中国金融行业加速(sù)对(duì)外开放，外资券商们的2022年过得如何？

　　近日(rì)，外资控股券商2022年的(de)“成绩单(dān)”陆续公(gōng)布(bù)：9家外(wài)资(zī)控股(gǔ)券商中，仅有4家在2022年取(qǔ)得盈利(lì)，另外5家均出现亏(kuī)损(sǔn)。

　　其中，在(zài)2019年获批成立的摩根(gēn)大通证券2022年业(yè)绩突飞(fēi)猛进(jìn)，当年净(jìng)利润达到2.63亿元，领(lǐng)先各家“洋券商”。相(xiāng)比之下，与(yǔ)摩(mó)根(gēn)大通(tōng)证券同(tóng)期获批(pī)的(de)野村东方国际证券2022年亏损(sǔn)达(dá)到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外，今年3月(yuè)瑞信、瑞银“官宣”合并，两家国际金(jīn)融巨头(tóu)均在国内拥(yōng)有外资控股券商牌照(zhào)。其中，瑞(ruì)信(xìn)证券2022年亏(kuī)损达(dá)2.55亿元，而瑞银证券(quàn)则大赚(zhuàn)2.24亿元。后续两家外资控股(gǔ)券商面临的“一参一控”问题如(rú)何解决，仍是业内关(guān)注重点。

　　过去几(jǐ)年(nián)里，“财富管(guǎn)理(lǐ)转型(xíng)”成为行业热(rè)词。而透视各(gè)家外资券商在2022年的“打(dǎ)法(fǎ)”来看，依托于各(gè)自(zì)股(gǔ)东资源禀赋、深入财富管理(lǐ)成为其在中国展业的首要方(fāng)向。

　　来看(kàn)详(xiáng)情(qíng)——

　　9家(jiā)外(wài)资控股券商半数亏损

　　对于国内(nèi)各家证券公(gōng)司来说，除了面临(lín)行(xíng)业(yè)“二八分(fēn)化(huà)”的激(jī)烈态势，来自“洋券商(shāng)”们的(de)市场竞争也同样带(dài)来压力(lì)。

　　日前，中证协公布各家券商(shāng)2022年(nián)年报/财务数(shù)据，9家外资控股券商纷纷(fēn)晒出2022年成(chéng)绩单。

　　在(zài)2022年的(de)“券(quàn)商小年”，受制于(yú)市场行(xíng)情、成立时(shí)间、牌照资质等问题(tí)，9家共有5家出(chū)现(xiàn)亏(kuī)损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国际证券（-2.25亿元）、大和证(zhèng)券（-8266.01万(wàn)元）、星展证券（-8274.58万元）和汇(huì)丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实现营(yíng)业收入2.89亿元，同(tóng)比下(xià)降41.91％；实现(xiàn)净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村东(dōng)方国际(jì)证券(quàn)则(zé)延续自成立以来(lái)的亏损(sǔn)状态：2022年实现营(yíng)业收入(rù)1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元(yuán)，较(jiào)上年同期的(de)8491万元亏损幅度继续(xù)扩(kuò)大。

　　在(zài)2022年因获得外(wài)资股东(dōng)增持而(ér)成为外资控股(gǔ)券商(shāng)的(de)汇丰(fēng)前海证券，业绩较上(shàng)年(nián)出现明显进步，但仍然录得亏损：2022年(nián)实现营业收入5.04亿元，同比增(zēng)长54.78％；实(shí)现净亏润5223.54万元，上年同期为亏损(sǔn)1.59亿元。

　　另外，大和(hé)证券(quàn)和星(xīng)展证券均(jūn)于2020年获得证监会批(pī)文(wén)，分别于2020年底(dǐ)、2021年(nián)初完成工商登记，正式展业(yè)时间不长。星(xīng)展证券2022年(nián)实现营业收入(rù)8633.25万元，同(tóng)比增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元(yuán)，较上年同期有所收窄。大(dà)和证券2022年实现(xiàn)营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进(jìn)一步扩大。

　　就(jiù)亏损(sǔn)原因而言，2022年受(shòu)市(shì)场(chǎng)影响，证券行业营业收入(rù)普遍(biàn)下降(jiàng)，外资控股券商也难(nán)以幸免。且新(xīn)公司建设(shè)成本(běn)、业务费用、员工薪(xīn)酬(chóu)等支出过(guò)高，在(zài)展业初(chū)期(qī)容易导(dǎo)致亏损(sǔn)的产生。

　　与国内大(dà)型券商(shāng)相(xiāng)比，外资控股(gǔ)券(quàn)商仍呈(chéng)现“本小利薄(báo)”的情况，自营业务影(yǐng)响有(yǒu)限，因此影响2021年业绩的主要还(hái)是经纪、投(tóu)行等传统(tǒng)业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中表(biǎo)示，其(qí)当年投行业(yè)务手续费及佣金净收入为6561.57万(wàn)元，同(tóng)比下滑72.7％；经(jīng)纪业务为(wèi)1.06亿元，同比下降46.44％。而(ér)营业支出则有增无减，业务及管理费从上(shàng)年的4.27亿(yì)元(yuán)增长到5.38亿元(yuán)。“赚少花多”，导致业绩出现大额亏损(sǔn)。

　　摩根大通(tōng)证(zhèng)券大(dà)赚(zhuàn)2.6亿

　　当然(rán)，也有“外来的和尚”念好(hǎo)了中国(guó)市场这(zhè)本经。

　　具体来看，2022年共有4家外资控(kòng)股(gǔ)券商(shāng)实(shí)现盈(yíng)利，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿(yì)元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利证券（1931.48万元(yuán) ）。其(qí)中(zhōng)，摩根大通(tōng)证券和瑞银证券均实(shí)现了营收、净利润(rùn)的双(shuāng)增长(zhǎng)。

　　摩根大通证券2022年(nián)实现营(yíng)业收入(rù)8.84亿元(yuán)，同(tóng)比增长39.44％；实现净利润2.63亿(yì)元，同比增长264.94％，这一(yī)业(yè)绩水平在2022年的(de)“券(quàn)业小年”可算是相(xiāng)当(dāng)亮眼。

　　从员工规模来看，截至(zhì)2022年底，摩根大通证券(quàn)共有员工210人，数(shù)量在(zài)行业内排名下游，但其业绩(jì)已跻身行业中游水平，而(ér)这只是摩根大(dà)通(tōng)证券展业的(de)第三个完整(zhěng)会计年度。

　　公(gōng)开信息显示，摩根大通证券(quàn)于2019年3月获(huò)得证监会批复，成立合资证券(quàn)公司。彼时由摩根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团(tuán)、珠海迈(mài)兰德(dé)等5家内资(zī)股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让(ràng)其他5家内(nèi)资股东所(suǒ)持(chí)股权(quán)，成为摩根大通证券唯一股东。

　　财务(wù)报表显示(shì)，摩根(gēn)大通证券2022年经纪业务(wù)大爆(bào)发，实现手续费净收入5.56亿元，同比增长(zhǎng)超300％。

　　摩根大通证(zhèng)券(quàn)表(biǎo)示，其证券(quàn)经纪业务团队(duì)成立已逾三年，2022年业务开展和运作取得进一步进展(zhǎn)，新客户开发稳步推进。摩(mó)根大通证券充分利用全球化的(de)平台优(yōu)势，整合集团资源(yuán)，持续关注并开(kāi)拓传统QFII投资者以及(jí)新取得QFII牌照的合(hé)格境外机构(gòu)投资者，目标客群机(jī)构(gòu)投(tóu)资者队(duì)伍(wǔ)逐年壮大。

　　瑞(ruì)银、瑞信(xìn)突发合并

　　“一参一控(kòng)”下或(huò)将取舍

　　除摩根大通(tōng)证(zhèng)券外，瑞(ruì)银证券在2022年也取(qǔ)得了较好的业绩表现(xiàn)：当(dāng)期实现营业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净(jìng)利润2.24亿(yì)元，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银证券是(shì)进(jìn)入中国时(shí)间最(zuì)早的一批(pī)合资券商之一，早在2007年就已在国内(nèi)展(zhǎn)业。2022年3月，瑞(ruì)士银行(xíng)受(shòu)让两(liǎng)家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至2022年年底，瑞银(yín)证(zhèng)券共有正式员工383人。

　　财(cái)务(wù)报表显示，瑞(ruì)银证券(quàn)2022年(nián)投行业务进(jìn)步(bù)明显(xiǎn)，当期实现(xiàn)手续费(fèi)净收入(rù)1.95亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)418％。瑞(ruì)银(yín)证券(quàn)表示，其在(zài)2022年(nián)完(wán)成了创业板(bǎn)注册(cè)制改革后(hòu)的IPO保荐项(xiàng)目，积(jī)极筹备(bèi)并参与了沪(hù)深交易所互联互(hù)通(tōng)全球存托凭(píng)证业务(wù)等(děng)。

　　值(zhí)得关注的是(shì)，今年3月，百年大(dà)行瑞士(shì)信贷被竞争对手瑞(ruì)银收(shōu)购。瑞(ruì)信(xìn)集(jí)团和瑞(ruì)银集团(tuán)股(gǔ)份(fèn)公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合并协(xié)议，瑞士(shì)联邦(bāng)财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金(jīn)融(róng)市场监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)局（FINMA）介(jiè)入了此项(xiàng)交(jiāo)易。

　　上月瑞(ruì)银发布一季(jì)报(bào)时表(biǎo)示，对瑞信的(de)收购交易预计在6月底前(qián)完成。不言(yán)而喻的是(shì)，集(jí)团层面的合并对两(liǎng)家外资控股券(quàn)商(shāng)在中国(guó)展(zhǎn)业情况，也(yě)将(jiāng)造成一(yī)定影响(xiǎng)。

　　基于此，审计所(suǒ)普华永道对瑞信证券出(chū)具了带(dài)强调事项段的(de)无(wú)保留(liú)意见审计报(bào)告：2023年3月19日，瑞信集(jí)团与瑞银集团股(gǔ)份公(gōng)司(sī)之(zhī)间达(dá)成协议和(hé)合并(bìng)计划(huà)，截止报告(gào)日，上述(shù)协(xié)议和合并计(jì)划的完成日尚(shàng)不明确。瑞信证(zhèng)券作为瑞(ruì)信集团股份有限公(gōng)司下属(shǔ)控(kòng)股子公(gōng)司，未来的(de)运营和财务业绩(jì)受到上述合并可能产生的(de)影(yǐng)响亦不明确，该事项表明存在可能导致对公(gōng)司(sī)持(chí)续经营(yíng)能力产生重大疑虑的重(zhòng)大不确定性(xìng)。

　　瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券前身为成(chéng)立于2008年(nián)的(de)瑞信方正证券，系证监(jiān)会修(xiū)订《外商参(cān)股(gǔ)证券公司设立规则》后(hòu)首(shǒu)家获批的合资证券公司(sī)。2020年4月，证监(jiān)会核准瑞信向瑞信方(fāng)正证券增资2.89亿元(yuán)获(huò)得(dé)控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为(wèi)瑞信(xìn)证券（中国(guó)）。

　　2022年9月(yuè)，方(fāng)正证券公(gōng)告称，拟以(yǐ)11.4亿元的对价转(zhuǎn)让(ràng)瑞信(xìn)证券49％股(gǔ)权。在该(gāi)笔交易完成后，瑞信将(jiāng)全资持(chí)有瑞信(xìn)证券。但突如其来的瑞(ruì)信、瑞银(yín)合并，使得瑞(ruì)银(yín)证券和瑞信证券将(jiāng)受(shòu)同一股东控制。

　　根据《证券公司股权管理规定》，证券公(gōng)司股东以及股(gǔ)东(dōng)的控股股东、实(shí)际(jì)控制人参股证(zhèng)券公司的数量不得超过2家，其中控制证券公(gōng)司的数(shù)量不得(dé)超过1家。在面临“一参一控”的限制(zhì)下，瑞银证(zhèng)券(quàn)和瑞信证券的牌照或(huò)将(jiāng)面临“一去一留”的(de)局面。

　　深入财富管理破局

　　过去几(jǐ)年(nián)里，“财富管理转型”成为行(xíng)业热词。而(ér)透视各家外资券(quàn)商在2022年的“打法”不难发现，依(yī)托于各(gè)自(zì)资源(yuán)禀赋(fù)深入财富管理成(chéng)为其在中国(guó)展业的首要方(fāng)向。

　　例如，野村东(dōng)方(fāng)国(guó)际证券(quàn)表示，2022年其(qí)财(cái)富(fù)管理业务(wù)在(zài)原有“大宗交易(yì)”、“市值托(tuō)管”、空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗“SMA（单一资(zī)产(chǎn)管理(lǐ)账户）”等业务(wù)持续推进的(de)基(jī)础上，新(xīn)增了(le)特色投资咨询(xún)服(fú)务（如(rú)ESG行业咨询）、上市公司大宗减持服务、集团间跨境(jìng)业务联(lián)动等多种业务模(mó)式(shì)，通过服(fú)务手段(duàn)的增加及优化，为(wèi)客户提(tí)供多维度、一(yī)站式的综(zōng)合性金融解决方案。

　　后续，野村东方国际证券财富(fù)管理业务将定位于(yú)“中国高端财(cái)富(fù)人群”，从产品(pǐn)配置、人员建设、中(zhōng)后台支持以及集团跨境合作四个(gè)方面入手，打(dǎ)造以(yǐ)产品为中心(xīn)的(de)业务核心竞争力，持续为中(zhōng)国投(tóu)资者(zh空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗ě)提供具(jù)有野村集团特(tè)色(sè)的高质量(liàng)财富管理服务(wù)。

　　在完成高盛集团(tuán)全资持股备案后，高(gāo)盛高(gāo)华在2021年底(dǐ)与北京高(gāo)华签订《业务转让协议》，受让(ràng)北(běi)京高华的所有业(yè)务。2022年5月(yuè)，高(gāo)盛高华(huá)获证监(jiān)会(huì)核(hé)发新增证(zhèng)券经纪、证(zhèng)券投资咨询、证券(quàn)自营(yíng)及代销金融产品业务的(de)业务许可。2023年2月，高盛高华(huá)与北京高华完成业务迁移工作。

　　高盛(shèng)高华表示，其(qí)将持续以资产配置为核心进行新产品和(hé)服务的研发(fā)工作，进(jìn)一(yī)步(bù)赋能部门为在(zài)岸客(kè)户(hù)提供财富(fù)管理综(zōng)合解决方案，丰(fēng)富(fù)客户产品种类选择，开展境内私人财(cái)富管理平台未来(lái)战略规(guī)划，并进一步(bù)拓(tuò)展境(jìng)内产品(pǐn)平台(tái)。

　　与此同时，高盛(shèng)高(gāo)华将(jiāng)持续推进私募股(gǔ)权基金管理(lǐ)人（PEWFOE）的设立工作(zuò)，持续代销第三方(fāng)金融产品并推(tuī)进跨境投资新(xīn)产品的研发，为客户提供直接对(duì)接境外资(zī)本市场的机(jī)会(huì)。

　　另外，依托于外资股东打造私人财(cái)富管理业务，这(zhè)在具备(bèi)外资(zī)银行(xíng)股东(dōng)背景(jǐng)的券(quàn)商中(zhōng)较为(wèi)多见(jiàn)。例如，汇丰前海(hǎi)证券表示(shì)，其于(yú)2022年4月正式(shì)成立私人(rén)财富管(guǎn)理(lǐ)部(bù)，负责公司高净值个人客户综(zōng)合财富(fù)管理(lǐ)业(yè)务(wù)的运作(zuò)。私人(rén)财富管理部以汇丰前(qián)海证券为平台，依托汇丰(fēng)环(huán)球私(sī)人银行，致力为(wèi)高(gāo)净(jìng)值和(hé)超(chāo)高净值客(kè)户及其家族(zú)提供专业、多元及定制(zhì)化的资(zī)产配置(zhì)服务，为客户实现其投资目标(biāo)。

　　瑞(ruì)银证(zhèng)券则另辟蹊径(jìng)，推出家族信托(tuō)资讯(xùn)业务，与4家国(guó)内头部信托公司达成(chéng)战(zhàn)略合(hé)作。同(tóng)时(shí)，瑞银(yín)证券在2022年重启深圳分公司财富管理业务(wù)，依托国家对粤港澳大湾区的(de)新政(zhèng)举(jǔ)措，致力于发展财富管理大湾区业(yè)务。

　　瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券表示，其财富管(guǎn)理部秉(bǐng)持着为客户进行全方位资产配置和满(mǎn)足客户全生命周期财(cái)富(fù)管理的理(lǐ)念，进(jìn)一(yī)步完善投资(zī)解决方案和(hé)财富规划方面的业务，一方面积极扩充(chōng)现有(yǒu)架上策略，精选上架多支产品(pǐn)为客(kè)户在同(tóng)一策略下提(tí)供(gōng)差(chà)异化选择及(jí)多(duō)元化的投资方案。

　　外资(zī)券商队(duì)伍不断扩大(dà)

　　随着中国(guó)资本市场(chǎng)对(duì)外开(kāi)放的力(lì)度不断加(jiā)大(dà)，各外资金融(róng)机构加速(sù)了在境(jìng)内设立控股(gǔ)券商的进程。

　　今年1月，渣打证券获批准(zhǔn)设立，公司注册地为(wèi)北京市，注册资本为(wèi)人民币10.5亿元，业(yè)务(wù)范围包(bāo)括证券经(jīng)纪、证(zhèng)券自营、证券承(chéng)销(xiāo)、证券资产管理（限于(yú)从事资产证券化业务）。

　　值得关注的(de)是，渣打证券是首家新设的外(wài)商独资证券公司。就监管批复信息来看，渣打证券由渣打银行（香港(gǎng)）有(yǒu)限公(gōng)司全资设立，出资额10.5亿元人民币(bì)。

　　算上渣打证(zhèng)券在内(nèi)，目前国内的外(wài)资控股券商(shāng)数量已(yǐ)达到10家。其中，摩根大通证券（中国）、高盛高华证券(quàn)、渣(zhā)打证券均为外商独资(zī)券(quàn)商。从数量上来看，外资控(kòng)股券(quàn)商(shāng)已成为市场上不(bù)容忽视(shì)的(de)“新势力”。

　　此外，目前还(hái)有数(shù)家(jiā)外资券商的设立申请(qǐng)静(jìng)待审批。截至5月5日，花旗证券、法(fǎ)巴(bā)证(zhèng)券、日兴证券、青岛意才证券等(děng)多家(jiā)外资券商的设立申请(qǐng)仍处于证监(jiān)会审批阶段。其中，法(fǎ)巴(bā)证券(quàn)和青岛意才(cái)证(zhèng)券已获第一(yī)次意见反馈。

　　今年3月底(dǐ)，证监会(huì)主(zhǔ)席(xí)易会满(mǎn)等先后在京会见美国桥水基金(jīn)、法国东方(fāng)汇理(lǐ)、日(rì)本大和证券、英国(guó)汇丰(fēng)、加(jiā)拿大宏(hóng)利金融、新(xīn)加坡(pō)淡马锡(xī)、德国安联保险、意(yì)大(dà)利联合(hé)圣保罗(luó)银行、美国景顺和(hé)高盛(shèng)等(děng)国(guó)际金融机构负责人。

　　来访(fǎng)的(de)国(guó)际金融机(jī)构(gòu)负责人普遍表示(shì)，此次来华亲身感受到中(zhōng)国经济的强大韧性、潜(qián)力和活力，坚(jiān)定看好(hǎo)中国经济和中国资(zī)本市场(chǎng)发(fā)展前景。近年来中国(guó)资(zī)本市场对外(wài)开放(fàng)稳步推进，为国(guó)际金融机构(gòu)和(hé)全球投资者带来了实实在在的机遇。各(gè)金融机构高度重视中国市场，将继续(xù)与中国深化合作，积极拓展在华业务和投(tóu)资，期待实现互利共赢(yíng)。

　　面对来自外资券商的市场(chǎng)竞争，国(guó)内券商也纷纷感受到了挑(tiāo)战(zhàn)和机遇。例如，华西证券即在2022年年报中表示，外资(zī)机构来华展业便利度不断提升，经(jīng)营范围和监(jiān)管要求实现国民待遇(yù)，外资券(quàn)商、资产管理机构(gòu)等加速布局，全力抢滩中国证券市(shì)场，对本土证券公司既带来(lái)了国(guó)际(jì)金融机(jī)构全面(miàn)参与(yǔ)中国资本(běn)市场竞争所形成的(de)冲击，也带来(lái)了通(tōng)过(guò)与国际金融(róng)机(jī)构直接合作促进业务发展(zhǎn)、提(tí)升管理水平的机遇(yù)。

　　西部证券也表(biǎo)示，当前证券行业集中度稳中有升(shēng)，头部券(quàn)商竞(jìng)争优势更趋明(míng)显，业(yè)务多元化发(fā)展趋(qū)势初步形成(chéng)，金融(róng)科技对(duì)行(xíng)业发展理念的变革和重塑(sù)不断深(shēn)化，外资(zī)券商市(shì)场冲击将逐渐显现，证券行业竞争新(xīn)格局正(zhèng)加速演(yǎn)变(biàn)。

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