金融界4月(yuè)21日消(xiāo)息 自(zì)国家统计局4月11日发布3月(yuè)份(fèn)物价数据后，近日关(guān)于所谓“通缩”的话题就不绝于耳(ěr)。摩(mó)根斯坦利中国首席(xí)经济学(xué)家(jiā)邢自(zì)强今天(tiān)在CMF演讲称，现阶段(duàn)低通胀可能(néng)是我们的(de)优势，至少给(gěi)决策层(céng)提供了充(chōng)足的政策空间，无(wú)需(xū)担忧通胀掣肘。

　　低通(tōng)胀形势可能是一种优势

　　而我们从疫情中复苏(sū)走过3个月(yuè)，并且没有采取强刺激，更多靠(kào)内(nèi)生动(dòng)力(lì)，由于我们产能充裕，供给端恢复略快于(yú)需求端，通胀(zhàng)暂时(shí)起(qǐ)不来，有利于物价(jià)相对温和的水平。

　　邢(xíng)自强以(yǐ)欧美发达国家举例，疫情之后货(huò)币政策强刺激(jī)，带来高通胀后果不得不进行加息，而矫枉过正的(de)加(jiā)息过程又带来银行业震(zhèn)荡。在他看来(lái)，现阶段低(dī)通胀可能是我们的优势，至少给决策层提供了充足的政(zhèng)策空间，无需担(dān)忧通(tōng)胀掣肘。

　　他认为，对(duì)于近(jìn)期(qī)中国通胀(zhàng)水平较低可以(yǐ)看(kàn)得更乐(lè)观(guān)一些(xiē)，不必担心中国会陷入长期的需(xū)求低迷(mí)。

　　关于就(jiù)业，邢自强也指(zhǐ)出，这也是一个滞后指(zhǐ)标，不(bù)会率先(xiān)好转，需要(yào)经济环境有明显(xiǎn)改善、企业感到(dào)盈利、订(dìng)单(dān)有(yǒu)比较强(qiáng)的转机，才(cái)会(huì)慢(màn)慢扩张、扩产和招聘。服务业(yè)率先复苏，就(jiù)业为什么(me)也没有特别明显改善？邢(xíng)自强指出，现在还处(chù)于经(jīng)济修复阶段，疫情前正常年份服务业能创造800万(wàn)个(gè)就业岗位，但是(shì)21年、22年服(fú)务(wù)业只创造了(le)100万(wàn)个(gè)岗位，两(liǎng)年加起来少创造(zào)了约(yuē)1300万个(gè)岗位(wèi)。“这是(shì)一(yī)种隐形的失(shī)业，现在服务业仅(jǐn)仅是(shì)恢复到(dào)2019年的水平(píng)，要恢复(fù)到原来的(de)轨迹上需要时间。”

　　邢自强分析，就业(yè)相对低迷是有(yǒu)原因的，跟感(gǎn)受到的(de)服务(wù)业在回升并(bìng)不(bù)矛盾，“回升只(zhǐ)是(shì)补上去年底的(de)坑，还没有回到潜在(zài)增速上，只有回到潜在增(zēng)速上才能(néng)够(gòu)逐(zhú)步消化之前(qián)积(jī)压的潜在失业。”邢自(zì)强判断，服(fú)务性行(xíng)业(yè)可能要逐(zhú)季恢复(fù)，大概在今年底(dǐ)回到疫情前的增长轨迹(jì)。

　　统计(jì)局、央(yāng)行纷纷强调没有通缩

　　4月11日(rì)国家统计局公布3月物价数据显示，3月CPI（居民消费价格(gé)指数）同比(bǐ)增长(zhǎng)0.7％，比(bǐ)上月回(huí)落(luò)0.3个百分点，PPI（工业生产(chǎn)者出厂价格指数）同(tóng)比下(xià)降2.5％，同比降(jiàng)幅(fú)比上(shàng)月扩大1.1个百分点。CPI和PPI同比增速双双回落，一季度新增贷款却(què)创纪录，引发(fā)了关于通缩(suō)的讨(tǎo)论。

　　央(yāng)行：金融数(shù)据(jù)领先于(yú)经(jīng)济数据，反映出(chū)供(gōng)需恢复不匹配现状(zhuàng)

　　4月20日下(xià)午，央行举(jǔ)行(xíng)2023年一季(jì)度金融统(tǒng)计数据有关情况新闻发(fā)布(bù)会。央行货币政策司司长邹澜(lán)回应称，我国不存(cún)在长期(qī)通缩或通胀的基础。

　　邹澜表示，对“通缩”提法要(yào)合理看待，通缩(suō)一般具(jù)有(yǒu)物价(jià)水(shuǐ)平持(chí)续负增长、货币供应量持续下降的特征，且常伴随(suí)经济衰退。当前我(wǒ)国(guó)物价(jià)仍(réng)在温和(hé)上涨，M2（广义货币(bì)供应量）和社融(róng)增(zēng)长相对较快(kuài)，经济运行持续好转，与通缩有明(míng)显(xiǎn)区别。

　　近期的物(wù)价回(huí)落是因为经(jīng)济(jì)基本面和高基数等因素。邹(zōu)澜进一步解释，一方面，供给(gěi)能力较强。在稳经济一揽子政策有力支持下，国(guó)内生产持续加(jiā)快恢复，物流畅通保(bǎo)障(zhàng)到位，特别(bié)是(shì)“菜篮(lán)子”“米(mǐ)袋(dài)子”供(gōng)给充足。另一方面，需(xū)求恢复较慢(màn)。疫情(qíng)伤痕效应尚未消退，消费(fèi)意愿尤(yóu)其是大宗(zōng)消费需(xū)求回升(shēng)需要时(shí)间。

　　此外，基数(shù)效应(yīng)也有所影(yǐng)响。邹澜进一步(bù)指出，去年3月国(guó)际油(yóu)价暴(bào)涨(zhǎng)和国内鲜菜(cài)价格反(fǎn)季节(jié)上(shàng)涨，也带来(lái)高基数扰动。货币信贷(dài)较快增长与物价(jià)回(huí)落并存，本质上受时滞影响。稳健货币(bì)政策(cè)注重从供给(gěi)侧发力，去年以来支持(chí)稳增长力度持续加大，供给端见效较快。但(dàn)实体经济生产、分配、流通、消费等环(huán)节的效应(yīng)传导有一个过程，疫情(qíng)反复扰动也使(shǐ)企(qǐ)业(yè)和居(jū)民信心偏弱(ruò)，需求(qiú)端存有(yǒu)时(shí)滞。总体看(kàn)，金融(róng)数据(jù)领先于经济数据，实际上反映出供需(xū)恢复不匹配的现(xiàn)状(zhuàng)。

　　统计局(jú)：当前中国经济(jì)没有出现通缩，下阶段也(yě)不会出现(xiàn)通缩

　　4月18日(rì)一(yī)季度经济(jì)数据(jù)发布会上，国家统计发(fā)言人付(fù)凌晖就近期(qī)市场热议的中(zhōng)国经济是否会陷入通缩进行了回应。他表示，总的来看，当前中国经济(jì)没有出现通缩，下(xià)阶(jiē)段(duàn)也不会出现通缩(suō)。从下阶段(duàn)来看，物价会(huì)稳步恢复，价格带动会逐步增(zēng)强。

　　付凌晖(huī)称，从价格表现(xiàn)来看(kàn)，由于去年基数较高，国际(jì)大宗商品价(jià)格涨幅较(jiào)高，再加上(shàng)国内受疫情影响(xiǎng)供给偏(piān)紧(jǐn)，导致去年二季度CPI涨幅都(dōu)比(bǐ)较高，这(zhè)样影(yǐng)一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖响今年二季(jì)度CPI涨幅可能保(bǎo)持(chí)低位，但这不说(shuō)明(míng)通(tōng)货紧缩。随着下半年影(yǐng)响因素(sù)逐步消除(chú)，价(jià)格会回到一个合理水平。

　　通缩一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖成立(lì)吗？券商(shāng)经济学家激辩

　　中信证券直言(yán)，当前数据呈现复苏信(xìn)号明显(xiǎn)，通缩观点并不成立，预计下半年(nián)基数效应消退后(hòu)，CPI同比增速将开始回升。

　　中金公(gōng)司称，“我(wǒ)们看(kàn)到(dào)的(de)是回暖，而非通缩”，当前物价下降既不全(quán)面亦(yì)难持(chí)续，货币供(gōng)应创新高，经济已步入(rù)复(fù)苏(sū)。

　　华泰宏(hóng)观也(yě)指出，CPI可能低估了服务业和其他不可(kě)贸易品的(de)通胀(zhàng)。而作为（不计入CPI的）最(zuì)大的“不可贸易(yì)品”，地价和房(fáng)价“再通(tōng)胀”是更广(guǎng)义的通胀走势(shì)最重要的风向标之(zhī)一。华泰宏观认为，不论是(shì)从居(jū)民收(shōu)入、居民消(xiāo)费倾向、还是居(jū)民资产(chǎn)负债表的边际(jì)变化(huà)而言，居(jū)民消(xiāo)费能力和购房意愿在(zài)防疫政策优化后(hòu)都在修复，而非恶化。

　　招(zhāo)商证(zhèng)券(quàn)提到，一季度(dù)CPI走势并不(bù)满足央行(xíng)对通缩(suō)的(de)认定，其主要反映局部性、外生(shēng)性与阶段性现象，货(huò)币供应（M2）高增长与CPI持续(xù)走弱看似反(fǎn)常，实则反映疫后复苏结构性(xìng)特点。

　　粤开宏观提(tí)到，当前的物价下行不是(shì)通(tōng)缩，而是与基(jī)数效应、前期非经济政策对企业家(jiā)信心的冲击以(yǐ)及疫情后(hòu)居民风险(xiǎn)偏好下降有关。当前中国经济仍(réng)在持续恢复(fù)进程中(zhōng)，PMI、社(shè)融(róng)等指标反映经济(jì)恢复向好(hǎo)，并(bìng)且(qiě)呈现出服务业(yè)好于工(gōng)业、内需恢(huī)复好(hǎo)于(yú)外需(xū)的特点。

　　国民经济研究所副(fù)所长王小(xiǎo)鲁称，在(zài)货(huò)币增长大幅度超过经济增(zēng)长(zhǎng)的情况(kuàng)下(xià)，所谓“通缩”是个伪(wěi)命题(tí)。货(huò)币走高，价格走低，这不(bù)是通缩，是(shì)产能过剩和消费(fèi)需求不(bù)足抑制(zhì)了(le)价(jià)格上涨(zhǎng)。这种(zhǒng)情况下货币扩张对促进增长(zhǎng)、扩大需求不仅于事无补，反一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖而(ér)推高不良债(zhài)务，加剧产能过剩。

　　国君宏观则认为，造成当前“类通缩”复苏的本质是(shì)货(huò)币与有(yǒu)效需求或供给的不匹配，背后(hòu)是居(jū)民与企业支出谨慎、地产角色变化、海外(wài)市场转向三个原因。经济预期(qī)在(zài)经(jīng)历一(yī)轮上修(xiū)与下修后，当前宏观(guān)预期波动率再次抬升，国军(jūn)宏(hóng)观认为会持(chí)续至5月之后，当宏观预期波动率下降后，“类通缩”复苏环境延续，长端利率依然有小幅下(xià)行空间，权益成长风格会相对占优。

　　国海策(cè)略也指出(chū)，通缩环(huán)境下(xià)景(jǐng)气(qì)行业的稀缺(quē)是(shì)促成成长牛的重(zhòng)要外(wài)部(bù)因(yīn)素，物价水(shuǐ)平的(de)回落多与有效需(xū)求不(bù)足相关(guān)，在传统周期(qī)行业景气(qì)低迷(mí)的环境下(xià)，产(chǎn)业周期上行的成长(zhǎng)行业(yè)优势凸显。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖