华(huá)尔街真(zhēn)是风(fēng)云(yún)诡谲。

　　曾发百页报(bào)告做(zuò)空印度首(shǒu)富阿达(dá)尼集团（Adani Group）而引起轩然大波的(de)美(měi)国新兴做空机构兴登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出(chū)击，此次(cì)矛头对准的是“华尔(ěr)街(jiē)之狼”、著名亿万富翁(wēng)投(tóu)资(zī)者(zhě)卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一(yī)出，伊坎旗下控股公司(sī)伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时间(jiān)5月2日周二收盘(pán)暴跌19.95％，创有史以来(lái)最大(dà)单日(rì)跌幅，市值(zhí)蒸发40多亿美(měi)元。

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　　而伊坎个(gè)人身价，也一(yī)夜蒸发29亿(yì)美元（约200亿人民币）。根(gēn)据福(fú)布(bù)斯榜单显示，截(jié)至收稿，伊(yī)坎个人身(shēn)价(jià)为147亿美元，排名世界富豪榜(bǎng)第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研究：

　　伊坎企业经(jīng)济结构 “类似(shì)庞(páng)氏(shì)骗局”

　　兴登(dēng)堡研(yán)究在(zài)报告中指出，伊(yī)坎企业（IEP）正在运营 “类(lèi)似庞氏骗局” 的经济结(jié)构。

　　兴登(dēng)堡研究表示，IEP利用来自新投资者的(de)资金向老投资者支付股息。报告指出，简而言之，伊坎一直在使用从新投资(zī)者(zhě)那里获得的资(zī)金向老投资者支付股息。“这种(zhǒng)类似庞氏(shì)骗局的经济结构只有(yǒu)在新(xīn)资金愿意(yì)冒着成为最后一批'持有(yǒu)资金的风险(xiǎn)的情(qíng)况下才(cái)是可持续的”，报告说道。

　　兴登堡研究(jiū)还在报告中称，IEP的56亿美元年(nián)终净资产(chǎn)价值被夸大了至(zhì)少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地(dì)，兴登堡研究在报告中表示，IEP的股票(piào)被(bèi)高(gāo)估了75％以上，“IEP的交易价格(gé)比上次报告的资产(chǎn)净值高(gāo)出218％，远远高(gāo)于所(suǒ)有可比公司。”

　　报告指(zhǐ)出，另一方(fāng)面，伊坎企(qǐ)业的同行，如丹·勒布(bù)（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿(ā)克曼（Bill Ackman）的潘(pān)兴广场控股公司，其交易价(jià)格均低于各(gè)自的资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)。资产净值是(shì)衡量基(jī)金业(yè)绩的关键指标(biāo)，衡量基金所(suǒ)持证券的(de)市场(chǎng)价值(zhí)。

　　兴登堡(bǎo)认为，推动IEP股票泡沫的是(shì)其15.8％的股息(xī)收益率，这是迄今(jīn)为止美(měi)国大(dà)型股公司中最高的。兴登堡指(zhǐ)责伊坎以股票而不是现金的形式发放(fàng)股息(xī)，并让伊(yī)坎企业出(chū)售(shòu)新(xīn)股，以满足股东(dōng)的(de)支出，从而抬(tái)高了股息收益率。

　　兴登堡的报(bào)告还举例称，IEP在(zài)2022年12月(yuè)将(jiāng)其Automotive Parts的价值定为3.81亿美元(yuán)，但一个月后，该部(bù)门的(de)一(yī)家(jiā)重要(yào)子公司申请破产。

　　兴(xīng)登堡还指责唯一一家跟踪伊坎(kǎn)企业的大型投(tóu)行Jefferies（杰富瑞）与伊坎(kǎn)之间的关系(xì)密切。报(bào)告称，杰(jié)富瑞(ruì)在其研究中(zhōng)假设，即使(shǐ)在最(zuì)坏的情况下，伊坎的股息也将永(yǒng)久支付(fù)，同时(shí)还从安(ān)排IEP股(gǔ)票发售中获利(lì)。

　　伊(yī)坎反击：

　　兴登(dēng)堡(bǎo)的报告“自以为是”

　　这份(fèn)做空报告对伊坎来说(shuō)是一个重大挑战。他也在(zài)报告刊登的几小时后发声反击。

　　伊坎在一份声(shēng)明中表示，兴(xīng)登(dēng)堡“自以为是”的(de)报告(gào)旨(zhǐ)在以牺(xī)牲(shēng)IEP长期(qī)股东(dōng)的利益为代价(jià)获取利润(rùn)。伊坎(kǎn)表示：“我们坚持公开披露的(de)信(xìn)息，我们相(xiāng)信，从长期(qī)来看(kàn)，IEP的(de)业绩将(jiāng)会像以往(wǎng)一样不言自明(míng)。”

　　伊坎表(biǎo)示，我(wǒ)们(men)仍然(rán)相(xiāng)信(xìn)激进(jìn)主义是(shì)最好的投资(zī)范(fàn)例。“我过去25年的激进主义投资wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语已(yǐ)经很好地证明了这(zhè)一点(diǎn)。我(wǒ)们定期将我(wǒ)们的维权(quán)原则付诸于我们的多(duō)数控股(gǔ)公(gōng)司以及我们投资部(bù)门持有的少数股权，目前在14个(gè)上市(shì)公司董(dǒng)事(shì)会中都有代表。此外，我们(men)坚信通过对冲头寸来(lái)降(jiàng)低风(fēng)险，尤其是(shì)在我们今天所(suǒ)处的市场中(zhōng)。”

　　伊坎的公司持有他在能源、汽车(chē)、食(shí)品包装、房(fáng)地产和其(qí)他行业的各种投(tóu)资。他是IEP的控股股东，持(chí)有85％的股份。

　　申明还指出，报告中的说法 “不(bù)会阻止IEP履行(xíng)其对IEP的(de)单位持有人和(hé)员(yuán)工的(de)承诺”。

　　此外，股东权益(yì)机构(gòu)也(yě)坐不住了！股东权益律所Johnson Fistel发(fā)表敦促亏(kuī)损的投资者就兴(xīng)登堡研(yán)究做空(kōng)报告伸出(chū)援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空(kōng)印度首富

　　兴(xīng)登堡研究“一(yī)战成(chéng)名”

　　回数兴登堡研究的做空(kōng)实例，最(zuì)出名的(de)莫过于今年2月(yuè)做空印度首(shǒu)富的阿达尼集团了(le)。兴登(dēng)堡(bǎo)研究百页的做空报告(gào)使得前(qián)“亚洲(zhōu)首(shǒu)富(fù)”高(gāo)塔姆·阿达尼跌下(xià)神坛，引发了外资纷纷从(cóng)印(yìn)度(dù)股市撤离，更(gèng)让印(yìn)度总(zǒng)理莫迪受(shòu)到(dào)反对派质疑。

　　根据当时美国全(quán)国公共广(guǎng)播电(diàn)台称(chēng)，截至(zhì)2023年2月6日，阿达(dá)尼集(jí)团市(shì)值在短(duǎn)短10日内蒸(zhēng)发(fā)逾1000亿美元，集团的债券价格跌至垃(lā)圾(jī)债(zhài)水平。阿(ā)达尼的个人净(jìng)资产也缩水近500 亿美元。

　　那么，兴登堡研(yán)究(jiū)究(jiū)竟什么(me)来头？公开资料(liào)显示，兴登(dēng)堡研究公司成立于2017年，总部(bù)位于纽(niǔ)约市。据兴登堡研究(jiū)官网介(jiè)绍，公司的主要业务(wù)包括(kuò)披露(lù)企业的会计造假、管理问(wèn)题、未(wèi)公开关联(lián)交易、财报违规等。媒体统(tǒng)计显示，从2020年至今，兴登堡研究公司共(gòng)对30家(jiā)公司(sī)发过难。他们雇佣金(jīn)融分析(xī)师、会计(jì)师(shī)和记者，来进行调查。

　　兴(xīng)登堡研究(jiū)的创始？为内(nèi)特·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁的(de)安德森来(lái)自中产家庭，曾在康涅狄格大学学习商科。 据(jù)其Linkedin资料，大(dà)学(xué)期(qī)间，他加入了以色列的救护车(chē)急救部门，是拥有以(yǐ)色列证书的救护人员。

　　公司(sī)官网显示，“兴登堡研究”这个名字(zì)源于(yú)1937年在新泽西上空不幸坠毁的飞艇——“兴登堡”号。“我们将兴登堡视为完全可(kě)以避(bì)免的人为(wèi)灾难的缩影，”该公司的网(wǎng)站上写道。

　　除了此次的IEP以及(jí)阿(ā)达尼集团(tuán)，兴登堡(bǎo)研究也曾瞄准其他企(qǐ)业。2020年，兴登堡(bǎo)研究？份69页的做空报(bào)告，让市值一(yī)度达到340亿美元的(de)“卡(kǎ)车界特斯拉”公司Nikola的创始(shǐ)人被迫辞职(zhí)，美国司法部和(hé)证券监管机构(gòu)随后跟进调查，Nikola的创始(shǐ)人(rén)最终被判欺诈罪成立(lì)。

　　2021年3月，兴登堡研究指控电动汽车(chē)制造商Lordstown Motors伪造订单并(bìng)在生产能力方面误导(dǎo)投资者。该公司的(de)市(shì)值一度超(chāo)过50亿美元，如今已缩(suō)水(shuǐ)至不(bù)到(dào)2.6亿美元，其(qí)股票在(zài)兴登堡研究做空报告(gào)公布后暴跌(diē)90％以(yǐ)上(shàng)。

　　兴登堡研究还曾介入马斯(sī)克(kè)对推特的(de)收购案。在(zài)兴登(dēng)堡研究宣布做空推(tuī)特后，推特的股价从(cóng)49.80美元跌至(zhì)37.39美元，随后安(ān)德(dé)森宣(xuān)布关闭做空仓(cāng)位。去年7月(yuè)中(zhōng)旬，当(dāng)推(tuī)特的股(gǔ)价位于低点附近时，兴登堡(bǎo)研究宣布转为做空(kōng)推特，推特股价(jià)随即大涨约8％。

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