5月(yuè)12日晚间，根据美国证(zhèng)券(quàn)交易委(wěi)员会（SEC）披(pī)露，国(guó)内(nèi)千亿(yì)私募(mù)景林资产递交(jiāo)了(le)截至2023年3月(yuè)31日的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超千亿元人民币(bì)的对冲基金机构，亦(yì)是内地少有的进行大手笔持有美股的(de)买方机(jī)构(gòu)之一，景林的动向受到(dào)了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期(qī)内，景林资产(chǎn)整体持(chí)仓规(guī)模(mó)小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季(jì)度的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截止2023年一季度末，景林资(zī)产(chǎn)在美股市场(chǎng)持有34家上市公司的股票(piào)。其中(zhōng)，前十大(dà)持仓标的在总市(shì)值(zhí)中的占(zhàn)比下降到77.89％，上(shàng)季度这一数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只(zhǐ)股票，分别(bié)为(wèi)英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和(hé)减持方(fāng)面(miàn)，景林(lín)资产一季(jì)度前五大卖出标的包(bāo)括(kuò)：京东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持仓前十大(dà)重仓股分别(bié)为(wèi)：拼(pīn)多多、新(xīn)东方、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号(hào)重仓股依(yī)旧(jiù)是拼(pīn)多多，与上季度对比，景林(lín)资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量下(xià)降24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景林连续三个季度增持拼多(duō)多。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多也不负(fù)众望，从股价表现(xiàn)看，拼多多去年二、三、四季度(dù)分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头(tóu)在今年2月初便(biàn)戛然而止了，景林(lín)资产在此前“越跌越(yuè)买(mǎi)”的策略奏效后(hòu)，或(huò)许在(zài)股(gǔ)价(jià)“掉头”之(zhī)际进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林(lín)新建仓(cāng)的英伟达，空降(jiàng)前十(shí)大重仓股第七位，一口气(qì)买(mǎi)入(rù)32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与(yǔ)高(gāo)毅“唱(chàng)反调(diào)”

　　一季度(dù)，景林资(zī)产在美股的操作中，最为亮(liàng)眼的当属(shǔ)重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季(jì)度末(mò)，景林资产持有新东方430万股，环比去年(nián)底加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第(dì)二(èr)大重仓(cāng)股。与此同时，景林资(zī)产一季度还建仓了好未来(lái)，期(qī)末(mò)持股数量(liàng)达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述(shù)两只教(jiào)育个(gè)股(gǔ)股价(jià)均(jūn)处于(yú)震荡(dàng)态(tài)势，并无(wú)太多(duō)亮眼表现。

　　景(jǐng)林(lín)资产认为(wèi)，从全(quán)行业(yè)来看，不同年龄层(céng)的用户(hù)对(duì)“教育(yù)”的需求依(yī)然(rán)旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖(wā)掘(jué)、提升综合能(néng)力等。双减政策推(tuī)行(xíng)之(zhī)后(hòu)，目(mù)前行(xíng)业政策(cè)环境趋于稳定，但过程中很多公司退出(chū)离开，使得行业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来说，凭借(jiè)多年积(jī)累的口碑(bēi)和公信力(lì)，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个(gè)别头(tóu)部企业在K9学(xué)科(kē)之外(wài)的教育(yù)领域业务基(jī)础扎实，原有的留学等(děng)业务恢复(fù)增长，同时素质教(jiào)育、直播(bō)电商业务(wù)等新业(yè)务成为新的增长驱动(dòng)力。且公(gōng)司的利润(rùn)和现(xiàn)金(jīn)流稳(wěn)中(zhōng)转好(hǎo)，同时(shí)账上资金充足，当时的估(gū)值(zhí)下有足够(gòu)的安全边际。在过去几个季度(dù)的财报(bào)中，我们看到了(le)相(xiāng)关的积极信(xìn)号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提的(de)是，高(gāo)毅资产对于(yú)教育领域也颇为看好，但(dàn)是(shì)标的选择似乎与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券交易(yì)委(wěi)员(yuán)会公开资(zī)料显(xiǎn)示，截(jié)至今年(nián)一季度末，高毅资(zī)产持有(yǒu)新东(dōng)方24.4万(wàn)股，相(xiāng)比于去(qù)年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接近三(sān)成。而一(yī)季度高毅(yì)资产大(dà)举买(mǎi)入近156万股(gǔ)好未来，相(xiāng)比于去年(nián)底增持(chí)幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜(yè)难眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五(wǔ)一节(jié除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗)过后，传媒、游戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估支(zhī)线也由暗转明，晋(jìn)升市(shì)场第二大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估仅热(rè)闹了一两(liǎng)天，随后便开始持续下跌(diē)，传(chuán)媒、游戏板块更(gèng)是大(dà)幅杀跌，高位股接(jiē)连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数据信(xìn)息罗列(liè)，不(bù)构成(chéng)任何投(tóu)资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交额超万亿元阶段(duàn)纪录(lù)，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时(shí)，市场成交量尚且保持(chí)在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和(hé)5月12日成交额(é)连续两日萎(wēi)缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对(duì)市场(chǎng)的急剧降温，市场观点认(rèn)为(wèi)，主要原因是5月11日(rì)晚间发布的金融数据大(dà)幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元，但是考虑到去年4月(yuè)基数的异常，因而与(yǔ)往年相比，今年4月信贷(dài)则是明显跌落，而今年4月信贷低(dī)于2021年同(tóng)期7512亿元。居(jū)民贷款回落再度成(chéng)为信贷回落的主要(yào)原因。而企(qǐ)业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款(kuǎn)继续(xù)保持同(tóng)比多增，4月同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下(xià)滑(huá)带动社(shè)融增速(sù)回(huí)落(luò)，4月新(xīn)增社(shè)融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大(dà)证券的点评(píng)称，4月下(xià)旬(xún)票据利率先下(xià)后(hòu)上(shàng)，并(bìng)不意味着贷(dài)款好转了，主要因为今年国股行NIM和(hé)营收压力(lì)很大，一直在(zài除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗)压降票据等低效资产(chǎn)，对分行收(shōu)票额度控制很严(yán)。4月前两旬已经收了(le)很多(duō)票(piào)，后面(miàn)改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率(lǜ)了，信除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗贷再度出现深度负(fù)增(zēng)长，这是(shì)4月信贷斜(xié)率过于(yú)陡(dǒu)峭(qiào)化(huà)产生(shēng)的后果，5月份的贷款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之(zhī)下，市(shì)场要想好起来(lái)，必然要让(ràng)大家看(kàn)到宽信用的信号(hào)出现，而这可(kě)能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改，而(ér)两大(dà)主(zhǔ)线人(rén)工智能和中特估(gū)，今年已然(rán)累计(jì)不小的涨幅(fú)。中特估这边(biān)，本月(yuè)还有多只央企ETF等待进(jìn)场，而(ér)人工智能这(zhè)边(biān)，在未(wèi)有(yǒu)增量资金(jīn)进场的情况(kuàng)之(zhī)下，再想(xiǎng)继(jì)续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌(bīn)更是罕见(jiàn)的(de)在深夜抒发感想。大谈公(gōng)募基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的难处(chù)，在业绩(jì)和投(tóu)资信仰之间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰(hōng)当(dāng)下市场投机之(zhī)风大盛，认为(wèi)当下市场交易机制(zhì)应要有(yǒu)所改(gǎi)变(biàn)。

　　相信，这不(bù)仅仅只是(shì)但总一个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场看着红(hóng)红火火，但很多投资(zī)者都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金(jīn)经理更(gèng)是有(yǒu)苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒(chǎo)作的(de)“星辰(chén)大海(hǎi)”，根本(běn)不符合他们的机构审美。直白点说(shuō)，市场(chǎng)根本就是绕着公募(mù)持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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