金融界(jiè)5月11日消息 央行今(jīn)日(rì)发布2023年4月份金(jīn)融数(shù)据。4月末(mò)，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速比上月末(mò)低0.3个百(bǎi)分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融(róng)资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年(nián)同期多2729亿元。其(qí)中，对(duì)实体经济发放的人民币贷(dài)款增加(jiā)4431亿元(yuán)，同比多增(zēng)729亿元(yuán)；对实体经济发放的外币贷款折合人(rén)民币减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民(mín)币存(cún)款减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿(yì)元(yuán)。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非(fēi)金融企(qǐ)业(yè)存(cún)款减少1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元，非(fēi)银(yín)行业金融机构(gòu)存款增(zēng)加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美元(yuán)，同比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币(bì)存(cún)款减少(shǎo)296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元(yuán)。

　　申(shēn)万宏源速评(píng)认(rèn)为，M2同比(bǐ)回(huí)落，主因居民(mín)存(cún)款13个月以来(lái)同比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回(huí)表外资产，而(ér)非(fēi)用于(yú)消费，消费(fèi)在二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次(cì)转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对(duì)此，中信证券点评如下(xià)：在经历(lì)了一季(jì)度的爆发式增长后，信贷(dài)在(zài)4月(yuè)明显回落。从结构上来看，居民部(bù)门再次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷款有较(jiào)强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因为一(yī)季度透支了部分银行(xíng)信贷额度和企(qǐ)业信贷(dài)需求(qiú)，而且4月地产(chǎn)销(xiāo)售也边际走弱(ruò)。社融增速与上月(yuè)持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)认为(wèi)，M2同比回落主因居(jū)民存款13个月以来同比(bǐ)首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升(shēng)0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个(gè)百分点至7.6%，主要(yào)源(yuán)于(yú)个(gè)人存款的流出而非企业活(huó)期存(cún)款大幅改善，和地产销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅(fú)减少的问题，中信证(zhèng)券认为是季节性波动。因为银行倾向于(yú)让理财产品在季末到期，使资金回流成存款，以应(yīng)对考核，然后在下季(jì)初发行新的理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)承接(jiē)。因此(cǐ)居民存款在季(jì)末季(jì)初常出现波(bō)动。4月M1增第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百(bǎi)分点，或许(xǔ)反映了(le)企业经营(yíng)活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表示(shì)居民存款减少(shǎo)符合季节性规律(lǜ)。在本月数据中，居民端(duān)出现了(le)新增存款，新(xīn)增贷款同时收(shōu)缩的情(qíng)况。从历史规律来看，4月及7月一般(bān)是居民存款减少的时点(diǎn)。以(yǐ)4月为例(lì)，今(jīn)年(nián)1.2万亿(yì)居民(mín)存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万(wàn)亿(yì)）。目前无法(fǎ)从(cóng)4月数据得出类(lèi)似居民加速(sù)偿(cháng)还房贷(dài)等结论。

　　对(duì)于居(jū)民存款的去向(xiàng)问题，申万宏源分(fēn)析认为4月居民存款减(jiǎn)少更可(kě)能去向表外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观(guān)表示在放缓的信贷投(tóu)放(fàng)中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了(le)新增信贷的(de)绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩(suō)。这种(zhǒng)结(jié)构特征反映(yìng)了居民端在前期购房需求脉冲式释放后信心仍然不(bù)足(zú)的情况。如果没有进一步(bù)的政策支撑，不(bù)排除居民端新增(zēng)信贷量(liàng)会持续维持在低位(wèi)。

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