近日，国内(nèi)上市交易的4只公募商(shāng)品期货基金陆续公布(bù)了一季报。在一季度(dù)商品市(shì)场(chǎng)整体下跌的背景下，4只公募商品(pǐn)期货(huò)基金也表现不佳，仅建信(xìn)能源(yuán)化工期货ETF利润为正。值得注(zhù)意的是，国投瑞银白银期货LOF份额(é)在报告期内增加4.30亿(yì)份，增(zēng)幅(fú)近三成(chéng)，备受投资者青睐。

　　具体来看(kàn)，已实现收(shōu)益(yì)和(hé)利(lì)润方(fāng)面，一季(jì)度，建信能源(yuán)化工期货ETF已(yǐ)实现收益1637.71万元，利(lì)润(rùn)2491.41万元；国投(tóu)瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF已实(shí)现收益940.20万元(yuán)，利润-796.75万元；大成有色金属期货ETF已实现收益(yì)-1196.50万元，利润(rùn)-992.33万(wàn)元；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润(rùn)有(yǒu)何区别？4只(zhǐ)公募商品(pǐn)期货基金在一季报中(zhōng)均(jūn)提及，本期(qī)已(yǐ)实(shí)现收益指基金(jīn)本(běn)期利息收(shōu)入、投资收益、其他收入（不含公允价(jià)值变动收(shōu)益）扣除相关费用和信(xìn)用减值损失后的余额，本期利润(rùn)为本期已(yǐ)实现收益加上本期(qī)公允价值变动收益(yì)。

　　期末基金资(zī)产净值方(fāng)面，截(jié)至(zhì)3月(yuè)底(dǐ)，国投瑞银白银(yín)期货LOF资(zī)产(chǎn)净值(zhí)超过10亿元，达到14.36亿(yì)元，华夏饲料豆(dòu)粕期(qī)货(huò)ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色(sè)金属期货ETF资产净值分(fēn)别为5.53亿元(yuán)、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期末基金份(fèn)额净值方面，华夏(xià)饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF以1.8032元居首，建信能(néng)源化工期货ETF、大成有色金属期(qī)货ETF也超过1.5元(yuán)，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国(guó)投瑞银(yín)白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内(nèi)，仅建(jiàn)信能源化工期货ETF实现正增长，净值(zhí)增长(zhǎng)率(lǜ)为5.57％，大(dà)成有(yǒu)色金属期货(huò)ETF、国(guó)投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF、华(huá)夏饲料豆粕期货ETF净值增长(zhǎng)率(lǜ鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖　基(jī)金份额的增减(jiǎn)变(biàn)化，可以(yǐ)反映出投资者的(de)偏好。从份额(é)变(biàn)动来看(kàn)，除(chú)华夏饲料豆粕(pò)期货ETF遭(zāo)净赎回外，其他3只商品(pǐn)期(qī)货基(jī)金均受到净申购。截至3月底，国投(tóu)瑞银白银期货LOF份额较期初增加4.30亿(yì)份(fèn)至20.22亿份，增(zēng)幅高达27％；建信(xìn)能(néng)源化工(gōng)期货ETF份额(é)较(jiào)期(qī)初(chū)增(zēng)加2300万(wàn)份至(zhì)2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期货(huò)ETF份额较期(qī)初增加700万份(fèn)至1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出(chū)下跌行情，华夏基(jī)金认为(wèi)，主要原(yuán)因有以下几点：首先，美国硅谷银行倒闭消息在(zài)资本市场持续(xù)发酵，导(dǎo)致了原油以及美豆等(děng)大宗商(shāng)品价(jià)格下跌(diē)，引领国内豆粕价(jià)格下挫；其次，国(guó)内现货供应相对充裕，由于加工利润尚可，加之巴西大(dà)豆丰产上(shàng)市，近几(jǐ)个月国内(nèi)大豆到港量趋于(yú)增(zēng)加，同时由于下游(yóu)提(tí)货(huò)消极(jí)，油厂豆粕不断累(lèi)库，部分油厂甚至(zhì)出现(xiàn)胀库(kù)现象，导致豆(dòu)粕现货(huò)跌幅(fú)过(guò)大；最(zuì)后，需求端低迷不振，由于春节前养殖产品集中出栏，春(chūn)节后(hòu)一段时间一般是(shì)豆粕需求淡季(jì)，而今(jīn)年由于生猪价(jià)格持续下行，养殖业复产积(jī)极性不高(gāo)，加(jiā)之非洲(zhōu)猪瘟疫情偶发，使得豆粕需(xū)求更是雪上加霜，油厂豆粕成交和提货量处于偏低(dī)水(shuǐ)平。

　　关(guān)于报(bào)告(gào)期内基金(jīn)投资策略和运作分(fēn)析，国投瑞银基金表示，一季度白(bái)银在初(chū)期两个月处(chù)于振荡调整，在三(sān)月份(fèn)又很快反弹至年初(chū)位置。黄金较白银表现更为强势，金(jīn)银(yín)比价有所抬升。前期走势(shì)主要受制(zhì)于白银工(gōng)业(yè)属(shǔ)性(xìng)及(jí)美(měi)联储加息预期(qī)升温影(yǐng)响(xiǎng)，白银表现出更高的波动性。后期则主要是欧美(měi)银行业出现流动性危机，导致避险情绪高(gāo)涨，也大幅降低了市场对于美联储的加息预期。

　　国投瑞银基金认为，美联(lián)储货币政策(cè)调整节(jié)奏与经济衰(shuāi)退担(dān)忧继续主(zhǔ)导贵(guì)金属行情，同时也需关注突发(fā)地缘政治(zhì)、金融体系的流动(dòng)性风险、新兴经济体(tǐ)债务风(fēng)险(xiǎn)等(děng)黑天鹅事件的影响。今年以(yǐ)来，美联储已连续加(jiā)息两次各25BP，加息(xī)步(bù)伐(fá)明(míng)显放缓，点阵图显示美联储今年或还(hái)有(yǒu)一次加息。随着美国加(jiā)息渐入尾(wěi)声，而通胀仍处于高位，宏观环境对贵金属相对有利，贵金属(shǔ)配置(zhì)价值进一步(bù)提(tí)升。考(kǎo)虑(lǜ)到白银的高弹性及金银比(bǐ)价的相(xiāng)对(duì)高位，建(jiàn)议择机(jī)积极配置(zhì)。

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