足(zú)养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个(gè)人(rén)养老产品成败的关(guān)键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上(shàng)寻(xún)求创新突破(pò)

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成为券(quàn)商财(cái)富管(guǎn)理转型的核(hé)心方向之一。通(tōng)过(guò)不断完善(shàn)客户(hù)服务体系，满足客户多层次金融需求，促进财富管理(lǐ)业务高质量发(fā)展(zhǎn)，券商在(zài)业务内(nèi)涵上正(zhèng)不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类(lèi)服(fú)务方(fāng)面，会(huì)根据国家政策(cè)选(xuǎn)择社保关(guān)系在先行城市（地区）、能享受税优且(qiě)对税优敏感、对理财有初步认(rèn)知(zhī)的客户进行第一(yī)阶(jiē)段的重点服务(wù)，对(duì)其他客户(hù)会随着试点(diǎn)扩大和客户(hù)画像的覆盖(gài)进(jìn)行后续服务。

　　东(dōng)方证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁(níng)表(biǎo)示，证券公司可(kě)重点关注企(qǐ)事业(yè)单位员(yuán)工，特别是大(dà)中(zhōng)型城市具有一定经营(yíng)规模的企业员工，他(tā)们能(néng)够享受个税(shuì)抵扣的优(yōu)势，具备一定投资意识和(hé)财务认知(zhī)；这类人群对(duì)未来退(tuì)休有一定的(de)规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人(rén)养老(lǎo)金是一个增量(liàng)市场，对(duì)证券公司而言，针对潜(qián)在(zài)客(kè)群可以(yǐ)全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以(yǐ)通(tōng)过投研优(yōu)势(shì)和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客(kè)户的风(fēng)险偏好，结合稳(wěn)健、平衡(héng)、积极等不同(tóng)风险类(lèi)型的养老基金，帮助客(kè)户(hù)建(jiàn)立(lì)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投资计划。此外，证券公司可以通过加(jiā)强顾问(wèn)服务，帮助客户有效(xiào)应对投资组合净值的(de)波动，引导客(kè)户持续参与养老金投资，提升(shēng)客户(hù)养(yǎng)老投资(zī)的获(huò)得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，会针对不同风险承受能力(lì)、不同(tóng)年龄结构和不同资金体(tǐ)量制(zhì)定个(gè)性化养老策略。比如对每(měi)年享税优(yōu)的(de)1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需开户）提供符合监管部(bù)门要求的金融机构和金(jīn)融产品清(qīng)单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息和(hé)交(jiāo)易服(fú)务；对(duì)1.2万之外(wài)的资金，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计算(suàn)器、个(gè)性化的(de)补充(chōng)养老解决(jué)方(fāng)案、定期(qī)的(de)养老(lǎo)方案跟(gēn)踪报告以及养(yǎng)老(lǎo)直(zhí)播服务，做好“老百姓身边(biān)的(de)养(yǎng)老专(zhuān)家”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造增(zēng)量市场，承(chéng)担起构(gòu)建养老金第三支柱的重(zhòng)要使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在(zài)获客及(jí)投教方(fāng)面(miàn)，应加(jiā)大资源(yuán)投入，通过教(jiào)育和陪(péi)伴，提高客(kè)户对个人(rén)养老金的认知(zhī)。走进企事业(yè)单位，通过上门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨(tǎo)会和投(tóu)资教(jiào)育活动，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资策(cè)略和(hé)长期规(guī)划(huà)，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参(cān)与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在App服(fú)务功能优化(huà)方(fāng)面，建立内容丰富的(de)一站(zhàn)式个人养(yǎng)老金专区，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查询(xún)等基础功能，提供丰富的养老资讯和(hé)实用(yòng)养老工(gōng)具（如节税计算(suàn)器(qì)），加强与客户的深度互(hù)动(dòng)。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引入(rù)智(zhì)能科技和人(rén)工(gōng)智能(néng)技术(shù)，通过数据分析和算法模型，根据客户(hù)的(de)风险承(chéng)受(shòu)能力、资(zī)产状况(kuàng)和目标退休年限(xiàn)，定制化推荐(jiàn)养老金产(chǎn)品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实现养老投资保(bǎo)值(zhí)增值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人则表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大(dà)数(shù)据智能客户分析系(xì)统的基础上(shàng)，可以针(zhēn)对不同养老诉(sù)求(qiú)的客户达成“千人(rén)千面”的个(gè)性化服务，人(rén)是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命周期和年龄阶(jiē)段的客户提供专业的、一对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度实施已有半(bàn)年，产品收益和回撤率大不大？产品能(néng)不能满足真正(zhèng)的养老诉求？这些问(wèn)题都(dōu)是投资(zī)者的重(zhòng)要关(guān)注点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意(yì)到，目前养老(lǎo)目标基金的整体收益(yì)水平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募养(yǎng)老基金产(chǎn)品，近七成收益告负(fù)。其中，业(yè)绩垫底的一只个人养老目标(biāo)基金自成立以来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平安稳健养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去(qù)年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后(hòu)的(de)是兴全安泰(tài)稳(wěn)健养老(lǎo)一年持有(yǒu)Y，自(zì)成立以来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长(zhǎng)城、南(nán)方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标基金(jīn)收益在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤(chè)。如何做到从中长期保值(zhí)增值同(tóng)时(shí)又(yòu)让客户(hù)体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争为客户保值增值，否(fǒu)则(zé)将违背(bèi)客(kè)户(hù)通过投(tóu)资达到‘养老目的(de)’的(de)初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)介绍，目前个人养老金(jīn)可(kě)投资的4类产品(pǐn)风(fēng)险收益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安全、有的(de)类别更侧重资产增(zēng)值；但同时，每个类(lèi)别很(hěn)难做到在保证其特点达到的同时(shí)又规避掉该类产品的风险或缺(quē)陷。“从不同(tóng)客群情况来看，低(dī)波(bō)低回撤对于离(lí)退休时点较(jiào)近的投资(zī)者比较(jiào)合(hé)适(shì)，性价(jià)比高的中波动中回撤、高波动高回撤(chè)特征产(chǎn)品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长周(zhōu)期看也能满足客(kè)户养(yǎng)老类资金(jīn)的保(bǎo)值增值效果。”

　　为(wèi)达(dá)到上述(shù)两个目(mù)的，前(qián)提是(shì)有一套完(wán)整、自洽、适用、有效且动(dòng)态(tài)适配的产(chǎn)品评价体系，通过该体系的评(píng)价，能较为清晰(xī)地区(qū)分出产品的“性价(jià)比”（如(rú)风险收益比等(děng)）、能公平、公正地对同类或(huò)者同策略(lüè)产品进(jìn)行综合评判。如此，才(cái)能(néng)真正(zhèng)将好的产品、合(hé)适的产品(pǐn)推(tuī)荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基(jī)金分为目标风险(xiǎn)型(xíng)和目(mù)标日(rì)期型(xíng)两大类，投资(zī)者可以(yǐ)根据自身投资目标(biāo)和风险承(chéng)受能(néng)力(lì)选(xuǎn)择具体的(de)产(chǎn)品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可选择目标日期型中的稳健类(lèi)产(chǎn)品，通过严格(gé)控制股票资产仓位降(jiàng)低产(chǎn)品波动，带给(gěi)客户相对稳(wěn)健的收(shōu)益。”徐海宁表示(shì)，目前(qián)我(wǒ)国城镇职工(gōng)养老(lǎo)金替代率尚(shàng)有不足，根(gēn)据(jù)国际(jì)经验，如果退休(xiū)后的养(yǎng)老金替代率(lǜ)大(dà)于70％，即可维持退休(xiū)前的生活水平，养老金(jīn)投资的增值功能也(yě)是一个重(zhòng)要考量。由于(yú)个人养老金(jīn)取(qǔ)用需要达到年龄等条件，投资资金具有(yǒu)长期性，可(kě)以达到几(jǐ)十(shí)年，能够(gòu)承受一定的短期波动(dòng)，对于追(zhuī)求长(zhǎng)期(qī)投资收益的(de)客(kè)户，可以配置(zhì)一(yī)定高比例资金在权益型(xíng)资产上，实现养老投(tóu)资的(de)保值(zhí)增(zēng)值目(mù)标(biāo)。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关(guān)业务负(fù)责人也认为，个人养老(lǎo)金产品具有一定的普惠(huì)金融(róng)属(shǔ)性，需要(yào)关(guān)注老百姓长期(qī)保值增值(zhí)的养老(lǎo)需(xū)求。站在资产(chǎn)角度，想要实现长(zhǎng)期资金的稳健投资回报，资产(chǎn)配置不可或(huò)缺。通(tōng)过投资不同品种、不同收益(yì)特(tè)征、低相关(guān)性的金融(róng)资产(chǎn)，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而更好地满足(zú)投资者的养老投资目标。

　　推(tuī)动个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)高质量发(fā)展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务积(jī)极发展的(de)同(tóng)时，与渠道网点和(hé)客户(hù)众多的银行(xíng)等机构(gòu)相比(bǐ)，券商(shāng)如何突破自身瓶(píng)颈，实现(xiàn)差异化的发展，可(kě)以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务(wù)负责人表示，银(yín)行(xíng)、券商、基(jī)金(jīn)独立(lì)销售机(jī)构都可参(cān)与到为(wèi)客户提(tí)供个人(rén)养老基(jī)金服务，几(jǐ)类机构(gòu)优势互补，严格(gé)意义上说是竞合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系(xì)，每(měi)类机构或者每家机构可(kě)以根(gēn)据(jù)自己的资源禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务(wù)好有养老投资需求的投(tóu)资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求(qiú)：一是(shì)增(zēng)强基础设施建设，能在服务时(shí)效(xiào)性上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服(fú)务；二是增加产品销(xiāo)售(shòu)范围(wéi)，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增(zēng)加可为客(kè)户提供的养老(lǎo)产(chǎn)品（如养老理(lǐ)财(cái)）；三是明确养老规(guī)划业务合(hé)规性，为不同的客(kè)户提(tí)供基于(yú)客户需求(qiú)和画(huà)像的养老规划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责人(rén)提出，当前的政策要求下，客户如果想在券商端参与(yǔ)个人(rén)养(yǎng)老金投资，需要分别在(zài)银(yín)行端、个税端进行(xíng)一系(xì)列前序操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流程的投资者来(lái)讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代(dài)销个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)的管理要求，券(quàn)商暂时(shí)无法上(shàng)线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产品，可(kě)供投(tóu)资者选择(zé)的产品种类较为单一，难以(yǐ)进一步为投(tóu)资者提供更丰富的个(gè)人养老金配置方案(àn)。未来期待能(néng)够从政策端进一步简化投资(zī)者的办理(lǐ)流程(chéng)，提升客户体(tǐ)验(yàn)；给予券(quàn)商在多样化个(gè)人养老金品(pǐn)种的(de)引(yǐn)入和(hé)研发上的政策(cè)支持(chí)，丰富(fù)客(kè)户多元化(huà)的(de)投资选择。”该(gāi)负责人(rén)称。

　　开户热(rè)投(tóu)资冷

　　券商发力个人养老第二曲(qū)线

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退(tuì)税的(de)开始，不(bù)少(shǎo)人发现自己的(de)退税比去年多了不(bù)少，仔细询问之(zhī)下才发现，是因为去年底开通了个人(rén)养(yǎng)老金业务，并(bìng)入了金。这一消息(xī)大大刺激了不少本来(lái)不想开户(hù)的年轻(qīng)人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)底(dǐ)，个(gè)人养老金(jīn)参(cān)加人(rén)数(shù)达3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初(chū)的2817万人相比，短短的一(yī)个月的时间里，增加(jiā)了500万户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开户(hù)数快速攀升，但是个人养老金(jīn)累计缴费约(yuē)200亿(yì)元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露(lù)，在截(jié)至2023年3月(yuè)开立个人养老(lǎo)金账户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万(wàn)人(rén)完(wán)成(chéng)了(le)资金储存。

　　从记者(zhě)走(zǒu)访(fǎng)的结(jié)果来看，个人养老(lǎo)金产品的收益率远低于预期，是(shì)大多人不愿意入金的主要原(yuán)因。而选择开(kāi)户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了(le)不(bù)少吸引客户开(kāi)户的优(yōu)惠政策(cè)）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资(zī)冷”的(de)问题？银河证券相关业务(wù)负(fù)责(zé)人(rén)认为，这是一个专(zhuān)业活，既(jì)需(xū)要了解客户(hù)的经(jīng)济(jì)状况、风险偏(piān)好(hǎo)和养老规(guī)划，也需要业(yè)务人员及其所(suǒ)在(zài)机(jī)构(gòu)有比较专业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个(gè)人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难(nán)以充(chōng)分满(mǎn)足个人或家(jiā)庭养老的全(quán)面需求，还需(xū)要结合其(qí)他(tā)商(shāng)业产(chǎn)品等综合(hé)考虑；大多(duō)数产品流动(dòng)性差，难(nán)以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金(jīn)产品正(zhèng)在逐(zhú)渐丰富，但是“开(kāi)户热投资(zī)冷”的现(xiàn)象(xiàng)没有随之发(fā)生改变(biàn)。

　　中国保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华五(wǔ)道口(kǒu)全球金(jīn)融论(lùn)坛上表(biǎo)示，目前个人养老金试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户(hù)人数占基(jī)本养老保险(xiǎn)参保人数比例低、已(yǐ)缴费(fèi)人数占建立账(zhàng)户人数比例低；产品供(gōng)应不均衡、选(xuǎn)购渠(qú)道不畅(chàng)、民众参保意愿(yuàn)不(bù)强(qiáng)。

　　针对(duì)产品(pǐn)供应(yīng)不均衡的(de)问(wèn)题(tí)，国家金融(róng)监督管(guǎn)理总局出手，率(lǜ)先(xiān)增(zēng)加养(yǎng)老保险产(chǎn)品的供给。近日(rì)，国家(jiā)金融监督管(guǎn)理总局已向(xiàng)业内(nèi)就关于促(cù)进专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险发展有(yǒu)关(guān)事项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由(yóu)试点业务转为常态(tài)化业(yè)务。

　　业内人(rén)士表示，随着(zhe)专属商业养老保险转为常态化(huà)业务，参与该项(xiàng)业务(wù)的险企(qǐ)数量将增(zēng)加不少(shǎo)。此外，专属商业养(yǎng)老保险是对接(jiē)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度(dù)的主要保险产品，这意味着个人养老金保险产品名单也(yě)将扩(kuò)容。

　　据(jù)了解(jiě)，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险(xiǎn)采取“保证(zhèng)+浮(fú)动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账户供客户选择。据各家保险(xiǎn)公(gōng)司披露(lù)的专(zhuān)属商业养老保险产品2022年结算利(lì)率，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高于现(xiàn)有的个(gè)人养老保险的收益率。

　　在增加产品供(gōng)给(gěi)的(de)同时，多(duō)家金融机(jī)构呼吁从(cóng)产品设计(jì)端(duān)解决“开户(hù)热投资冷”的(de)问题。

　　在银(yín)河证券相关业务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险相比，有其(qí)更(gèng)加突出(chū)的特(tè)点，包括(kuò)为退休人群(qún)提供(gōng)稳定安全有保障且抗通胀的收(shōu)入补充来源(yuán)、对冲(chōng)长寿(shòu)风险、为(wèi)高龄人群储备(bèi)失能养护(hù)和医疗应急资产、为(wèi)退(tuì)休人群规划遗产、将养(yǎng)老(lǎo)投资与养老保障(zhàng)/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融(róng)产(chǎn)品的设计(jì)初心(xīn)，必须切实从(cóng)客户需求出(chū)发；养老金融产品的设(shè)计理念，必须紧密(mì)围绕承担、减少或转移上述(shù)“老龄(líng)风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设(shè)计成(chéng)果(guǒ)，应该(gāi)更多的让利于(yú)民、普(pǔ)惠百(bǎi)姓，运用(yòng)好专业的(de)金(jīn)融工具(jù)、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充分(fēn)利用资本(běn)市场具有良好增值(zhí)能力(lì)资产的养老产(chǎn)品(pǐn)取(qǔ)决于发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）的产品设计能力和资产管理能(néng)力。“证券(quàn)公司作为财富管(guǎn)理服务提供(gōng)商，可以与产品发行(xíng)人（或管理人）合作，根据客户需求(qiú)设(shè)计出在(zài)养老功(gōng)能方面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也(yě)希望能参与到具体的产品设计之中。其个人养老业务负责人建(jiàn)议(yì)，参考(kǎo)部(bù)分发达国家(jiā)的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰(fēng)富投(tóu)资者(zhě)的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免“开(kāi)空账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候做(zuò)投(tóu)资选择。这样在开户的时候就可以形成闭环(huán)体验。

　　针对参(cān)与(yǔ)个人养老金可能面临的流动性问题，长城人寿保(bǎo)险股份有限公司(sī)总经理王玉改近日(rì)表(biǎo)示，保险公司可以通(tōng)过(guò)“保单质押贷款”等多(duō)种金融工具(jù)来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老(lǎo)金融(róng)方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面(miàn)需求(qiú)，多家券商还发力(lì)个人(rén)养老金账户以(yǐ)外的个人补(bǔ)充(chōng)养老(lǎo)金融方案，例(lì)如银河证券的(de)“安养计划(huà)plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总(zǒng)经理鹿宁(níng)告诉记者，目前(qián)，银河(hé)证券(quàn)已根据在职群体养老规划的长期(qī)性、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已(yǐ)退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性化(huà)的养(yǎng)老配置方(fāng)案，积极履行养老保(bǎo)障(zhàng)社会(huì)责任，力(lì)争为(wèi)居(jū)民提供(gōng)持(chí)续卓越(yuè)的养老(lǎo)规划与满(mǎn)足不(bù)同养老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券(quàn)的(de)“信养计划”则基于个人养老场景，引(yǐn)入(rù)更丰富(fù)的养老型年(nián)金、增额终身寿等不同(tóng)品类(lèi)产品(pǐn)，覆盖(gài)养老收益性资(zī)产和保障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多层(céng)级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务中的企业年金(jīn)业(yè)务，银河证券还上线了自研的年金综合评(píng)价系统。该系统(tǒng)可以通过(guò)客户提供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金组合净值与持股(gǔ)比例(lì)等(děng)数据(jù)，结(jié)合公募基金、股市债市数据，展示客(kè)户委托(tuō)年金组合的评价结果。此外，也可以利用(yòng)年金机制间接服(fú)务(wù)背(bèi)后的(de)企业员工和机构事业(yè)单位(wèi)职工。

　　截(jié)至(zhì)目前，银(yín)河证券基金研究中心已为部分省市提供职业年金(jīn)的组合评价与管理咨(zī)询服务(wù)，也(yě)计划结合机(jī)构条(tiáo)线业务(wù)规划为央企与国企提(tí)供企(qǐ)业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎(lí)明告诉记者，公(gōng)司自主开发(fā)建设部署的年金综合评价系(xì)统及研究咨询服(fú)务，具有养老属性的综合金融服务体系均是公司积(jī)极响应国家养老发(fā)展战略而推出的新(xīn)服务，体现了在第二、三支(zhī)柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们(men)高度(dù)重视三(sān)大(dà)支柱(zhù)养老金业务，目前公(gōng)司已初步建(jiàn)立了个人(rén)养老金(jīn)及个(gè)人(rén)养老(lǎo)金融服务体系，充(chōng)分利用金(jīn)融产品代(dài)理销售牌照和(hé)保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供更加有温(wēn)度、有态度的个人(rén)养老金融服(fú)务。”罗(luó)黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户(hù)人在我们(men)介(jiè)绍之前都已(yǐ)有所了解，感(gǎn)觉这项制度的(de)普(pǔ)及度和(hé)客户认(rèn)识程度在不(bù)断提升(shēng)。”某(mǒu)大型银(yín)行的客户经理(lǐ)林漪（化(huà)名(míng)）向记者(zhě)表示(shì)。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账户并(bìng)没(méi)有存钱，或存(cún)了钱没有开(kāi)始(shǐ)投资，主要(yào)因为不(bù)知道(dào)如何选择产品或者(zhě)有(yǒu)其他(tā)顾虑。”林漪还告(gào)诉(sù)记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进行详细介绍和对比(bǐ)分(fēn)析(xī)。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动(dòng)实施。距(jù)离(lí)个人养老金制度落地已经过去半年(nián)，民众接(jiē)受度和业务(wù)进展情(qíng)况如何(hé)？从业人(rén)员在具体(tǐ)实操(cāo)过程(chéng)中又(yòu)遇到了(le)哪(nǎ)些困难？不同年龄段(duàn)的(de)群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上海地(dì)区几家银(yín)行网(wǎng)点和券商营业部，了解个人养老金(jīn)制(zhì)度近半(bàn)年的(de)落(luò)地情况。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人(rén)更在意退休后多(duō)一份保障<随性是什么意思，女人随性是什么意思/p>

　　根据人社部和国(guó)家(jiā)社会保险公共(gòng)服(fú)务平台数据可知，个人养老金(jīn)制度经过半年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参与(yǔ)人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券(quàn)商营业部财富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化(huà)名）告诉记(jì)者(zhě)：“很(hěn)多客户(hù)都对个人养老金业务(wù)热情高(gāo)涨，有直(zhí)接到营业部咨询的，还有很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)热情和(hé)关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了(le)个(gè)人(rén)咨询和开户(hù)外，还有(yǒu)不少(shǎo)企业员工、学校教师、退伍军人等通过(guò)企业(yè)和单位(wèi)组织来了解、参与个人养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)。

　　记者了解了身边(biān)两位不同年龄(líng)段、均已购买(mǎi)个人养老金产品的朋友后发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的(de)确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她(tā)每年都(dōu)将(jiāng)收入(rù)的一部分拿来(lái)强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金制(zhì)度(dù)后，就(jiù)分一部(bù)分在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存长期也不会影响她未来的生活(huó)质量，并(bìng)且放进个人养老金账户是在基(jī)本养老(lǎo)保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位(wèi)工作不久的(de)“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就(jiù)是买(mǎi)个人养老金可以享受(shòu)税收(shōu)优惠，直接(jiē)考虑到退休后的生活质(zhì)量还(hái)有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同的想法(fǎ)，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们(men)在日(rì)常(cháng)介(jiè)绍个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)的过程中确实(shí)会考(kǎo)虑到(dào)不同年龄群体(tǐ)的不同需求(qiú)和(hé)想法，进而更好(hǎo)地“对(duì)症(zhèng)下药”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻人着重介绍(shào)“退(tuì)休后多一(yī)份(fèn)保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在个人(rén)养(yǎng)老金业务取得进展的同(tóng)时，还有不少(shǎo)已经了解个人养老金业务(wù)的民众仍在“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然(rán)有3000多万人开(kāi)通(tōng)了个人(rén)养老金账户，但完成资金(jīn)存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老(lǎo)金业务的开展(zhǎn)中感受到，一些客户(hù)开了(le)户但没存(cún)储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间(jiān)太长，担心之后如果要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客户则(zé)是(shì)认为(wèi)在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金产品并非专门设计且收益优势不明显，目前个人(rén)养老金(jīn)可以购买的(de)养老储(chǔ)蓄(xù)、银行养老(lǎo)理财、养老保险产品、养老目标(biāo)基金(jīn)四类产品，即使不通过个人养老金账(zhàng)户也可以直接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁(níng)则从(cóng)券商(shāng)从(cóng)业人员的角度谈到(dào)了推广个(gè)人养老金业务(wù)过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商(shāng)端个人(rén)养老金只支持代销(xiāo)公募基金，无法代销存款、银行理财(cái)、商业养(yǎng)老保险，有些客户(hù)风险承受(shòu)能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产品，纯公(gōng)募基金难以达到资产(chǎn)配(pèi)置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部(bù)分年轻人(rén)向记者直言，对于(yú)离退休还较(jiào)遥远的(de)群体来说，养老需求当然也(yě)需要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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