随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知(zhī)名(míng)基金经理调仓换股以及对后(hòu)市看法(fǎ)跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，看(kàn)好半(bàn)导体、电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司(sī)加入 AI 或数(shù)字(zì)经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日(rì)，中泰(tài)资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿(ruì)等人也(yě)发布了(le)一季报，均(jūn)谈到了(le)自己(jǐ)对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注，但观点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新(xīn)进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银(yín)华(huá)盛世精(jīng)选A、银华大(dà)盘定开、银华(huá)丰(fēng)享一(yī)年(nián)持有、银华心选一年持有A 在今年一季度(dù)小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华心(xīn)选一年持有A，较(jiào)去年底下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持(chí)有期、银华心(xīn)享一年(nián)持有、银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A 则在一(yī)季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大的(de)是银华心兴三(sān)年持有A，较去(qù)年(nián)底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基(jī)金产(chǎn)品大(dà)幅提高(gāo)了港股(gǔ)仓位，比如银(yín)华心佳两年持(chí)有期港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前十(shí)大(dà)重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络(luò)、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成(chéng)为(wèi)第(dì)一(yī)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，截至一季(jì)报，该基金持(chí)有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金还增(zēng)持了精测电子(zi)，较去年(nián)底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是(shì)，上述“进新(xīn)”个(gè)股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光信息、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一(yī)季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季报中，李(lǐ)晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达(dá)了自己对市场的看法，基金君(jūn)为(wèi)大家(jiā)做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，对于今年国内的宏观判断依然(rán)是经(jīng)济整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升级(jí)，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的利益共同点(diǎn)变多，国际形(xíng)势相对之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术(shù)，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加(jiā)速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的(de)垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国(guó)产替代方(fāng)向(xiàng)，集(jí)中(zhōng)在(zài)半(bàn)导体设备、材料、零部(bù)件环(huán)节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随国(guó)产(chǎn)供应商积极验(yàn)证导入，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线建设将(jiāng)再度提(tí)速。在景(jǐng)气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球半导(dǎo)体下行(xíng)周(zhōu)期接近尾声，经历了过(guò)去(qù)几个季度的去库(kù)存，有望在(zài)今年下 半年重启上行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的(de)力度，数据中心有望率先回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相(xiāng)关左侧布局(jú)机会。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一季度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地(dì)关注利好，对于下(xià)跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现(xiàn)在市场对于(yú)新(xīn)能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一(yī)个(gè)下跌板块的(de)应激式反应(yīng)。在去年的中报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提(tí)到了新能(néng)源板块的一些风(fēng)险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的(de)风险因素(sù)已(yǐ)经充(chōng)分(fēn)释放，目前(qián)这个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李(lǐ)晓星还看好电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域(yù)投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一(yī)大重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一(yī)季(jì)报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳(ào)科技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明(míng)远的(de)代表(biǎo)作(zuò)信澳(ào)新能源产(chǎn)业为例，该基金(jīn)一(yī)季(jì)度增(zēng)持璞(pú)泰来，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列(liè)。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行不(bù)同程度减持，其(qí)中，减持幅(fú)度最(zuì)大的是天(tiān)齐(qí)锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏后的调(diào)整修(xiū)复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预期(qī)，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会(huì)继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要(yào)赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基(jī)金旗(qí)下多(duō)位基金经理也发布(bù)了(le)一季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王(wáng)睿在(zài)一季报(bào)中表示，宏观经济(jì)目前处在(zài)一(yī)个(gè)温和复苏(sū)的通(tōng)道，在海(hǎi)外加息进入尾(wěi)声(shēng)后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币(bì)环境有利(lì)于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季(jì)度指数仍有可能会(huì)是震荡上行(xíng)的(de)态势。

　　一季度(dù)，王睿减(jiǎn)表示持了部分(fēn)短期(qī)达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根(gēn)据(jù)收益(yì)率(lǜ)预(yù)期的(de)变化(huà)调整了一(yī)部(bù)分科技持仓。具体来看(kàn未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思)，以其代表作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金(jīn)在(zài)一季度增持(chí)了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于(yú)人工智(zhì)能这一非常(cháng)宏大的(de)命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态(tài)度(dù)。首先我们相信这是一项(xiàng)会对目(mù)前的生产和生(shēng)活(huó)方(fāng)式带来重(zhòng)大变(biàn)化(huà)的技术变(biàn)革，值得(dé)我们(men)投入非常多的(de)精力(lì)去跟(gēn)踪(zōng)和研究。但(dàn)另一(yī)方(fāng)面，我们目前(qián)还(hái)无法(fǎ)相对准确的(de)评(píng)估这(zhè)项技术革命给(gěi)具体公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公司(sī)一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还(hái)没有明显(xiǎn)增加相关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季(jì)度我们持(chí)仓(cāng)较多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一(yī)些(xiē)短期(qī)因素(sù)的干扰，投资(zī)者(zhě)的(de)信心(xīn)出现了波动。投资者预期(qī)变(biàn)化导致部分个股出现了较(jiào)大(dà)回(huí)调，目前行(xíng)业整体估值水平处于历史较低位置，而这两个(gè)行业(yè)未来的发(fā)展(zhǎn)方向还是相(xiāng)对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布了一季报在一季(jì)报(bào)中(zhōng)，姜诚(chéng)表示，一季度的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了一(yī)个(gè)道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技(jì)发(fā)展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却(què)很难(nán)。利润在产业链(liàn)不同环(huán)节之(zhī)间将如何分(fēn)配？ 市场当前认为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度(dù)以(yǐ)及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又让人不明就里的(de)难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告(gào)诉我们(men)，价值(zhí)会(huì)随着时间增长，而(ér)非(fēi)随着利润波动。所以在海量信息中，我们(men)需要重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素(sù)。人工智能(néng)的发(fā)展是一个(gè)长期因素，我们(men)还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来(lái)的(de)投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可(kě)能好(hǎo)的(de)资产，是我们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及(jí)在好的公司(sī)治理加(jiā)持下能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们会(huì)一如(rú)既(jì)往，不去猜测(cè)和(hé)追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元价值优(yōu)选A代表作为例，该基金在(zài)一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有(yǒu)大的变化，是因为长期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经济的长期(qī)乐观(guān)，结合当前市场提(tí)供的较低估值(zhí)水(shuǐ)平，让我(wǒ)们(men)可以(yǐ)在热点(diǎn)不断切换的市场中保持平(píng)和(hé)。但(dàn)投资(zī)是(shì)一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持(chí)学习(xí)，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天。

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