本周，沪综指3400点关(guān)口之(zhī)前虚(xū)晃(huǎng)一枪，以连跌6天的逼空(kōng)形态洗盘，兔(tù)年收益消耗殆尽(jǐn)。乐观来看(kàn)，A股下行更多是受中(zhōng)概股拖累，后市下跌空间(jiān)不大。

　　中概股(gǔ)下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截至周四，兔年(nián)股市走过3个月行程，期间沪指仅上(shàng)涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下(xià)旬行情(qíng)看似(shì)疾(jí)风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩(suō)水约3％，上行通道(dào)仍在。

　　A股缘何急跌？或是(shì)外(wài)围股市(shì)下跌的风险输入。作为同股同权(quán)的(de)两地上市指数，恒生AH股(gǔ)A指数和(hé)H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜(bǎng)数(shù)据显示(shì)，截(jié)至周四，香港中(zhōng)企指(zhǐ)数和恒生指(zhǐ)数过去3个月表现为全球垫(diàn)底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克(kè)中国金龙指数周二(èr)盘中低位较(jiào)2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股(gǔ)表现低迷，主因是美联(lián)储加(jiā)息在(zài)即，市场避险(xiǎn)情绪上升，国际资金从新兴市(shì)场撤(chè)离。瑞士瑞联银行日前将中(zhōng)国股(gǔ)票(piào)评级(jí)从高配(pèi)下调(diào)为(wèi)中性。从宏(hóng)观面看，今(jīn)年首季(jì)，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百分(fēn)点。剔除食品和能源(yuán)的核(hé)心(xīn)PCE物价指数首季上升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两(liǎng)大数据预示着美国滞胀(zhàng)隐忧未减，加息势(shì)在必行。英(yīng)为财情的美(měi)联储利率观测器最新数据显示，5月4日加息25个基点(diǎn)至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显(xiǎn)现，美国对策是：以(yǐ)1930年大萧条以来最(zuì)快速度紧缩货(huò)币供(gōng)应(yīng)。美(měi)国3月(yuè)M2货(huò)币供应量(liàng)（未经季节性(xìng)调整）为20.7万(wàn)亿(yì)美(měi)元，同(tóng)比下(xià)降4.05％，为历史最大降(jiàng)幅，且(qiě)是连续第四个(gè)月收(shōu)缩。美联(lián)储加息导致金融资产盈利缩水(shuǐ)，缩(suō)表则令流动性折价效应(yīng)加(jiā)剧，在全球(qiú)金融市场催生戴(dài)维斯双(shuāng)杀现象。

　　中(zhōng)特估受追捧

　　助涨中(zhōng)字头个(gè)股

　　美国银行业又一张(zhāng)骨(gǔ)牌崩塌！第一共和银行股(gǔ)价(jià)周三盘中(zhōng)最多下跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的(de)总市(shì)值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月的历史峰值缩水约97.85％。截(jié)至(zhì)一季度末，其(qí)实际存(cún)款较(jiào)去年末减少约1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全(quán)球银(yín)行业危机频现，让A股机构不再抱团银行股，银(yín)行(xíng)部分龙头股招行等承压(yā)，相较(jiào)而(ér)言，工商银行兔(tù)年以来(lái)表现抢眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年(nián)颓势，一是二者虎年(nián)最(zuì)后3个月股价大涨，涨幅透支(zhī)了盈利增速；二是“中国特色估值体系(xì)”开始(shǐ)风行，市场风格(gé)转换。但二(èr)者市(shì)净率远高于(yú)行业均值，难以赋予中特估概(gài)念(niàn)中的回购预期。

　　通达信数据显示，中字(zì)头指数年内上涨11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写，年K线已是五连阳(yáng)。其市(shì)盈率和(hé)市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值洼地，而沪(hù)深(shēn)京(jīng)三市A股的市盈率和市(shì)净率(lǜ)中位数分(fēn)别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政(zhèng)策面(miàn)来看，让央企国企(qǐ)估值回归市场均值(zhí)，已(yǐ)是(shì)国家资本新(xīn)战(zhàn)略。国家外汇局日前表示：“无论从市盈率(lǜ)还是市净率等指标(biāo)看，当前A股的(de)估值相(xiāng)对偏低(dī)。”类似表(biǎo)态(tài)无疑(yí)是(shì)为中字头股票点赞。

　　典型个(gè)股是，当(dāng)前总市值取代贵(guì)州(zhōu)茅台成为市(shì)值(zhí)“一哥”的中(zhōng)国移动，流(liú)通小盘+次新+绩优概念让其成为中特估龙(lóng)头(tóu)。

　　五月预期下跌空间不(bù)大

　　股市“红五(wǔ)月(yuè)”之(zhī)说，源自井喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨(zhǎng)跌幅限制，沪指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年(nián)5月(yuè)19日，沪指大(dà)涨4.64％，科(kē)技(jì)股主导(dǎo)的行(xíng)情拉开序(xù)幕。

　　自从(cóng)1991年以来的32年里(lǐ)，沪(hù)指(zhǐ)全年和5月份(fèn)上涨(zhǎng)的年份分(fēn)别为18次和(hé)17次，二(èr)者同时(shí)上涨的年(nián)份有11次。自(zì)2008年(nián)至去年的15年里，红五硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写月(yuè)出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同(tóng)步飘红(hóng)4次，5月(yuè)份(fèn)这(zhè)个(gè)风(fēng)向标已不太灵光(guāng)。相比之下，自从2008年以来，沪综(zōng)指4月(yuè)飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其(qí)余(yú)年份皆飘红。截(jié)至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘(piāo)红(hóng)概率不低。

　　以(yǐ)科技(jì)股为主题(tí)的红五月行(xíng)情能(néng)否再现？关键在要看两点：一是(shì)年内上涨逾53％的互联网指数能否维持强势行(xíng)情。二是作为(wèi)A股第二大行业指数，电气(qì)设备板块能否(fǒu)企稳。该指数年内(nèi)跌(diē)幅为4％，总市(shì)值跌至5.48万亿(yì)元，较历(lì)史峰值缩水35.5％，占全(quán)市(shì)场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首(shǒu)季盈利增长5.58倍，周四(sì)收(shōu)盘较周三低位上涨(zhǎng)一成(chéng)，或是否极泰来(lái)。

　　进(jìn)入4月以来(lái)，沪深(shēn)两(liǎng)市(shì)单日成交(jiāo)始终维持在万亿元之(zhī)上，市场人气并未退潮(cháo)，只是(shì)风格轮换在加速。鉴于大盘(pán)重新回(huí)到(dào)W形整(zhěng)理格局(jú)，后市即(jí)使考验3200点附近的半年(nián)线和年线关口(kǒu)，下跌空间亦不(bù)大。

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