中国金融行(xíng)业加速对外(wài)开放，外(wài)资(zī)券商们的2022年(nián)过得如何？

　　近日，外(wài)资控股券商2022年的(de)“成绩单(dān)”陆(lù)续公布(bù)：9家外资控股(gǔ)券商(shāng)中，仅有4家在2022年(nián)取(qǔ)得(dé)盈(yíng)利，另外5家均出现(xiàn)亏(kuī)损(sǔn)。

　　其中，在2019年获批成立的摩根大通证券(quàn)2022年业绩突飞猛(měng)进，当年净利润达到(dào)2.63亿元，领先各家“洋券(quàn)商”。相比之下，与(yǔ)摩根大通证券同期获(huò)批的野村东(dōng)方(fāng)国际证券2022年亏损达(dá)到2.25亿(yì)元，业绩(jì)分化(huà)加(jiā)剧(jù)。

　　另外，今年3月瑞信、瑞(ruì)银(yín)“官宣”合(hé)并(bìng)，两家国际金(jīn)融巨头均在(zài)国内拥有(yǒu)外资控(kòng)股(gǔ)券商牌照。其中，瑞信证(zhèng)券2022年亏损(sǔn)达2.55亿元，而(ér)瑞银(yín)证券则大赚2.24亿(yì)元(yuán)。后续两(liǎng)家外资控股(gǔ)券商面临的“一参(cān)一控(kòng)”问题如何解决，仍是业内关注重点。

　　过(guò)去(qù)几年里，“财(cái)富管理转(zhuǎn)型”成为行业热词。而透视各家外资券商在2022年的“打法”来看(kàn)，依(yī)托于(yú)各自股东资源禀赋、深入财富(fù)管理成(chéng)为其在中国展业(yè)的(de)首要方向(xiàng)。

　　来(lái)看详(xiáng)情——

　　9家外资控股(gǔ)券商半数亏损

　　对于国内各(gè)家证券公司来说，除了面临(lín)行业“二八分(fēn)化”的激烈(liè)态势，来(lái)自“洋券商”们(men)的市场竞(jìng)争(zhēng)也同样(yàng)带(dài)来压力(lì)。

　　日前，中证(zhèng)协公布各家券(quàn)商2022年年报/财务数据(jù)，9家(jiā)外资控股券商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在(zài)2022年(nián)的“券商小年”，受(shòu)制(zhì)于市场(chǎng)行情、成(chéng)立时间、牌照资(zī)质等问(wèn)题，9家共(gòng)有5家出现亏损，分别为瑞信证(zhèng)券（-2.54亿(yì)元）、野村东方(fāng)国际证券（-2.25亿元）、大和(hé)证券（-8266.01万(wàn)元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海(hǎi)证(zhèng)券（-5223.54万元）。

　　具体来(lái)看，瑞信证券2022年实现营(yíng)业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实(shí)现净亏损2.55亿元(yuán)，由盈转亏。野村(cūn)东方国际证(zhèng)券则延续(xù)自成立以来的(de)亏损状态(tài)：2022年实(shí)现营业(yè)收入1.1亿元(yuán)，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元(yuán)，较(jiào)上年同(tóng)期的(de)8491万元亏损幅度继续扩大(dà)。

　　在2022年因获得外资(zī)股东增持而(ér)成为外资控(kòng)股券商(shāng)的汇丰前海证券，业绩(jì)较上年出现明显进步，但仍然(rán)录得亏损：2022年实(shí)现营(yíng)业收入5.04亿元，同比(bǐ)增长54.78％；实现净亏(kuī)润5223.54万元，上年同期(qī)为亏损1.59亿元。

　　另外(wài)，大(dà)和证券和星展证券均(jūn)于2020年获得证监会批文(wén)，分别于2020年底(dǐ)、2021年初完成工商(shāng)登记，正式展业时间不长。星展(zhǎn)证券2022年实现营(yíng)业(yè)收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有所收(shōu)窄(zhǎi)。大和证(zhèng)券2022年实现营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏(kuī)损8266.01万(wàn)元，亏幅进(jìn)一步扩大。

　　就(jiù)亏(kuī)损原(yuán)因而言(yán)，2022年受市场影响，证券(quàn)行业营业收入(rù)普遍(biàn)下降，外资控(kòng)股券商也(yě)难以幸(xìng)免。且(qiě)新公司建设成本、业务(wù)费(fèi)用、员工薪酬等支(zhī)出过高，在(zài)展(zhǎn)业初期容(róng)易导致亏(kuī)损的(de)产生。

　　与国内大型(xíng)券商(shāng)相比，外资控股券商仍呈(chéng)现“本小(xiǎo)利薄”的情况，自(zì)营(yíng)业务影响有限(xiàn)，因此影响2021年业绩的主要(yào)还是经纪(jì)、投(tóu)行等传统业(yè)务。

　　例(lì)如，瑞信证券在2022年年报中表示，其(qí)当年投行业务(wù)手续(xù)费(fèi)及(jí)佣(yōng)金净(jìng)收入为6561.57万元，同(tóng)比下滑72.7％；经纪(jì)业务为1.06亿(yì)元，同比下降46.44％。而营业(yè)支出则有增无减(jiǎn)，业务及管理费从上年的4.27亿(yì)元增长到(dào)5.38亿元。“赚(zhuàn)少花多”，导(dǎo)致业(yè)绩出(chū)现(xiàn)大额亏损(sǔn)。

　　摩根大通(tōng)证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外(wài)来(lái)的(de)和尚”念好了(le)中国(guó)市场(chǎng)这本经。

　　具体(tǐ)来看，2022年共有(yǒu)4家外资(zī)控股券商实(shí)现(xiàn)盈利，分(fēn)别为摩(mó)根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元(yuán)）和摩(mó)根士(shì)丹利(lì)证券（1931.48万(wàn)元(yuán) ）。其中，摩根大(dà)通证券(quàn)和瑞银(yín)证券均实现了营(yíng)收、净利润的双(shuāng)增长。

　　摩根(gēn)大通证(zhèng)券(quàn)2022年实现营(yíng)业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净(jìng)利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩(jì)水平(píng)在2022年的“券业小年”可算(suàn)是相(xiāng)当亮眼。

　　从员工规模来看，截至2022年底，摩根(gēn)大通证券共有员工210人，数量在行业(yè)内排名(míng)下(xià)游，但其业绩已跻(jī)身行(xíng)业中(zhōng)游水平，而这只是摩根大通证券展业(yè)的第(dì)三个完整(zhěng)会(huì)计(jì)年度。

　　公开信息显示，摩(mó)根大通(tōng)证(zhèng)券于2019年3月获得证监会批复，成立合资证(zhèng)券公(gōng)司(sī)。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权，外(wài)高桥集团、珠(zhū)海迈(mài)兰德等5家内(nèi)资(zī)股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资(zī)股东(dōng)所持(chí)股权(quán)，成(chéng)为摩根大通证券唯(wéi)一股(gǔ)东。

　　财务报表(biǎo)显(xiǎn)示，摩根大通(tōng)证券2022年经纪业务(wù)大爆发，实现手续费净收入5.56亿元，同比(bǐ)增长超300％。

　　摩(mó)根大通(tōng)证券(quàn)表示，其证券经纪业务团队(duì)成立已逾三年，2022年(nián)业(yè)务开展和运作取得进(jìn)一步进展，新客(kè)户开发稳步推(tuī)进(jìn)。摩根大通证券充分(fēn)利用全球(qiú)化(huà)的平台优势，整(zhěng)合集团(tuán)资源，持续关注(zhù)并开拓传统QFII投资者以(yǐ)及新取得(dé)QFII牌照的(de)合格境外机构投资者，目(mù)标客群机构投资者队伍逐年(nián)壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一(yī)参一控”下或将取舍(shě)

　　除摩根大通证券外，瑞银(yín)证券(quàn)在2022年也取得了较好的业绩表现：当(dāng)期实现营业收入11.79亿元，同比增(zēng)长11.81％；净利润2.24亿元(yuán)，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞(ruì)银(yín)证券是进入中国时间最早的(de)一批合资券商之一，早在(zài)2007年就已在国内(nèi)展业(yè)。2022年3月，瑞士银行受让两家内(nèi)资股(gǔ)东分别持(chí)有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至(zhì)67％。截(jié)至2022年年(nián)底(dǐ)，瑞银证券共有正(zhèng)式员工383人(rén)。

　　财务报表(biǎo)显示，瑞银证券2022年投行业务进步(bù)明(míng)显，当期实(shí)现手续费净收入(rù)1.95亿(yì)元，同比增长418％。瑞银证券(quàn)表(biǎo)示，其在2022年完(wán)成了创(chuàng)业板注册(cè)制改革后的IPO保荐(jiàn)项目，积极筹备(bèi)并参与了沪深(shēn)交易所互联互通全球存托(tuō)凭证(zhèng)业务等。

　　值(zhí)得关注的是(shì)，今年(nián)3月，百年(nián)大行瑞士信贷被竞争(zhēng)对手(shǒu)瑞(ruì)银收购。瑞信集团和瑞银集(jí)团股份公司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日(rì)正式(shì)宣布达成合并协议，瑞士联邦财(cái)政部、瑞士(shì)国家银行（SNB）和瑞士金融市场监督管理(lǐ)局（FINMA）介入了(le)此项交易。

　　上月瑞银发布一(yī)季报时(shí)表示，对瑞信的收(shōu)购交易(yì)预计(jì)在6月底前完成(chéng)。不(bù)言而喻的是，集团(tuán)层面(miàn)的合并对两家(jiā)外(wài)资控(kòng)股券商在中国展业情况(kuàng)，也(yě)将造(zào)成(chéng)一(yī)定影响。

　　基(jī)于此，审(shěn)计所(suǒ)普华(huá)永道(dào)对瑞信证券出具了带强调事项(xiàng)段(duàn)的(de)无保(bǎo)留意见审计(jì)报告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集团股份公司之间达成协(xié)议和合并计划，截止报告日，上述协议和合(hé)并计划的完(wán)成日尚不明确(què)。瑞信证券作为(wèi)瑞信集团(tuán)股份有限公司下属控股子(zi)公司，未来的运营和财(cái)务(wù)业(yè)绩受到(dào)上述(shù)合并(bìng)可能产生的影响亦(yì)不(bù)明确，该事(shì)项表明存(cún)在可能(néng)导致对公司持续经营(yíng)能力产(chǎn)生(shēng)重大疑虑的(de)重大不确(què)定性。

　　瑞信(xìn)证券前身为成立于(yú)2008年的瑞信方正证券，系证监(jiān)会修订《外商参股证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司(sī)设(shè)立规则》后首家(jiā)获批的(de)合(hé)资证券(quàn)公司(sī)。2020年(nián)4月(yuè)，证监会核准瑞信向瑞(ruì)信方(fāng)正(zhèng)证券(quàn)增资2.89亿元获(huò)得(dé)控股权（51％），2021年6月瑞信方正(zhèng)更名为瑞信证(zhèng)券（中国）。

　　2022年(nián)9月，方正证(zhèng)券公告称(chēng)，拟(nǐ)以(yǐ)11.4亿(yì)元的对(duì)价转让瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券49％股(gǔ)权。在(zài)该笔交易(yì)完(wán)成后，瑞信将全资(zī)持(chí)有(yǒu)瑞信证券。但突如其来的瑞信、瑞银(yín)合并，使(shǐ)得(dé)瑞银(yín)证(zhèng)券和瑞(ruì)信证券将受同一股东控制(zhì)。

　　根(gēn)据《证券公司(sī)股(gǔ)权管理规定》，证券(quàn)公司股东以及股(gǔ)东的(de)控股股东、实(shí)际控制人参股证券公司(sī)的数量不(bù)得超过2家，其中(zhōng)控制(zhì)证(zhèng)券公(gōng)司(sī)的(de)数量不得超过1家。在面(miàn)临(lín)“一参一控”的限制(zhì)下，瑞(ruì)银证券(quàn)和瑞信(xìn)证券的牌照或将面(miàn)临“一去一(yī)留”的局面。

　　深入财富管理破局

　　过去几年里(lǐ)，“财富管理转型”成为行业(yè)热词。而透视各家外资券(quàn)商在2022年的“打(dǎ)法”不难发现，依托于各自资源(yuán)禀赋深入财富管理成(chéng)为(wèi)其在中国展业的首要(yào)方向。

　　例(lì)如，野(yě)村东方国际证券表示，2022年(nián)其财(cái)富管理业务(wù)在(zài)原有(yǒu)“大宗交易”、“市值(zhí)托管(guǎn)”、“SMA（单(dān)一资产管理(lǐ)账户）”等业务(wù)持(chí)续(xù)推(tuī)进的基(jī)础上，新增了特色投(tóu)资咨询服务（如ESG行业咨询(xún)）、上市公司大宗(zōng)减持(chí)服(fú)务、集团(tuán)间(jiān)跨境业务(wù)联动等(děng)多种业务模式，通(tōng)过服务手(shǒu)段的增加及优化，为客户提供(gōng)多维度、一站式的(de)综合性金融(róng)解决方案。

　　后(hòu)续，野村东方(fāng)国际证(zhèng)券财富管理业务将(jiāng)定位于(yú)“中(zhōng)国高(gāo)端财富人(rén)群(qún)”，从产品(pǐn)配(pèi)置、人员建设(shè)、中(zhōng)后台支持以及集团跨境合作四(sì)个方面入手(shǒu)，打造以(yǐ)产品为中心的业务核(hé)心竞争力，持续为(wèi)中(zhōng)国(guó)投资者提供具有(yǒu)野村(cūn)集团特色的高(gāo)质量财富管理服务。

　　在(zài)完成高盛集(jí)团全资持股备案(àn)后，高盛高华在2021年底与北京高华签订《业务(wù)转让(ràng)协议》，受让北京高华的所有业务。2022年5月，高盛高华获证监会核发新增(zēng)证券经纪、证券投资咨询、证(zhèng)券自营及代销金融(róng)产品业务的(de)业务许可。2023年2月，高盛(shèng)高华与北京高华完成业务迁移工作。

　　高盛高华(huá)表示，其将持(chí)续以资产配置为核心进行新产品和服务(wù)的研发工作，进一步赋(fù)能部门为在岸客户提供财富管理综合解决(jué)方案(àn)，丰(fēng)富客户产品种类选择，开展境内私人(rén)财(cái)富管理平台(tái)未来(lái)战略规划，并(bìng)进(jìn)一步拓展(zhǎn)境内产品平台。

　　与(yǔ)此同时(shí)，高盛(shèng)高(gāo)华将持(chí)续(xù)推进(jìn)私募股权基金管(guǎn)理(lǐ)人（PEWFOE）的设立工(gōng)作，持续(xù)代销(xiāo)第三(sān)方金融产品并推(tuī)进跨(kuà)境投资(zī)新产品的研发，为客户提(tí)供直接对(duì)接境外资本(běn)市场(chǎng)的机(jī)会。

　　另外，依托于外资股东打造私人财富管理业务，这在具(jù)备外资银行股东背景(jǐng)的券商中较为多见(jiàn)。例如，汇丰(fēng)前(qián)海(hǎi)证券表(biǎo)示(shì)，其于2022年4月正式成立私人财富管理部(bù)，负(fù)责公司高净值个人客(kè)户(hù)综合(hé)财(cái)富(fù)管理业(yè)务的运作。私人财富管理部(bù)以汇丰(fēng)前海(hǎi)证券为平台，依托汇丰环球私(sī)人银(yín)行，致力为高(gāo)净(jìng)值和超高净值客户及其家族提供专业、多元及定制化的(de)资产配(pèi)置服务，为客户实(shí)现其投(tóu)资目标。

　　瑞银证券则(zé)另(lìng)辟蹊径，推出(chū)家族信托资讯业务，与4家国内头(tóu)部信托(tuō)公(gōng)司达成战略合作。同时，瑞(ruì)银证券在2022年重启深圳分(fēn)公司财(cái)富管理业务，依托国家对(duì)粤港澳大湾区的(de)新政举措，致力于(yú)发(fā)展财(cái)富管理(lǐ)大湾区业务。

　　瑞银证券(quàn)表示(shì)，其财富(fù)管(guǎn)理部(bù)秉持着为客户(hù)进(jìn)行(xíng)全方位资产配置和满足(zú)客户(hù)全生命周期财(cái)富(fù)管理的理念，进一步完善投资解(jiě)决方案和财富规划(huà)方(fāng)面的业务，一方面积(jī)极(jí)扩充现有架上策略(lüè)，精(jīng)选上架多支产品为客户在同一策略下(xià)提(tí)供差(chà)异化选择及多元化的(de)投(tóu)资方案。

　　外(wài)资券商(shāng)队伍不断扩大

　　随着中国资本市场对外开放的(de)力度不断加大，各外资金融(róng)机构加(jiā)速了在境内设立控股券(quàn)商的(de)进程(小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少chéng)。

　　今(jīn)年1月，渣打证券(quàn)获(huò)批准设立，公司(sī)注册(cè)地为(wèi)北京市，注册资本为人民币10.5亿元，业务范围包括证(zhèng)券经(jīng)纪(jì)、证券自(zì)营、证券承(chéng)销(xiāo)、证(zhèng)券资产管(guǎn)理(lǐ)（限于(yú)从(cóng)事资产证券化(huà)业(yè)务）。

　　值(zhí)得(dé)关注的(de)是，渣打证券是首家新设的外商(shāng)独资证(zhèng)券公(gōng)司。就监管批复信息来看，渣打证券由(yóu)渣打银行(xíng)（香(xiāng)港(gǎng)）有(yǒu)限(xiàn)公司全资设立，出(chū)资(zī)额(é)10.5亿元人民币。

　　算上渣打证(zhèng)券在内(nèi)，目(mù)前国内(nèi)的外资(zī)控股券商数量已达到10家。其中，摩根大通证券(quàn)（中国）、高盛高华证券、渣打(dǎ)证券均为(wèi)外商(shāng)独(dú)资券商。从数量上(shàng)来看，外资(zī)控股券商已成为市(shì)场上不(bù)容忽(hū)视的“新势力”。

　　此(cǐ)外，目前还有(yǒu)数家外(wài)资券商的设立申请静待审批。截至5月5日，花(huā)旗证券、法(fǎ)巴证券、日兴证券、青岛意才(cái)证(zhèng)券(quàn)等(děng)多家(jiā)外资券(quàn)商的设立申请仍处(chù)于证(zhèng)监会审批阶(jiē)段(duàn)。其中，法巴证券和青(qīng)岛意才(cái)证券已获第一(yī)次意见反(fǎn)馈。

　　今(jīn)年3月底(dǐ)，证监会主席易会满等先后在京会见美(měi)国桥水基金、法国(guó)东方汇理、日本大和证券(quàn)、英国汇丰、加拿大宏利金(jīn)融、新加(jiā)坡淡马锡、德国(guó)安(ān)联(lián)保险、意大利联合圣保罗银行(xíng)、美(měi)国景顺和高盛等(děng)国(guó)际金融机(jī)构(gòu)负(fù)责人。

　　来(lái)访的国际金融(róng)机构负责人(rén)普遍(biàn)表示，此次(cì)来华亲身感受到(dào)中国经济的强大(dà)韧性(xìng)、潜力和活力，坚(jiān)定看好中(zhōng)国经(jīng)济和中国资本(běn)市场发展前景。近年来中国(guó)资本市场对(duì)外开放稳步推(tuī)进小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少，为国际金融机(jī)构和全(quán)球投(tóu)资者带来了实实(shí)在在的机遇(yù)。各金融机构(gòu)高度(dù)重视(shì)中国市场(chǎng)，将(jiāng)继续与中国深化合(hé)作，积极拓展在华(huá)业(yè)务和投资，期待实现互利共赢(yíng)。

　　面对来自外资券商的(de)市场(chǎng)竞争(zhēng)，国内券商也(yě)纷纷感(gǎn)受到了挑战和(hé)机(jī)遇。例如，华西证券(quàn)即在(zài)2022年年报中表示，外资机构(gòu)来华展业便利度不断提升，经营范(fàn)围和监管要求实现国民待遇，外资券商、资产管(guǎn)理机构等加速布局，全力抢(qiǎng)滩中(zhōng)国证券(quàn)市场，对(duì)本土证券(quàn)公司(sī)既带来了国际金融(róng)机构(gòu)全面参与中国资本市场竞(jìng)争所形成的冲击，也带来了通过与国际金融机构(gòu)直(zhí)接合作促进业务发展、提升(shēng)管理水平的机遇。

　　西(xī)部证券也(yě)表示，当(dāng)前(qián)证券(quàn)行(xíng)业集中度稳中有升，头(tóu)部券商竞争(zhēng)优势更趋明显，业务(wù)多元化发展趋势初步形成，金融科技对行业发(fā)展理念的变革和重塑不断深化，外资券商市场冲击(jī)将逐渐显(xiǎn)现，证券行业竞争新格局正加速演变。

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