编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年一季(jì)报公(gōng)募(mù)基金披露落幕(mù)，基金经理的调(diào)仓路线被完整曝光。首季行情变化(huà)以春节为轴，节后市场热(rè)点从(cóng)复苏(sū)线(xiàn)逐渐发散到(dào)中特估、人工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式(shì)突破带(dài)火了(le)科技一众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募(mù)基金中(zhōng)，科技(jì)成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年(nián)迄今业(yè)绩(jì)较为一般，但是(shì)在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一(yī)季度的调仓(cāng)来看(kàn)，在他的成名作信澳新能源产业(yè)最新季报中，保留了(le)上一季度的(de)七(qī)只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换(huàn)了比亚(yà)迪、斯莱(lái)克和保隆科(kē)技，可(kě)以看出其坚守(shǒu)新(xīn)能源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比(bǐ)更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了(le)两处(chù)标(biāo)的，用金(jīn)域医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技替(tì)换了药明康德(dé)和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特(tè)别是合(hé)成树脂(zhī)板(bǎn)块的(de)蓝晓科技成为(wèi)年内(nèi)大黑(hēi)马(mǎ)，股价(jià)迄今上(shàng)涨超(chāo)过(guò)30％，同(tóng)时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类(lèi)赛(sài)道中龙(lóng)头的持续青(qīng)睐，茅台持股量(liàng)与上季持平(píng)稳居(jū)首位。而(ér)他也(yě)一如既往地表示，会在优(yōu)质的股票(piào)里寻找价(jià)值，去翻更多(duō)的石头(tóu)。众所(suǒ)周知，三大(dà)白酒龙头是(shì)多(duō)位顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒神”之一的(de)刘彦(yàn)春在(zài)其成名(míng)作(zuò)景顺长(zhǎng)城(chéng)新(xīn)兴成(chéng)长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在(zài)公(gōng)募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的(de)整体业绩低谷后(hòu)，今(jīn)年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是(shì)，公募(mù)名将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走红(hóng)也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交易占(zhàn)比创新高(gāo)代表了主线行情确立(lì)，但我们认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的(de)热(rè)情在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季(jì)报(bào)，在管理时间更长(zhǎng)的易方达(dá)蓝(lán)筹精选混(hùn)合中，3月31日时前(qián)五大(dà)重仓(cāng)的占(zhàn)比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅(máo)台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似的一幕也出(chū)现(xiàn)在他管理的易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前五大的(de)重仓(cāng)次序(xù)有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了另(lìng)外(wài)三大白酒标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港(gǎng)交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是他用(yòng)中(zhōng)国海洋石(shí)油(yóu)替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季(jì)度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结(jié)构进行(xíng)了调整，增加了消(xiāo)费等行业的(de)配置(zhì)，降低了金融等行业(yè)的配置(zhì)。个股方面，我们仍然(rán)持有商业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)李晓星，在(zài)和张萍合(hé)管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看(kàn)，这(zhè)一季(jì)其(qí)新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)了山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想(xiǎng)利(lì)用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒(jiǔ)标(biāo)的为(wèi)爱美客(kè)、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大(dà)集团，而这三者在上一季度(dù)就是前十中的标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍然是主(zhǔ)线(xiàn)，进(jìn)入二季度，改善弹性会(huì)加大。方(fāng)向(xiàng)上，最(zuì)看好餐(cān)饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次(cì)，看好(hǎo)线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以及消费(fèi)医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来看，公(gōng)募老将(jiāng)朱(zhū)少醒这一季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的(de)主(zhǔ)打(dǎ)思路(lù)体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮(liáng)液有(yǒu)所(suǒ)减持；医(yī)药(yào)方面(miàn)，他对(duì)重(zhòng)仓表现得是(shì)有(yǒu)所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其次，他选择小(xiǎo)幅(fú)减持了(le)创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的(de)药(yào)明康德(dé)，而新进重仓(cāng)的前者年内(nèi)目前涨幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机(jī)构，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营(yíng)回归本源后依然(rán)亮点众(zhòng)多，作为第三方医(yī)学检验及病理(lǐ)诊(zhěn)断服务商，金(jīn)域医(yī)学近日率先推出(chū)国内首个国家(jiā)药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱癌(ái)基(jī)因甲基化检测(cè)项目(mù)，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除(chú)去上周(zhōu)率先(xiān)交卷主打产业(yè)链(liàn)上游(yóu)的(de)施成外，本周一(yī)众新能源高手中的顶流冯明(míng)远(yuǎn)所管产品一季报(bào)全部披露，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职(zhí)管理最长的就(jiù)是代表(biǎo)作新能(néng)源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱(lái)克的主营与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在(zài)新(xīn)进重仓的(de)三只(zhǐ)标的中，占比相对最高的就是非传统新(xīn)能源产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池(chí)正极体研(yán)发的(de)公司，主要产(chǎn)品(pǐn)是三(sān)元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期发布的(de)年度业绩快报(bào)来看，公司的主营(yíng)与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳(shū)理，在信澳研究优选中还出(chū)现了一只新的重仓(cāng)股银邦股(gǔ)份(fèn)，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示(shì)：“本(běn)基(jī)金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数(shù)字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年股基状元(yuán)陆(lù)彬则是在新(xīn)能(néng)源大潮(cháo)中快速走红的(de)类型。天天基金网(wǎng)显示(shì)，早在(zài)去年底时他(tā)就已经是“双二百(bǎi)”的基(jī)金经理了(le)，而他在管的(de)7只基金今年(nián)同时段几乎(hū)全线飘红，特(tè)别是动态(tài)策略(lüè)混合年内(nèi)涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先(xiān)锋(fēng)股票(piào)为例，最新的基金一(yī)季报显示，其重仓的新能源产业(yè)链中股票依(yī)然为上季的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅化集(jí)团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然上(shàng)述标的年初至(zhì)今表现一般(bān)。但他此(cǐ)前曾公开表示，看(kàn)到了新能源类似2019年的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能(néng)源产业还具备较长的生命周期，不少细分板块(kuài)还(hái)能维(wéi)持较(jiào)长时间的高(gāo)速(sù)增(zēng)长，而经过市场的调(diào)整，我们看(kàn)到行业中的优质公司对(duì)应(yīng)2025年的(de)盈利中枢在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新能源行(xíng)业的终局如大部分制造业一样是一个(gè)竞争充分、利润(rùn)极(jí)度压(yā)缩的市场，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数(shù)据(jù)显(xiǎn)示目前在管产(chǎn)品年内回撤全部(bù)超过(guò)了(le)10％，以他的(de)代表作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基金一(yī)季报表明他的重仓行业配置思路依(yī)然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基(jī)金相关产品(pǐn)的(de)2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第一大(dà)重仓股依然是(shì)半导体(tǐ)公司圣邦股(gǔ)份，但是(shì)整体新(xīn)能源的地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升(shēng)至第二(èr)位，隆基绿能从第六升(shēng)至第四(sì)位。同时极为(wèi)罕见的情况(kuàng)是，如(rú)果按照保(bǎo)留小数两(liǎng)位来统计(jì)，竟(jìng)然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金(jīn)的持仓结(jié)构并没(méi)有进(jìn)行大幅(fú)度(dù)的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的(de)高端制造(zào)产业链布局(jú)。我们对(duì)重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历(lì)史低(dī)位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场定价(jià)中(zhōng)未(wèi)被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓海(hǎi)油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年出镜(jìng)相对(duì)较多的(de)基(jī)金经理(lǐ)，而他的业绩特(tè)别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年(nián)年(nián)初以来，在他所管理的(de)8只基(jī)金中，除去刚满(mǎn)两个月(yuè)的中泰元(yuán)和(hé)价值精(jīng)选不纳(nà)入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益(yì)，特别(bié)是兴(xīng)诚价值一(yī)年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时(shí)还有两只基金(jīn)净值增长也(yě)超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚价(jià)值一年为例，对(duì)比(bǐ)基金四季报和今年一季(jì)度可(kě)以看(kàn)出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就是(shì)中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了(le)40％。由此(cǐ)，该基金所重(zhòng)仓(cāng)的中字头公司达到了四(sì)家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看(kàn)，表现最好的是游戏(xì)股吉比特(tè)，最新该股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投资，同时也(yě)谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长期因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带(dài)来(lái)的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可(kě)能(néng)好的(de)资(zī)产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活得久、站(zhàn)得牢(láo)、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无可，其投(tóu)资风格同(tóng)为公募中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所管理的基(jī)金全(quán)线(xiàn)飘红，6只产品年内净(jìng)值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源(yuán)基建为(wèi)例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高(gāo)估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第(dì)三(sān)重(zhòng)仓升至第二重仓，不过(guò)中国电信(xìn)却退出(chū)了(le)前(qián)一季的(de)前(qián)十(shí)。同(tóng)时他加仓了川(chuān)投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵(líng)有色和神(shén)火股(gǔ)份，表(biǎo)明了其对这一(yī)类资源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒(méi)依然(rán)持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表示基金(jīn)仓(cāng)位基(jī)本(běn)稳定，主(zhǔ)要增加了有(yǒu)色(sè)行业配置。“当下是AI发(fā)展初(chū)期，中国企业处于落后位置，无(wú)论是AI核(hé)心模型(xíng)的研发、新型商业模式(shì)的迭(dié)代以及底层(céng)芯片制造(zào)，我(wǒ)们都希(xī)望国内企(qǐ)业能在不(bù)远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常(cháng)重要，但(dàn)当前A股市场基本上是基于(yú)美股(gǔ)映射在(zài)炒(chǎo)作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持(chí)续性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目(mù)前其担任基金经(jīng)理也接(jiē)近(jìn)了13年。当(dāng)前，其在管(guǎn)的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核(hé)心招(zhāo)景混合、核心中景一年(nián)、核心优选一年(nián)，从(cóng)今年(nián)的表(biǎo)现来看，虽然(rán)所管产品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也整齐划(huà)一(yī)地实现了(le)正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心竞争(zhēng)力雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间为例(lì)，第一季度(dù)他(tā)在前十中调仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司(sī)半数(shù)为(wèi)中(zhōng)字(zì)头，它们就是中国海油(yóu)和(hé)中国移动(dòng)，与它们携手(shǒu)进入的还(hái)有安徽合(hé)力和(hé)紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中(zhōng)字头(tóu)外，后两者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的电动车(chē)龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结(jié)与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本(běn)面，注重(zhòng)公(gōng)司的核心竞争力、高品(pǐn)质(zhì)、长期发(fā)展，以合理或偏(piān)低的估(gū)值水平买入持(chí)有。在经济复(fù)苏和企业盈利修复的预期下，我们(men)较为(wèi)看好今年的(de)权益市场，特别是前期(qī)调整(zhěng)较(jiào)为(wèi)充(chōng)分，估值(zhí)较为(wèi)低估(gū)的(de)多行业的(de)龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期成名(míng)的(de)郑巍(wēi)山今年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值快速(sù)拉升，截至本周(zhōu)四的年(nián)内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚至超过了他的成名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管基金的(de)当(dāng)季重仓行业风格来(lái)看，除去(qù)银河和(hé)美生活(huó)还有(yǒu)较强的新能源属性外(wài)，其(qí)余产品几乎(hū)一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题(tí)为例(lì)分(fēn)析，最新的十(shí)大重仓股除去用友网(wǎng)络和海康威视外，年内最新的(de)涨(zhǎng)幅(fú)全部超(chāo)过(guò)了30％，特(tè)别是(shì)海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息(xī)、大华股份均已实(shí)现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第(dì)一(yī)季度新近重(zhòng)仓的公司。同(tóng)时(shí)，郑巍山(shān)所保留的上(shàng)一季重仓(cāng)股仅(jǐn)有金(jīn)山办公和国网通信。对比来看(kàn)被调(diào)出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严(yán)格执行基金(jīn)合(hé)同的配置范围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息(xī)技术等的概念(niàn)范畴(chóu)展(zhǎn)开。一季(jì)度智联主题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技术的(de)配置(zhì)比例(lì)。围(wéi)绕数字经济和(hé)新的信息技(jì)术应(yīng)用展开投资。二季度，将会继续(xù)围绕信息技(jì)术、数字经济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非议人物(wù)同期(qī)成名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的(de)三位基金经(jīng)理中最(zuì)年轻(qīng)者，他(tā)可(kě)谓是(shì)少年得志，但后来所管产品(pǐn)几(jǐ)经(jīng)浮(fú)沉，好在今年卷(juǎn)土重来(lái)。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示(shì)，年内他(tā)所管(guǎn)理的7只基(jī)金(jīn)全部涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中表现最好的还是他的(de)成(chéng)名作华安媒体互(hù)联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保(bǎo)留的(de)上一个(gè)季(jì)度重仓股只有王(wáng)府井和华(huá)大九(jiǔ)天，而将剩余(yú)的八个席位全部更换。从最新(xīn)的(de)标的(de)来看，这其中就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪(jì)。从新(xīn)进重仓(cāng)标的年内(nèi)表现(xiàn)来看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙(zhè)数文(wén)化、美亚柏科(kē)等(děng)标(biāo)的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司，目(mù)前年内至(zhì)今仍(réng)然体(tǐ)现为(wèi)股价下跌(diē)。

　　至于大幅调(diào)仓(cāng)原因，他(tā)表示：“当下我国仍(réng)处经济结构转型时期，我们(men)相信(xìn)未(wèi)来科技(jì)创(chuàng)新和消费升级仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新(xīn)、尖(jiān)端技(jì)术(shù)突(tū)破、新材料(liào)、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上(shàng)，我们(men)已将挖(wā)掘、发现和配置基(jī)金(jīn)合同主题范围内的(de)科技创新和受(shòu)益于国民经(jīng)济持(chí)续增长的消(xiāo)费及原材料(liào)放在前所(suǒ)未有(yǒu)高度。”

　　而当年一(yī)并成名(míng)的万家(jiā)基(jī)金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度同(tóng)样强势回归(guī)。天天基金(jīn)网数据显示，他(tā)目(mù)前在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全(quán)部超过了10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万(wàn)家(jiā)行业优选。

　　基(jī)金(jīn)一(yī)季报(bào)显示，黄兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是做(zuò)出了(le)一处调(diào)整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四季度末(mò)的兆易创(chuàng)新。但就是这只新(xīn)进(jìn)标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年(nián)内涨幅(fú)超过70％的(de)金山办(bàn)公交相辉映(yìng)。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持(chí)了机器视觉和医疗(liáo)器械行业的部分个(gè)股，相应(yīng)地略微(wēi)降低(dī)了半导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以计算机软件和(hé)半导(dǎo)体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布局消费(fèi)电子“半壁江山(shān)”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对低调的(de)领域也开始(shǐ)越发受到明星基金经理(lǐ)们(men)的追捧，比如融(róng)通基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年(nián)半的老将善战周期，目前在(zài)公司仍然管(guǎn)理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通行业(yè)景气(qì)。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季报来看，在上一季度(dù)没有单一标的(de)持仓比例超(chāo)限后，这一(yī)季度头三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面(miàn)重仓(cāng)中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽(suī)然去(qù)年下(xià)半年以来重(zhòng)仓中(zhōng)就没有(yǒu)了三一重工，但实际(jì)上在当季的(de)重仓行业中，机械制造是(shì)仅次(cì)于房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓(cāng)的思(sī)路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前(qián)组合(hé)配(pèi)置(zhì)偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板(bǎn)块(kuài)的适度配置(zhì)。组(zǔ)合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长的(de)主线展开，相关(guān)配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周(zhōu)期装备等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然(rán)未(wèi)进(jìn)重仓股前(qián)十，但朱(zhū)少(shǎo)醒对机(jī)械制造的兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大(dà)流通(tōng)股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈(chén)良(liáng)栋，其(qí)在圈内以善(shàn)战高(gāo)端制造板(bǎn)块闻(wén)名(míng)，目前他雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间在(zài)公司所管理的(de)产品数(shù)达到(dào)了6只，尤其(qí)是他参与管理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板两年定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独(dú)自管(guǎn)理(lǐ)时间最(zuì)长(zhǎng)的长城新(xīn)兴产业为例，可以(yǐ)看到一季度与(yǔ)众不同的一点是，消费(fèi)电子赛道股票(piào)在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基(jī)金十大(dà)重仓中不(bù)见(jiàn)耳熟(shú)能详的龙头立讯精密(mì)，但(dàn)大体包括华测导航(háng)、东(dōng)山精(jīng)密(mì)、电连(lián)技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到消(xiāo)费电子(zi)的大(dà)范(fàn)畴(chóu)中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓中(zhōng)的(de)半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年(nián)下半年或明年(nián)，消费电子会有一(yī)个触底回升(shēng)的(de)过程。如(rú)果叠加在汽车产业链上的(de)布(bù)局(jú)，我判断可(kě)能对收入利(lì)润拉动更大。消(xiāo)费电子的复(fù)苏可能只是一个(gè)周期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果新(xīn)品推出或是行(xíng)业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域中，还有不(bù)可忽视(shì)的一环就是(shì)军工装备。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级(jí)，军(jūn)工虽然很(hěn)难有持续性的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼的(de)输出，而华夏(xià)的(de)少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际上(shàng)一(yī)季度他仅在(zài)十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)中(zhōng)做出(chū)了一(yī)处(chù)调(diào)整，也(yě)就是用昊华(huá)科技(jì)替代了(le)上一季(jì)的(de)新雷能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分来(lái)看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占据(jù)优(yōu)势。而这(zhè)一思(sī)路(lù)在他管理的高端装备龙头乃至全(quán)市场基金中都(dōu)体现得颇为明(míng)显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电(diàn)和西部超导替代了前者(zhě)中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述(shù)思路清晰：“着重探(tàn)究未(wèi)来两年确(què)定性的产(chǎn)业趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组合构建从(cóng)2023年(nián)全年维度在(zài)高(gāo)确(què)定(dìng)性的航空发动(dòng)机赛(sài)道(dào)、景气度弹(dàn)性潜(qián)力较高的航天导弹产(chǎn)业(yè)链、航空装(zhuāng)备(bèi)平台(tái)型企(qǐ)业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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