尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最(zuì)大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概率演(yǎn)化为(wèi)TMT大年 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创(chuàng)新高(gāo) 逢低加仓是最(zuì)佳(jiā)策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日(rì)，高点调(diào)整幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信(xìn)、传(chuán)媒和电子(zi)自(zì)年(nián)初(chū)以来(lái)的(de)涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于(yú)今年(nián)出现(xiàn)了(le)以AI+代表的大型(xíng)产业趋(qū)势，一季(jì)度TMT大涨且(qiě)有明显超(chāo)额收益，那么今年演化为TMT大(dà)年的概率(lǜ)已经(jīng)非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考历史的(de)调整时间和幅度，可能这一轮调整(zhěng)并没(méi)有结(jié)束(shù)。以(yǐ)TMT大年的规(guī)律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获(huò)利了(le)结”四波行情，春季躁(zào)动后往往(wǎng)会有一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月(yuè)份到(dào)九、十(shí)月份期间会有一波(bō)主升(shēng)。数据(jù)显示，2010年、2013年(nián)都(dōu)是6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前(qián)到5月(yuè)下旬六月初，2020年调(diào)整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在(zài)学习效应的推外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红动下，盛(shèng)夏攻(gōng)势开始的时间(jiān)越(yuè)来越早。对此，有业内(nèi)人士预(yù)计，基本在一季报披露结束后(hòu)，假(jiǎ)设按此速(sù)度再(zài)调整一段时间，估计在5月基本见底(dǐ)后将(jiāng)迎(yíng)来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为往(wǎng)往后(hòu)续盛夏(xià)攻势大概率创(chuàng)新高(gāo)。

　　以史(shǐ)为鉴盛(shèng)夏攻势(shì)或由计算机转电子（从(cóng)应(yīng)用到(dào)硬件） 关注短(duǎn)期(qī)维(wéi)度(dù)业绩可能超预期的AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子板块受益标的(de)。

　　今年(nián)业绩(jì)密集披(pī)露期结束后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主(zhǔ)可控等大产业趋势以及政府(fǔ)支(zhī)持力度(dù)进一(yī)步加大、资本开支增加、订单增(zēng)加和产(chǎn)品(pǐn)销(xiāo)量业绩的改善逐渐被市场所确定，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往(wǎng)往这一波盛夏(xià)攻势还会(huì)创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机(jī)占(zhàn)优，招商证(zhèng)券(quàn)张夏认为(wèi)按(àn)照(zhào)历史经验(yàn)，要么(me)计算机(jī)转电子（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机(jī)强者恒强。

　　国海(hǎi)策(cè)略(lüè)4月9日研报认为，伴(bàn)随(suí)二季度业绩(jì)窗口期的(de)到来，市场表现将(jiāng)更贴合业绩(jì)的相对优(yōu)势(shì)，维持TMT是全年主线的判断，并(bìng)建(jiàn)议关注短期维度业绩(jì)可能超预期(qī)的(de)部分消费板块，电子行业有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从(cóng)细分环(huán)节(jié)进一步来看，广发策略4月17日研报(bào)指出(chū)，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务(wù)器及相关电子(zi)产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服务(wù)器是(shì)以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的(de)算力载(zài)体和(hé)基础。数据量(liàng)和算(suàn)力的提升(shēng)明(míng)显拉升了AI服务器(qì)中存(cún)储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品(pǐn)的(de)量与价(jià)，给相(xiāng)关电(diàn)子厂商带(dài)来了机会。国海证券同样在研报中指出(chū)，维持TMT为(wèi)全年市场主线(xiàn)的(de)判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及(jí)光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来(lái)基本(běn)面的确认，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面(miàn)逐渐(jiàn)越来越广(guǎng)，对于算力的(de)需求将呈现指(zhǐ)数级增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加快。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中(zhōng)科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对(duì)于光模块、光(guāng)芯片等领域，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信(xìn)重(zhòng)要环节，相关公司将深度(dù)受益(yì)AI带来的增(zēng)量需求(qiú)。建议关注国产光模块龙头公司(sī)：中(zhōng)际旭创(chuàng)、新易(yì)盛、光迅科技(jì)；高速光(guāng)引擎光器件核心供(gōng)应商天孚通(tōng)信；国产(chǎn)光芯片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远在4月21日(rì)研报中同(tóng)样看(kàn)好(hǎo)AI服务(wù)器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服务器的价值量(liàng)的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的落地，市场(chǎng)对AI服(fú)务器(qì)的(de)需求(qiú)日益增(zēng)加(jiā)，市场(chǎng)扩容在即，建议关注(zhù)沪电股(gǔ)份、生(shēng)益科技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森(sēn)科技(jì)等企(qǐ)业(yè)。

　　另一方面，对于相关电子(zi)产品，广发(fā)策(cè)略表(biǎo)示，电子(zi)厂(chǎng)商亦(yì)有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等(děng)终端设备打(dǎ)开新成长(zhǎng)空间(ji外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红ān)。此(cǐ)外(wài)，东海证(zhèng)券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消费电子(zi)趋(qū)势明确，估(gū)值重(zhòng)塑逻辑逐(zhú)步验证(zhèng)，关注消费电子(zi)景气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研报(bào)建议，AI创新持续催化(huà)，关注(zhù)AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设(shè)备产业(yè)链(liàn)，包括海康威视、传(chuán)音控(kòng)股、视源股份、康冠(guān)科技、歌(gē)尔股份、创维数(shù)字等；2）受益于全球算力需求(qiú)爆发式增长的AI服务(wù)器产业链，包括工业富联(lián)、沪(hù)电股份、环旭电(diàn)子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景气度筑(zhù)底(dǐ)、消费(fèi)复苏(sū)预期强化的智能手机产业链，包括光弘(hóng)科(kē)技(jì)、闻(wén)泰科技(jì)、传音控(kòng)股、顺络(luò)电子、东山精密等。外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红>