编者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕(mù)，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季(jì)行情变(biàn)化(huà)以(yǐ)春节(jié)为轴，节后(hòu)市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发(fā)散(sàn)到中特估(gū)、人工(gōng)智(zhì)能、机械制造等多(duō)个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技一众赛道，这让(ràng)一季度公募(mù)仓位顺势而为(wèi)变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成(chéng)长(zhǎng)阵(zhèn)营中(zhōng)的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄今业(yè)绩较为一般，但是在(zài)管规模仍维(wéi)持在(zài)230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度的调仓来(lái)看(kàn)，在他的成名作信澳(ào)新能源产业最(zuì)新季(jì)报中，保(bǎo)留了(le)上(shàng)一季度的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时(shí)用中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集(jí)团和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看(kàn)出其坚守(shǒu)新能源的大框(kuāng)架，在(zài)细分赛道中不(bù)断寻(xún)找性价(jià)比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少(shǎo)醒，一季报中(zhōng)他(tā)仅仅调换了两处(chù)标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技(jì)替换了药明(míng)康德和瑞丰(fēng)新材，特(tè)别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药大(dà)类(lèi)赛道中龙头的持续(xù)青睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也(yě)一如既(jì)往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多(duō)位顶流的(each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数de)最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘(liú)彦春(chūn)在(zài)其成名作景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白(bái)酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在(zài)公募基(jī)金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特(tè)估(gū)、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在经历去年(nián)的整体业绩低谷后(hòu)，今年(nián)竭力(lì)寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走红也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业(yè)的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情确立，但我们认(rèn)为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个(gè)阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端(duān)白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统计(jì)了其最(zuì)新公布(bù)的两(liǎng)只A股(gǔ)基金一季报(bào)，在管(guǎn)理时间更长(zhǎng)的(de)易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除(chú)去(qù)腾讯外全部为白(bái)酒，不过(guò)除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河(hé)股份。相似的一(yī)幕也(yě)出(chū)现在他管(guǎn)理的(de)易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次(cì)序有所(suǒ)不同(tóng)，而实际(jì)上腾讯和茅(máo)台(tái)同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除(chú)去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了(le)另(lìng)外三大白酒标(biāo)的。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利(lì)、招行均是(shì)持续(xù)上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化(huà)是他用中国海洋石油替换(huàn)了上一季的药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中也(yě)对(duì)调仓思(sī)路有所阐(chǎn)述(shù)：“基(jī)金在一季度(dù)股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整，增加了(le)消费(fèi)等行业的配置，降低了金融等(děng)行业的(de)配置。个股方面，我们仍然持有商业模(mó)式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力(lì)强(qiáng)的优质(zhì)公司(sī)。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银华(huá)基金的明星基金经理李(lǐ)晓星(xīng)，在和张萍合(hé)管的(de)银(yín)华盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三大(dà)白酒龙头和(hé)古井(jǐng)贡酒来看，这一(yī)季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高(gāo)端(duān)和(hé)地产酒来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的为爱美客(kè)、安(ān)井食(shí)品、海大集团，而(ér)这(zhè)三(sān)者在上一季度(dù)就(jiù)是前十中的(de)标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季(jì)度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐饮相(xiāng)关(guān)链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后(hòu)，需求相对刚性(xìng)的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公(gōng)募(mù)老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒方面，贵州茅台依(yī)然(rán)是他(tā)的最爱，不过他对于(yú)另(lìng)一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药(yào)方(fāng)面(miàn)，他对重仓(cāng)表现(xiàn)得是有所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他(tā)选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科(kē)，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外(wài)，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明(míng)康德，而新进重(zhòng)仓的(de)前者年内目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代(dài)，公司(sī)主营回归(guī)本源(yuán)后依(yī)然亮点(diǎn)众(zhòng)多，作(zuò)为第三方医(yī)学检验(yàn)及病理诊断服务商，金域医学近日率先(xiān)推出国内首个(gè)国(guó)家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的(de)膀胱(guāng)癌基因甲基(jī)化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注(zhù)赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除(chú)去上周率先(xiān)交卷主打产业链上游的(de)施成外，本周(zhōu)一众新能(néng)源高(gāo)手中的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季(jì)报全部披露，截至(zhì)4月19日(rì)收盘，目前(qián)他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)6只(zhǐ)产品维持(chí)年内(nèi)小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在(zài)管基金中(zhōng)，任职管理最长(zhǎng)的就是代表(biǎo)作新能源(yuán)产业股(gǔ)票。从被调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的(de)主营(yíng)与新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓的三只标(biāo)的中(zhōng)，占比相对最(zuì)高的就(jiù)是(shì)非传统新能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主营锂电池正极(jí)体研(yán)发的(de)公(gōng)司，主(zhǔ)要产(chǎn)品(pǐn)是三元前驱(qū)体和四(sì)氧化三(sān)钴，从近期(qī)发布的(de)年度业(yè)绩快报来看，公(gōng)司(sī)的主营与净利润均实现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊(kān)》对其(qí)季(jì)报的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还(hái)出现了一只新的重仓(cāng)股银邦股份，这也是一家高科技公(gōng)司，主(zhǔ)营业务中有分布(bù)式光伏(fú)发(fā)电系(xì)统。

　　在(zài)季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或(huò)数字经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖(wā)掘(jué)投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆(lù)彬则是在(zài)新能(néng)源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天(tiān)天基金网显示，早在(zài)去(qù)年底时他就已经是(shì)“双二(èr)百(bǎi)”的基金经理了，而他在管的7只基金(jīn)今年同(tóng)时段几(jǐ)乎全(quán)线飘(piāo)红，特别是动态策略混合年(nián)内涨幅超过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在管的(de)汇(huì)丰晋(jìn)信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的(de)基金一季报显示(shì)，其(qí)重仓的(de)新(xīn)能源产业(yè)链中股票(piào)依然为上季(jì)的(de)7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽(suī)然上述(shù)标的(de)年初至今表现(xiàn)一(yī)般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到了(le)新能源类似(shì)2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业(yè)还(hái)具(jù)备较长的生命周期，不少细(xì)分板块还能维持(chí)较(jiào)长时(shí)间(jiān)的高速增长，而经过市场的调(diào)整，我(wǒ)们看到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在(zài)当前市(shì)值的投资价值。或许，新(xīn)能源行业的终局如大部分制造(zào)业一样(yàng)是一个竞争(zhēng)充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但在发(fā)展(zhǎn)过程中不(bù)少公司一定(dìng)有(yǒu)一段(duàn)精(jīng)彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格菘(sōng)今年业绩开局(jú)不顺(shùn)，最(zuì)新(xīn)数据显示目(mù)前在管(guǎn)产品年内回撤全(quán)部超(chāo)过(guò)了10％，以他的代表作之(zhī)一的广发小(xiǎo)盘成(chéng)长来(lái)看，基(jī)金(jīn)一(yī)季报(bào)表明他(tā)的(de)重仓行业(yè)配(pèi)置思路依然(rán)首(shǒu)选新能源。

　　对比分析(xī)其基金(jīn)相关产品的(de)2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发现(xiàn)他所持有(yǒu)的(de)是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依(yī)然(rán)是半导体(tǐ)公司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是整体新(xīn)能(néng)源的地(dì)位似乎进一步稳(wěn)固(gù)，比如晶(jīng)澳(ào)科技(jì)从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一(yī)季(jì)度保持(chí)一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的(de)持仓(cāng)结构(gòu)并(bìng)没有(yǒu)进行大幅度的(de)调整，依然围绕已(yǐ)经建立全(quán)球比较优势的(de)高(gāo)端制造产(chǎn)业链(liàn)布局。我们(men)对重(zhòng)点(diǎn)持仓(cāng)的光伏(fú)、储能(néng)、新(xīn)能源(yuán)车(chē)方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和(hé)增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业(yè)估值(zhí)水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓中国移动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准(zhǔn)布(bù)局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重(zhòng)仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外(wài)，中泰资管的姜(jiāng)诚是近(jìn)几年(nián)出镜相对较多的(de)基金经理，而(ér)他的业绩(jì)特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初(chū)以来(lái)，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个(gè)月的中泰元(yuán)和价值精选不纳入(rù)统计外，其余7只基金均(jūn)实(shí)现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持有的收益(yì)率接近了14％，同时还有两只基金净值增长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚(chéng)价值一年为(wèi)例(lì)，对(duì)比基金(jīn)四季报和今年一季度可以看出，姜诚实(shí)际上只(zhǐ)是(shì)微调了(le)一个(gè)席位，而新调进(jìn)来(lái)的(de)中国铁(tiě)建恰好就是中字头中的典型(xíng)代表公司，该股从(cóng)年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公司(sī)达到了四家。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最(zuì)好的是(shì)游戏(xì)股吉(jí)比特，最新该(gāi)股年(nián)内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了坚守(shǒu)的价(jià)值投(tóu)资，同(tóng)时也谈到了今年(nián)大热的(de)AI：“在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们(men)还没有足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产是我们的投资目(mù)标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均(jūn)净资(zī)产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分(fēn)红。”

　　首季接(jiē)受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无(wú)可，其(qí)投资风格(gé)同为公(gōng)募中少(shǎo)数(shù)的深(shēn)度价值。天(tiān)天基(jī)金网显(xiǎn)示，2023年年(nián)初以来(lái)，他所管理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年(nián)内净值(zhí)增长率全部超过(guò)了10％。以他任职回(huí)报(bào)最高的景顺(shùn)长城能(néng)源基建为例，能够清晰(xī)地看到(dào)其偏爱高估息和(hé)低(dī)估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍无可(kě)当季加仓中国(guó)移(yí)动(dòng)大约15万股，从而使该(gāi)股(gǔ)从(cóng)上一(yī)季的第三重(zhòng)仓(cāng)升至第二重仓(cāng)，不过(guò)中(zhōng)国电信(xìn)却退出(chū)了前一(yī)季的前十(shí)。同(tóng)时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了(le)铜陵有色(sè)和神火股份(fèn)，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南(nán)传媒和(hé)凤凰传媒依(yī)然持(chí)续青睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳定，主要(yào)增加了有色(sè)行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业处于落后(hòu)位置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型商业(yè)模式的迭代以及底层芯片制造，我们都(dōu)希望国内企业能在不(bù)远的将来迎头赶上(shàng)。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基(jī)本上是基于美股映(yìng)射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持(chí)审慎态度(dù)。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城(chéng)的基金经理余广(guǎng)是(shì)2012年的公募状元，目前其担任基金经(jīng)理也接(jiē)近(jìn)了13年。当前，其(qí)在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力(lì)、核心招景混合(hé)、核心中(zhōng)景一年、核心优(yōu)选一年(nián)，从(cóng)今年的表现来看，虽(suī)然所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不大(dà)，但(dàn)也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞(jìng)争(zhēng)力为例，第一季度他在前十中调仓了四(sì)个席位，其中新进(jìn)的公司半数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中国(guó)移动，与(yǔ)它们携手进(jìn)入的还(hái)有安(ān)徽(huī)合力(lì)和紫金(jīn)矿业。而这样(yàng)的(de)调整立竿(gān)见(jiàn)影，除去两只(zhǐ)中字头(tóu)外(wài)，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了(le)30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中特估(gū)”基(jī)本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理(lǐ)或偏低(dī)的估值水(shuǐ)平买入持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利(lì)修(xiū)复的(de)预期(qī)下(xià)，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期调(diào)整(zhěng)较为充分(fēn)，估值较为(wèi)低(dī)估的多行(xíng)业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重(zhòng)仓寒(hán)武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今(jīn)年(nián)业绩优(yōu)异，特别(bié)是其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本(běn)周(zhōu)四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超(chāo)过了他的成(chéng)名作(zuò)银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金(jīn)的当季重(zhòng)仓(cāng)行业风格来看，除去银河和美生(shēng)活还(hái)有较强的新能(néng)源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就(jiù)以智联主题(tí)为例分析，最新的十大(dà)重仓股除(chú)去用友网络和海(hǎi)康威(wēi)视外，年内最新的涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了30％，特别是(shì)海光信(xìn)息、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息、大(dà)华股份均(jūn)已实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标(biāo)的均(jūn)是第一(yī)季度(dù)新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留(liú)的上一季重仓股仅有金山办(bàn)公和(hé)国(guó)网通信。对比(bǐ)来(lái)看(kàn)被调出的标的(de)，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软(ruǎn)件等明显涨(zhǎng)幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍(wēi)山在季(jì)报总结中仅仅是(shì)寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基金合同(tóng)的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要(yào)围绕(rào)智慧智联、信息(xī)技(jì)术等的概念范畴展开。一(yī)季(jì)度智(zhì)联主题继续(xù)增(zēng)加了软件服(fú)务、信(xìn)息技术的配(pèi)置比例(lì)。围(wéi)绕数字经济和(hé)新的信息技术应用展开(kāi)投(tóu)资。二季度，将会继(jì)续围绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两位一度遭遇非(fēi)议人(rén)物同期(qī)成(chéng)名(míng)的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当(dāng)年公司力捧的(de)三位基(jī)金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天基金网(wǎng)数(shù)据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其(qí)中表现最好的还(hái)是他的成名作华安(ān)媒体互(hù)联(lián)网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦该基(jī)金，我们发现他所保(bǎo)留的上一个季度重(zhòng)仓股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最新的标的来(lái)看，这其中(zhōng)就有近期大(dà)火的(de)芯片新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从(cóng)新(xīn)进重(zhòng)仓标的年内(nèi)表现(xiàn)来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内(nèi)涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中国(guó)平安(ān)等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示(shì)：“当(dāng)下(xià)我国仍处经济(jì)结构转型时期，我们(men)相(xiāng)信未来科技创新(xīn)和消费升级仍将成为(wèi)经济总量增(zēng)长核心驱(qū)动(dòng)力(lì)，围(wéi)绕产(chǎn)业创新、尖端(duān)技(jì)术突(tū)破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍(reach of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数éng)将诞生(shēng)大量(liàng)投资(zī)机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配置基(jī)金合同主题(tí)范围(wéi)内的科技创新和受益于国民经济持(chí)续增长的消(xiāo)费及原(yuán)材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一(yī)季(jì)度同样强势(shì)回归。天天基金网(wǎng)数据显示，他目前在管的(de)基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家(jiā)科(kē)技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来(lái)分(fēn)析他(tā)的成名作(zuò)万(wàn)家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基(jī)金(jīn)一季报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮仅仅是做(zuò)出(chū)了一(yī)处调整，也(yě)就(jiù)是用(yòng)中微(wēi)公司替代(dài)了四季度末的兆易(yì)创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅(fú)超过70％的(de)金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机(jī)器视觉和医疗(liáo)器械行业的(de)部(bù)分(fēn)个(gè)股，相应地略微(wēi)降低了半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)的持(chí)仓。截至季度末，基金(jīn)持仓(cāng)仍(réng)以(yǐ)计算机(jī)软(ruǎn)件和半导体行业(yè)为主，总体风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液(yè)压

　　陈良(liáng)栋布局(jú)消费电子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从(cóng)基金一季(jì)报来看，这些(xiē)相对(duì)低(dī)调的领域也开始(shǐ)越发受到明(míng)星(xīng)基金经理们的追捧，比如融通基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼(bī)近(jìn)15年(nián)半的(de)老将善战(zhàn)周(zhōu)期，目(mù)前在(zài)公司仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基(jī)金(jīn)产品，其代表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报(bào)超过180％的(de)融通行业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出(chū)炉的季报来看，在(zài)上(shàng)一季度没有单一标的持仓比例超限后(hòu)，这一(yī)季度头三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后(hòu)面重仓中(zhōng)的汇川技(jì)术和安徽(huī)合力，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中就没(méi)有了三一重工，但实际上在当季(jì)的重仓行业中，机械制造是(shì)仅(jǐn)次(cì)于(yú)房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中(zhōng)就表示：“本季(jì)度增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备、医(yī)药等行(xíng)业的配置(zhì)。目前组合(hé)配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科技、消费(fèi)板(bǎn)块的适度配置。组合(hé)结构主要围(wéi)绕国内经(jīng)济稳(wěn)增长的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关配置集(jí)中在优(yōu)质房地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然(rán)未进(jìn)重仓股前(qián)十，但朱少(shǎo)醒对机(jī)械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十(shí)大流(liú)通股股东中，富(fù)国天惠(huì)新进(jìn)上榜排名第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内以(yǐ)善(shàn)战高端制(zhì)造(zào)板块闻名(míng)，目(mù)前他在公司所管理的产品数达到了(le)6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年(nián)定开(kāi)业绩(jì)亮(liàng)眼，最新年(nián)内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的(de)长(zhǎng)城新兴产业为(wèi)例，可以看到一季度与众(zhòng)不同的一点是(shì)，消费电(diàn)子赛道股票在其中占据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大(dà)重仓中(zhōng)不见耳熟(shú)能详的(de)龙头立讯精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山精密(mì)、电连技术、和而(ér)泰(tài)、科(kē)大讯(xùn)飞都能(néng)被划(huà)入到消费(fèi)电子的大范畴中，也(yě)就(jiù)是说其占据了十(shí)大(dà)重仓中的半边(biān)天。

　　他(tā)解释了(le)看好的原因：“预(yù)期今年(nián)下半(bàn)年或(huò)明年(nián)，消费电子(zi)会有一个(gè)触底回(huí)升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽车产业链上(shàng)的布局，我判断可(kě)能对收入利(lì)润拉动更大。消(xiāo)费电子(zi)的(de)复苏可能只是一(yī)个周期的因(yīn)素(sù)。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示，目前该(gāi)板块去库存可能(néng)也进入(rù)到尾声阶段(duàn)，接下(xià)来(lái)苹果新(xīn)品推出或(huò)是行业(yè)复苏(sū)契机。

　　而在高端(duān)制造(zào)这一领域(yù)中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重(zhòng)要(yào)一级，军(jūn)工虽然(rán)很难(nán)有持(chí)续性(xìng)的表现，但也(yě)隔(gé)三差五会有亮眼的输出(chū)，而华(huá)夏的少壮派基金经(jīng)理万(wàn)方方，是圈内少(shǎo)数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方(fāng)方管理时间最(zuì)长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股中(zhōng)做出了一(yī)处(chù)调整，也就(jiù)是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来(lái)看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道(dào)占据(jù)优势。而这一思路在他管理的(de)高端装备(bèi)龙头乃(nǎi)至全市场基金中都体现得颇(pǒ)为(wèi)明显。进一步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装备(bèi)龙头(tóu)中用复旦(dàn)微电和西部超导替代了前(qián)者(zhě)中(zhōng)的钢研高纳和昊(hào)华科技(jì)。

　　他在季报(bào)中的阐(chǎn)述思路(lù)清晰：“着重探究未(wèi)来两年确(què)定性(xìng)的产业趋势和高增长的细分赛道，组合(hé)构建从(cóng)2023年全(quán)年(nián)维度(dù)在高确定性的航(háng)空发动机(jī)赛道、景气度弹(dàn)性潜力(lì)较高的航天导弹产业(yè)链(liàn)、航空装备平台型企(qǐ)业(yè)以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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