风味发酵乳是不是酸奶-橘子百科-橘子都知道

风味发酵乳是不是酸奶沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中(zhōng)特(tè)估”投资范式之(zhī)一：低(dī)估(gū)值、高分红

　　低估(gū)值、高分红，是(shì)包括能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)在内(nèi)的(de)“中特估(gū)”方向最鲜(xiān)明的共同(tóng)特征：1）截至2022年(nián)底，能(néng)源链、“一(yī)带一路”和运营商(shāng)PB估值分别处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的(de)大幅(fú)上涨后，当(dāng)前这些板块估值(zhí)仍处于历(lì)史平均(jūn)水平附近。2）与此同(tóng)时，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商(shāng)股息率显著高于(yú)市(shì)场整体，较高的分(fēn)红也成为(wèi)其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的持续支撑和(hé)催化

　　政策持续支撑和催化，成(chéng)为“中特(tè)估(gū)”中“一带一路”和运营商板块修(xiū)复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一路”十(shí)周年之际(jì)，从(cóng)沙伊和(hé)解、中俄深(shēn)化合(hé)作联合声(shēng)明、中巴联(lián)合(hé)声明等，以及后续5月召开在即的第(dì)三(sān)届“一带(dài)一路”国际合作(zuò)高(gāo)峰论(lùn)坛，“一带一(yī)路”相关利好不断，板(bǎn)块行(xíng)情得(dé)到催化。

　　2）运营商：去年10月以(风味发酵乳是不是酸奶yǐ)来，数字(zì)经济上(shàng)升为国家战(zhàn)略，相关政(zhèng)策(cè)密集出台。今年国务院改组又新设国(guó)家数据局(jú)。运营商作(zuò)为“数字(zì)经济”的(de)基础设施，持续得到(dào)催化。

　　风味发酵乳是不是酸奶三、“中特估”投资范式(shì)之三：景气修复(fù)预(yù)期

　　2023年中国复苏+人(rén)民币升值的全年宏观主线驱(qū)动(dòng)盈利能力(lì)修复，带动能(néng)源链整体(tǐ)性上涨。1）能源产业链作为原材料高(gāo)度依赖海外供应、同时下游(yóu)需(xū)求基本集(jí)中在国内市场(chǎng)的方向之一，将(jiāng)充(chōng)分受益于(yú)人民币(bì)升值的宏观趋势(shì)。2）中国经济(jì)复(fù)苏，下(xià)游(yóu)领域需求预期回暖，能源产业链尤其是行业(yè)龙头(tóu)盈利已在修(xiū)复(fù)。

　　四、沿着(zhe)三(sān)条投资范式，“中(zhōng)特估”重点关注哪些(xiē)方(fāng)向？

　　除(chú)了(le)能源链、“一带一路”和(hé)运营商等之外(wài)，当前(qián)我们(men)建议关注机械（造船）、交运（公路(lù)、铁路、港口）、大(dà)型银(yín)行等(děng)细分方(fāng)向。

　　1）机(jī)械(xiè)（造(zào)船）：船舶制(zhì)造业(yè)作(zuò)为(wèi)国家重(zhòng)点支(zhī)持的战(zhàn)略性产业之一，近(jìn)年来经历了(le)行业调整和产能(néng)过剩(shèng)的困境，但近期板块景气已在改(gǎi)善：一方面，随着全球航运市场(chǎng)需求正在增长，带来包括化学(xué)品船与成品(pǐn)油轮(lún)船的(de)订单大幅提(tí)升。另一方面，国企风味发酵乳是不是酸奶改革推动造船企业重组(zǔ)整合和(hé)产能优(yōu)化之下，国(guó)内船(chuán)舶(bó)制造业已在逐(zhú)步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公(gōng)路、铁路、港(gǎng)口）：五(wǔ)一期(qī)间(jiān)各项数据(jù)恢复良(liáng)好。业绩确定性强，承(chéng)诺高分红(hóng)，类债(zhài)属(shǔ)性突出。经(jīng)济增(zēng)速下行，高速公路、铁路(lù)、港(gǎng)口(kǒu)资产稳健性凸显，业绩(jì)成(chéng)长及确定(dìng)性较高。同时近几年，高速公路及铁(tiě)路板块上市公司更加注(zhù)重投资人回报，多家公司发(fā)布股东回报计划，大幅提高分红(hóng)比例以及承诺未来(lái)几年高分红(hóng)水平，给(gěi)投资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大(dà)型银行：经(jīng)济复苏(sū)大背景(jǐng)下(xià)融资需求回暖(nuǎn)，基(jī)本面有支撑(chēng)，板块估值也具备修(xiū)复空间。2023年以来，信贷(dài)需求(qiú)连续(xù)三(sān)个月超(chāo)预期回暖(nuǎn)，在稳增长(zhǎng)和扩(kuò)投(tóu)资的政策基调下，后(hòu)续(xù)信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作(zuò)为(wèi)业绩(jì)稳定且高(gāo)分红的板块(kuài)，当前银行(xíng)PB估值处于2016年以来(lái)11.6％的较低位置，修复空间较大。