在华(huá)尔(ěr)街(jiē)经济学家和央行官员争论(lùn)美国经济(jì)是否(fǒu)以及(jí)何时会陷(xiàn)入衰退之(zhī)际，大型(xíng)基金(jīn)经理们并(bìng)没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越(yuè)多(duō)的专业选股(gǔ)人士将资金从银行等对经济敏感的(de)股票(piào)中撤出，转而投资公用事业(yè)和基(jī)本消费品等(děng)说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思在经济(jì)低迷(mí)时期被视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美(měi)国银(yín)行(xíng)汇编的数(shù)据(jù)显示，同时做多和做空的对冲(chōng)基金已将其(qí)周期(qī)性股票与防(fáng)御性股票的(de)比例降至至少2012年(nián)以来的(de)最低水平。对(duì)于只做(zuò)多的基金经理来说，他们对周期性(xìng)公司(sī)(这些公(gōng)司的命(mìng)运取决于商(shāng)业周期的起(qǐ)伏)的(de)相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投资(zī)领域的悲(bēi)观情绪(xù)仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增(zēng)加了(le)5万亿美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的(de)美国银行(xíng)策略师(shī)表示(shì)，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的(de)衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去年不同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延(yán)，主动型(xíng)基金紧(jǐn)紧抓(zhuā)住(zhù)周期(qī)股。这一立场表明，人们相信美联储(chǔ)有(yǒu)能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业(yè)人士持续看空股市。在美国银行4月份(fèn)对基金经理(lǐ)的最(zuì)新调查中，现金(jīn)持有(yǒu)量保持在较高水(shuǐ)平，相(xiāng)对于股票(piào)，债券比(bǐ)2009年以(yǐ)来的任何(hé)时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离(lí)时，只做(zuò)多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，选股者(zhě)的谨(jǐn)慎态(tài)度(dù)与基于图表信号配置资产的计(jì)算机驱(qū)动(dòng)策略形(xíng)成了鲜明对比。由于股市稳(wěn)步上涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋势追(zhuī)踪(zōng)基金(jīn)和波(bō)动性(xìng)目标基金等系统性资金(jīn)管理公司近几(jǐ)个月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓位模型(xíng)最能说明这种分歧立场。德意(yì)志银行称，量(liàng)化基(jī)金继续抢购股票，而自由裁(cái)量投(tóu)资者(zhě)的敞口已降至一年区间(jiān)的(de)底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹的(de)很大一部分归(guī)因于那些对价格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只(zhǐ)能(néng)在股价上涨时买入股票。看空者还警(jǐng)告称，持续数月(yuè)的股市反弹是不可持续的。由于标普(pǔ)500指说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能(néng)可能会限制量(liàng)化基金(jīn)的(de)需求。另一方(fāng)面，新(xīn)一(yī)轮的抛(pāo)售可能会促使量化基金改(gǎi)变路线，并退出股市(shì)。

　　好于预期的(de)经济(jì)数(shù)说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思据(jù)和企业(yè)财报也提(tí)振(zhèn)股市(shì)。尽管各公司在本财(cái)报季的(de)业绩(jì)超出(chū)预(yù)期，但目前来(lái)看(kàn)，这还不足(zú)以让美国(guó)企业重回增长轨道。就连美联储官员也(yě)预测今年晚些(xiē)时候(hòu)会出(chū)现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做准备而(ér)采(cǎi)取(qǔ)防御措(cuò)施，最终可能会付出(chū)高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往(wǎng)在衰退前的6个月内表现(xiàn)优异。直(zhí)到(dào)真正的(de)经济衰退到来，防御性(xìng)股票(piào)才开始大放异(yì)彩，尽管它们的领先地(dì)位通常会在下行(xíng)周期(qī)结束前(qián)逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的(de)经(jīng)济学家预计，美(měi)国经济衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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